信托非标的那点事儿

时间:2020/09/22 11:38:13用益信托网

2020年注定是一个不平凡的年份,资管行业变革之年,近来监管政策频出——金交所整改新规、房地产新规之四三二、金控集团的设立和准入条件,就更不论资管新规过渡期延长以及5月份颁布的资金信托新规了,而上述的监管政策中都可以提炼出一个关键词:非标。今日信托非标为切入点,一起来聊聊信托非标那些事儿......


非标资产是否会消失?


众所周知,非标转标以及信托机构转型和当下信托业的主流趋势,那些传统业务是否会消亡、还会在存在多久,这是不少投资人的疑问。


实话实话,信托传统业务在刚性兑付的大前提下,持续发行、募集、运营管理和退出,投资人角色是纯粹的出资人并且轻松的获得不低收益,在时代在发展、行情在改变,除了信托机构需要越发专业化、投资人也需要学会识别投资风险和承担“买者自负”的责任。所谓转型,一部分职责也正在往投资人身上转移,闭眼投资时代确已成为过往。而非标资产不会消失,但是传统业务也不再会一味不变。


为什么??


其一,当下我国金融体系以银行为主且存在覆盖不足之弊端,不少中小企业或因资质不足、或因信息不对称,难以获得信贷资源,而正是这客观实情决定了非标资产存在的现实基础。


其二,经济高速发展多年,居民个人财富不断积累,据相关数据,预计到2021年,我国可投资资产规模超过110万亿元。居民资产保值升值的需求持续上升,而现有的标准化业务尚不可完全满足相应投资需求,而非标信托业务的存在确为一个有效补充。


说到这,不少人可能会有感觉:既然如此,当下的实情为啥会出现“资产荒”,所谓优质项目,更是求而不得。


原因很简单:当下资管市场,尤其是类固定收益产品,非标资产占比过高——影子银行特性凸显、刚性兑付问题明显的弊端尽显。


而针对该两处弊端,目前信托业转型的策略正是打破刚性兑付和净值化管理!!


打破刚性兑付


刚性兑付扭曲了风险定价,使得投资人和收益和风险不对称,同时导致了表外业务扩张的信用风险。而非标业务,是底层为债权的融资类业务,笔者不止一次强调此类业务在风控上重融资方综合实力高于具体项目底层资产质量,如此一来,流动性的持续是如斯融资类业务得以持续进行的最为核心因素,而维持流动性的最佳法宝正是刚性兑付。但融资类业务,一旦量大必有不良、坏账,这些垃圾资产却在刚性兑付会被隐藏。风险之大,可想而知,看到这,各位如果你就是那最末位的接盘侠,你是否愿意——别再抱怨刚性兑付的打破了。


看到这,相信大家都明白打破刚性兑付正是压缩非标业务的不二良药。而压缩存量只是第一步,真正的良药当属净值化管理!!


净值化管理


打破刚性兑付正是摆脱信托业务现有发展路径,实现“卖者尽责、买者自负”的“先行军”。而实现净值化管理才是转型的核心。


实现净值化管理的关键便是解决资管产品的估值问题,尤其是非标类信托产品的估值评估(估值体系的搭建已经开始进行,信托产品估值指引——非标债权如何估值进一步细化 )。


1 净值化管理将改变信托业务模式和盈利模式


信托产品的净值化将及时表现产品价值波动并能高效地传递到投资人,投资人的风险意识以及识别风险能力都将增强。在之前信托机构依靠类利差的信托报酬作为盈利来源,净值化管理后,信托报酬率、销售率都将清晰展示,服务费和管理费将是主要收入来源,而这依然要求信托机构往专业化发展。


2 净值化管理提升透明度


净值的走势可以及时传递产品信息,更真实反映信托产品状态。资管新规也规定:“当以摊余成本计量不能真实公允反映金融资产净值时,托管机构应当督促金融机构调整会计核算和估值方法”。


而《信托公司信托产品估值指引》(征求意见稿) (简称“《指引》”)要求信托公司建立估值管理委员会作为估值管理机构,负责全面统筹估值工作。估值管理机构负责建立和健全估值决策体系,制定和确立估值政策,研究和审议各项重大估值议题,监督和评价估值工作落实情况,研究和制定估值错误和极端事件的应急方案,制定聘用第三方估值服务机构的标准和程序。信托公司在估值过程中可参考第三方估值机构提供的估值结果或估值参数,可以优先使用中国信登和中债估值中心联合发布的具有广泛市场认可度的第三方估值数据。


新形势下,非标信托业务须明确定位,加强运营、改善业务模式、向高质量、可持续发展转型才能获得一片蓝天!


作者:信 托 者
来源:今 日 头 条

责任编辑:xiam

今日头条更多
资讯频道子页-第一短幅
资讯频道子页-第二短幅
资讯频道子页-底部通栏长幅