用益-信托经理参考:信托业“中考”成绩表明:行业已步入艰难转型期

时间:2022/07/25 07:08:29用益信托网

一周重点关注:

 

● 国常会:因城施策促进房地产市场平稳健康发展

● 证监会等三部门12条举措支持优质民企发债融资

● 74城首套房贷利率低至4.25% 一线城市降幅较小

● 欧洲央行11年来首度加息 50个基点幅度超预期

● 政策暖风频出,保障性租赁住房REITs正加速落地

● 中证1000股指期货和期权交易7月22日上市

● 头部银行理财子公司出手了!发力这类产品

● 银保监会:因城施策实施差别化住房信贷政策

● 头部信托公司的日子也不好过

● 两年接管期结束!多家信托公司命运揭晓

● 多家国企信托公司销售的政信产品收益率破6%

● 信托业薪酬依然领跑金融业

● 中国信托业协会:持续增强社会责任理念意识

●【观察】资管新规下信托业如何合规运行

●【观察】银保监会回应近期热点问题

●【干货】关于“错位抵押”信托模式的法律探讨


一、财经视点

 

■ 国常会:因城施策促进房地产市场平稳健康发展


据中国政府网消息,7月21日召开的国务院常务会议指出,消费与民生息息相关,仍应成为经济主拉动力。要支持金融机构对受疫情影响的个人消费贷款采取更加灵活的安排。因城施策促进房地产市场平稳健康发展,保障住房刚性需求,合理支持改善性需求。出台支持平台经济规范健康发展的具体措施,引导平台企业依法合规开展普惠金融业务,发挥好平台经济创造就业、促进消费作用。加大金融对进出口的支持,积极为企业提供汇率避险等服务。


点评:国常会表态,是再显政策基调的表现,意味着政府要通过以保障刚性住房需求和支持合理改善性需求为主的方式,继续推进市场需求端稳定;也意味着政府不会因为目前出现的开发商、风险债务等市场风险问题而大放水。

 

■ 证监会等三部门12条举措支持优质民企发债融资


证监会与发改委、全国工商联联合发布《关于推动债券市场更好支持民营企业改革发展的通知》,旨在通过加强金融服务引导、市场监管规范和部门沟通协作等方式,增强债券市场服务民营企业改革发展质效。《通知》共12条,主要涵盖三方面内容:一是通过完善融资服务、推动产品创新、鼓励金融机构增加投入等方式优化金融服务体系,促进优化民营企业融资环境;二是通过教育引导、联合奖惩、追责问责等方式规范民营企业运营,维护良好市场生态;三是建立跨部门联络协调机制,加强证监会及派出机构、发展改革部门与各级工商联在规范和服务民营企业发展等方面的合作,及时分析新情况,商议解决重大问题。


点评:《通知》对于鼓励引导主承销商、债券投资人、行业协会及商会等机构参与民企债券融资均有提及。下一步,如何将宏观政策落实到具体业务中去,如何厘清债券承销商尽职调查的责任边界,如何引导投资机构建立市场化的民企投资信评体系等,都值得市场进一步关注。

 

■ 74城首套房贷利率低至4.25% 一线城市降幅较小


7月20日,央行公布最新一期贷款市场报价利率(LPR)数据,1年期LPR和5年期以上LPR均与上个月保持一致。同日,贝壳研究院发布的重点城市主流房贷利率数据显示,其本月监测的103个重点城市中有74城首套房、二套房贷款利率已低至首套4.25%、二套5.05%的下限水平。与此同时,银行放款速度加快,本月平均放款周期为25天,较上月缩短4天。贝壳研究院统计数据显示,其本月监测的103个重点城市主流首套房贷利率为4.35%,二套利率为5.07%,分别较上月回落7个基点和2个基点,较去年9月份的高点则累计下降139个基点和93个基点,再创2019年以来新低。


