用益-信托经理参考：中融信托胜诉，抵押物拍卖享有优先受偿！
一周重点关注：
● 资本市场咬定培育新质生产力不放松
● 超三十城支持开展房贷“商转公”业务
● 城投绸缪债务置换降成本
● 信托机构谨慎配置 城投债私募产品
● 信托公司参与资产证券化业务热情不减
● 风险处置服务信托业务升温 信托公司竞相入局
● 江苏信托起诉佳兆业要求偿还超35亿元
● 中融信托胜诉，抵押物拍卖享有优先受偿
● 华宝信托“虎行·伊江助学慈善信托”成立
● 云南信托引领区域合作新风尚
● 陆家嘴信托与华鑫证券签署战略合作协议
● 华能信托已申请ABN案件强制执行
●【观察】信托公司如何面对标品信托竞争红海？
●【观察】财政部108号文！城投时代的结束
一、财经视点
■ 资本市场咬定培育新质生产力不放松
近日，证监会党委书记、主席吴清在北京召开专题座谈会，与全国社保基金、保险资管、银行理财、私募基金等10家头部机构投资者代表深入交流。与会单位就资本市场下一步全面深化改革提出了具体建议，其中提出，吸引更多科技创新和新质生产力代表企业上市。目前，创业板、科创板、北交所是支持科技创新的重要板块。截至8月27日，创业板专精特新企业占比约51%；科创板新一代信息技术、生物产业、高端装备制造行业公司合计占比超过75.8%；北交所专精特新企业占比79.6%。
点评：后续更多资本市场改革措施值得期待，包括优化上市公司股债融资制度，更大力度支持并购重组、完善交易机制、加强上市公司全链条监管，积极营造良好市场生态，将进一步提升资本市场服务科技创新的能力，促进科技创新和新质生产力的发展。
■ 超三十城支持开展房贷“商转公”业务
据中指研究院统计，今年以来，青岛、长春等超30个城市陆续执行、优化“商转公”（商业性住房贷款转住房公积金贷款）政策，未来更多符合条件的城市有望跟进。“商转公”贷款业务，是指购房者在满足一定条件的前提下，将原有较高利率的商业住房贷款转换为较低利率的公积金贷款。此前在很多城市均支持该业务，但部分城市曾因住房公积金个贷率长期处于高位运行，暂停受理“商转公”贷款业务。
点评：“商转公”能够降低房贷利息负担，释放了政策面加大对房地产行业支持力度的信号，有助于改善楼市预期。
■ 境外债迎来到期高峰 城投绸缪债务置换降成本
2024年下半年以来，城投境外债面临陆续到期，债务置换正成为一种选项。近期，业内有消息称某些地方监管已允许发行境内债可以偿还境外存量债，但并没有明确用途是借新还旧还是偿还有息债务。
点评：通过低息的境内债置换高息的境外债，将有助于降低城投的融资成本、优化债务结构，进一步推动地方债务的化解。
二、信托动态
■ 信托机构谨慎配置 城投债私募产品
在经历了一波上行之后，债市迎来“点刹”。其中，在政府化债政策背景的加持下，城投债人气有所回落。此前青睐城投债配置策略的私募、信托机构的热情出现下降。在信托“非标转标”背景下，由于当前信托行业仍处于转型期，自身建立严格的风控措施较难，当前部分信托资金选择性流入私募债基。但与此同时，由于监管方面严控新增产品，新发行的私募债基相较之前确实少了很多。
点评：目前对于信托公司的投资监管收紧，资产荒局面下，私募、信托机构的城投债配置策略受到了一定的影响，但仍有部分信托通过私募债基形式配置城投债。
■ 信托公司参与资产证券化业务热情不减
Wind数据显示，今年以来，外贸信托、华能信托、中航信托等15家信托公司参与发行企业ABS产品198款，规模累计达1369.1亿元。其中：外贸信托、华能信托、中航信托参与的产品数量位居前三，分别为46款、40款和40款。
点评：资产证券化业务是信托公司业务转型的重点方向之一，既符合信托服务实体经济，回归信托本源的原则，又能在业务形式上更加合规。信托在资产证券化业务上具有天然的制度优势，具有难以替代的牌照价值。
■ 风险处置服务信托业务升温 信托公司竞相入局
近年来，随着风险处置业务市场持续扩容，风险处置服务信托业务规模也随之上升。据悉，年内已有中诚信托、重庆信托、山东国信等多家信托公司公布了相关业务进展，并表态积极探索相关业务布局。同时，根据记者梳理，截至8月26日，年内已有7家风险公司公开招募信托计划受托人。
点评：目前，风险处置服务信托是信托公司较为重视的业务方向。风险处置服务信托的受托规模通常较大，且周期较长，虽然信托报酬率比较低，但若能快速做大业务规模，可为信托公司提供较为稳定的收入回报，拓展新的利润增长点。
■ 江苏信托起诉佳兆业要求偿还超35亿元
