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一、要闻

美元走强打压投资者兴趣 印度债券遭抛售

由于美元走强侵蚀了投资者对卢比债券的兴趣，符合全球债券纳入标准的印度主权债券将出现自6月被纳入摩根大通新兴市场主权债券指数以来的首次月度资金流出。根据印度清算公司的数据，截至11月28日，海外投资者减持了773亿卢比（约合9.1亿美元）的印度完全可达路径（FAR）债券。虽然卢比在印度央行干预和经济增长前景的推动下相对稳定，这对印度债券来说是个好兆头，但全球投资者可能更愿意保持观望，直到特朗普的经济政策明朗。

二、金融市场动态

股市：创业板指涨2.5% 成交额超1.7万亿

11月29日，A股三大指数集体走强，截止收盘，沪指涨0.93%，收报3326.46点；深证成指涨1.72%，收报10611.72点；创业板指涨2.50%，收报2224.00点。沪深两市成交额超过1.7万亿元，较昨日放量2179亿。

点评：A股、港股市场估值仍处于历史相对偏低的位置，长期看好优质权益资产的投资机会。未来，随着各项利好政策逐步落地，行业优质企业的盈利有望回升。业绩增长确定性较强、注重股东回报的绩优公司，具有显著的长期配置价值。

债市：国债长端交易笔数大幅放量

11月29日，国债期货日内波动加大，10年、30年主力合约日内振幅分别达0.27%和0.56%，现券主要长端品种交易量均超过1000笔，具体来看：

国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.13%，为9月26日以来新高；10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.03%，盘中均创历史新高；2年期主力合约基本持平。

银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行0.85bp,报2.0265%，30年期国债活跃券2400006收益率下行0.5bp报2.2075%，10年期国开活跃券240215收益率下行0.9bp报2.106%。

点评：政府债供给压力以及政策预期博弈会对收益率形成扰动，但只要央行对于资金面呵护力度足够，利率便仍存下行空间，待供给逐步落地后，可以关注曲线走平带来的交易机会。

期货市场：国内商品期货收盘 主力合约多数上涨

11月29日，国内商品期货收盘，主力合约多数上涨。涨幅方面，丁二烯胶、工业硅、棕榈油涨超3%，白糖、沥青、沪锡涨超2%，鸡蛋、玻璃涨近2%，沪银、豆油、铁矿石、棉纱涨超1%；跌幅方面，欧线集运跌超5%，沪锌跌超2%，尿素、淀粉跌超1%。

点评：BR橡胶主力合约收涨3.65%，领涨商品市场。天然橡胶偏强运行对BR橡胶形成支撑，且成本端短期丁二烯生产企业库存偏低，支撑丁二烯止跌回升。但是，近期港口库存大幅提升，叠加12月国内多套装置存在重启或投产预期，丁二烯中长期仍承压。总体来看，BR成本短期偏强运行，顺丁橡胶供应预期增加，需求暂稳，天然橡胶支撑偏强，预计BR短期震荡。

外汇：美元指数空头主导 欧美多头蓄势待发

11月29日，人民币兑美元中间价报7.1877，上调17点。在岸人民币兑美元收盘升193点至7.2332元，创11月15日以来新高。上一交易日，隔夜美元指数收于106.05，下跌0.03%；欧元兑美元收于1.0552，下跌0.13%；英镑兑美元收于1.2687，上涨0.06%；美元兑日元收于151.55，上涨0.3%；澳元兑美元收于0.6499，上涨0.03%；美元兑墨西哥比索收于20.4275，下跌0.81%。

点评：美元指数昨日震荡上行，日线小幅收涨。除空头回补和106.00关口附近所形成的技术面买盘对汇价构成了一定的支撑外，美联储继续大幅降息的预期降温也对汇价构成了一定的支撑。不过，美联储12月份降息预期限制了汇价的反弹空间。因适逢美国感恩节假日，无重要经济数据公布，期间市场交投清淡。

黄金：避险需求支撑金价 感恩节假期交投清淡

11月29日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2637.16美元/盎司，最高触及2643.03美元/盎司，最低触及2620.81美元/盎司，截止发稿金价报2642.84美元/盎司，涨幅0.24%。美国10月消费者支出增幅略高于预期，暗示经济在第四季初保持住了大部分强劲的增长势头，但近几个月来降低通胀的进展似乎停滞不前。

点评：尽管美元反弹，但中东以黎真主党停火协议周三生效，周四双方起摩擦，互相指责违约，以方有袭击行动，局势紧张。地缘政治风险高企影响市场，俄乌战争及以黎紧张局势让地缘风险居高不下。地缘政治不确定性和贸易战担忧提振避险需求，由于美国市场因感恩节假期休市，市场交投相对清淡。

三、市场观点

银河证券：继续看好银行配置价值

中国银河证券研报指出，一揽子增量政策出台，利好银行短期信贷投放，对息差影响偏中性。地方债务和房地产风险化解力度加大，银行资产质量持续受益。补充国有大行资本，增强信贷投放和风险抵御能力。市值管理强化，银行分红力度加大，经营模式转型加速，为估值修复打开空间。继续看好银行配置价值，坚守红利价值和高股息策略。

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