点评:低利率、低首付能够从实质上降低购房成本,有助于购房需求释放,利好市场修复。当前,房地产市场的压力依然较大,后续一些城市房贷利率仍有下调可能性。短期内LPR及加点规则不变的假设下,房贷利率仍有下降空间但空间收窄,预计三季度整体房贷利率水平逐步接近下限。

 

■ 欧洲央行11年来首度加息 50个基点幅度超预期


欧洲中部时间7月21日13时45分,欧洲央行在召开货币政策会议之后正式宣布加息50个基点,这也是欧元区自2011年7月十余年来的首次加息。与美联储通过制定联邦基金利率区间以控制市场流动性不同,欧洲央行在每次货币政策会议上确定三大关键利率,即欧洲央行的三大关键利率为存款机制利率(DF),主要再融资利率(MRO)以及边际借贷利率(MLF)。在本月的大幅加息之后,欧洲央行预计还将在9月再次加息50个基点。这一决定被形容为“令人惊讶”,因为拉加德上月曾暗示加息25个基点。


点评:受欧洲央行即将启动十多年来首次加息等因素提振,欧元对美元汇率近期有所回升。但地缘政治冲突带来的能源危机,以及欧洲央行对抗高通胀的政策空间受限、欧元区增长前景黯淡、重债国家政局不稳等多重因素很可能进一步打压欧元。

 

■ 十一部门联合发文!15大措施支持开展医养结合服务


7月21日,国家卫健委等十一个部门联合发布《关于进一步推进医养结合发展的指导意见》。《意见》的出台,旨在推动各地破解政策支持、服务供给、队伍建设等方面的难点堵点,促进医养结合发展。《意见》提出,鼓励医疗卫生机构依法依规在养老服务机构设立医疗服务站点,推动医疗卫生机构将上门医疗服务向养老机构拓展。《意见》明确,合理确定养老机构内设医疗卫生机构医保总额控制指标;优先保障接收失能老年人的医养结合项目用地需求;落实有关税收优惠政策,支持社会力量提供多层次、多样化医养结合服务。

 

■ 发改委印发《关中平原城市群建设“十四五”实施方案》


7月22日,国家发改委印发《关中平原城市群建设“十四五”实施方案》。《实施方案》明确了“十四五”时期关中平原城市群发展的规划与方向,提出到2025年,关中平原城市群综合实力和整体竞争力显著提升,一体化发展水平明显提高,常住人口城镇化率达到65%。《实施方案》指出,落实构建“一圈一轴三带”总体格局的要求,依托西安国家中心城市加快培育现代化都市圈,增强轴带上节点城市承载能力,提升城市群空间发展凝聚力。事实上,自此前关中平原城市群发展规划实施以来,陕西、山西、甘肃三省联合建立常态化协商机制,城市群发展进程加快、动能增强,综合实力稳步提升。

 

■ 工信部:将进一步推动新型基础设施建设


在国务院新闻办22日举行的政策例行吹风会上,工业和信息化部相关负责人介绍,我国在改善网络基础设施建设方面已取得一定成效,下一步将进一步推动5G和千兆光网为代表的新型基础设施建设。工业和信息化部相关负责人表示,截至6月末,全国建成并开通的5G基站是185.4万个,千兆光网具备覆盖超过4亿户家庭的能力,就是说全国4亿户家庭都可以使用千兆光网,应该说这些基础设施为我们智能家电应用筑牢了非常好的网络支撑。

 

二、同业新闻

 

■ 政策暖风频出,保障性租赁住房REITs正加速落地


在保障性租赁住房被纳入REITs试点范围近一年后,首批两单保障性租赁住房REITs终于在近日获沪深交易所审核通过,意味着房地产行业对新发展模式的探索又前进了一步。7月11日,首单保障性租赁住房REITs红土创新深圳人才安居REITs获深交所审核通过,从正式申报到审核通过,仅用时45天。三日后,中金厦门安居REITs也获上交所通过,用时48天。截至今年7月17日,已有浙江、广东、山东、上海、江西、湖南等12个省份在加快发展保障性租赁住房相关政策中明确提出,支持开展保障性租赁住房REITs试点。


