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前两天，一位好兄弟来找我，很神秘的说：“我们最近打算做FOF（Fund of Funds，基金中的基金）了，你有没有很专业的朋友给推荐推荐？”

看着他非常郑重的样子，我有些疑惑。这位好朋友同各大金融机构和地方政府都非常熟络，搞的产业基金都是百亿规模。

“连你这个浓眉大眼的，都开始搞FOF了？！”

伴随着资管新规的深入人心，FOF俨然成为了“非标替代”的最佳手段，在很多财富管理机构的眼中，凡事皆可FOF！

FOF真的就这么香么？

1、对于金融机构，FOF意味着什么？

有许多信托的朋友总来找我问：“你看信托公司都去搞FOF了，但是信托比证券和基金有什么优势呢？！”

嗯，我沉思半天...可能确实不多。

但问题是，至少在当下，信托公司去做FOF，也没有比其他金融同业有太多的劣势呀！

以我浅薄的理解，一个好的FOF投资机构，应该具备对于宏观大势的研判能力、对于各类产品定性和定量的研究分析能力、对于资产组合配置再平衡和流动性管理的能力。

这些能力的建设，对于信托公司来说很难么？

（信托公司要就是单纯想省钱，不去建设这些能力，那就是自己作死了）

换言之，对于任何金融机构，只要具备了上述的能力，能够坚持长期做下去，无论是在未来的FOF市场还是财富管理领域，一定会有他的一席之地！

FOF，只是金融市场“非标转标”这盘大棋中的一步，但却是金融机构能力重塑的起点。

与其自怨自艾，不如踏踏实实做好投资研究的中后台建设，放弃那些“不花钱挣大钱”的套利念头，才是正途。

可喜的是，已经有许多信托公司在沿着这条“正确而艰难”的路在行走了。有些公司重组了业务团队，强化了标品的重要性；有些公司花重金从证券、基金挖人，重建团队；也有公司开始培养自己在权益市场的专业性，通过强化后台（风控、自营投资）的专业性来影响前台团队。

就像在第一部分讲到的，FOF之于中国，是一个起步很早但却被搁置的领域，对于信托来说是陌生的，证券和基金公司就很熟悉么？

市场在不断扩容，华软新动力、慧度、况客这些提供FOF服务的三方机构也开始浮出水面，“干中学”进而打造自己的专属能力，这对于金融机构来说，并不是什么难事，就怕你不去做！

2、对于理财经理，FOF又意味着什么？

这同样是一个很有争议的话题。

有些理财经理觉得FOF很好，你看我给客户讲完，客户一次性就投资了1000万，比我一个个给他讲产品快多了！

但你有没有想过，你卖的“FOF”是什么？或者说客户买到的FOF，究竟是你的能力，还是你背后那家机构的能力？

这个话题和“刚性兑付”很像，不是么？在非标横行的年代，你只需要找到一个有非标、佣金高的大金融机构，闭着眼睛卖产品就好，能否兑付就看机构自己的能力和造化了。

不得不说，这招见效很快。但问题是，当你的客户也习惯了这种模式的时候，他到底是“你的客户”，还是“你所在财富管理机构的客户”？

你因为偷懒而忽视于对客户具体的产品配置，而你背后的机构又能大包大揽的时候，你有很大可能也正在失去这个客户！

最近结识了很多独立理财师朋友。

不同于金融机构的理财经理，他们更有意识在挖掘那些市场上新兴的私募基金，我文中提到的这些少壮派基金，他们或多或少也在跟踪，等待合适的时机推荐给他们的客户。

你可以说他们追逐热点，但这难道不是他们对于财富管理和资产配置能力的一种追求么？

理财经理和财富管理机构的生态关系，这是业内探索十多年都没有结论的话题，这也不是今天要讨论的重点。

但我想说的是，理财经理和所在机构的能力永远是此消彼长的，当你自己想偷懒的时候，换来的不是一劳永逸，而是职业生涯更长价值的减损。

一个优秀的理财经理能否发展为私人银行家，靠的不是机构背书，而是自己对于财富管理和资产配置的认知。

如果因为FOF的好，就放弃了自己对于具体产品的熟稔和资产配置的能力，那无疑是非常可惜的！

3、FOF到底是什么？

站在金融机构和理财经理的不同角度，必然会有不同的思考。

但我想强调的还是那句老话“没有完美的产品，只有优秀的市场策略和资产配置”，如果我们把FOF作为一种资产配置的集大成者而过分神化，无疑会派生出各种各样的问题。

与FOF类似的基金投顾、全权委托，也在势头迅猛的发展着，这些都是财富管理在当下中国不断进化的好现象。

但我想在今天泼冷水的是，如果FOF、基金投顾乃至全委，只是像现在这样关注“投”，而没有做好“顾”，他一定是没有生命力的。

前一段时间被打击掉的基金大V带货，我后来才了解到，其每年派生的销量是非常可怕的。为什么客户喜欢听这些人的建议，而不是金融机构的观点？难道不是因为大V们“顾”的能力么？

或者说，只要做好“顾”，做好“客户陪伴”，是不是再小的财富管理机构也能脱颖而出？

眼下的FOF，只有“投”，如果我们只是把这些表象当做了绝对答案，那真的就谬之千里了。

只有做好每一笔FOF投资背后变动的归因、每一个投资策略背后的解释，让客户感受到不是买了一款“买了就可以不闻不问”的产品，才是FOF最终的真谛。

FOF是一款看似万能的产品，但他更是财富管理机构和客户建立长期联系的通道，只有观念的统一，才能带来业务的稳定持续。

最近，看到某些大金融机构的理财经理会非常细致地给客户进行复盘，对自家FOF的资产配置策略进行讲解，真的很棒！给他点个赞！

也希望行业里这样的有识之士越来越多，财富管理和FOF才能越做越好。