中融信托:2022年上半年信托公司财务数据分析

时间:2022/08/03 15:23:06用益信托网

截至2022年7月20日,共有57家信托公司[1]公布了上半年财务情况。总体来看,2022年上半年,世界形势复杂多变,在疫情反复、俄乌冲突拉锯以及美联储加息等因素影响下,国内外经济整体走弱,需求收缩、供给冲击、预期转弱三大压力不断增强,国内经济下行压力进一步加大。根据信托业协会公布的1季度主要业务数据显示,截至1季度末,行业信托资产规模余额为20.16万亿元,同比下降1.06%,与2017年末的26.25万亿历史峰值相比,累计下降23.18%。行业传统信托业务规模持续收缩。受托规模下降、发行难度上升和信托报酬率的下降导致信托行业今年1季度固有业务收入和信托业务收入均出现大幅度下滑。


今年二季度,受新一轮疫情等超预期因素冲击,经济下行压力陡然加大,4月份主要经济指标深度下跌。政府及时果断推出稳经济33条一揽子政策措施,把稳增长放在更加突出的位置。5月份主要经济指标下滑势头放缓,6月份经济企稳回升,带动二季度经济实现正增长。但是经济恢复的基础并不牢固,稳经济增长的任务依然艰巨。


受上半年宏观经济影响,信托行业的经营业绩和投向选择也出现一定调整。一是房地产信托收缩明显。在当前房地产行业整体低迷,开发投资增速回落,商品房销售遇阻,特别是违约项目增多的情况下,信托投向地产规模与占比持续收缩。二是行业信托资金加速投向证券市场,但标的选择出现分化。上半年由于债券收益率下行,部分基础产业的非标融资转为债券投资,债券投资信托规模环比增长10.78%;而由于股票市场的调整,股票投资信托规模和表现不如债市亮眼,预计下半年这一趋势或将持续。


展望下半年,新增信托产品或将呈现如下趋势:一是融资类与通道类业务规模将继续压缩,这也是信托转型的必然结果;二是信托公司将会加大对基础设施的投资,响应国家号召,助力国家层面“大基建计划”;三是信托公司将会更加专注于前期项目清退以及破产重组等问题;四是对实体经济直接投资的力度将会加大。同时,在国家大力提倡金融业服务实体经济的背景下,信托业务的发展方向将从“重规模”转为“重质量”,标品投资、家族信托、服务信托等本源业务将持续增长。


一、行业资产规模情况


(一)行业净资产规模持续增长


截至2022年7月20日,公布财务数据的55家信托公司(除却平安信托、重庆信托)平均所有者权益为110.14亿元,较2021年年中的平均105.30亿元增长4.60%。在统计的55家信托公司中,2022年上半年有2家进行了增资,其中中诚信托增资23.93亿元,厦门信托4.1亿元,共增资28.03亿元。与2021年下半年6家信托公司增资89.87亿元相比,信托公司增资有所放缓,但行业整体净资产规模仍保持了持续增长。


从信托公司净资产排名来看,中信信托、华润深国投、华能贵诚以359.45亿元、273.74亿元、265.48亿元位居行业前3。


(二)行业整体资产负债率有所下降


纳入统计的55家信托公司2022年上半年整体资产负债率为15.30%,较2021年中的16.50%有小幅下降。整体而言,行业资产负债率稳中向好。


公司层面看,上半年华融国信、国通信托、中航信托、中建投信托、西部信托总体负债降幅较大;华融国信、中信信托、国通信托负债规模则降幅居前,较去年同期减少61.43亿元、37.55亿元、37.12亿元。


二、行业经营业绩情况


(一)上半年经营业绩下滑


2022年上半年国内经济遭受疫情、地缘政治等多重因素叠加影响,信托行业难以独善其身。从已公布数据来看,上半年信托业务整体呈现下滑态势,只有不到三成信托公司营收实现增长,实现净利润增长的同样也不足半数。扣除平安信托、重庆信托后的55家信托公司上半年共实现营收431.94亿元,同比下降19.08%,其中16家公司实现营收增长,占比29.09%;净利润方面,55家信托公司上半年合计实现净利润219.86亿元,较去年同期下滑23.26%,其中26家实现利润正增长,占比47.27%。无论是营收亦或是净利润增长家数相较去年均有所减少。


从业绩排名来看,营收排在行业前10的信托公司当中,有8家在今年出现下滑,净利润前10榜单中,也只有3家取得正增长。


整体来看,营业收入方面,行业仅有1家信托公司营收超过30亿元,远不及2021年中的4家,超过20亿元的家数也缩减至4家,较去年同期减少3家。净利润方面,相较于去年行业TOP10合计净利润132.99亿元,今年上半年TOP10合计净利润仅有103.60亿元,同比下滑22.10%。行业业绩排名前列的公司,江苏国信是为数不多的在营业收入和净利润双双取得净增长的公司,其中营业收入增长10.65%,净利润增长13.51%,全部位列行业前10名。此外,今年上半年华鑫信托净利润排名从去年的第19位跃升至第7,英大国信从第13位升至第10位,两家公司均在今年迈入前10行列。