点评:资产证券化工具的引用,为重资产持有保障性租赁住房资金退出提供一个参考路径,将有效缩短资金回报周期,降低企业资金压力。在房企资金退出完善的背景下,保障性租赁住房不失为房企布局的一个新赛道,而保障性租赁住房REITs若成功发行也为房企提供了新的融资思路。

 

■ 中证1000股指期货和期权交易7月22日上市


7月18日傍晚,证监会发布消息称,证监会近日批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易。相关合约正式挂牌交易时间为2022年7月22日。证监会表示,上市中证1000股指期货和期权,是全面深化资本市场改革的一项重要举措,有助于进一步满足投资者避险需求,健全和完善股票市场稳定机制,助力资本市场平稳健康发展。下一步,证监会将督促中国金融期货交易所做好各项工作,保障中证1000股指期货和期权的平稳推出和稳健运行。据中金所发布的公告显示,中证1000股指期货首批上市合约为2022年8月合约(IM2208)、2022年9月合约(IM2209)、2022年12月合约(IM2212)和2023年3月合约(IM2303)。


点评:伴随着中证1000股指期货与期权的上市,中证1000指数具备了与上证50、沪深300、中证500等大中盘宽基一样完善的生态圈体系,对于深化资本市场改革具有重要意义。

 

■ 接近7000亿元!二季度公募利润总额出炉


随着市场的强烈反弹,二季度,公募基金公司管理总规模再攀新高。随着行业整体规模水涨船高,基金公司的资管规模也在扩大,截至二季度末,有40家公募的非货管理规模超千亿元。银河证券基金研究中心的数据显示,2022年第2季度参与统计的9573只基金的利润总额是6998.82亿元。各个类型基金利润情况如下:股票基金利润1668.44亿元、混合基金利润3769.63亿元、债券基金857.01亿元、货币市场基金524.37亿元、QDII基金114.22亿元。天相投顾的数据显示, 二季度基金公司管理总规模增加1.57万亿,达到26.67万亿元,增幅为6.27%,扭转了前一季度下滑的趋势。

 

■ 头部银行理财子公司出手了!发力这类产品


在守住“固收+”等稳健类理财的基础上,少数银行理财子公司开始“拓荒”指数增强型理财产品。近日,招银理财发布一款风险收益评级为 PR5(高风险)、挂钩中证500的指数增强理财产品,在拓展多层次风险收益理财产品方面,继续做出了探索。除了招银理财的指数增强理财外,近年来,中银理财、中邮理财、平安理财、渝农商理财等多家机构都有跟踪指数的理财产品,有的产品跟踪中证500指数等标准化指数,有的则分别跟踪中邮理财稳健策略基金指数、中证渝农商理财成渝地区双城经济圈发展指数、中国优势企业指数等银行编制的指数,作为业绩比较基准的重要组成部分。


点评:目前指数增强型理财产品还不多,多数为客户定制的私募类产品,并不具备普遍性,目前银行含较高比例权益的理财占比很少,且单个理财产品的权益比例也较低。不过,针对定位为类公募模式的银行理财子公司,也会布局纯权益类的产品,作为未来业务“拓荒”的方向之一。

 

■ 银保监会:因城施策实施差别化住房信贷政策


国新办于7月21日下午举行新闻发布会,中国银保监会新闻发言人、法规部主任綦相会上介绍:坚持“房住不炒”定位,因城施策实施差别化住房信贷政策,支持刚性和改善性住房需求,稳妥化解房地产领域风险。密切监测实体经济债务规模和偿付能力变化,有效防控债务风险。初步统计,二季度末,商业银行拨备覆盖率203.8%,资本充足率14.87%。目前,保险公司平均综合偿付能力充足率224.2%,保持了较强的风险抵御能力。

 