上市公司江苏国信近期发布公告显示，2019年3月，江苏信托受特定机构投资者委托设立信托计划，并代表信托计划与佳穗置业签订了《信托计划贷款合同》，约定将信托计划项下的25亿元贷款给该公司，贷款期限不超过60个月，按季付息，到期一次性还本。该贷款由佳穗置业提供房地产抵押担保，由佳兆业提供股权质押担保。其后，江苏信托依约向佳穗置业发放了25亿元信托贷款，现佳穗置业未按约履行还本付息义务，故江苏信托代表信托计划依法向南京市中级人民法院提起诉讼，要求相关地产商偿还本息、违约金以及相关费用，金额共计超35亿元。该案被告共两个，分别为广州市佳穗置业有限公司和惠东县佳兆业投资有限公司。
■ 两大央企强强联手，提取20亿信托借款
国能融资租赁有限公司公告，4月，国能租赁与英大国际信托签署《信托借款合同》，该合同为借款框架合同，约定该合同项下借款拟分期发放，具体借款要素以当期贷款要素确认书为准。8月26日，国能租赁在前述合同项下提取金额为人民币20亿元的借款。据悉，国能租赁与英大信托长期友好合作，另外双方业务融合度较高，国能租赁业务主要投放于电力行业。
■ 中融信托胜诉，抵押物拍卖享有优先受偿
中融-承安96号（融创）即将迎来化解。近日，中融国际信托有限公司与南昌融创恒业房地产有限公司、武汉融景臻远房地产开发有限公司、融创房地产集团有限公司之间的债务纠纷案，经过一审和二审，最终中融信托获得胜诉。法院判定抵押物拍卖，中融信托享有拍卖、变卖该财产所得的价款优先受偿。
■ 华宝信托“虎行·伊江助学慈善信托”成立
日前，由华宝信托担任受托人的“善本·浙商银行-华宝信托博施济众5号-虎行·伊江助学慈善信托”正式成立。该慈善信托项目由华宝信托携手浙商银行、上海虎行公益基金会、上海浦东新区一心公益发展中心、伊江实业等机构共同设立，规模超50万元，由上海虎行公益基金会等担任委托人，上海浦东新区一心公益发展中心担任项目执行人，浙商银行担任保管人。
■ 云南信托引领区域合作新风尚
2024年7月25日，由深圳上市公司协会与云南省上市公司协会联合组织，云南信托承办的“深云上市公司交流活动”在昆明市举行。云南信托在资本市场耕耘多年，曾服务1000家左右上市公司，承办此次活动不仅加深了深云两地上市公司的产业协同，也为云南省的经济发展注入了新的活力。
■ 中建投信托员工持股服务信托助力绿色产业发展
近日，中建投信托首单绿色产业员工持股计划服务信托成功落地。项目首期成立规模3,266万元，合作企业为国内新能源行业头部企业，是一家以新能源、清洁能源与可再生能源为业务主体的绿色低碳科技企业。该员工持股计划服务信托为新能源企业113位员工共享企业发展成果提供了专业信托服务。
■ 陆家嘴信托与华鑫证券签署战略合作协议
8月28日，陆家嘴信托与华鑫证券在沪举行战略合作协议签约仪式。陆家嘴信托党委副书记、总经理王彦与华鑫证券总经理陈海东分别代表双方签署战略合作协议。双方将共同践行金融服务国家战略、服务实体经济、满足广大人民群众对美好生活向往的使命，在大财富管理业务方面整合业务资源，共同开发业务机会。
■ 涉嫌违规挪用信托财产等行为，这家信托两位前高管再领罚单
近日，国家金融监督管理总局上海监管局公布的两则行政处罚事先告知书送达公告显示，拟对原安信信托高超作出取消董事、高级管理人员任职资格三年的行政处罚；拟对原安信信托朱文作出禁止从事银行业工作终身的行政处罚。上述两人均为原安信信托高管。去年以来，监管部门披露了多个与安信信托相关的处罚信息，且该公司已有多位原高管被处罚。
■ 华能信托已申请ABN案件强制执行
北京北大科技园建设开发有限公司公告，因2018年发行的第一期资产支持票据触发提前回购条款且未能回购，导致违约。华能贵诚信托有限公司作为发行载体管理机构对公司提起诉讼。上述ABN诉讼案件，经贵阳市中级人民法院一审、贵州省高级人民法院终审，北大科技园建设已于2024年1月12日取得生效判决书。针对该案件，科技园建设已向最高院申请再审，再审案号为(2024)最高法民申2723号，该案已于2024年7月5日在最高人民法院开庭。华能信托已申请ABN案件强制执行，执行立案时间为2024年3月1日(可查询时间为2024年3月4日),案号(2024)黔01执373号，执行法院贵阳市中级人民法院，执行标的2,819,881,199元（约28.19亿元）。
■ 中国信托业协会莅临光大信托调研指导
8月20日，中国信托业协会党委书记、专职副会长（常务）刘峰带队莅临光大兴陇信托调研指导工作。光大信托公司党委书记、董事长王罡就公司经营管理情况、服务新质生产力以及定点帮扶和慈善信托开展情况进行汇报交流。中国信托业协会党委书记、专职副会长（常务）刘峰对公司取得的成绩给予充分肯定，并表示光大兴陇信托在新一届党委班子的带领下，一定能够通过自身努力实现各项经营目标，同时对公司在支持国家金融监管总局在甘肃乡村振兴和定点帮扶方面做出的贡献表示感谢。
