用益-信托经理参考：建元信托风险化解最新进展！仅剩独苗！
一周重点关注：
● 新“国九条”实施后大型券商重组现首单
● 多地推出住房“以旧换新” 配套支持政策
● 8月份新增专项债发行规模创年内新高
● 多家信托公司探索预付类资金服务信托
● 新《慈善法》正式实施 慈善信托迎税收优惠利好
● 某信托6折兑付，投票通过
● 建元信托风险化解最新进展
● 中建投信托持续发力资产证券化业务
● 云南信托慈善信托走入乡村社区
● 西藏信托首单永续型慈善信托正式成立
● 建元信托首单企业破产服务信托成功设立
● 华融信托将更名为“兴宝信托”
●【观察】非标信托业务的转型思考
●【观察】风险处置服务信托的下一步发展建议
一、财经视点
■ 新“国九条”实施后大型券商重组现首单
9月5日深夜，一则国泰君安和海通证券合并重组消息让两家券商成为资本市场关注的焦点，本次国泰君安和海通证券的合并，是新“国九条”实施以来，头部券商合并重组的首单，涉及多业务牌照与多家境内外上市挂牌子企业，属于重大无先例的创新事项。按照2023年年报数据测算，合并后新机构的总资产将达到1.68万亿元，处于行业首位。
点评：过去这么长的时间里，我们有一些中型券商的合并，这种强强联合的合并是比较难的。第一次有这种大型的并购之后，相当于有了一个蓝本，后续的整合速度会加快。
■ 多地推出住房“以旧换新” 配套支持政策
近期，多地加码住房“以旧换新”。8月30日发布的《重庆市住房和城乡建设委员会关于调整优化房地产交易政策的通知》，在此前“换新购”购房活动的基础上，将对住房“以旧换新”的购房补贴调整为“每套新购住房不低于总房款0.5%的补贴”，并鼓励各区加大补贴力度。9月3日，成都市房地产经纪协会宣布住房“以旧换新”活动加码，追加第二批新房项目及经纪机构。
点评：整体来看，当前各地在推进住房“以旧换新”时加码各类配套政策，通过优化房贷利率、首付比例、补贴等政策进一步鼓励业主参与“以旧换新”，有助于降低购房、换房的成本及门槛，提升其参与“以旧换新”的积极性。
■ 8月份新增专项债发行规模创年内新高
Wind数据显示，8月份，各地发行地方债规模整体约达11996.23亿元，较7月份7108.30亿元明显放量。其中，8月份新增专项债发行规模约达到7964.89亿元，新增一般债发行规模约1414.01亿元，均为年内单月规模新高。累计来看，今年前8个月，各地发行新增专项债规模约为25714.28亿元，占全年限额（39000亿元）约达到66%。
点评：8月份地方债发行明显放量，9月份预计也将维持较快的发行节奏，随着新增专项债用途的拓宽，全年完成新增专项债发行额度压力不大。
二、信托动态
■ 多家信托公司探索预付类资金服务信托
9月5日，五矿信托在北京举行“五矿信托—五好家庭社区账户服务信托”项目合作签约仪式，这是公司首单预付类物业社区信托账户业务。按信托业务三分类新规，该业务属于资产服务信托业务项下的预付类资金服务信托。从行业来看，据不完全梳理，年内已有包括华润信托、交银国信、中铁信托、天津信托等在内的多家信托公司，在预付类资金服务信托业务上有所布局。
点评：我国消费市场较大，预付类业务在日常消费、健康、养老消费领域广泛存在，具有较大的未来发展空间。目前消费者和商户对预付类资金服务信托的认知接受程度还不够高，从信托公司的角度来看，整体业务系统研发投入费用高昂，因此短期内，相关业务的收益可能较难覆盖运营成本。
■ 新《慈善法》正式实施 慈善信托迎税收优惠利好
2024年9月5日是第九个“中华慈善日”，新修改的《中华人民共和国慈善法》正式施行。同时，慈善信托的相关配套政策也有望加快推出。9月3日，民政部2024年第三季度例行新闻发布会上，民政部新闻发言人、办公厅（国际合作司）副主任武增锋公开表示，将贯彻落实新《慈善法》，加快制修订慈善组织认定、公开募捐、慈善信托、个人求助网络服务平台管理等方面的配套政策。