■ 银保监会:金融稳定保障基金首批646亿元资金筹集到位


7月21日下午,银保监会新闻发言人、法规部主任綦相表示,继续完善监管法律法规框架,健全风险防控长效机制,金融稳定保障基金基础框架初步确立,首批646亿元资金筹集到位。持续强化银行保险机构公司治理,开展股权和关联交易专项整治工作,已累计分五次向社会公开124个违法违规股东。落实中小银行兼并重组支持政策,鼓励优质银行机构等参与并购重组和区域整合。规范发展第三支柱养老保险,专属商业养老保险试点区域扩大到全国,养老理财认购金额超600亿元。强化金融科技赋能,推动银行业保险业数字化智能化转型。

 

■ 新发基金遇冷缓解,赛道基金反弹强势


根据数据统计,截至2022年06月30日,基金资产净值额达到25.41万亿元(上月25.27万亿元),规模较去年同期增加了10.34%。公募基金总规模达到25亿。规模较去年同期增加了10.34%。其中,货币型基金为管理规模占比最高的基金,占全部公募基金资产净值的39.41%受权益市场调整的影响,2022上半年公募基金发行遇冷。2022上半年,仅消费、医药生物和新能源(车)行业主题基金存在新发产品,其他类别行业基金均未有新发产品。新发消费行业基金共2只,平均募集规模仅0.5亿元;新发的新能源(车)主题基金共8只,平均募集规模仅1.3亿元;新发医药生物行业基金共8只,平均募集规模约1.7亿元。

 

三、信托动态

 

■ 头部信托公司的日子也不好过


根据百瑞研究发展中心统计数据,目前已有59家信托公司通过银行间债券市场或母公司披露未经审计的半年报,整体营收和净利润下滑,实现营收正增长的公司占比仅三成左右,净利润平均数下降至5亿元以下,且呈现“尾部增加、头部减少”的趋势。今年上半年,营收在20亿元以上和净利润在10亿元以上的信托公司比去年同期分别减少了3家,而营收在3亿~5亿元和净利润不足亿元的信托公司各增加了3家。头部公司的日子也并不好过。根据第三方数据统计发现,今年上半年盈利TOP20的信托公司中,只有中融信托、平安信托、华鑫信托、江苏信托、华润信托、粤财信托、国投泰康信托等7家实现了净利润正增长。


点评:当前信托公司业绩下滑既受到行业自身转型的影响,也受到外部环境的影响。随着一系列稳增长政策的落地以及经济修复加快,预计信托业绩会有所改善,未来信托公司应结合自身资源禀赋优势,围绕监管最新业务分类方向,积极探索业务转型。

 

■ 两年接管期结束!多家信托公司命运揭晓


日前,银保监会连续发布6则华夏人寿、天安人寿高管任职批复,核准一系列高管任职资格。其中,保险老将赵松来被任命为华夏人寿新任总经理,新华保险原副总裁李源任天安人寿总经理。早在2020年,银保监会依法对天安财险等6家机构实施接管。如今两年接管到期,新华信托、易安财险两家依法进入破产程序,天安财险保险资产包二度挂牌,新时代信托正忙着受让投资者信托受益权。加上此次两家险企的重大人事安排,6家机构的不同命运已有端倪。

 

■ 多家国企信托公司销售的政信产品收益率破6%


目前,多家国企信托公司销售的政信产品收益率破6%了,在房地产信托产品普遍延期的情况下,政信类信托再次受到投资者追捧 。未来,信托公司参与地方政府基础设施建设的方式可能会从融资类转变成完全的投资类,也就是我们经常所说的净值化,据某信托公司总裁透漏,在保证非标转标大的政策不变动的情况下,未来信托公司会以ABS债形式参与地方政府基建的,如果情况属实,那么未来政信信托产品将不会在有固定收益类,年化7%-8%利率的信托产品将会成为历史。


点评:从融资形式来看,信托公司的基础产业信托并没有特别之处,只是因为在一个特定的历史阶段和金融体制下的产物,随着时代变迁和金融体系不断完善,这类产品或将成为历史。

 

