用益-信托经理参考:本次新冠肺炎疫情对信托业的影响有限

时间:2020/02/10 08:14:06用益信托网

一周重点关注:

 

● 1月财新制造业PMI降至51.1 为2019年9月以来最低

● 2019年全国规模以上工业企业利润总额下降3.3%

● 央行两日投放流动性累计达1.7万亿元 相当于降准1%

● 资管新规延期或是“一行一策” 核心是老产品承接标准

● 券商资管自购旗下产品“瞄准”权益类

● 保险资管2019年注册产品超4600亿 同比增长1.97%

● 遵义政信债风险爆发,多家金融机构席卷其中

● 银保监会发布《信托公司股权管理暂行办法》

● 61家信托公司参与抗击疫情“专项慈善信托”

● 线上线下协同 信托开启“云复工”

● 针对失能失智人群 信托服务引入监护支援

● 雪松信托已总体完成2019年4月22日前逾期项目风险化

●【观察】新冠肺炎疫情对信托公司有多大影响?

●【观察】抓住文化金融发展大势 信托能做什么?

●【干货】服务信托:从公共治理到公共需要的应用场景解构


一、财经视点

 

■ 1月财新制造业PMI降至51.1 为2019年9月以来最低

2月3日公布的1月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得51.1,小幅下滑0.4个百分点,为五个月最低善。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。国家统计局公布的1月制造业PMI录得50,落在荣枯分界线上,低于上月0.2个百分点。


点评:2020年初中国经济企稳回升的力度出现放缓。尽管企业信心受到中美第一阶段协议的提振,但由于内外需求改善力度有限,企业在生产修复后并没有出现全局性补库存,同时还需要关注原材料成本上升的压力。后续中国经济还将受到新型冠状病毒肺炎疫情的影响,需要适当的逆周期政策予以加持。

 

■ 2019年全国规模以上工业企业利润总额下降3.3%

国家统计局2月3日发布数据显示,2019年全国规模以上工业企业实现利润总额61995.5亿元,比上年下降3.3%。数据显示,2019年规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额16355.5亿元,比上年下降12.0%;股份制企业实现利润总额45283.9亿元,下降2.9%;外商及港澳台商投资企业实现利润总额15580.0亿元,下降3.6%;私营企业实现利润总额18181.9亿元,增长2.2%。


点评:过去几年去产能过程中工业品价格强势,随着去产能政策边际退潮,工业通缩压力再现,2019年工业企业利润随之收缩。值得注意的是,2019年工业企业效益状况呈现结构性改善,表现在高技术制造业和战略性新兴产业利润保持增长;私营企业和小型企业利润保持增长;利润保持增长的行业也较多。

 

■ 央行两日投放流动性累计达1.7万亿元 相当于降准1%

在2月3日创记录单日公开市场操作投放1.2万亿元后,2月4日人民银行继续充足供应流动性,当日公开市场操作逆回购投放资金5000亿元,央行两日投放流动性累计达1.7万亿元,充分显示央行稳定市场预期、提振市场信心的决心。人民银行称,超预期流动性投放推动货币市场和债券市场利率下行,并将进一步推动贷款市场利率下行,有利于降低资金成本,缓解企业特别是小微企业的财务压力,扩大融资规模,支持实体经济。


点评:流动性投放加上调低公开市场操作的利率,都会直接给企业带来融资利率的进一步下降。这不仅表现在LPR报价在20日左右还会出现一定的下降,也包括债券市场的二级市场利率明显走低,有利于企业以更低成本来筹集资金。

 

■ 全国房贷利率开年走低 北上广深悉数下调

2月5日,融360大数据研究院发布报告显示,2020年1月(数据采集期为2019年12月20日-2020年1月19日),重点监测的全国35个城市首套房贷款利率水平降至5.51%,环比下降一个基点,为五年期LPR加点71个基点;二套房贷款平均利率为5.82%,环比下降两个基点,为五年期LPR加点102个基点。这是首套房贷利率连续第二个月有所下调,其中,一线城市北上广深的首套房贷款利率悉数下调。


点评:房贷调控政策背景仍是决定房贷利率走势的决定性因素,2020年将坚持“房住不炒”定位,“因城施策”开始在全国各地区逐步落实,短期内房贷利率水平可能维持平稳缓慢下降的趋势。

 