三、市场观察
■ 信托公司如何面对标品信托竞争红海？
“标品信托”是指信托公司依据信托文件的约定，将信托资金直接或间接投资于公开市场发行交易的金融产品的信托业务。根据公开资料不完全统计，截至2024年8月5日，7月共计发行资产管理信托产品2091款，环比减少280款，降幅为11.82%；发行规模1071.81亿元，环比增加34.32亿元，增幅为3.31%，创下了2024年单月成立规模的新高。
业内观点：
一方面，平衡好风险和收益。一是通过增强投研能力，提升对市场趋势的判断和资产配置的能力。二是开发设计多样化的标品信托产品，满足不同投资者的风险偏好，通过产品创新来分散风险，并提供具有竞争力的收益。三是构建与标品业务特点相匹配的全面风险管理体系。四是引进和培养专业化的运营人才和投资团队。五是严格遵守监管政策。六是坚持服务实体经济的导向，通过支持国家多层次资本市场体系建设和提高直接融资比重，实现金融与实体经济的良性循环，降低投资风险；七是充分发挥信托制度的灵活性和财产风险隔离等优势，创设和结构设计灵活的标品信托产品，满足投资者的多元化资产配置需求。
另一方面，要做好新产品法和客户需求的适配性。深入了解投资者的需求和偏好，以此为基础进行产品创新设计；提供标准化的同时，也开发部分标准化部分定制化，甚至完全个性化的产品，以适应不同投资者的特定需求；确保新产品在设计和运作过程中符合监管要求，进行严格的风险评估与控制，保障投资者利益；发展标品业务，通过跨市场投资组合，管理和配置不同的金融产品，形成丰富的产品线，满足投资者多样化的理财需求；利用科技手段，比如大数据分析和人工智能，来优化产品设计，提高运营效率，同时为客户提供更加便捷和个性化的服务体验；提升客户专业水平，了解客户的财富传承、税收筹划、风险隔离等需求，提供专业的咨询与服务。
■ 财政部108号文！城投时代的结束
8月26日，财政部、住建部等六部门公开了《市政基础设施资产管理办法（试行）》，从市政基础设施配置、维护和使用、处置、信息化等管理作出相应要求，支持和推动市政基础设施领域设备更新。该《办法》于9月1日起施行。该《办法》表明严禁为没有收益或收益不足的市政基础设施资产违法违规举债，不得增加隐性债务。
业内观点：
1、从金融的逻辑，一切投资都需要未来能够有收入确保覆盖投资的支出，如果不这样，那就是预算软约束。曾经在上世纪08年代的时候，预算软约束被视为是国企主导的计划经济的一个重要弊端。然而，当前的形势与那时已经不同。当前以预算硬约束为前提的市场已经出现显性失灵。财政投资的价值恰恰是以预算软约束来治市场失灵之病。
2、财政部108号文与去年的35号文加上今年上半年传出的《重点省份分类加强政府投资项目管理办法（试行）》的多个政策文件，引发关注。两者结合在一起，就是地方政府依靠政府融资平台融资开展基础设施项目投资与建设，来发展经济的模式，将不存在。
3、在基础设施相对超前建设的情况下，地方政府及城投企业举债进行基础设施投资建设，的确是一个不符合经济效率原则的事情。然而，我们当前却没有看到当基建叫停或放缓的形势下，经济当中的哪一块能够顶替基建原本创造的有效需求。这个宏观问题非常复杂，尤其是一直处于资源稀缺供给能力不足之下的地方，在此问题上，很容易重复犯错。
■ 一周信托产品市场综述
1、本周（2024年08月26日-2024年09月01日）资产管理信托成立市场持续遇冷，成立规模持续下滑。据公开资料不完全统计，本周资产管理信托产品共成立352款，环比增加11.39%；成立规模67.91亿元，环比减少8.85%；日均成立规模13.58亿元。
2、本周资产管理信托发行市场稳中有升，产品发行数量及规模均保持增长。据公开资料不完全统计，本周共36家信托公司发行资产管理信托产品209款，环比增长7.18%；发行规模163.56 亿元，环比上升1.12%，日均发行规模32.71亿元。
3、本周非标信托产品成立市场“数增量减”，成立规模持续下滑。据公开资料不完全统计，本周共有177款非标类信托产品成立，环比增加28.26%；成立规模33.51亿元，环比减少11.62%。
4、本周标品信托产品发行数量124款，环比增加12.73%；共有175款标品信托产品成立，环比下滑1.69%；成立规模34.39亿元，环比下降5.99%。
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