点评：修改后的慈善法赋予了慈善信托作为税收优惠主体的合法性地位，有助于提振委托人的信心，将进一步激活慈善信托的设立意愿、激励更多社会资源和力量积极参与慈善活动。
■ 某信托6折兑付，投票通过！
近日，有投资人称，BJ信托054号集合资金信托计划第二次受益人大会，通过了打折兑付的相关议案。这是BJ信托就该方案进行的第二次投票，第一次被投资人否决。根据BJ信托发布的《受益人大会决议》，《关于同意BJ信托在满足转让方案情况下转让标的资产债权的议案》，同意989,771,360份，不同意401,760,640份，弃权1,854,400份，同意份数占参会受益人所持表决权的71.03%。议案予以通过。根据通过的议案，BJ信托正在与意向受让方就标的资产债权转让开展谈判，预计转让价格约11亿元。
■ 建元信托风险化解最新：自然人投资者仅剩独苗！
近日，建元信托发布诉讼进展公告，其中涉及自然人的诉讼案件仅剩下一起，诉讼金额为18.7万元，为信托产品利息纠纷。而在今年2月份，建元信托还曾发布公告称，公司有2宗案件已立案待审理，1宗案件尚在审理中，6宗案件尚在诉前调解中，1宗案件已撤诉。具体来看，已立案待审理案件金额108286万元，尚在审理中的案件金额256万元，尚在诉前调解的案件金额7192万元。从公开资料来看，今年以来建元信托风险处置频现实质性进展。建元信托董事长秦怿曾公开表示，今年上半年，建元信托完成存量压降规模18.89亿元，涉及存量信托项目10个，风险化解工作有序开展。
■ 中建投信托持续发力资产证券化业务
近日，由中建投信托担任受托机构的武汉联投置业有限公司2024年度第一期ABN顺利落地，规模6.51亿元，期限12年，优先级票面利率2.60%。本项目底层资产为联投置业旗下优质酒店，系全国首单省属国企酒店CMBN项目，发行价格创同类最低。本项目采用单层SPV交易结构，有效实现了长期限基础资产的有效盘活，通过交易结构设计为优质发行人降低融资成本，受到了发行人及投资者的广泛好评。同期，由公司担任受托机构的和赢保理-众鑫2024年度第二期ABN顺利落地，规模6.39亿元。
■ 云南信托：善本信托-云慈-哈巴护苗公益行动001号慈善信托走入乡村社区
“善本信托-云慈-哈巴护苗公益行动001号慈善信托”于2024年8月10日成立。哈巴护苗行动慈善信托由成都市武侯社区发展基金会担任委托人，云南国际信托有限公司担任受托人。哈巴护苗行动慈善信托以乡村社区发展为切入点，着重聚焦乡村社区中困境学生成长与再教育问题。2024年8月17日，由云南国际信托有限公司主办，昆明麦田公益发展中心承办，成都市武侯社区发展基金会、兴业银行昆明分行作为协办方，针对哈巴护苗行动慈善信托项目地开展资助对象的入户走访及调研。
■ 万向信托三个项目入选杭州市创新型慈善信托优秀案例
9月5日，在迎来全国第九个“中华慈善日”之际，2024杭州市“钱塘善潮”嘉年华活动启动仪式在余杭拉开帷幕。会上公布了杭州市创新型慈善信托优秀案例，由万向信托受托管理的乐淳家族慈善信托、桐庐县不动产慈善信托、湖畔魔豆慈善信托一同入选，在7个获选项目中赢得3个席位。
■ 西藏信托：首单永续型慈善信托“福祉昌延”正式成立
近日，西藏信托正式成立首单永续型慈善信托——“西藏信托-格桑花福祉昌延慈善信托”。自2022年起，西藏信托正式推出“格桑花”系列慈善信托，聚焦于乡村振兴、扶贫济困、科教兴国、环境保护等民生领域，努力多做回馈社会、回馈西藏的善举，用实际行动诠释了企业的社会责任与担当。此次推出的永续型慈善信托，更是将这一理念推向了新的高度，以其长期性、稳定性和持续性，为慈善事业提供了更为坚实的资金保障。
■ 建元信托首单企业破产服务信托成功设立
