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李迅雷：如何射中当下经济问题靶心

在诸多宏观指标中，应该把充分就业放在更重要的位置，并围绕着就业来实施相关的产业政策。如果能够把最终消费对GDP的贡献提高到60%以上，则我国的调查失业率一定会再次回落，CPI也将有所上升，经济转型将初现曙光。事实上，全国人大早就把新增就业设定为约束性目标，即必须完成；而GDP增速从来就是预期性目标，并不是非实现不可。

廖群：为何房地产止跌回稳是稳增长关键

房地产市场大幅下跌既造成消费显著走软又导致固定资产投资明显转弱，是当前我国经济增长压力的关键所在。因而，房地产市场止跌回稳将牵一发而动全身，促使消费和固定资产投资增长双双反弹；否则，消费和固定资产投资难以有效回升或回升难以持续。这就是说，房地产止跌回稳就是本文前面提到的需抓住的稳增长关键性因素。

张瑜：增发国债≠财政发力的“验证”

11月4日~8日，十四届全国人大常委会第十二次会议将召开，或审批增量举债，这意味着本轮增量财政政策将迎来第一波验证：除了蓝部长此前在发布会上提到的拟一次性增加债务限额化债及特别国债注资国有大行，市场关注是否会效法2023年10月人大常委会安排，增发国债、提升赤字率。我们提示，从平账补缺口、逆周期效果、逆周期信号三个角度看，今年都可能不增发国债。对资本市场而言，假如今年不增发国债，或不一定利空股（预期或可满足，博弈仍可继续），也不一定利多债（风险偏好不一定下降，债券供给风险未排除）。

孙彬彬：SFISF如何影响债市？

综合来看，SFISF互换国债用于质押式回购融资，对国债利率的直接影响可能有限。SFISF对债市的或有影响主要在于股债跷跷板和资金利率两个间接机制。与TSLF相似，SFISF在逻辑上可能有助于缓解“股价下跌→负债端被赎/不稳定→被动抛售→加剧股价下跌”的负向螺旋，从而稳定机构行为和市场预期。从总体观察，如果SFISF资金增持股票可计入非银OCI账户，且SFISF对监管指标计算有所放松、允许10%以内资金用于对冲市场风险，逻辑上SFISF利好高股息高红利板块。一方面，SFISF不会增加货币供给和基础货币投放。另一方面，对于银行间市场，SFISF可能会提高机构对质押式回购的融资需求，并对资金利率产生影响，这一点可以类比TSLF导致美国国债质押回购利率上升。不过现阶段SFISF规模对银行间资金利率影响幅度可能有限。

熊锦秋：应建立公募指数基金逆周期调节机制

建立指数基金逆周期调节机制，就是在市场（或板块）出现过热、过冷苗头时，在新基金申请注册时予以反向调节，过冷时多既快又多予以注册通过，当然此时也需要得到投资者的响应；过热时基金公司和投资者可能蜂拥而来，此时行政监管部门予以适当降温，这有利于市场的平稳健康。

往期回顾

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