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一、要闻

美联储“鸽声阵阵” “暴力降息”可能性重回视野？

“转向”已无悬念，美联储货币政策焦点已经从“会不会降息”转变为“降息多少”。在美联储会议纪要和经济数据“鸽声阵阵”之际，降息预期继续升温，利率掉期市场对美联储年内降息幅度的定价达到了106个基点，明年年底之前预计美联储将累计降息214个基点。考虑到今年美联储只剩下3次会议，106个基点的降息预期意味着接下来可能至少会有一次50个基点的降息，“暴力降息”的可能性重回视野。

二、金融市场动态

股市：A股收涨 华为产业链走强

8月23日，A股三大指数小幅收涨，沪指涨0.20%，收报2854.37点；深证成指涨0.24%，收报8181.92点；创业板指涨0.02%，收报1546.90点。沪深两市成交额仅有5102亿元，较昨日萎缩389亿。

点评：基本面延续弱势，市场震荡以待政策发力。7月宏观经济、金融数据延续弱势但并未超预期下行，对市场冲击有限。海外风险偏好有所改善，特别是海外衰退担忧和流动性风险解除，对市场形成小幅支撑。临近8月下旬，随着决策层逐步休整完毕，政策有望进入一轮集中出台和发力期。

债市：央行出手呵护流动性，国债短端利率全线下行超2bp

8月23日，央行出手呵护流动性，7天期逆回购大幅净投放2415亿。利率债短端品种大幅下行，2年期活跃券利率下行4bp，具体来看：

国债期货午后反弹，收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.09%。

银行间主要利率债收益率多数下行。截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240011收益率持平报2.15%，30年期国债活跃券230023收益率下行0.4bp报2.339%，10年期国开活跃券240210收益率上行0.05bp报2.2245%。

点评：上半年市场较关注债市的收益，但随着当前债券估值已处于历史高位，下半年市场应降低对债市收益的预期，并更多关注债市的潜在风险。

期货市场：主力合约多数下跌 碳酸锂跌超3%

8月23日，国内商品期货收盘，主力合约多数下跌。跌幅方面，碳酸锂跌近4%，纯碱、玻璃、焦煤、苹果、焦炭跌超3%，烧碱跌近3%，红枣、PVC、铁矿石、锰硅跌超2%，菜粕、欧线集运、尿素、生猪、热卷跌近2%，螺纹钢、工业硅、短纤、沥青、豆粕等跌超1%；涨幅方面，沪锌、低硫燃油涨超1%，棕榈油、20号胶、橡胶、丁二烯胶、沪锡等小幅上涨。

点评：从实际供需基本面来看，碳酸锂供需过剩格局短期内难以扭转。长期来看，碳酸锂价格仍将持续偏弱运行。碳酸锂供需双强，但供给增量远大于需求增量，导致基本面较差。后续碳酸锂产量若继续缩减或增速缓慢，加之九、十月材料厂排产好转，库存有效去库，基本面也会有所改善。盘面上，碳酸锂重回跌势，当前供需还不足以支持连续大幅上涨，短期维持震荡可能性较大，多空均需等待新的促使行情大幅变化的因素。

外汇：日本央行行长放鹰 美元日元早盘下滑

8月23日，人民币兑美元中间价报7.1358。在岸人民币兑美元收盘报7.1368，较上一交易日上涨8点。亚盘开盘，美元指数交投于101附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1121附近，英镑/美元徘徊在1.3099附近，澳元/美元徘徊在0.6711附近，美元/加元徘徊在1.3600附近，美元/日元暂处145.99附近。

点评：美元指数昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于101.40附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，时段内美国公布的经济数据表现良好也对汇价构成了一定的支撑。不过，美联储9月份降息预期挥之不去限制了汇价的上升空间。

黄金：美国国债收益率上升 现货黄金高位震荡

8月23日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2481.90美元/盎司，最高触及2499.85美元/盎司，最低触及2481.20美元/盎司，截止发稿金价报2499.33美元/盎司，涨幅0.59%。随着美国国债收益率攀升，现货黄金周四回撤。在周四的交易中，金价一度跌破之前的历史高位2483美元/盎司。

点评：黄金昨日大幅回落，失守2500关口并刷新4个交易日低位，现汇价交投于2495附近。除获利回吐对黄金构成了一定的打压外，美元指数在空头回补和良好经济数据的支撑下反弹收涨也对黄金构成了一定的打压。此外，黄金在跌破2500关口的支撑后，部分多单被迫止损也加剧了黄金的跌幅。

三、市场观点

中金公司：全球电网投资具备韧性，出海仍是优质企业实现增长的重要动能

中金公司表示，全球电网投资具备韧性，出海仍是优质企业实现增长的重要动能，我们重申推荐电力设备出海。宏观层面，英国新政府制定了更加积极的清洁能源装机目标，并大力支持新能源车普及和电解槽制氢，法国议会选举中左党获得优势席位，BNEF认为这预示着法国将在未来5年内继续积极推动能源转型。欧洲是近年来电力设备需求较旺盛的区域之一。中国作为欧盟变压器第一大进口国，中资有一定业绩和品牌基础，有望凭借技术实力、性价比优势进一步打开欧洲市场。微观层面，2Q24业绩验证景气度延续，看好订单外溢之下中资的成长潜力。

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