用益-信托经理参考:增资潮退却,信托业现业务调整新局面

时间:2019/09/30 09:19:45用益信托网

一周重点关注:

 

● 财政部所持工行、农行10%股权转至社保基金

● 货币政策例会最新定调:运用多种货币工具加大逆周期调节

● 国家统计局:前8月全国规上工企利润降1.7%

● 财政部约束金融机构资本金:资管产品不得持股超5

● 中基协再发私募自查通知 自查要点包含18大项

● 调节准备金“藏利润” 12家银行拨备覆盖率超300%

● 公募争相布局大盘宽基ETF 差异化竞争格局渐显

● 信托业2018年度社会责任报告:七成资产投向实体经济

● 信托公司密集调研A股电子板块 看好5G产业

● 信托公司积极转型拓展供应链金融蓝海市场

● 8单700万元 9月份慈善信托密集备案

● 平安信托开启特种作战模式 全面布局特殊资产业务

●【观察】增资潮退却,信托业现业务调整新局面

●【观察】未来私募行业治理路在何方?

●【干货】如何管理资金型家族信托?


一、财经视点

 

■ 财政部所持工行、农行10%股权转至社保基金

国资划转社保基金进入全速推进阶段。9月25日,一天之内,财政部将所持有的工商银行、农业银行股权的10%划转给社保基金会,两项股权划转总价值超过1151亿元。财政部、人力资源社会保障部、国资委27日联合召开全国划转部分国有资本充实社保基金工作任务部署会指出,划转工作要在2020年底前基本完成。


点评:国资划转社保全面推开将为社保基金带来大量资金。可以预期,社保基金相应投资股市的规模也可能大幅增加。即便只将社保基金规模的10%用于股票市场投资,这也将会给股市带来数目不菲的增量资金,有利于A股市场价值投资。

 

■ 货币政策例会最新定调:灵活运用多种货币工具 加大逆周期调节

9月27日,国务院金融稳定发展委员会召开第八次会议,研究深化金融体制改革、增强金融服务实体经济能力等问题,部署下一步重点工作。会议指出,创新和完善宏观调控,加大逆周期调节力度,加强宏观政策协调,形成合力。灵活运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕。


点评:本次会议关注的有四点:1、一周内三提“加大逆周期调节力度”;2、深化政策性金融机构改革;3、重点支持中小银行补充资本;4、鼓励境外金融机构和资金进入境内金融市场。

 

■ 国家统计局:前8月全国规上工企利润降1.7%

国家统计局9月27日发布的工业企业财务数据显示,1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额40163.5亿元,同比下降1.7%(按可比口径计算,考虑统计制度规定的口径调整、统计执法增强、剔除重复数据、企业改革剥离、四经普单位清查等因素影响),降幅与1-7月份持平。1-8月份,在41个工业大类行业中,28个行业利润总额同比增加,13个行业减少,其中,石油、煤炭及其他燃料加工业下降53.1%。


点评:总体来看,受中美贸易摩擦持续恶化的影响,叠加到国内消费放缓,企业利润下滑是一个必然的结果。从目前情况来看,这种情况还没有到底的迹象,企业生存依然面临结构调整和转型升级的挑战。

 

■ 白宫考虑将中概股在美除牌 市场人士认为难以实施

据周五彭博社报道,白宫正考虑将中概股从美国证券交易所除牌,以限制美国投资者对中国企业的投资。报道指目前尚不清楚白宫是否有权这么做,且会采取何种机制将中国公司退市。消息拖累中概股盘中集体跳水,阿里巴巴收跌5%,百度跌幅3.7%,京东及拼多多跌幅均曾超过7%。中概股不振也拖累纳指跌穿8000点整数关口,收盘跌幅1%。据调查,中概股在美股退市将累及美股主要股指数十亿美元资金。据美国政府部门统计,截至今年2月底,在美上市的中国企业累计156家,总市值达到1.2万亿美元,其中九成以上为民营企业。


