用益-信托经理参考：某信托两违约产品全额兑付！
一周重点关注：
● 年内A股市场共发布1950单并购计划
● 年内新增专项债发行已突破万亿元
● 多地密集落实楼市新政
● 石油系信托业绩观察：昆仑信托明显掉队
● 516亿元！邮储银行大举抛售信托受益权
● 中融信托两违约产品全额兑付！
● 建信信托被启动自律调查
● 武汉假黄金案大结局！多家信托深陷其中
● 华鑫信托推出“鑫”系列家族信托服务品牌
● 北方信托与天津OTC签署全面合作协议
● 昆仑信托与北京产权交易所签署合作框架协议
● 兴业信托携手长江养老谱写养老金融新篇章
●【观察】信托公司参与资本市场业务存在的自身问题
●【观察】城投债风险化解需政策与市场双轮驱动
一、财经视点
■ 年内A股市场共发布1950单并购计划
今年以来，随着监管层和市场各方多措并举活跃并购重组市场，A股市场并购案例接连落地。据同花顺iFinD数据统计，按首日公告日计，截至5月31日，年内A股市场共发布1950单并购计划，涉及1427家上市公司。其中，429单实施完成，1499单正在进行，22单失败。
点评：当前中国可谓是产业资本并购活动的绝佳土壤。第一，当前部分一级市场投资者有较强的诉求通过被并购完成退出。第二，部分企业现金流面临考验使得一些优质资产需要寻找买家。第三，对于有充裕现金储备的优势上市公司而言，当前是并购良机。
■ 年内新增专项债发行已突破万亿元
5月份以来，各地新增专项债发行明显提速。梳理Wind数据发现，截至5月28日，5月份以来各地发行新增专项债100只，规模达到2990.6252亿元。而4月份整月，各地发行新增专项债31只，规模为883.2398亿元。相较而言，5月份虽尚未结束，但新增专项债发行规模已相当于4月份3倍多。
点评：5月份新增专项债发行规模扩大，同时，超长期特别国债正式发行，这将增加后续财政支出端可用资金，也意味着短期内基建投资仍有加速空间，同时表明了财政政策将延续稳增长取向。
■ 多地密集落实楼市新政
从商业贷款角度看，根据公开资料不完全统计，广东、湖北、广西、山西、陕西、河北等十余地已陆续宣布，取消辖内首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，同时将首套、二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一调整为不低于15%、25%。
点评：2024年以来，全国70余个城市出台住房公积金优化政策，主要针对刚需人群，从降低首套或二套贷款首付比、提高贷款额度、提高审批效率等方面既做“减法”又做“加法”，从而盘活存量公积金，提升使用效率。
二、信托动态
■ 石油系信托公司业绩观察：昆仑信托明显掉队
目前，我国有三家信托公司由石油企业控股，分别是昆仑信托（由中国石油控股）外贸信托（由中国中化控股）、中海信托（由中国海洋石油集团有限公司控股）。年报数据显示，2023年，上述三家石油系信托公司中，外贸信托和中海信托营收、净利润均实现双增，但昆仑信托营收几近“腰斩”，其净利润亏损也进一步扩大。
点评：昆仑信托营业收入下降主要是由于手续费及佣金净收入和投资收益的减少。2023年，昆仑信托手续及佣金净收入从5.11亿元减少至3.71亿元，投资收益从3.31亿元减少至1.44亿元，此两项总计减少3.27亿元。
■ 516亿元！邮储银行大举抛售信托受益权
据华澳信托近期发布的2023年年报，公司全年实现营业收入6034.61万元，同比下滑53.95%，净亏损4.31亿元，继2022年亏损9.67亿元后第二年大幅亏损。另据披露，报告期内，华澳信托新增8笔股权冻结事项。股东重庆财信企业集团有限公司和重庆融达科技发展有限公司所持公司100%股权被采取诉讼保全措施，共对应出资额25亿元。
■ 四川信托起诉人保武汉分公司及大地保险湖北分公司
近日，武汉金凰假黄金案刑事判决刚刚落地，四川信托马上跟进起诉中国人保武汉分公司和大地保险湖北分公司，开庭时间是2024年5月29日，案由是财产保险合同纠纷。值得关注的是，信托和保险有个特别约定条款，即对黄金质押物的质量和重量做出保证。