2024年8月28日，建元信托成功设立首单经法院司法裁定的企业破产服务信托——建元启正系列企业破产服务信托，受托规模约230亿。该信托项下的重整企业为某大型能源企业，信托底层资产为该重整企业投资人未纳入收购范围的应收账款、其他应收款、追偿权等债权类资产。信托设立后，原未获全额清偿的普通债权人将转换为信托份额持有人。建元信托作为受托人根据受益人大会的指令对信托财产进行管理、处置和清收，并向受益人（即债权人）进行信托利益分配。
■ 云南信托成功落地首单预付类资金服务信托
2024年8月26日，云南信托成功落地“云南信托-云宸商泰1号预付资金服务信托”，该信托为公司首单预付类资金服务信托。根据《关于规范信托公司信托业务分类的通知》，云南信托将信托制度引入购房消费场景，加强对购房预付资金的监管，充分发挥信托的独立性，同时云南信托为项目提供财产保管、权益登记、执行监督、信息披露、清算分配等管理服务，有效保障了消费者的合法权益，也为云南省预付资金消费领域贡献了信托智慧。
■ 五矿信托全国首单预付类物业社区信托账户业务签约落地
2024年9月5日，五矿信托在北京举行“五矿信托-五好家庭社区账户服务信托”项目合作签约仪式，标志着全国首单预付类物业社区信托账户业务实现业务落地。五好家庭项目核心功能立足于发挥信托破产隔离制度优势和信托公司专业服务能力，为社区业主客户提供社区周边商户日常消费及预付类消费的服务及权益保障，并涵盖物业缴费、健康管理、养老服务等多样化的便民服务以及子女教育、社区慈善信托等和谐社区文明建设，坚实履行央企信托使命担当，努力做好金融五篇大文章，积极开展科技金融、普惠金融和养老金融的有益探索。
■ 百瑞信托成功落地首单担保品服务信托！
9月3日，在集团公司和电投产融（资本控股）的指导下，百瑞信托充分发挥信托制度优势，协助五凌电力有限公司成功以其合法持有的知识产权在特定期间所产生的现金流作为基础资产，设立公司首单担保品服务信托。该信托计划作为破产隔离载体，为五凌电力在银行间债券市场发行的首单结构化资产担保债务融资工具本息兑付提供担保。
■ 华融信托将更名为“兴宝信托”
9月6日消息，国家金融监督管理总局新疆监管局批复，同意华融国际信托有限公司名称变更，更名后的中文名称为“兴宝国际信托有限责任公司”，英文名称为“XINGBAO INTERNATIONAL TRUST CO.,LTD.”。华融信托表示将在新一届党委班子的带领下，以重组为新起点，推进转型发展，强化内部管理，努力开创发展新篇章。今年初，华融信托启动高管团队的市场化海选流程，招聘总经理1人和副总经理（含总经理助理）3名。
三、市场观察
■ 非标信托业务的转型思考
不管是从当前国内非标信托业务的发展环境，还是从日本和我国台湾地区过往信托业发展轨迹看，非标信托业务的未来似乎不容乐观。然而，在当前以间接融资为主导的国内金融体系下，非标信托业务仍是信托公司的重要业务板块和收入来源。因此，要在拓展新型业务的同时，优化、转变传统非标信托业务的运作模式使其更加贴近监管导向和“信托本源”势在必行。
业内人士观点：
1、加强产品需求侧研究和信息披露管理。随着“信托回归本源”的监管导向的逐步确立，以受益人为中心的产品创设、资产配置和产品管理理念应予以重视。一方面，信托公司在持续提升投资标的风险管理能力的同时，应更加注重对投资者的尽调和研。另一方面，要加强信息披露管理，包括产品销售过程中的适当性义务履行和产品存续期间的信息披露责任落实。
2、探索建立非标信托业务流动性管理机制。理论上，作为封闭式结构且底层资产高度集中的非标信托业务，受托人仅以底层资产为限承担向投资人支付产品收益的责任，非标信托业务难以开展流动性管理。但在“组合投资”逻辑下，非标信托业务的流动性管理具备了必要性和可能性。