■ 信托业薪酬依然领跑金融业


虽然信托行业的经营业绩面临一定的下行压力,营业收入、利润总额与人均利润同比均明显下滑,但是信托业薪酬依然领跑金融业。7月4日,智联招聘发布2022年第二季度《中国企业招聘薪酬报告》,报告显示,二季度全国平均招聘薪酬10341元/月,环比上涨3.3%。根据智联招聘报告,二季度金融依然是薪酬领先的行业,信托/担保/拍卖/典当、基金/证券/期贷/投资、航空/航天研究与制造薪资位列前三。而2022年第一季度《中国企业招聘薪酬报告》显示,信托/担保/拍卖/典当、基金/证券/期货/投资、银行业薪资位列前三。

 

■ 中国信托业协会:持续增强社会责任理念意识


据中国信托业协会7月19日消息,信托业持续增强社会责任理念意识,不断健全社会责任管理体系,多渠道开展社会责任信息披露和宣传,高度重视利益相关方的需求,持续提升社会责任实践效果。2020年,信托业通过座谈、参观、培训等方式组织社会责任培训84次,7892人次参加。信托业协会持续加强信托业社会责任理念倡导,引导信托公司增强社会责任意识,健全社会责任管理,服务利益相关方需求和期望。

 

■ 11张罚单!央企信托重罚860万!多名高管一同受罚


日前,四川银保监局针对中铁信托一次性下发11张罚单,涉及中铁信托公司及10名直接负责人的高管、业务人员。四川银保监局指出,中铁信托具体涉及的违法违规事实包括:1、高管履职未经任职资格核准;2、未按要求对高管绩效薪酬实行延期支付;3、未全面真实反映风险状况;4、未谨慎管理运用信托财产;5、印章管理不规范、重要凭证及员工行为管理不到位;6、集合资金信托计划突破合格投资者自然人人数限制;7、将信托财产挪用于其他信托计划分配收益;8、信息披露不充分;9、通过股权投资方式变相为房地产开发项目提供债务性融资;10、贷后管理不到位导致信托资金被挪用;11、为商业银行规避监管提供通道。

 

■ 华宸信托:邢爱泽被提名为董事长


7月19日,内蒙古自治区人民政府近日发布人事任命通知。通知显示,吴潮科被免去华宸信托有限责任公司董事长职务,提名出任内蒙古自治区农村信用社联合社副主任。同时,内蒙古自治区农村信用社联合社副主任邢爱泽被提名为华宸信托董事长。

 

四、市场观察

 

■ 资管新规下信托业如何合规运行


经济学家宋清辉撰文认为,老老实实按照监管要求开展信托经营,未来能够管理的资产规模、带来的利润空间可能不会太大,但却能保证公司高质量发展。若从短期考虑,以快速盈利为目的,在符合监管的要求下大胆在红线边缘试探,或许会先有“惊喜”,然后是“习惯”,最后是“惊吓”。


主要观点:

1、如果没有“资管新规”,信托公司当前的发展要么是从一个新的峰值走向崩溃,要么已经崩溃,要么已经产生系统性风险。简单来说,“资管新规”进一步推动金融服务实体,让前期看起来蓬勃发展的信托行业提前挤破了一些后患无穷的泡沫,这也是一个相对漫长的清理、洗牌、整顿的过程。

2、因合规性问题出现“暴雷”,将原因抛给“新规”是明显的“狡辩”,就如同闯红灯被交警拦下警示教育而导致上班迟到,把原因抛给交警而不反思自身一样。

3、若是从长期考虑,少钻各种空子,老老实实按照监管要求开展信托经营,未来能够管理的资产规模、带来的利润空间可能不会太大,但却能保证公司高质量发展。

4、若从短期考虑,以快速盈利为目的,在符合监管的要求下大胆在红线边缘试探,或许会先有“惊喜”,然后是“习惯”,最后是“惊吓”。

5、任何一个市场化的产业,都会出现“三十年河东三十年河西”的情况,在当前整体经济环境面临下行压力的背景下,信托公司表面上十年“黄金发展期”结束,似乎反映出信托产业发展遇到瓶颈,实际上还是因为实体经济近年来因多种因素受到阻碍