点评:这可能是美方在中美新一轮经贸高级别磋商之前为向中方施压释放的又一烟雾弹。如果美股在今天向中国企业关闭大门,对中国经济造成的损害同假如十几年前这样做相比要小得多,因为中国已经是总体上资本富裕的国家,中国企业因为中国国内资金不足而去美国融资的需求从宏观上说已不存在,它造成的只是中国企业融资渠道的减少。反过来它对美国金融市场开放性以及美国投资者分享中国经济成果的打击会变得更大。

 

■ 发改委:要求地方加快上报专项债项目 “越快越好”

9月20日国家发改委牵头召开会议,要求各地尽快梳理上报专项债项目,要求各省自主确定、梳理专项债券项目,尽快上报,经国家发改委审批,根据项目成熟情况发行债券。一名参会的地方财政部门人士称,会议要求各省自主确定、梳理专项债券项目并上报,“越快越好”。目前各地正陆续上报项目,经国家发改委审批后,即可进入发债准备阶段,具体发行进度要看项目成熟情况。

 

■ 房企正成为造车新势力,至少10家入局汽车圈

9月25日,恒大新能源汽车集团与全球顶尖的汽车工程技术龙头企业,在深圳恒大总部举行研发设计战略合作签约仪式,同步研发15款新车型,覆盖顶级型、超豪华型、豪华型、尊享型、舒适型、经典型等全系列产品。据了解,除恒大大举布局新能源汽车产业全产业链以外,宝能、富力、雅居乐、合生创展等房企,先后以不同形式参与布局新能源汽车领域。据乐居财经不完全统计,截至2019年7月,近4年间已有超10家地产商入局汽车圈,计划投资总额超4000亿。

 

■ 美国发动两起337调查,TCL集团、联想、海信在列

2019年9月26日,美国国际贸易委员会(ITC)决定对半导体设备及其下游产品(Certain Semiconductor Devices, Products Containing the Same, and Components Thereof)发起两起337调查。该调查由美国Globalfoundries公司于8月26日,依据《美国1930年关税法》第337节规定向ITC提出,指控对美出口、在美进口和在美销售的上述产品侵犯其专利权,请求ITC发起337调查,并发布有限排除令和禁止令。中国TCL集团、海信集团、联想集团和深圳万普拉斯科技有限公司(One Plus)等企业涉案。

 

二、同业新闻

 

■ 财政部约束金融机构资本金:资管产品不得持股超5%

9月26日,财政部下发《金融企业财务规则(征求意见稿)》,其中增加了对金融企业资本金管理的规定,剑指当前金融企业存在的虚假注资、违规代持、资本金抽逃等违法违规行为。征求意见稿提出,资管产品不得成为金融企业持股5%以上的主要股东。


点评:去年监管已经在商业银行的股权管理上做了类似要求,当时被理解为针对险资举牌银行。本次财政部发文是基于此基础上再次重申,并将范围拓展到所有金融机构。

 

■ 中基协再发私募自查通知 自查要点包含18大项

中国证券投资基金业协会近日发布第六次私募限期自查通知。本次自查要点包含18大项,包括核查公司经营、信息备案、关联方情况、基金清算、基金投资、信息披露、资金池、利益输送、债券返费或债券代持、参与债券质押式回购、账户开户以及其他重大事项等。自查信息表12张,新增《私募基金债券投资情况》,要求相关私募管理人10月31日前提交自查报告和相关自查表,未能按时提交自查信息,将被转入异常经营程序处理。


点评:这是中国证券投资基金业协会优化私募基金治理,加强行业自律的又一大重要举措。随着自查的不断深入,中基协对私募自查要求不断提高,自查要点和内容也在不断合理优化,更加全面透明地反映私募基金管理公司的经营信息,更有利于基协的监督管理,更有利于保障投资者的合法权益。

 

■ 调节准备金“藏利润” 12家银行拨备覆盖率超300%

9月26日,财政部网站发布《金融企业财务规则(征求意见稿)》,对风险管理的内容进行了修订,其中为真实反映金融企业经营成果,防止金融企业利用准备金调节利润,对于大幅超提准备金予以规范。《征求意见稿》指出,以银行业金融机构为例,监管部门要求的拨备覆盖率基本标准为150%,对于超过监管要求2倍以上,应视为存在隐藏利润的倾向,要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。据界面新闻记者不完全统计,共有12家银行拨备覆盖率超过300%,其中微众银行以848%的拨备覆盖率一骑绝尘。