3、推动建立全国统一的信托流转市场。在国内经济进入高质量发展阶段后，市场成为最稀缺的资源，特别是在以国内大循环为主导的双循环格局提出后，建立全国统一开放、竞争有序的市场体系就更显必要。近年来，上海、北京、天津等地积极探索信托财产登记机制，有助于推进信托财产全国统一登记体系的建立。
■ 风险处置服务信托的下一步发展建议
风险处置服务信托兼具较强的经济效益和社会效益，市场空间广阔。信托行业有望借力二十届三中全会改革春风，通过全面提升专业化规范化发展水平，建立服务链条上的区域、产业朋友圈，拓宽、优化业务盈利模式，进一步助力夯实制度基础，让风险处置服务信托更高质量服务中国式现代化。
业内观点：
1、力争全面提升专业化规范化发展水平。建议由信托行业协会牵头，召集行业领先的企业，从风险处置服务信托的设立与管理、受托人及服务机构准入、受益人保障、监督管理、收费水平、服务标准、违反处罚等方面，出台自律性的行业公约文件，以高质量服务取代关系竞争、费率竞争，逐步形成发展的良性循环。
2、探索建立风险处置服务链条的区域朋友圈。我国金融资源分布严重不均衡，建议由信托行业协会牵头，组织省级行政单位（特别是中西部地区）与几家专业能力较强的信托公司签订战略合作协议，由业务团队和上下游专业合作机构深耕特定区域，更好地服务国家区域发展战略、实体经济发展和社会治理；也避免一家独大，形成较为合理的同业竞争和合作格局。
3、探索建立风险处置服务链条的产业朋友圈。建议信托公司持续跟踪国家产业政策动向，持续积累产业知识、合作关系和业务资源，打造细分产业的专业服务能力，满足一揽子综合金融服务需求。对于产业背景股东的信托公司，应重点关注集团产业链需求，多角度深化产融结合，一方面高质量服务集团内风险资产处置活动，另一方面以市场化方式导入集团行业资源和专业能力，更有效地提升破产重整服务质效，实现多方共赢。
4、探索拓宽、优化风险处置业务盈利模式。建议信托公司在收取合理管理费的基础上，一是针对风险处置企业的信用特征和融资需求，提供纾困服务支持；二是发挥经验优势，助力处置外部不良资产包；三是依托盈利性受托资产，成立服务职工再就业、家庭困境的公益慈善信托，服务社会；四是加强与银行、券商等沟通交流，探索形成跨界融合机制，发掘新的金融服务需求。
5、寻求进一步夯实业务发展制度基础。去年至今，北京、天津和上海相继提出要探索建立不动产、股权等作为信托财产的信托财产登记机制，建议信托公司可考虑积极推动破产重整服务信托业务纳入财产登记试点；并加强与地方监管单位的研究合作，采取税收减免政策环境下的经济、社会综合效益的敏感性分析，充分揭示信托工具的巨大综合正面影响，力争推动税优政策的加快落地。
■ 一周信托产品市场综述
1、本周（2024年09月02日-2024年09月08日）资产管理信托成立市场“数减量增”，成立规模反弹回升。据公开资料不完全统计，本周资产管理信托产品共成立289款，环比减少17.90%；成立规模75.15亿元，环比增加10.66%；日均成立规模15.03亿元。
2、本周资产管理信托发行市场维持火热，发行规模有较为明显的增长。据公开资料不完全统计，本周共39家信托公司发行资产管理信托产品212款，环比增长1.44%；发行规模194.10 亿元，环比上升18.67%，日均发行规模38.82亿元。
3、本周非标信托产品成立市场明显降温，成立规模缩减超两成。据公开资料不完全统计，本周共有113款非标类信托产品成立，环比减少36.16%；成立规模24.71亿元，环比减少26.26%。
4、本周标品信托产品发行数量124款，与上周持平；共有176款标品信托产品成立，环比增加0.57%；成立规模50.45亿元，环比上升46.70%。
往期回顾：
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