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股市：A股三大指数今日集体收涨

9月18日，A股三大指数今日集体收涨，成交额不足7000亿，汽车零部件、汽车整车、电机等汽车产业链走强，半导体、电子化学品、通信设备板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.26%，深证成指涨0.55%，创业板指涨0.89%。

点评：在政策刺激、智能化催化、库存周期、出口刺激四大核心因素驱动下，看好汽车板块销量、盈利、估值自三季度起迎来持续改善。主要关注两条主线：1)处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企；2)智能电动核心增量零部件赛道。

债市：国债期货早盘收盘普跌 十年期主力合约跌0.22%

9月18日，国债期货早盘收盘普跌。截止收盘，30年期主力合约跌0.48%，10年期主力合约跌0.22%，5年期主力合约跌0.18%，2年期主力合约跌0.06%。同日，央行进行1840亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。

点评：在上周的止跌反弹行情中已经提前交易了降准降息等宽松举措出台的预期，实际降准政策落地，MLF超额续作但并未降息，部分提前博弈的投资者离场，叠加后续地产等稳增长政策有进一步出台的可能，市场对收益率下行空间偏谨慎，因此表现为降准对债市即时提振有限。但债市利好或仍未出尽，降准确认资金保持宽松的方向，未来一揽子化债、实体融资需求恢复均需要金融市场支持，四季度降准和降息的可能性仍存。目前10年期国债收益率相对1年期MLF仍相对偏高，调整后可能仍有波段上涨的机会。关键的影响因素是跨季前资金面压力能否实际缓和，下一步需要密切关注资金市场动向，如果维持相对偏宽松状态，有望带动债市情绪修复，尤其短端品种修复概率相对更高。

期货市场：国内商品期货收盘走势分化，焦煤涨逾4%

9月18日，国内商品期货收盘走势分化，焦煤涨逾4%，纯碱、纸浆、焦炭、甲醇、沥青涨逾2%；生猪、苹果跌逾2%，沪银、沪金、液化石油气跌逾1%。

点评：焦化厂与钢厂利润均不佳，双方价格博弈较激烈，钢厂铁水减产偏慢支撑需求，但是钢厂在补库之后焦炭库存天数提升，对于补库的需求并没有前期那么迫切，当前多数钢材利润环比走弱，钢厂盈利率继续下滑至42%，负反馈压力在慢慢积累，焦炭盘面升水状态不宜追多，考虑三退海鸥看跌结构。

外汇：人民币对美元中间价上调50个基点

9月18日，在岸人民币收盘下跌。截至16点30分，在岸人民币兑美元收盘报7.2920，较上一交易日下跌229点；同日，人民币对美元中间价报7.1736 上调50个基点。

点评：短期内，中美货币政策周期错位环境下，降准释放中长期流动性，传导“宽货币”信号，人民币汇率或仍面临一定贬值压力，但考虑到央行仍有较强的“稳汇率”诉求，预计突破关键点位概率相对较小。中长期视角看，汇率仍取决于国内外基本面情况，伴随后续房地产、城中村改造、地方政府化债等稳增长政策落地生效，经济景气度复苏或可对汇率形成支撑。

黄金：现货黄金小幅上涨

9月18日亚欧时段，现货黄金小幅上涨，一度创近一周高点至1930.49美元/盎司，正好触及55日均线阻力，目前回落至1926.57美元/盎司附近，中国黄金实物需求强劲，给金价提供支撑，而且市场普遍预计美联储本周将维持利率不变。

点评：中国黄金实物需求强劲，给金价提供支撑，而且市场普遍预计美联储本周将维持利率不变。另外，基于经济增长加速、通胀降温、就业市场持坚的表现，最新预测料将反映出美联储官员对经济软着陆前景愈来愈有信心，但他们料将保留再升息一次的可能性。很多机构预计美联储在维持利率不变的同时会保持鹰派立场，这令金价仍面临一定的下行风险。黄金投资策略： 逢高谨慎做空。

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