■ 财政部:受疫情影响行业2020年亏损结转年延长至8年

财政部、税务总局公告称,对纳税人运输疫情防控重点保障物资取得的收入,免征增值税。受疫情影响较大的困难行业企业2020年度发生的亏损,最长结转年限由5年延长至8年。困难行业企业,包括交通运输、餐饮、住宿、旅游(指旅行社及相关服务、游览景区管理两类)四大类。

 

■ 国家移民管理局:暂停办理内地居民前往香港商务签注

为因应上述入境限制措施,避免内地居民出行受阻造成不必要损失,中华人民共和国出入境管理局向全国公安机关出入境管理部门和口岸出入境边防检查机关发出通知,要求各地出入境管理部门自2月7日起,暂停办理内地居民赴香港商务签注;对已完成制证、尚未发放的,待政策恢复后重新制作;申请人主动提出取消签注申请的,退回已收取的签注费用。边检机关要在口岸对持有香港商务签注、团队旅游签注、个人旅游(含深圳“一周一行”)签注拟出境的内地居民和其他相关旅客,及时提示上述规定。

 

■ 我国再推一批财税金融政策支持防疫保供

2月5日召开的国务院常务会议确定,在前期针对疫情防控已出台各方面措施的基础上,再推出一批支持保供的财税金融政策,自1月1日起暂时实施。会议明确了四项财税政策:对防控重点物资生产企业扩大产能购置设备允许税前一次性扣除,全额退还这期间增值税增量留抵税额;对运输防控重点物资和提供公共交通、生活服务、邮政快递收入免征增值税;对相关防疫药品和医疗器械免收注册费,加大对药品和疫苗研发的支持;免征民航企业缴纳的民航发展基金。

 

二、同业新闻

 

■ 资管新规延期或是“一行一策” 核心是老产品承接标准

近期,因为疫情的爆发,银保监会再次表态,并首次明确提出延长过渡期的概念。就延期的具体方案而言,业内则多认为会实行“一行一策”。2月1日,银保监会副主席曹宇在《就银行业保险业支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情和金融市场稳定等相关工作》答记者问时称,对到2020年底确实难以完成处置的,允许适当延长过渡期。


点评:疫情的爆发可能使得未来一段时期内稳增长与防风险的天平会偏向稳增长一边,这就要求稳增长的前提——稳社融,成为未来一段时间的工作优先,于是也就加大了延长资管新规过渡期的可能性和必要性。

 

■ 券商资管自购旗下产品“瞄准”权益类

在公募基金纷纷出手自购旗下产品之后,券商资管也迅速行动起来,目前来看,已有东证资管、广发证券资管、兴证资管、国泰君安资管宣布以自有资金投资旗下产品。此次券商资管进行的自有资金产品认购,倾向权益类产品。


点评:中国经济结构转型升级趋势不会改变、资本市场高度定位和稳健发展态势不会改变。此次经历短期大幅下跌,不少行业和个股的估值回到了2018年的底部水平,提供了较好的中长期投资入场机遇。

 

■ 证监会定调2020:六大任务领衔 落实创业板注册制

1月16日至17日,一年一度的证监会系统工作会议在京召开。证监会在会上总结了2019年主要工作,分析当前资本市场改革发展面临的形势,并研究部署了2020年重点任务。改革方面,创业板注册制改革2020年落地概率较大;再融资改革落地概率大;证券法配套措施落地概率大。监管方面,上市公司将迎一轮强监管,资金占用、违规担保、内幕交易、财务造假是监管重点;私募基金将迎一轮行业整肃……


点评:当前中国直接金融的发展、证券市场的建设已经走在正确的道路上,通过强化市场有效运转的基石条件,尤其是完善市场的法律规制,假以时日,我国证券市场的发展建设必将取得显著进步。

 

■ 保险资管2019年注册产品超4600亿 同比增长1.97%

中国保险资产管理业协会最新发布的数据显示,2019年保险资管机构债权及股权计划的注册规模达到4637亿,同比增长1.97%。这些资金大部分投向了基础设施。数据显示,基础设施债权投资计划占比72%,不动产债权投资计划占比26%。截至2019年12月底,保险资管机构累计发起设立各类债权、股权投资计划1311只,合计备案或注册规模达到29938.04亿元;累计注册保险私募基金22只,合计规模1863.1亿元。


点评:保险资金的期限动则超过15年,一直苦于缺少长期资产,无奈将“长钱短投”。而国家基础设施和战略重点工程需要的资金体量大,与险资对接实体、分享国家发展红利的需求不谋而合。