6、 短期而言,“资管新规”推出后,表面上看是限制了信托产业的发展,实际上是提前一步拉住信托产业,避免行业掉入“深坑”之中。

 

■ 银保监会回应近期热点问题


7月17日,银保监会有关部门负责人就近期重点工作进展接受了记者采访。


主要观点:

1、关于银行业保险业支持稳住宏观经济大盘。银保监会有关部门负责人表示,在疫情扩散导致经济下行压力超预期增长的背景下,银保监会坚决贯彻执行党中央、国务院决策部署,引导银行贷款、债券投资等社会融资合理增长,释放更多金融资源,今年上半年银行业金融机构各项贷款新增约14万亿元。

2、关于依法依规处置河南安徽5家村镇银行风险。银保监会有关部门负责人表示,经过近3个月的努力,公安机关已初步查明案件主要事实,还原了事件真相。河南新财富集团操纵河南、安徽5家村镇银行,通过内外勾结、利用第三方平台以及资金掮客等方式非法吸收并占有公众资金,篡改原始业务数据,掩盖非法行为。

3、关于积极做好“保交楼”金融服务。银保监会有关部门负责人指出,6月30日,江西景德镇某楼盘业主因项目延期交付发布停止还贷声明,引发舆论关注。银保监会对此高度重视,加强与住建部、人民银行等部门的协同配合,坚持“房住不炒”,坚持“稳地价、稳房价、稳预期”,支持地方更加有力地推进“保交楼、保民生、保稳定”工作。

4、关于辽宁金融风险处置进展情况。银保监会有关部门负责人指出,受多方面因素综合影响,过去一段时期,辽宁区域金融风险有所积累。根据党中央、国务院的部署,在中央有关部门的支持配合下,辽宁省委省政府担当作为,全力追赃挽损,严肃追责问责,坚决惩治腐败,加快推进中小银行改革化险,取得了重要阶段性成果,存量风险有序释放,增量风险受到有效遏制。

5、关于中小银行补充资本金。银保监会有关部门负责人表示,党中央、国务院高度重视中小银行风险防范,多措并举增强资本实力和风险抵御能力。今年以来,银保监会积极会同财政部、人民银行加快推动地方政府发行专项债补充中小银行资本。

6、关于银行业保险业改革开放取得新突破。银保监会有关部门负责人强调,银保监会认真贯彻党中央、国务院决策部署,持续深化银行业保险业改革开放。

 

■ 一周信托产品市场综述


1、本周(2022年7月18日-2022年7月24日)集合信托成立市场热度继续下滑,成立规模再度下行。据公开资料不完全统计,本周共有328款集合信托产品成立,环比减少8.38%;成立规模197.89亿元,环比减少5.53%,日均成立规模为39.58亿元。

2、本周集合信托发行市场回暖,发行规模有较大幅度增长。据公开资料不完全统计,本周共41家信托公司发行集合信托产品270款,环比增加2.27%;发行规模260.68亿元,环比增加30.70%;日均发行规模为52.14亿元。

3、本周投向房地产领域的信托资金大幅下滑,投向基础产业领域的信托资产大幅增加。据统计,本周金融类信托的成立规模161.96亿元,环比减少9.26%;房地产类信托的成立规模0.83亿元,环比减少85.88%;基础产业类信托的成立规模29.68亿元,环比增加63.66%;工商企业类信托的成立规模5.30亿元,环比增加74.63%。

 

五、干货推荐

 

■ 关于“错位抵押”信托模式的法律探讨

 

近期,不少信托公司委托贷款的房地产项目爆雷,信托公司收不回款,造成投资者损失。之后,投资者与信托公司之间产生合同纠纷。目前市场上,信托公司与交易对手使用的“错位抵押”交易模式,问题很多。21世纪经济报道在《拆解3.65亿阳光城信托项目,“错位抵押”凸显执行困境》中指出“这些信托计划的融资模式都有一个共同点:用款项目和抵押项目不一致,也被称为错位抵押”。