 

■ 公募争相布局大盘宽基ETF 差异化竞争格局渐显

9月25日,方正富邦沪深300ETF发布基金合同生效公告,1146个认购户数认购总规模2.16亿元。该基金为第12只跟踪沪深300指数的场内ETF。即将于本周五上市的天弘创业板ETF则是第11只跟踪创业板指的场内ETF。权益类交易型开放式指数基金(ETF)大发展,基金公司纷纷布局大盘宽基ETF。9月份以来,跟踪沪深300、中证500、创业板指等主流宽基指数的宽基ETF数量目前均突破了10只。

 

■ 首家股份行理财子公司光大理财开业,发布三款特色产品

9月26日,光大银行理财子公司——光大理财有限责任公司于注册地青岛举行新产品发布启动仪式。国内首家成立的股份制银行理财子公司正式亮相。9月24日晚间,光大银行发布公告表示,光大理财已正式获银保监会批准开业,注册资本为50亿元,主要从事发行公募和私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关业务。此次光大理财还发布了三款特色产品,包括青岛上合示范区主题系列产品、阳光金颐享养老主题产品、ESG社会责任主题产品。

 

■ 年内银行二级资本债发行逾5000亿元

根据银行间市场和东方财富Choice数据初步统计发现,随着本周中国银行400亿元人民币二级资本债发行完毕,今年以来,银行二级资本债发行规模超过了5000亿元,赶超了去年全年的规模。不过,尽管总规模增加,但不同银行对二级资本债的态度却在发生着微妙的变化:以往二级资本债发行方中占据数量主流的中小银行身影有所减少,二级资本债的银行发行参与度正在下降。但是,大型银行参与度增加,单笔数百亿元的发行迅速将规模推高。

 

■ 公募保本基金本月底将正式退出历史舞台

2003年6月,首只保本策略基金——南方避险增值成立,2004年3月,首只“保本”字样的保本基金——银华保本增值成立,已经历了16个年头的保本基金,将在本月底走到尽头。随着最后两只保本基金到期转型公告的发布和到期日的临近,这也意味着,在国内市场走完16年发展历程的保本基金,即将在本月底正式谢幕。

 

三、信托动态

 

■ 信托业2018年度社会责任报告:七成资产投向实体经济

由中国信托业协会组织编制的《中国信托业社会责任报告(2018-2019)》26日正式发布。《报告》显示,截至2018年末,全行业管理的信托资产规模为22.7万亿元,比2017年下降13.52%。其中,信托业直接投入实体经济领域的信托规模为13.72万亿元,占资金信托总规模的72.42%,比2017年高出5.33%,覆盖了 “一带一路”、“京津冀协同发展”、“长江经济带”、 “粤港澳大湾区”等国家重大战略工程。从投资者回报看,2018年,全行业为信托投资者分配信托收益7475.3亿元。

 

■ 信托公司密集调研A股电子板块 看好5G产业

据统计,截止上周三,共206家A股上市公司披露了今年以来被信托公司调研情况。其中,其中海康威视被调研了13次居于榜首。根据申万行业分类对被调研超过3次的10家公司进行统计,其中电子类的企业占了三家,医药生物、电气、计算机等各两家。同时,今年以来化工、房地产、建筑材料、家用电器等行业被调研企业次数均相对较少。其中泛海控股、嘉禾集团、金融街等分属房地产行业的被调研次数均为1次。

 

■ 信托公司积极转型拓展供应链金融蓝海市场

今年7月,银保监会发布《关于推动供应链金融服务实体经济的指导意见》。信托公司如果不能充分参与供应链金融发展、深挖其中的优质资产,无疑是放弃一片巨大的蓝海。如果能有更多类似的供应链金融产品,为国家产业战略升级输送宝贵的金融资源,中小企业融资难、融资贵的问题就会迎刃而解。响应政策号召,并结合自身产业特点,雪松为大金所、雪松国际信托规划了一条特色金融之路——做大做强供应链金融。其本质是以供应链金融业务为主要突破口,带动其他业务发展,反哺实体经济。