■ 中融信托两违约产品全额兑付！
5月31日，从阿里拍卖网获悉，中融信托骥业42号、骥业95号信托计划持有的信托财产， 以6.2亿的拍下价成交，竞买时间为5月30日12:58:10。通过计算可知，标的一和标的二的债权余额合计约11.204亿，按6.2亿以拍下价成交，对应的折价比例为55.34%。标的一和标的二的债权本金合计7.77亿，如果仅按本金计算，6.2亿拍下价对应的折价比例为79.79%。虽然打折成交，但还是覆盖了本金及部分利息，这两个信托计划的投资人已经全额兑付本金以及一部分利息。
■ 建信信托被启动自律调查
5月29日，交易商协会官网信息显示，近期，交易商协会在金融监管机构移交的线索中发现，成都市青白江区国有资产投资经营有限公司、中国国际金融股份有限公司、中国中金财富证券有限公司、建信信托有限责任公司存在违规行为。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会决定对上述4家机构启动自律调查。
■ 武汉假黄金案大结局！多家信托公司深陷其中
四年前轰动一时的武汉金凰近百吨假黄金诈骗大案迎来宣判！5月28日，湖北省武汉市中级人民法院一审对武汉金凰珠宝股份有限公司、武汉金凰实业集团有限公司、合肥渤银投资咨询有限公司及贾志宏等18名被告人合同诈骗、骗取贷款、违法发放贷款、非国家工作人员受贿、对非国家工作人员行贿、职务侵占、假冒注册商标一案依法公开宣判。截至2020年案发时，金凰珠宝未到期融资额约160亿元，本次被卷入其中的信托公司包括民生信托、东莞信托、安信信托、四川信托等。其中民生信托融资规模最高，达40亿元。
■ 建信信托董事长变更
近日，据市场信息核实了解，建信信托已迎来新任党委书记、拟任董事长李军，李军来自建设银行总行信贷管理部。建信信托原董事长王宝魁正式到龄退休。据公开信息显示，李军曾任建行陕西省分行副行长，2019年升任陕西省分行行长，2022年后调任建行总行，最近一次公开亮相是作为建行总行信贷管理部主要负责人。今年4月，李军作为建行信贷管理部主要负责人出席建行2023年度业绩香港会场发布会，并回应普惠金融资产质量、延期还本付息政策对资产质量影响的问题。
■ 中诚信托设立首单经法院司法裁定的企业破产重整服务信托
近日，中诚信托设立了首单经法院司法裁定的企业破产重整服务信托项目——2023年中诚信托服信1号服务信托，这是公司在风险处置服务信托领域积极探索取得的重要成果。2022年10月，江西省知名上市公司正邦科技大股东正邦集团有限公司被南昌市中级人民法院裁定受理了破产重整申请。为配合正邦集团破产重整的顺利进行、维护债权人合法权益，中诚信托积极推进相关业务，于近日设立服信1号，以实现正邦集团破产重整的完成。
■ 建元信托家庭服务信托管理系统正式上线
为提升家庭服务信托业务开展的规范性及效率性，提高家庭服务信托业务管理水平，建元信托联合业内知名信息技术服务商开展家庭服务信托管理系统建设，并于2024年5月24日全面上线。建元信托高度重视家庭服务等财富管理服务信托业务发展，以受托服务为创新发力点，不断提升自身的信托服务能力，回归本源，深度发掘和满足客户的信托需求，打造高效的财富管理服务信托价值链。
■ 昆仑信托携手浙商银行签订合作协议
近日，昆仑信托与浙商银行股份有限公司签署了合作协议。此次合作，将充分发挥双方在各自领域的优势，实现资源共享、互利共赢，这一合作将不断取得新的突破和成果。双方将共同探索创新金融产品和服务，以满足客户日益多样化的金融需求。同时，还将加强在家族信托、家庭信托、法人及非法人组织财富管理信托等财富管理服务信托、公益慈善信托、代销业务等方面的交流与合作，为客户提供更加优质、专业的金融服务。
■ 上海信托在“保交楼”和房企纾困中提供信托特色方案
