14家理财子公司杀入财富管理市场,信托逐步迎来三大压力

时间:2020/07/07 08:33:12用益信托网

近日,渝农商理财有限责任公司获批开业,成为第14家获批开业的理财子公司,也是首家获准开业的农商行理财子公司。


随着入局者增多,理财子公司也展现出更强大的竞争力。公开数据统计显示,2020年以来理财子公司登记发行的产品已超过900只。


对于身处转型期的信托公司来说,当下及未来将面临来自理财子公司的哪些竞争压力,也是广大从业者不得不认真思考的问题。


5年~10年或形成差异化竞争


业内人士普遍认为,在国民财富稳步增长和资管行业深化改革的大背景下,理财子公司的发展路径或将呈现螺旋式上升趋势,而迈入5~10年的中期发展阶段之后,信托和理财子公司有望形成差异化竞争。


从短期来看,在资管新规过渡期内,鉴于理财子公司亟须搭建经营管理架构、完成存量不良化解、厘清与母行责权利关系等初创工作,业务经营上将基于业务惯性,延续较低风险、以固收类产品为主的业务特点。由于禁止期限错配,其资金成本将有所上升,同时由于产品线构筑尚未完成,整体而言,行业规模将有所收缩、经营利润略有下降。


而当下,面对国内外社会和经济发展的新形势,信托公司一方面培育弘扬信托文化,另一方面,积极调整业务结构,逐步压降融资类信托业务,发展投资类、服务类和财富管理业务。


从中期来看,在资管新规正式实施后的五到十年内,理财子公司将进入拓展投资范围、改革管理机制的探索阶段。业务经营上,将在固收类、标准化产品的基础上,探索权益类、非标准化产品的自主投资,并加大与其他类型资管机构在投资端的合作,切实提升资产管理能力。内部管理上,面对日益激烈的同业竞争,或将深化组织架构、人事薪酬、资源配置等管理改革,探索突破机制掣肘。中小银行或将引入外部股东,壮大资本实力,实现优势互补。整体而言,行业规模和经营利润都将出现恢复性增长。也正是在这一阶段,理财子公司有望与信托形成差异化竞争。


从长期来看,借鉴国际资管行业经验,理财子公司将呈现分化态势。国有大行和头部股份制银行理财子公司凭借母行网点、渠道与品牌优势,通过整合集团资源与开展并购投资,逐步扩展业务范围,有望成为全能型资管。对于中小银行的理财子公司,由于风险偏好相对较高,理财产品收益率将更具吸引力,同时依靠更为市场化的管理机制、灵活的经营策略和参股股东优势等,未来可通过细分市场专注优势领域,从而成为精品资管机构,与国有银行理财子公司构成差异化竞争态势。


正视三大方面竞争


具体来看,迈入中期竞争阶段之后,作为资管行业的两大类重要持牌金融机构,信托公司与理财子公司将在资产拓展、资金募集、系统建设、人才队伍、风险管控、投研能力等方面进行直接或间接的竞争。


业界观察人士认为,两者业务方面的竞争主要包括非标业务、合格投资人以及销售渠道。


非标业务:


对于非标项目优质客户来说,资金成本、审批效率、融资规模、产品结构设计、风险管控措施等都是获取优质项目的竞争要点。整体而言,理财子公司的资金成本相对较低、资金规模相对较大,而信托公司的审批效率和在非标项目上的经验更具优势,风险偏好调整空间更大,可采用债权、股权、夹层等多种模式,满足客户不同的需求。在资金来源上,理财子公司客户多为分行推荐,信托公司多为自行拓展客户。从竞争态势来看,项目来源广、资金成本低、投融资手段丰富、风控能力强大的机构具有较高的竞争优势。


合格投资人:


理财子公司可以发行私募和公募理财产品,信托产品认购门槛一般为100万元。对于100万元以下的投资人,信托产品无法覆盖,因此不存在竞争。对于100万元以上的个人和机构合格投资者,竞争的要素在于收益率、服务内容和客户关系。理财子公司凭借母行网点、客户数量、品牌等资源,存在较大竞争优势。但信托产品普遍收益水平较高,且可以开展财产权信托、家族信托、慈善信托等业务,满足财富保值、增值、传承、慈善等的一揽子财富需求。从竞争态势来看,在合格投资人的获取上,理财子公司和信托公司存在激烈竞争,能满足客户个性化、多元化的财富管理需求的机构具备竞争优势。


销售渠道:


对于信托公司而言,自建直销团队和银行等机构代销是两大主要销售渠道。在资金端重要性不断提升的情况下,各信托公司也大力提高自身财富管理队伍建设,为高净值客户提供更为直接的服务。理财子公司承接了母行理财业务功能,占据重要的战略地位,但理财子公司作为独立法人,与母行个人金融条线在利润考核机制上存在差异。在银行代销渠道打开的情况下,能带来丰厚中间业务收入的资管机构,仍将是银行销售部门的重要合作对象。从销售渠道的竞争态势上来看,理财子公司和银行系、代销比重较大的信托公司之间竞争尤为激烈,具备知名品牌、丰富产品、优质服务的机构能够吸引更广泛、更有价值的投资者,有竞争力的产品能够拓宽代销份额。


作者:糯 糯
来源:信 托 百 佬 汇

责任编辑:xiam

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