 

■ 8单700万元 9月份慈善信托密集备案

据慈善中国官网,截至2019年9月27日,有220单慈善信托备案,财产总规模达23.21亿元,进入9月份以来更新了11单慈善信托备案记录,有8单显示的备案时间为9月期间,金额总计742.65万元,单数较上个月增长了6单。细看9月份,参与备案的信托公司有8家,分别为粤财信托、金谷信托、万向信托、云南信托、建信信托、五矿信托、百瑞信托、吉林信托。

 

■ 浙金信托换帅:戴俊接任总经理职位 战伟宏已离职

近日,从银保监会官网获悉,中国银保监会浙江监管局已于近期批复:戴俊任职浙商金汇信托股份有限公司总经理的任职资格。据了解,戴俊已在浙金信托任职多年。戴俊,曾任金信信托投资股份有限公司总裁办公室负责人、金信信托重整工作组重整事务组组长、浙江国贸集团金信资产经营有限公司副总经理、浙商金汇信托股份有限公司党委副书记、董事、董事会秘书。至于前任总经理战伟宏,浙金信托相关人士对外表示,战伟宏刚离职不久,目前还不清楚去向何处。

 

■ 平安信托开启“特种作战”模式 全面布局特殊资产业务

9月20日,在深圳平安金融中心举办的"2019中国特殊资产投资圆桌会议"上,平安信托正式宣布将以“特种作战”方式布局特殊资产投资领域,并发起倡议成立"中国(深圳)特殊资产投资高峰论坛",致力打造中国特殊资产投资领域的合作交流平台。在业务优势上,平安信托在债、基建、PE上具有丰富的投资经验,可通过投贷联动、股债联动、境内外联动,全面介入股权、债权、物权领域,与特殊资产业务形成良好的联动。在业务模式上,平安信托梳理确定了十大业务场景,包括司法拍卖、企业信用债交易、特殊资产基金投资等,涵盖了债权投资、权益投资和物权投资三大领域。

 

■ 华润信托股权变动!深圳国资委将49%股权转至深投控

据悉,深圳市国资委计划将所持华润信托49%的股权无偿划转至深圳市投资控股有限公司。目前深圳银保监局已经批复同意此事。华润信托相关人士对此回应表示,变更股权后,华润信托将成为深投控科技金控平台的一份子,有利于公司与平台内其他机构发挥协同效应。

 

■ 中泰信托实控人仍是谜,两个逾期项目规模合计7.54亿

中泰信托的实控人是谁?长期被认为是信托业的一大未解之谜。同时身处高管离职和项目频繁违约的漩涡下,中泰信托也引起了监管的注意。继被上海银监局暂停新发项目后,上交所近日对新黄浦的这份问询函中,也将矛头直指其重要参股的这家信托公司所涉及的多项问题。目前,中泰信托逾期信托计划风险正在逐步化解,主要为:1)融资人贵州清水江城投集团有限公司项下逾期规模2.74亿元,担保方为黔南东升发展有限公司;2)融资人青海省投资集团有限公司项下逾期规模4.8亿元。两项合计7.54亿元。

 

四、市场观察

 

■ 增资潮退却,信托业现业务调整新局面

在大资管行业“破刚兑、去通道、去嵌套、非标转标”的监管背景下,信托公司“躺着赚通道费”的日子已经成为过去。不得不说,信托行业在资管行业一系列新规的发布后,正在重新调整业务组合。


主要观点:

1、监管风向趋严背景下,信托公司不再一味追求管理信托规模的扩张,对增资的需求自然也有所降低。战略转型发展、组织架构重建、重组“闯关”资本市场成为信托行业新的改革方向。

2、越来越多的信托公司开始探索科技赋能信托,以此提升运营效率、拓展获客渠道。信托业协会报告就曾指出,2018年信托公司业务结构的战略性调整包括,将消费金融信托业务明确作为战略性业务、稳妥布局资本市场信托业务等。