我国房地产当前正处于新旧模式转化的过程中，有效实现房地产风险化解，促进金融和房地产良性循环，实现房地产市场平稳健康发展是信托行业的重要工作内容。风险处置信托作为发挥信托制度优势的特色业务，在房地产项目纾困中发挥了重要的价值，是独具信托特色的信托工具。上海信托将积极发挥信托制度优势，将风险处置服务信托与公司在房地产领域的专业优势有效融合，支持“保交楼”和地产项目纾困，不断探索发展地产股权、REITs等长周期资产，为房地产市场风险化解和新模式构建不断贡献信托方案。
■ 华宝信托家族业务全口径管理规模突破500亿元
华宝信托自2016年起涉足家族信托业务领域以来，凭借业务创新、科技赋能、高效运营以及扎实专业的服务能力，不断拓展家族信托服务领域的广度和深度。截至2024年4月末，华宝信托全口径管理资产规模余额（含保险金）已突破500亿元。
■ 华鑫信托推出“鑫”系列家族信托服务品牌
2024年5月，华鑫信托针对家族财富管理不同场景，推出“鑫合”“鑫传”家族信托服务品牌，并持续协助客户落地综合家族信托方案。“鑫合”系列系标准模式家族信托方案，即以标准化的服务信托方案，协助客户实现委托人的家族财富管理目标；“鑫传”系列为定制化家族信托方案，即：围绕客户财富传承、资产配置、家族治理、子女教育、养老等个性化需求，通过定制化的分配机制、传承安排等方案，为客户提供综合化、一体化的专属定制方案，协助客户实现基业长青。
■ 中原信托财富管理服务信托再上新台阶
作为“金融豫军”的主力军，一直以来，中原信托深刻把握金融工作的政治性、人民性，主动将信托业务融入服务国家战略、服务实体经济和服务人民美好生活。目前中原信托已形成包含“恒业”系列家族信托、“恒睿”系列家庭服务信托、“恒爱”系列保险金信托、“恒远”系列个人财富管理信托、“恒通”系列法人及非法人组织财富管理信托等在内的较为完善的财富管理服务信托体系。截至2024年3月，中原信托已为超过300个家庭提供了一站式财富管理信托服务。
■ 北方信托与天津OTC签署全面合作协议
5月28日，北方信托与天津OTC围绕打造地方特色新型区域性股权市场，更好服务赋能天津实体经济发展等主题举行座谈会及签约仪式。座谈会上，双方就知识产权信托业务、股权托管登记业务、基金产品投资业务等领域进行深入交流，探讨如何为天津市企业提供全方位、多样化的金融服务。双方表示，希望以此次全面合作协议签订为契机，进一步推动双方在更高水平、更深层次、更宽领域开展更为紧密的合作。
■ 昆仑信托与北京产权交易所有限公司签署合作框架协议
5月29日，昆仑信托董事长、党委书记王峥嵘带队，与北京产权交易所有限公司党委副书记、总经理曾毳毳交流座谈后，签署合作框架协议，标志着双方深层次推进全面业务合作关系。双方表示，将在持续推进资产进场交易的同时，根据业务发展需要，在能源金融、绿色金融、股权投资、资产处置等更广阔领域开展合作，实现优势互补，共创发展契机。
■ 兴业信托携手长江养老谱写养老金融新篇章
5月29日，兴业信托与长长江养老在上海签订战略合作协议。长江养老与兴业信托的合作不仅源于双方的合作发展需要、以及双方资源的匹配，更是基于双方经营理念的共鸣。作为中国太保旗下的养老金融专业机构，长江养老一直深耕养老金管理主业，以专业、可信赖、有情怀的年金管理服务国家养老战略，经营理念与兴业信托高度契合，双方的合作是对“金融为民”这一初心使命的深度践行。
三、市场观察
■ 信托公司参与资本市场业务存在的自身问题
今年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，明确提出鼓励信托等资金积极参与资本市场，信托业正迎来参与资本市场业务的重要节点。信托公司在由传统非标融资向标准化、净值化投资转型的过程中，仍需在与各类金融机构的竞争中不断提升投研、产品设计、客户与渠道开拓以及风险管控等关键能力。
业内人士观点：
一是信托公司的投研能力相对较弱。信托公司在资产管理业务投资领域尤其是主动管理类业务的投资和研究能力都相对匮乏，面临投研体系缺失、资本市场人才不足、业务资质和对冲工具不全、金融科技发展相对落后等问题。
二是信托公司数字化建设仍在路上。信托公司业务持续增长带来的管理规模大幅增加、投资标的日趋复杂等情况考验着信托公司展业的广度和深度。例如，证券服务信托需要对IT系统进行大量投入，以支撑客户广泛、数据海量、交互高频、服务期长、服务多样的服务信托业务。