综合来看,行业头部公司的格局整体保持稳定,但在疫情和宏观经济下行压力下,行业整体面临较大的业绩压力,信托公司内部分化势头有所缓和,但机构间差距仍然较大,头部公司地位逐渐稳固。


(二)信托业务收入仍是主要收入来源


根据信托业协会披露的数据显示,2018年以来信托业务规模持续下滑,虽然在去年末有所回升,但在1季度再次重回下滑轨道。与此同时,信托公司纷纷加快转型节奏,加强主动管理能力,稳定公司业绩。


从收入结构来看,信托业务收入仍是信托公司经营收入的主要来源。统计的55家信托公司2022年上半年实现信托业务收入316.17亿元,较去年同期下滑近62亿元,同比降幅16.38%。55家信托公司中仅有20家信托业务收入较去年年中有所增长,占比大幅度下滑,从去年的58.62%降至今年的36.36%。


公司层面看,与营收和净利润相似,信托业务收入前10的信托公司中,仅有建信信托、英大国信、外贸信托以及国投泰康信托在2022年上半年实现的信托业务收入较去年同期有所增长。其中建信信托上半年信托业务收入14.29亿元,同比增长10.38%,排在行业第6;英大国信上半年则录得12.39亿元,同比增长2.06亿元,排在行业第8;国投泰康信托则表现较为抢眼,取得52.89%的增幅,从去年的行业第26位挤入前10。


从信托业务收入规模来看,超过20亿的信托公司也从去年同期的5家降至3家。其中中信信托上半年实现信托业务收入23.53亿元,排在行业首位;光大信托以22.39亿元的规模位列第2;五矿信托则较去年表现有所回落,降至第3位。


(三)投资收益出现分化


2022年上半年信托行业投资收益出现一定波动,各公司之间出现分化。整体来看,55家信托公司上半年共实现投资收益112.96亿元,相较去年同期的115.43亿元,略有下降。从上涨的家数来看,2022年上半年共有30家信托公司迎来上涨,较去年同期的31家变化不大,行业从2020年几乎所有公司均有所上涨的高峰回落,出现分化。规模来看,华润深国投、国民信托以及中信信托位居投资收益前三,分别实现11.36亿元、10.37亿元以及10.27亿元。增幅方面,共有11家信托公司投资收益增长超100%,14家投资收益下滑超50%。


(四)行业计提资产减值损失稳定


在疫情冲击、宏观经济下行以及严监管政策等多重因素影响下,信托行业卷入多起风险事件中。在风险项目逐渐暴露的情况下,信托公司加大了对资产减值损失的计提。2022年上半年,统计的55家信托公司中计提资产减值损失的共50家,较2021年中的43家有所上升。计提减值损失额度从去年年中的40.45亿元降至39.57亿元。根据统计,上半年共有7家信托公司计提资产减值损失超过1亿元。


三、总结


2022年上半年,多重因素扰动下,信托行业业绩表现承压,包括营业收入、净利润、信托业务收入在内的多项数据均有所滑落。头部信托公司优势有所收缩,但信托公司之间业绩分化仍较为严重。


从收入结构来看,信托业务收入仍是信托公司经营收入的主要来源。头部公司经营业绩相对稳健,华润深国投相对而言在今年上半年表现强势,营业收入和净利润分别上升至行业第5和第1位,迈入头部公司行列。


展望下半年,疫情扰动和外部不确定性因素增多背景下,“重质量”和转型将会是信托业务的发展方向。特别是严监管基调不变的情况下,信托公司需要尽快摆脱对传统融资类业务的依赖,加快净值化转型,在股权投资、家族信托、服务信托等信托本源业务类型上下苦功。下半年随着宏观调控不断落实,疫情有所控制的情况下,信托展业或有所好转,但整体环境不确定性风险依然较大,信托公司仍将面临较为严峻的考验。


[1]截至2022年7月20日,共57家信托公司在银行间市场披露了上半年未经审计财务数据;陕国投为上市公司,未在银行间市场披露财务报表,但公告了上半年业绩快报,披露数据不含报表细分项,因此未纳入部分统计项目。其他信托公司中,浙商信托、大业信托不是同业拆借市场成员,无须披露;安信信托、山东信托、华信信托、吉林信托、雪松信托、四川信托、新时代信托、新华信托在本文撰写时尚未披露数据。本次分析所用统计口径为母公司报表数据,采用合并数据的已标注。重庆信托和平安信托仅公布合并报表且合并范围非信托部分较大,不纳入统计。


注:以上内容不作为任何投资或建议,仅供参考。
作者:
来源:中 融 研 究

责任编辑:yangtao

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