 

■ 300多只权益基金放开申购 为投资者“抄底”放闸

春节长假后的首周,在第一个交易日大跌之后,A股主要股指已连续3日强势反弹,沪深两市单日成交量均保持在9000亿元左右,投资者情绪得到明显修复。伴随A股市场回暖,不少基金陆续恢复了基金申购及大额申购业务通道。据基金公司发布的公告显示,在2月3日至2月7日这一周,放开申购的权益基金多达303只。


点评:对基金公司而言,放开申购及大额申购,既能在股市低点时补充弹药、入场抄底,也能进一步推升旗下权益基金的规模,让投资者手中闲置的年终奖有了用武之地。

 

■ 中基协:私募股权与创投会员信用信息报告7日上线

中国证券投资基金业协会今日发布通知宣布:自2020年2月7日起,私募股权、创业投资基金管理人会员可通过AMBERS平台自行查阅其2019年第三季度及之后的信用信息报告。

 

■ 遵义政信债风险爆发,多家金融机构席卷其中

2018年年底以来,贵州多地频发债务风险,从经济较落后的地区向省内发达地区扩散,主要以信托、基金子公司资管计划、私募基金等非标资管产品为主。近期红周刊记者独家披露,在GDP和公共财政收入排名居贵州第二的遵义市,其下辖的汇川区城投公司发行的东海瑞京·瑞信51号二期资管计划等多只资管产品逾期。相关资料显示,这些资管产品的融资方均为汇川城投,担保方为遵义经开投,遵义另一家债券发行人遵义市投资集团也曾为汇川城投的部分债券提供担保。

 

三、信托动态

 

■ 银保监会发布《信托公司股权管理暂行办法》

经过紧锣密鼓的征求意见,银保监会6日公开发布《信托公司股权管理暂行办法》,该办法将于3月1日正式实施。《暂行办法》借鉴并沿用了《商业银行股权管理暂行办法》中关于股东穿透监管、股东分类管理等良好制度实践,明确信托公司股东、信托公司、监管部门三方主体从股权进入到退出各阶段的股权管理职责,对于促进信托业股权管理乱象治理,加强信托公司股权监管具有重要作用。


点评:信托公司股权管理办法的推出,对于完善信托公司的治理结构具有非常重要的意义,也必将对信托公司的发展带来正面效应。

 

■ 61家信托公司参与抗击疫情“专项慈善信托”

根据中国信托业协会最新公告,“中国信托业抗击新型肺炎慈善信托”(简称“专项慈善信托”)在成立了3期计划、募资3080万元之后,已联系筛选确定4个投放项目优先执行。截至2月1日,首批救助项目资金已完成投放。除却“专项慈善信托”,行业另有多只相关的慈善信托迅速成立,业内公司还将大批物资直接捐赠至相关慈善组织。与此同时,信托业协会称,专项慈善信托正在对接其他符合该信托目的的资助项目,并将继续接受委托人追加的信托资金。后续救助项目也将本着“点对点”的原则,严格筛选,加快实施,精准投放。


点评:本次疫情,是对慈善信托的一次检验,也是慈善信托在慈善事业领域的一次集中展现。从目前情况来看,虽然信托业行动迅速,信托公司参与也很积极踊跃,但由于募集的资金量有限,甚至还不如一个企业或一个明星的多和效应大,说明慈善信托还处在发展的初期,需要不断完善,才能真正成为慈善事业的一支重要力量。

 

■ 线上线下协同 信托开启“云复工”

受疫情影响,春节假期有所延长。2月5日,多位信托业内人士确认已经复工,大多数人士表示,目前以居家办公为主、现场办公为辅。尽管信托销售传统上习惯面签合同,但面对疫情,多家信托公司都强调加强“云联络”,也有信托公司鼓励业务经理引导客户签署电子合同。同时,多家信托公司也强调注意线上办公效率的提升。

 

■ 雪松信托已总体完成2019年4月22日前逾期项目风险化

2020年1月20日,雪松国际信托股份有限公司发布公告称,已总体完成2019年4月22日前逾期项目的“拆雷”工作,33个逾期项目风险已化解,近2000名相关项目的投资者拿回本金和收益。对于个别尚未取得联系的受益人,雪松国际信托表示,将继续安排专人积极联系,在受益人自愿前提下,协助受益人做好相关协议文件的签署工作。

 