三是信托公司原有风控体系和评审体系难以适用于标准化的资产管理业务。与非标业务的事前审批不同，标品业务的风控主要是事中跟踪和事后评价，包括禁止投向、各种集中度限制等。目前多数信托公司都在重构匹配业务转型的风控体系和评审体系，但仍需要时间磨合和考验。
四是信托公司原有组织架构难以适应发展需要。由于资本市场业务对专业知识储备以及投资交易、运营管理的时效性的要求更高，以原有非标业务为基础的组织架构通常不能满足资本市场业务发展需要。例如，证券服务信托对运营管理能力要求高，需要加强人员配置和岗位设置，在组织架构的设计上应主要包括业务拓展、风险合规管控监督与运营管理三大职能。这要求信托公司加快迭代组织架构。
■ 城投债风险化解需政策与市场双轮驱动
2023年7月24日，中央政治局会议首次提出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”；随后，《关于金融支持融资平台债务风险化解的指导意见》发布，对地方融资平台的融资及改革提出“三道红线”；2023年12月11日，中央经济工作会议再次提出“要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，严厉打击非法金融活动，坚决守住不发生系统性风险的底线”，更是定下了2024年化解地方债务问题的整体基调。
业内观点：
1、化债取得一定效果，部分城投企业仍有资金压力。2023年下半年开始的一揽子化债方案，为地方政府和城投企业缓解了部分资金压力，地方政府也采取了较为积极的行动，地方债务风险整体得到了一定的缓释，市场信心提升，投资机构对城投债较为追捧，城投债收益率不断下行。然而，城投企业其他债务工具，特别是票据、非标等领域的违约情况时有发生，部分城投企业在境外高息融资，均体现出城投企业仍有资金压力，以云南、贵州、山东等地较为突出。
2、债券与非标间的分化，主要受政策和区域基本面影响。城投债券与非标之间存在较大分化，一方面城投债发行利率不断下行，另一方面部分城投企业仍有一些违约消息，甚至个别城投企业一边成功发行债券，一边非标逾期，如昆明市交通投资有限责任公司。
3、非标债务化解，需多方共同发力。非标债务化解是2024年地方政府化债工作的重要内容之一，但很大程度上受到区域金融资源的影响。例如，包括信托、融资租赁、债权计划、定融等在内的非标融资是城投企业高成本融资的重要来源，且资金来源较不稳定，压降非标规模和成本对区域化债帮助比较大。其实，《指导意见》为地方化解非标类债务提供了一定的政策便利，不过，对于金融机构表外资金的非标产品，展期、降息或打折兑付都需要和非标产品投资者达成一致，存在一定难度。
■ 一周信托产品市场综述
一周综述：
1、本周（2024年05月27日-2024年06月02日）资产管理信托产品成立市场大幅回暖，成立规模激增超八成。据公开资料不完全统计，本周资产管理信托产品共成立436款，环比增加22.82%；成立规模113.72亿元，环比上涨86.73%，日均成立规模22.74亿元。
2、本周资产管理信托发行市场遇冷下行，发行数量及规模双双回落。据公开资料不完全统计，本周共35家信托公司发行资产管理信托产品232款，环比减少1.69%；发行规模191.06 亿元，环比下降11.59%，日均发行规模38.21亿元。
3、本周非标信托产品的成立数量和成立规模双双攀升。据公开资料不完全统计，本周共有171款非标类产品成立，环比增加28.57%；成立规模71.45亿元，环比增加1.84倍。
4、本周标品信托产品发行数量129款，环比增加4.88%；共有265款标品信托产品成立，环比增加19.37%；成立规模42.27亿元，环比上涨18.24%。
往期回顾：
用益-信托经理参考：某信托2023年重大未决诉讼事项11起！
责任编辑：Instshuai
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