应推动股票型基金实行浮动管理费收取模式

时间:2019/10/03 09:14:44用益信托网

根据证券投资基金业协会最新数据,截至2019年8月,126家基金管理公司管理的公募基金资产合计13.84万亿元,其中股票基金净值10993亿元,混合基金净值16242亿元。所有公募基金合计持股市值大概2万亿元,而早在2007年公募基金持股市值2.47万亿元,显示公募基金持股占总市值比例越来越低。在笔者看来,这说明公募基金制度存在一定问题,首先需完善的或是基金管理费收取模式。


前段大白马股康得新暴雷,或早有前兆,早在2013年《证券市场.周刊》就刊出深度报道,指出康得新涉嫌欺诈上市,然而这之后公募基金并没有远离康得新。截至2013年年报,仍有126只基金持有康得新的股票,正是由于众基金扎堆为康得新站台,在推动康得新市值持续飙升的同时,2013年也得以把康得新扛进了沪深300成分股。


基金抱团持续买入某只股票、股价持续上涨,让基金账面出现盈利,可进一步吸引基金投资者。但这种上涨即便能延续数年、数十年时间,没有内在价值支撑,最终难逃价值回归。


目前基金管理费主要采取固定费率模式,基金管理人按照基金净资产的一定比例,从基金资产中提取管理报酬,这是公募基金管理人最主要的收入来源。管理费主要用于基金公司日常开支,部分以尾随佣金形式支付给销售银行。以股票型基金为例,管理费按照基金规模的1.5%提取,托管费按照0.25%提取。


显然固定费率模式存在诸多问题。首要问题是导致基金管理人与基民利益不一致。2018年公募股票型基金亏损2145.32亿元,混合基金亏损3268.24亿元;而该年股票型基金管理费为67.17亿元,混合型基金管理费收入达208.05亿元。一方面基民们亏损累累,另一方面基金管理公司却日进斗金,这让基民心理如何能够平衡。


既然基金管理人的管理费收入主要与管理基金规模有关,那么管理人就会过于注重做大基金规模;当然把基金净值做高、基金规模也可以做大,一般来说这种方法显然很难。基金管理人为了让基金快速做大规模,有时采取大比例分红、基金拆分等方式,吸引新资金;有些中小盘基金根本不管自身管理能力,盲目追求做大规模,反而导致业绩下滑。另外,做大老基金规模费时费力,基金管理公司将更多精力放在新基金发行上面。


基于基金管理费固定费率模式的诸多弊端,浮动费率改革箭在弦上。早在2013年6月,国内首只浮动费率基金—富国目标收益一年期纯债基金首发募集资金35.5亿元。2014年《公开募集证券投资基金运作管理办法》中,规定基金管理人可以根据与基金份额持有人利益一致的原则,结合产品特点和投资者的需求设置基金管理费率的结构和水平。根据这个原则,2017年有关部门下发《公开募集证券投资基金收取浮动管理费指引(初稿)》征求意见,采用浮动管理费模式的基金应当为债券型、绝对收益策略基金;显然,浮动费率基金中,股票型、混合型基金并非主流,此前只有个别股票型基金、混合型基金采取浮动费率模式,绝大多数依然采用固定管理费率模式。


公募基金管理费多数采取固定费率模式,旱涝保收的结果,使得基金公司以及基金经理没有把基民资产的保值增值、安全性放在重要位置,一些基金扎堆投资一些“刷漆”白马股、推动股价走到高位,或只是把股票基金资产当做利益输送的筹码。建议,应尽快出台规范文件,强制要求所有股票型基金、混合型基金采用浮动费率收取模式,从根本上推动基金经理与基民利益方向一致。


作者:熊 锦 秋
来源:红 星 新 闻

责任编辑:usetrust

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