■ 针对失能失智人群 信托服务引入监护支援

近日,万向信托联合杭州市国立公证处、上海市普陀公证处将信托制度与监护制度紧密结合,成功落地全国第一单监护支援信托,让当事人人生规划更加全面,首次在现实服务层面实现“信托制度+监护 制度”的创新融合。据了解,监护支援信托是指运用信托制度的财产保护和隔离功能,结合监护制度,为当事人提供人身和财产管理的专业化、综合性服务,旨在帮助当事人进行人身事务和财产管理的提前安排,确保信托财产真正用于当事人、剩余信托财产按照当事人的意愿进行分配,实现既定的安排。

 

■ 天津信托26%股权花落上实集团

近日,天津信托26%股权转让一事尘埃落定。据悉,泰达控股此前持有的天津信托26%股权受让方为上海国资旗下的上实集团。据了解,除了主动转让,个别目前整体风险较高的信托公司未来股权结构不排除发生变化。此外,随着《信托公司股权管理暂行办法》施行,控股信托公司的门槛将越来越高,国资料成为主力军。

 

■ 中海信托原副总裁受贿500余万 被判刑10年半

1月21日,从裁判文书网获悉,江苏省高级人民法院对中海信托原副总裁魏志刚维持原判,以受贿罪判处有期徒刑10年半。经审理查明,被告人魏志刚在中海信托任职期间,利用职务便利,为陈某在推进太湖新城建设投资管理有限公司信托融资项目方面提供帮助,于2009年5月26日至27日,通过银行转账方式收受陈某贿赂的300万元。后因审计署开始调查太湖新城公司信托融资的情况,魏志刚退还给陈某200万元。此外,魏志刚为北京军镒兴投资有参与项目提供帮助,于2013年1月7日,通过银行转账方式收受该公司实际控制人杨某(另案处理)贿赂的200万元。

 

四、市场观察

 

■ 新冠疫肺炎情对信托公司有多大影响?

自新型冠状病毒疫情爆发以来,全国各族人民、各行各业仍旧处于奋力抗疫阶段。信托行业因属于维持社会经济正常运转金融业重要分支之一,在此次抗疫过程中,不仅积极履行社会赋予其重要责任同时,也受到冲击;不仅核心业务违约风险上升,运营正常开展、新业务拓展也遇到挑战。


业内观点:

1、此次疫情影响,首当其冲便是房地产信托业务。受疫情影响,文件明确指出推迟在建、在售房地产项目开工、开售时间,这样导致房企从买地、开发、竣工、销售等多个环节都出现短期停滞,直接影响回款速度,从而造成企业违约风险及所涉信托项目逾期风险上升。

2、此外,政信信托业务也将受到较大冲击。随着疫情深入,一方面所设政信项目,或因政府工作重心向防疫倾斜,造成时滞,从而影响按期兑付;另一方面,因地方财政需要支付部分确诊患者发生的医疗费用和疫情防控工作所需的经费,对于疫情较重的趋区域财政产生较大的压力,从而造成地方政无力兑付情况。

3、此次疫情除对信托公司主要业务造成冲击外,还对直接影响到信托公司日常经营。一方面,延长假期、延期复工、外地返城人员隔离观察等,同样也对信托公司正常经营造成重大影响;两一方面,尽管信托行业早就推行普及电子合同,但由于信托主要是针对高净值客户,也为了加强与客户的联系、保证客户隐私等,业务人员仍多采取上门面签形式,受疫情影响此种工作方式短期之内或难以执行。

4、根据疫情爆发以来,信托行业、各信托公司纷纷设立专项慈善信托、服务信托等实际行动,都显示出在此次抗击疫情过程中,信托这种金融模式的制度优势,处承担应负社会责任外,还能更好适应不同资金需求,而这些也都有利于促进信托行业转型。

5、疫情得到控制后,公共卫生体系建设、流行病的预测和防治,以及相关大数据技术研发和技术体系建设等将会成为国家和企业共同关注的焦点,并存在相关投融资机会。信托公司可与大健康领域的领先机构合作,从而密切关注并深入研究该领域的投融资机会,是机遇同时,也将成为信托公司新转型方向。

6、用益观点:总体来看,这次疫情对信托业的影响是短暂和有限的,并不会对今年信托公司实际业绩产生大的冲击。信托公司目前面临的问题还是自身发展内生动力和业务结构的转型。

 

■ 抓住文化金融发展大势 信托能做什么?