 

何谓错位抵押?举例说明:投资者购买信托公司的产品,信托公司将该融资,委托贷款给A房地产项目公司(符合“432”条件规定,可以融资),以B房地产项目公司(不符合“432”条件规定,不可以融资)土地为抵押。A是名义借款人,B是实际用款人。因为B尚不符合融资条件,就假借A的名义来融资,故信托公司对A项目并不监管,也不要A地抵押,而是监管B项目开发的销售回笼资金,作为还款来源。

 

(“432”条件是指,4 代表房地产公司 4 证齐全," 四证 " 即指《国有土地使用证》、《建设用地规划许可证》、《建设工程规划许可证》、《建设工程开工许可证》。3 是指项目中房地产公司至少要有 30% 自有资金。2 是指融资方至少有 2 级或以上的资质,二级资质)

 

错位抵押存在三大法律问题:

 

第一、信息不对称,严重误导投资人的投资判断

 

投资人所见的委托贷款合同是信托公司与A签订,贷款发给A,会以为投资对象是A,还款来源是A,但不知真正的投资对象是B,资金是A通过腾挪转移给B使用的,B是还款来源。B表面上是抵押人,实际上是真正资金使用人。显然,这种复杂的错位操作,会误导投资者的投资判断,甚至涉嫌欺诈投资人。

 

其次,还存在信息披露不足问题。实践中,信托期间,信托公司不会把A与B两个房地产项目的进展汇报给投资人。而根据信托法的规定,投资人对信托财产的使用有知情权,信托公司公司应定时或在关键节点上向投资人汇报,以供决策。信息的不对称与披露不足,会造成投资人与信托公司的矛盾,损害信任关系。

 

第二、违规融资、逃避监管,涉及资金挪用

 

错位抵押的目的,就是为了给不符合“432”条件的房地产项目获得融资。信托公司把贷款发放给符合“432”条件的A公司,再挪用给不符合融资条件的B公司,逃避了对B公司融资的监管。本质上是信托公司与交易对手串通起来违规融资。期间,会涉及到一系列的违规操作,譬如A贷款没有专款专用;A公司资金被挪用;A设立外债影响其原有的融资;信托公司发款给A却不监管A的销售回笼资金;B是抵押人,却是实际还款来源;B项目的销售回笼资金本应维护抵押价值,但实际作为还款等等。

 

第三、交易模式违反信托法,属于背信行为

 

信托法要求受托人为委托人尽责服务,信托公司忠诚于投资人。信托法第第25条规定“受托人应当遵守信托文件的规定,为受益人的最大利益处理信托事务,受托人管理信托财产,必须恪尽职守,履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务。”而错位抵押的交易模式,却误导委托人,目的也是帮助交易对手违规融资,是为了追求信托公司自身的最大利益,而不是为了投资人的最大利益。

 

以履行信托合同而论,信托公司对投资人存有两个义务,一个是信托合同约定的合同义务,一个信托法下作为受托人默示的法定义务。而使用错位抵押的交易模式,违规融资、逃避监管、背离投资人利益,已经违反信托法。这种错位抵押一旦爆雷,信托公司一般只能处置抵押物,抵押物的价值不足,则投资者受损。

 

以上可知,错位抵押中,信托公司就像是一个放贷公司,发放一个经过包装、逃避监管的抵押贷款。信托公司设计的错位抵押模式,是为逃避监管、方便投资,追求其自身利益的最大化,忽略投资人利益。这样的信托合同,对投资人是不公平的。投资人只是一个集资对象,被误导又缺乏信息披露,几乎没有任何权利。惟有根据信托法,以信托公司违反信托尽责义务,要求其承担违约或侵权责任,赔偿全部损失。

 

来源:经济现象网



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作者:用益金融信托研究院
来源:用益信托网

责任编辑:UTS

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