私募基金仓位“相向而行” 无关乎市场信心问题

时间:2020/09/27 08:53:23用益信托网

9月21日,A股市场高开低,收缩收跌。市场交易气氛平淡。值得注意的是,百亿私募和股票私募的整体仓位继续背道而驰。百亿私募连续5周减少仓位,但私募整体仓位连续三周上涨。


如果单纯看百亿私募情况,很多人一定认为私募正在“逃离”市场,可能面临下跌风险。不过,整体仓位继续上升,又有什么问题?因为,衡量私募是否流失的更重要因素是仓位。只要私募的整体仓位不减,就意味着私募并未退出市场。私募撤离市场的最重要标志,应当是整体仓位下调,资金整体撤离。


根数据显示,截至9月21日,私募整体持仓指数为77.62%,同比上涨0.54%。这是指数连续第三周上涨,连续27周涨幅超过70%。其中,57.64%的私募股权头寸超过80%,28.83%的私募股权头寸在50%至80%之间,只有13.54%的私募股权头寸低于50%。这样的结构显然不是私募退出市场的表现。更多情况下,可能是百亿私募先行一步,进行结构调整。在接下来的时间里,其他私募基金也可能仿效百亿私募,进行一定的结构调整。另有可能的是,百亿私募和其他私募在结构调整上采用了不同的方式,百亿私募是以退为进、掌握主动。其他私募是以进为退,争取主动。


所谓以退为进,就是先适度减仓,再对9月份的情况进行分析和判断,在第4季度进行新的布局,安排明年的投资规划和目标。因为,百亿私募资金实力较强,调控空间更大。以退却为前进之道,更有效的是把握市场主动性。其他私募采取“进退”的方式,也反对私募100亿元。他们发挥了自身的灵活性强的特点,争取市场主动性。一旦布局结束,我们将及时调整仓位,争取明年的投资规划。预计其他民间配售可能在第四季度调整仓位。届时,其他私人场所的位置可能会定期变化。


事实也是,中国的私募基金,总体上尚未达到国外私募基金,如巴菲特旗下基金一样,可以在长期投资方面进行较大比例布局,而更多的是中期投资布局,甚至是中短期投资布局。长则一年、一年半,至多两年,短则半年。那么,布局调整的频率就会相对较高,出现仓位波动的现象也比较明显。一方面,与基金规模整体较小有关,长期投资比例高了,基金经理的可操作空间就小,对多数基金经理来说,是不太愿意的,投资者也没有更长的眼光和耐心去对待基金经理的长期投资布局;另一方面,基金经理的短期利益行为很浓,绝大多数基金经理都希望通过中短期布局来展现业绩,体现自己的投资能力,从而在投资者面前提升形象和地位,在与其他基金经理的竞争中占据优势。更重要的,基金管理人也不希望基金经理过多布局长期投资,而希望获得更大的短期利益。


毫无疑问,基金的短期利益观念,造就了市场波动的增强和基金调仓频率较高,这样的操作方式,显然也是不利于市场的稳定和投资者投资理念的转变的。长期投资的理念要在市场真正得到确立,最关键的还是基金要确立长期投资观念。特别是私募基金,不能过多地把目光放在中短期投资上,而要放在长期投资上。这就要求,私募基金的建立和设立,需要有更多大的投资者共同组成,而不是散户资金的集成。散户资金的集成,只能让基金把重点放在中短期投资上,以满足投资者短期利益需要。如果多一点类似于巴菲特旗下的基金,相信基金的目光会放得更远,中长期投资者会越来越多,最终带动广大普通投资者也确立短期投资的意识。


眼下,能够真正布局中长期投资的,主要是社保基金、保险基金及少数其他公募基金。因为他们对短期收益的追求效应相对较低,对基金经理的短期效益压力也相对较轻。因此,有条件布局中长期、尤其是长期投资。因此,可以多做一些示范和表率,也给私募基金多一些引导和激励。


对于私募股权基金来说,如何树立长期投资理念也是需要认真考虑的问题。毕竟依靠散户投资,要想真正从市场上获得收益,也相对困难。对于基金经理来说,与其说是能力,不如说是运气。只有依靠自身能力获得更好回报的基金经理,才能真正让投资者和经理人信任。因此,基金经理还应鼓励基金经理进行长期投资,而不是过度追求短期利益。只有这样,才能树立市场的长期投资理念,市场的稳定性才会越来越好。正因为如此,我们不必过于担心当前市场上私募基金的“怪象”。这只是私募基金短期利益思维下的结构调整,而不是市场前景负面的表现。






作者:
来源:金 投 网

责任编辑:liuc

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