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在当前复杂多变的经济环境中，供应链金融与保理资产证券化作为金融的重要领域，正逐渐成为企业优化资金结构、提升融资效率的关键手段。随着全球供应链的不断深化和拓展，企业间的交易日益频繁且复杂，供应链金融与保理资产证券化面临着新的发展机遇与挑战。在此背景下，由中国服务贸易协会商业保理专业委员会、财视中国联合主办的“供应链金融与保理资产证券化论坛”于2024年9月25日在北京圆满举办。此次论坛作为“第十届结构性融资与资产证券化论坛”的独立分论坛，吸引了众多行业专家、企业代表出席参会，为保理行业内的交流与合作提供了重要平台。

中国服务贸易协会商业保理专业委员会秘书长李伟担任本次论坛的主持人。他对财视中国及所有参与和支持论坛的嘉宾、代表表达了感谢。在总结环节，李伟吟诵了一首自创诗词《天净沙·致敬商业保理》。通过一首《天净沙》，李伟表示，商业保理行业正在走过盛夏，迈入秋天。尽管面对磨砺和风雨，但是只有经过逆境，行业才能硕果累累。

中国服务贸易协会商业保理专业委员会秘书长 李伟

商务部国际贸易经济合作研究院信用研究所所长、研究员，中国服务贸易协会商业保理专业委员会主任韩家平为供应链金融与保理资产证券化分论坛发表了开幕致辞，解析商业保理新格局，展望行业未来发展。韩家平指出，近年来宏观经济和监管环境发生了诸多变化，商业保理行业面临新的机遇与挑战。商业保理行业应顺应市场需求、行业发展规律和监管政策的变化，实现韧性发展。针对当前一些对商业保理行业的误解，韩家平进行了澄清。他表示，中国商业保理公司的发展基于市场需求。商业保理公司依托于供应链核心企业信用，为中小企业提供低成本、高效率的资金支持，是市场的现实选择。同时，商业保理在银行保理和普惠金融的发展进程中也发挥着重要作用。展望未来，韩家平认为，尽管面临诸多压力，但商业保理行业仍具市场空间。他鼓励业内机构保持信心，团结一致，把握机遇，迎接挑战，适应市场变化，顺应行业发展规律，实现行业的持续健康发展。

商务部国际贸易经济合作研究院信用研究所所长、研究员，中国服务贸易协会商业保理专业委员会主任韩家平

北京盈科（上海）律师事务所高级合伙人、业指委委员，盈科全国保理法律专业委员会秘书长资产证券化律师团队负责人项鑫对《中国商业保理资产证券化发展报告（2023-2024）》进行了专业解读，从保理资产证券化发行量，交易所发行情况，基础资产类型，保理公司参与情况等方面剖析了商业保理资产证券化现状。报告指出，过去一年保理资产证券化发行量有所下降，但下降幅度有限。在保理公司参与方面，2023年共有84家保理公司参与，分布情况与2022年类似，头部集中现象明显。此外，项鑫梳理了当前ABS发行过程中的困难和难点，如资产出表认定问题、纳税问题、资产质量问题以及保理公司项目经验不足等。对于未来，项鑫认为行业需要持续密切关注政策变化，包括地方金融组织跨省经营限制以及信贷链平台监管办法等。

北京盈科（上海）律师事务所高级合伙人、业指委委员，盈科全国保理法律专业委员会秘书长资产证券化律师团队负责人项鑫

成都交子商业保理有限公司运营管理部部长刘春雷分享了近年来对保理ABS底层资产的跟踪研究，探讨其多元化发展趋势。首先，商业保理ABS市场呈现出一定的底层资产多元化趋势，但整体增长步伐较为缓慢。据统计，2021年市场上出现了6种不同的底层资产类型，到2023年则增长至10种，反映出市场探索多元化的努力。在主流的工程类、房地产、贸易类资产持续占据主导地位的同时，其他种类的底层资产规模占比有所提升，但总体占比仍处于较低水平。其次，在多元化的底层资产中，医药类资产的表现尤为突出。自2021年以来，医药类底层资产规模始终保持震荡增长态势。刘春雷表示，基于当前的发展趋势，预计医药类底层资产在未来将持续增长。最后，刘春雷认为，有追暗保理也存在发行可能性，包括医药类、电信类、预付工资款等。刘春雷表示，如果底层资产交易结构清晰，标的物交易链路可追溯，回款资金流可控，有追暗保理可能仍然存在发行可能性。

成都交子商业保理有限公司运营管理部部长 刘春雷

论坛的最后一个环节是圆桌讨论，重庆魏桥金融保理有限公司资产管理总监黄喆、北京一方商业保理有限公司副总经理张静、开鑫科技有限公司、南京鑫欣商业保理有限公司董事长周治翰、中电建商业有限公司总经理助理兼金融业务部总经理徐颖、四川天府商业保理有限公司资金财务部总经理王雪凡、深圳敏行数字研究发展有限公司总经理樊乐飞畅谈我国商业保理行业ABS发展现状及问题。主持人黄喆围绕保理行业资产证券化的发展现状、市场挑战、创新策略及未来趋势等方面，引导嘉宾进行了深入探讨。黄喆积极肯定了保理行业资产证券化在前些年取得的成就。他认为，尽管当前保理行业面临挑战，但仍有希望春暖花开。保理公司应结合自身专业领域的优势，通过资产证券化的手段，在细分领域、技术手段和未来灵活选择上寻求更大的发展空间。