国家统计局数据显示,2018年全国文化及相关产业增加值为41171亿元,占GDP的比重为4.48%,比上年提高0.22个百分点。专家表示,文化产业在国民经济中的占比逐年提高,根据“十三五”规划纲要,文化产业成为国民经济支柱性产业。文化产业的振兴和发展繁荣离不开金融的大力支持。信托作为现代金融体系的重要组成部分,应坚持服务实体经济,坚持满足人民群众日益增长的财富管理需求,多维度赋能文化产业。


主要观点:

1、在文化金融发展过程中,信托的作用也得到相关政策的支持。2019年9月,国务院知识产权战略实施工作部际联席会议办公室发文提及:鼓励信托公司综合运用股权、债权、投贷联动、产业基金、知识产权信托等方式开展知识产权投融资业务。

2、从信托赋能文化产业方面来看,沿着文化产业双维度分析框架的纵横两轴,随着IP的创新和产业化程度以及业态的融合开放程度越来越高,文化产业也呈现出越来越丰富的业态形式;文化产业独特的产业结构决定了其业态的多样性,从源头的IP知识产权开发到中下游的项目运营、基础设施建设,每个环节的产业逻辑、资产形式以及风控措施都有各自的特点。

3、信托对于文化产业的支持是多维度的,除了为文化产业各阶段提供相应的投融资外,信托还能灵活运用制度优势,将文化与财富管理业务、慈善信托业务相结合,深耕文化产业新业态,促进文化产业与文化事业的良性发展。

 

■ 一周信托、资管产品市场综述

信托:

1、本周集合信托成立市场继续探底,募集规模再创新低。据公开资料不完全统计,本周共有25款集合信托产品成立,数量环比减少41.86%;募集资金27.99亿元,环比减少38.29%。

2、本周集合信托发行市场有所回升,发行规模探底反弹。据公开资料不完全统计,本周共24家信托公司发行集合信托产品143款,环比增加186.00%;发行规模169.99亿元,环比增加124.32%。

3、本周投向房地产、金融和基础产业三大领域的信托资金大幅下滑。据统计,本周金融类集合信托募集资金8.39亿元,环比减少41.85%;房地产类信托的募集规模5.56亿元,环比减少47.40%;基础产业类信托募集资金6.61亿元,环比减少50.53%;工商企业类集合信托募集资金7.43亿元,环比增加6.17%。

 

资管:

据公开资料不完全统计,本周券商资管产品发行数量12款,比上周增加1款,发行规模6.26亿元,较上周增加3.1亿元;本周基金子公司集合资管产品发行规模为3.19亿元,较上周增加1.99亿元,产品发行数量4款,较上周增加3款;本周没有期货资管产品发行情况。 

 

五、干货推荐

 

■ 服务信托:从公共治理到公共需要领域的应用场景解构

 

前不久,在新冠病毒疫情蔓延的严峻形态下,武汉市决定参照北京小汤山医院模式,在该市蔡甸区武汉职工疗养院建设一座可容纳1000张床位的火神山医院。

 

2月2日,火神山医院率先建成,正式移交军方接管。目前看来,火神山医院是中央预算投资建的,应该是卫健委直属医院,国资+军方运营,很特殊也很简明。

 

鉴于抗疫形势紧迫和武汉红十字会工作存在众所周知的问题,火神山医院直接接收捐赠物资:特事特办,不用经过武汉红会。

 

受此启发,个人思考,如果一些医院,是当地政府和民间资本捐建的,也交付专家团队来运营,那么用怎样的财产登记模式比较合适?

 

首先,有一个问题是无法避免的,医院的土地也是归属地方政府的,即使是民间捐资,通常也只解决建设资金和设备采购款,原疗养院土地也是投入,如何分别登记就值得研究了。由于医院直接接收捐赠物资,还有一个后续的物资登记的问题。

 

这个环节,本人参考了业界观点认为,引进服务信托可以相对顺利地解决前述这个问题。

 

服务信托是指以信托财产独立性为前提,以资产账户和权益账户为载体,以信托财产安全持有为基础,为客户提供开户/建账/会计、财产保管/登记、交易、执行监督、结算/清算、估值、权益登记/分配、信息披露、业绩归因、合同保管等托管运营类金融服务的信托业务。

 

如何弥补公共危机下的系统失灵

 

服务信托在以上场景中,可发挥公共治理的功能,弥补公共领域政府的缺位和市场的失灵。

 