3、今年8月,平安信托董事长姚贵平就提出全面布局“特殊资产、基础设施、金融服务、私募股权”四大核心业务战略。还有不少公司提出要向消费金融领域转型,比如江苏国信在2019年半年报中指出,将推动旗下的江苏省国际信托公司信托业务从政信业务、通道业务为主向政信业务、通道业务、消费信托业务三大板块转变;国投泰康信托也在“大力拓展支柱业务,落地优质政信业务项目,深化消费金融领域的战略合作”;而刚刚完成增资的中信信托更是发起设立消费金融公司,进军消费金融领域。

4、今年7月,银保监会发布《关于推动供应链金融服务实体经济的指导意见》。其总则即明确,银行保险机构应依托供应链核心企业,基于核心企业与上下游链条企业之间的真实交易,整合物流、信息流、资金流等各类信息,为供应链上下游链条企业提供融资、结算、现金管理等一揽子综合金融服务。响应政策号召,并结合自身产业特点,雪松为大金所、雪松国际信托规划了一条特色金融之路——做大做强供应链金融。其本质是以供应链金融业务为主要突破口,带动其他业务发展,反哺实体经济。

 

■ 未来私募行业治理路在何方?

近年来,私募基金尤其是股权创投基金快速发展,成为直接融资的重要工具,为创新资本形成提供了有力支撑。截至今年二季度末,在中国基金业协会登记私募基金管理人24304家,备案基金77722只,管理资产规模达13.33万亿元。回顾私募基金行业的发展,自2013年6月开始,基金法将私募证券投资基金纳入统一规范,并明确由国务院证券监督管理机构实施监督管理,由行业协会实施登记备案和行业自律。此后相关法律法规不断完善,在各方努力探索下,私募基金行业治理不断迈出探索步伐。


主要观点:

1、2017年12月以来,私募基金登记备案迈入注册式发展和信用运用期。这一时期,《私募基金管理人登记须知》《私募基金备案须知》先后发布并更新,以保护投资者合法权益为出发点和落脚点,逐步形成“落实信义义务、反欺诈、促进资本形成”三大工作目标。

2、专家:未来私募基金行业的发展要继续坚持树立和传递“非持牌、受监管、不是法外之地”的理念,在登记备案工作中切实平衡好审核质量、办理效率与防范风险之间的关系,推动行业充分理解并回归信义义务,防范利益冲突,促进资本形成,走上高质量发展之路。

3、洪磊:将从六个方面优化私募基金治理,激发创新投资活力。一是进一步提升登记备案标准化和透明度,提升合理预期与合规自觉。二是进一步做好信息公开公示,让市场评判,接受社会监督。三是压实中介机构责任,筑牢信义义务专业化市场约束。四是用好大数据信用工具,提升风险监测预警能力,夯实差异化、精准化管理基础。五是更好保护投资者合法权益,推动落实行业发展正当诉求。六是推动央地分工协调联动,建立司法、行政和自律三位一体治理格局。

 

■ 一周信托、资管产品市场综述

信托:

1、本周集合信托成立市场继续维持较好的势头,成立规模保持在百亿元线以上。据公开资料不完全统计,本周共有106款集合信托产品成立,数量环比减少4.5%;募集资金112.43亿元,环比增长4.98%。

2、本周集合信托发行市场行情火热,发行规模继续维持400亿元以上的高水平。据公开资料不完全统计,本周共46家信托公司发行集合信托产品205款,环比增加4.59%;发行规模437.57亿元,环比减少0.41%。

3、本周投向房地产类信托资金募集规模暴增,基础产业类和金融类信托募集规模有所回落。据统计,本周金融类集合信托募集资金31.59亿元,环比下滑7.47%;房地产类信托的募集规模54.62亿元,环比增加68.00%;基础产业类集合信托募集资金20.17亿元,环比减少40.13%;工商企业类集合信托募集资金3.51亿元,环比减少28.11%。

 

资管:

 

 

五、干货推荐

 

■ 如何管理资金型家族信托?

