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鲁政委：数据“真空”，货币宽松

开年出口、社零等数据将在3月发布，2月是宏观数据的“真空期”。在物价方面，受春节错位影响， 1月CPI同比降幅或走阔，2月再度反弹；1月PPI同比降幅或小幅收窄。在融资方面，新增贷款或同比小幅多增，但由于去年开年信贷投放力度较大，贷款同比可能回落。2023年末增发国债支持开年经济增长，地方债发行节奏相应放缓，社融同比或随之回落。2月降准将落地。从1月央行发布会表态来看，LPR也有下调的空间，可见，宽松将从预期照入现实，市场博弈焦点可能再度切换。在平滑信贷投放、地方债发行放缓的影响下，1月资金面已有松动。尽管跨春节前后资金面可能出现波动，但2月流动性总体有望较为宽松。为了稳定金融市场信心，降低实际利率水平，我们维持第一季度可能降息的判断。

明明：1月可能是全年的通胀底

1月CPI同比降幅走阔，PPI同比降幅边际收窄，CPI-PPI同比增速剪刀差有所收窄。CPI方面，猪价降幅延续收窄，鲜菜价格涨幅收窄但仍然为食品项贡献较多涨价动能，水产价格涨幅走阔，食品项环比延续涨价；非食品项方面，春节用人价格上行叠加消费服务需求季节性抬升，环比由降转涨；总体而言，虽然CPI同比下行至2009年9月以来的历史低位，但环比延续了涨价趋势。往后看，春节期间消费、服务需求预计仍然较高，后续猪价低基数效应也可能逐步显现，1月可能是全年的通胀底，后续CPI、PPI同比或均维持上升趋势。

冯琳： 2024年物价涨幅会处于温和偏低水平 为货币政策调整提供空间

2月春节错月效应影响反转，CPI同比将恢复正增长，此后有望基本延续正增长状态，全年CPI同比中枢将较2023年回升。整体上看，2024年物价涨幅会处于温和偏低水平，这将为货币政策灵活调整提供较大空间。

王涵：地产“破局”关键在地产之外

地产企稳回升的关键点，有可能并不在地产本身——就像90年代末纺织轻工等国企的脱困，其关键并不在于额外对纺织轻工等行业实施多少刺激政策。综合来说，地产等传统行业的“破局”关键，在于综合推动新经济动能的进一步提速。可以预期宏观调控政策将呈现以下的组合：一、 货币、财政、产业政策将进一步聚焦新兴产业的发展；二、 资本市场对新经济的直接融资，将是本轮金融体系建设的重点；三、 多策并举缓解传统部门压力，为转型争取时间和空间。

刘俏：提振A股短期靠“输血”，长期需重构估值体系

短期提振A股最有效的举措是大批资金入场进行“输血”，比如购买宽基指数ETF、平准基金入市，以逆转下跌趋势，提振市场信心；长期而言，需要重构A股市场估值体系，将企业的社会价值纳入估值范围，修复并提升A股估值。

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