比如在失衡的千夫所指的慈善事业结构中引入中立的第三方、独立的看管人、忠实的执行者,服务信托天然能够与公共治理相契合。服务信托的目的,可以服务于个人和企业,也可以服务于政府和社会,解决当前公共卫生领域的现实难题,推动公共治理、增进社会公益。通过服务信托的结构优化追求独立、效率、公平、安全等等价值。

 

因此在经济结构、社会结构转型发展的中国,服务信托具有极大的社会价值,其中当然也隐含巨大的商业价值,面对非常迫切的社会需求和公共需要。

 

服务信托起源于委托人、受益人各种各样不同的诉求,在慈善信托方面,就不是投资需求而是管理需求。

 

受托机构通过信托的形式帮助受托人实现这些目的。客户看重的不是受托机构的投资能力,而是信托的法律结构、受托机构的资格和“处理事务”的能力。在好的法律结构下,信托公司处理事务的能力可以通过社会专业合作而放大。

 

比如在慈善物资的分派方面,信托公司完全可以选择九州通这样的专业公司合作,而无需依赖一些效率低下的组织。

 

从这个角度讲,服务信托最能体现信托的制度价值,是可以将信托公司与其他金融机构区别开来的业务,并且与自身的投资银行业务、财富管理业务也区分开来。

 

服务信托的目的首先不是信托财产的保值增值,而是风险隔离等,目的可概括为“受人之托,忠人之事”,比“受人之托,代人理财”的范围更广。

 

信托公司忙于价值创造与风险承担的工作难免力不从心,在信托规模的压力下,主动管理要承担刚兑的风险,亦考验受托人的投资管理能力。而服务信托业务的核心在于依照信托文件,妥当处理信托事务,对信托公司来说不需要承担市场风险,只要聚焦服务功能的设计安排能力、执行事务的能力即可。

 

信托公司在这个环节可以与律师事务所、咨询公司、会计师事务所合作,理论上说,只要项目的重要性和绝对值够,信托公司可以对接全球最好的法律资源、智库资源和财务管理资源,在执行事务的能力方面,甚至可以和军方合作。

 

市场和监管环境观察

 

服务信托业务的表现是一整套包括财产从保管到受益权登记、变更等全部或者部分环节的服务。

 

这种服务依托于信托法律关系,且每一类服务均有标准化的流程。服务信托财产的形态不再局限于资金,可以是动产、不动产和股权、债权等各种财产权。服务信托围绕不同形态的信托财产提供不同内容的管理服务。

 

而且,目前我国这方面的环境已具备相对完善的建设。2019年9月10日,全国统一的信托受益权账户系统正式上线运行。

 

而且,目前,受理客户登记的网点建设也相对健全。

 

包括中国银行、建设银行等二十多家银行成为首批信托受益人开户代理银行,个人无论是否买了信托产品,都可以去银行网点开设一个信托受益权账户,今后如果投资了信托,就可以直接实现账户的关联。

 

根据个人观察,还有一个隐含的重大信息,即不但是投资了信托可以直接实现账户的关联,如果是安排了服务信托,不管是慈善目的还是遗产安排或是纯粹的财产处置,信托受益人都可以在信托受益权账户上看到自己的登记权益,这个权益可以是租赁权、不可单独交易的不动产权益份额、知识产权或者是PE名下的合伙企业份额的对应权益。

 

在服务信托结构中,信托公司是“执行者”和“受托人”,而不是“决策者”,对每一个委托事项下达具体指令并对执行结果均完全负责,权益与责任均有相关的监管文件可以参考。

 

因此,在服务信托业务中,信托公司几乎没有信用风险、市场风险压力,主要承担操作风险。

 

也因此,信托公司可以与PE公司合作,后者承担市场风险压力,前者承担操作风险,而在某些具备固定收益类特征的公共需要项目比如中央经济工作会议提出要大力发展的租赁住宅、养老项目、城市公用事业、灾后重建的基础设施、财政支付的公共卫生系统建设等方面,市场风险小到完全可以容忍的时候,也可以通过集合资金信托+服务信托的方式。

 

具体后续公共需要项目“租赁住宅应用场景”图文解析敬请参看21财经APP端。

 

(作者简介:上海华向股权投资管理有限公司创始合伙人,信托领域从业近20年)

 

作者:张迈



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作者:用益金融信托研究院
来源:用益信托网

责任编辑:usetrust

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