 

【摘要】

 

资金型家族信托的财产管理和事务管理十分重要。本文对资金型家族信托的投资对象、受托人、受益人分别进行介绍与解读,并从委托人的角度分析资金型家族信托存在的风险及其应对措施。

 

一、资金型家族信托的投资对象

 

目前,资金型家族信托的投资对象主要包括如下几项:

 

1.银行存款。利息收入较低,难以抵偿通胀率,在投资组合中所占比例应当在保证流动性的前提下尽量减小。

 

2.国债。资金型家族信托投资组合对国债的持有比例可以不受限制。

 

3.企业债券。参考保险类上市公司投资企业债券策略,资金型家族信托投资企业债券应附带担保;无担保企业债券则应严格限制投资比例。

 

4.货币基金。货币基金也兼具安全性和流动性,具有“准储蓄”的特征。

 

5.人寿保险。作为储蓄工具和避险工具,寿险一方面收益稳定,另一方面仅需较少的保费就可以获得大额的保险金,因此是管理委托人人身风险、进行资产配置的必要工具。

 

6.集合资金信托计划。家族信托投资于集合资金信托计划的模式为信托公司主导,该类投资期限短、产品风险低。

 

7.银行理财产品。由于目前银行在客户资源、案源开拓等方面的能力高于信托公司,所以该模式一般由银行主导,该类投资同样期限较短,产品风险较低。

 

8.多元化投资。除了上述单一投资的需求外,为实现资产保值增值,客户也会有组合投资的需求。如将物业基建等硬资产、资本市场产品、海外投资、债权资产等不同类别的资产进行组合配置,根据客户实际情况具体调整的模式。

 

二、资金型家族信托的受托人

 

我国《信托法》规定受托人应当是具有完全民事行为能力的自然人、法人,并未对从事信托业务、承担受托人职责的主体作出特别限制。因此从《信托法》层面,受托人可以是信托公司、商业银行(私人银行)、第三方理财机构,但出于减少法律风险、信托财产保持独立性、提供长期稳定的信托架构的考量,受托人由信托公司担任比较合适。参与资金管理的商业银行或其他资金管理机构,以及提供法律事务管理、财务监管的律师事务所、会计师事务所等中介机构可以在信托合同中以第三方的身份介入。

 

三、资金型家族信托的受益人

 

受益人范围可包括委托人和委托人的配偶、子女等家庭成员,以及未出生的后代家庭成员,甚至还可以包含家族成员以外的人。根据委托人设立信托的目的,受益人范围既可以在信托设立时确定,也可以仅规定受益人确定规则,由受托人待条件成就时确定受益人。

 

信托文件应当明确受益权的分配规则,包括分配时间、频次和具体数额,由受托人按合同约定向受益人分配相应数额的资金。在保障信托、资产分配信托中,未成年受益人在成年之前需要获得生活、教育和医疗保障的费用,其中生活费用应当按照一定标准(可结合当地收入、消费水平确定)定期、定额发放,教育费用应当根据其学业进度确定发放时间和数额,而医疗保障则根据实际发生情况足额即时发放;受益人成年后(还可附加其他成就条件,比如大学毕业、结婚生子、在家族企业工作满一定期限等),则可以获得信托资产的分配权。

 

四、资金型家族信托的风险应对

 

在资金型家族信托中,委托人会面临双重风险。首先,在信托合同订立阶段,由于信托合同的专业性,委托人与受托人信息不对称,难以保障信托目的有效落实为信托合同条款;其次,对委托人而言,一旦签署信托合同、交付信托资金,受托人即拥有了在较长的信托期间内对信托资金进行处分的权利,受托人在管理信托资产、处理信托事务的过程中容易产生违背信托义务的道德风险;当受托人根据信托合同约定将资金管理职能转委托于第三方时,又引入了新的委托代理风险。

 

委托人在信托合同订立过程中,通过引入具有丰富家族信托设立经验的律师事务所、投资顾问等专业咨询机构提供咨询意见,可以有效消除信息不对称性风险。委托人可在信托合同中引入商业银行作为信托资金托管人,监管资金的汇划、投资;同时引入律师事务所、会计师事务所等机构担任保护人,通过审查账簿等凭证对受托人及其委托的第三方机构是否履行受托人义务进行监督。

 

作者:韩良家族信托团队



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作者:用益金融信托研究院
来源:用益信托网

责任编辑:usetrust

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