针对保理行业当前的市场挑战，北京一方商业保理有限公司副总经理张静分享了北京一方的应对策略。张静指出，近年来，受地产行业监管政策等因素的影响，保理行业资产证券化市场规模出现了缩减。为了应对这一挑战，北京一方积极优化客户结构，深耕央国企客户，严抓风控体系建设。在战略调整上，北京一方选择与优质核心企业积极绑定，做到业务下沉，提升服务质量。北京一方与山东高速成立了合资混改公司，核心服务目标围绕山东高速体系内部场景展开，并搭建了信息科技平台，以满足客户多元化服务需求。此外，张静还强调了保理公司应定位为供应链金融服务提供者，而非单纯的资金方。她认为，保理公司应做好资金方和资产方之间的链接工作，利用市场化运营的团队和多元化信息，为客户提供科技服务、客户服务和产品创新方面的服务。

对知识产权证券化的发展前景，开鑫科技有限公司、南京鑫欣商业保理有限公司董事长周治翰寄予了厚望。他表示，虽然目前规模较小，但总体而言，知识产权证券化展现出积极的增长趋势。同时，知识产权证券化契合当前科技金融的大方向，有助于扶持科创企业和实体经济。周治翰表示，尽管知识产权证券化过程中涉及机构众多、环节复杂，但通过深入耕耘与专业化操作，仍能找到独特的发展空间。“资产证券化是债券行业的明珠，技术含量较高”，周治翰表示，期待保理公司在这一领域继续发挥独特的优势和作用，为行业的发展贡献力量。

中电建商业有限公司总经理助理兼金融业务部总经理徐颖表示，尽管当前资产证券化产品的发行难度加大，但市场仍提供了机遇。她强调，资产证券化产品的逻辑本身没有问题，但需要更加严谨，特别是对两金出表方面。对于未来的发展趋势，徐颖认为外部担保或纯融增信进行两金出表是可能的，这取决于底层资产质量和大环境情况。徐颖表示，今年中电建商业有限公司的ABS业务主要集中在供应链金融和保理资产出表方面。其中，无增信产品的市场认可度在逐渐提升，票面利率也相对稳定。她强调，要利用价格窗口期优势，尽快盘活资产，为公司整体业务规模发展腾出空间。此外，徐颖还表示，当前各个机构都表现出谨慎态度，在此情况下，中电建商业有限公司作为央企更要做到守土有责，做好成员单位服务工作，保障中小企业支付。她希望和更多保理公司、中介机构成为战略合作伙伴，共同服务实体经济，为ABS/ABN的发展贡献行业力量。

四川天府商业保理有限公司资金财务部总经理王雪凡表示，票面利率下降对保理公司而言是一大利好，可以降低财务成本，提高盈利空间，同时有助于拓展业务和增强竞争力。王雪凡认为，资产证券化是保理公司重要的融资渠道，票面利率下降可以帮助保理公司降低融资成本，置换高成本存量融资。此外，债券市场利率下行也带动银行融资端利率下行，从而全面降低财务成本。在业务拓展方面，低成本融资可以吸引更多优质客户，提高公司竞争力。她还表示，保理公司提升自身竞争力，需要结合企业文化，找准自身定位。根据所在地区营商环境，找到重点深耕的领域。同时，保理公司要注意打造差异化竞争优势，创新产品，满足客户多元化需求。

深圳敏行数字研究发展有限公司总经理樊乐飞从行业研究的角度对商业保理行业资产证券化发展现状及未来趋势发表了独到见解。樊乐飞认为，高质量发展已成为当前行业发展主题，“提质增量”大势所趋。他认为，场景化及行业型的ABS或成为保理公司真正发挥基础功能的领域。保理公司应创新思维，丰富业务场景，加强细分领域探索，发挥自身金融功能，成为资金、产业的桥梁，打通产业场景，实现产融连接。针对保理行业资产证券化市场的未来，樊乐飞认为多元化和高质量发展态势将持续。未来保理行业的参与者结构将发生变化。第三方保理和产业保理将形成各自特色，独立保理公司在场景化领域和行业做深耕，而产业保理则更多聚焦主责主业的需求。

圆桌讨论，从左到右依次为：重庆魏桥金融保理有限公司资产管理总监黄喆，中电建商业有限公司总经理助理兼金融业务部总经理徐颖，开鑫科技有限公司、南京鑫欣商业保理有限公司董事长周治翰，北京一方商业保理有限公司副总经理张静，深圳敏行数字研究发展有限公司总经理樊乐飞，四川天府商业保理有限公司资金财务部总经理王雪凡