用益-金融视野:全球降息风不止 中国资产配置价值凸显

时间:2024/12/20 18:15:22用益信托网


一、要闻


全球降息风不止 中国资产配置价值凸显


继瑞士、加拿大等国央行上周继续降息后,日前美联储也公布最新利率决议,如期降息25个基点。但相较此前较为汹涌的全球降息潮,经历明显宽松后,市场普遍预计,不少央行将在明年放缓降息步伐。如果说海外流动性宽松延续为中国资产提供了积极的外部环境,那么国内政策端的强劲发力以及A股市场相对较低的估值,则有望成为市场资金进一步加大配置中国资产的动力。


二、金融市场动态


股市:A股三大指数震荡整理


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12月20日,A股三大指数今日震荡整理,截止收盘,沪指跌0.06%,收报3368.07点;深证成指跌0.02%,收报10646.62点;创业板指跌0.18%,收报2209.66点。沪深两市成交额达到1.52万亿元,较昨日放量710亿。


点评:四季度以来,随着我国资本市场积极因素的积累,未来长期机构投资者配置人民币资产的空间有望进一步打开。从市场资金流动看,近期个人投资者、融资资金及外资机构净流入规模均有所增加,2025年全球资金的再配置有望给人民币资产带来增量新活力。


债市:债市全面上涨 1年期国债收益率盘中跌破1%


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12月20日,债市周五重回强势,国债期货全线收涨,银行间现券收益率陡峭化下移,1年期国债收益率跌破1%之后继续下挫,大幅走低17BPs至0.85%,其他期限品种收益率多数下行3-5BPs;公开市场单日净回笼1035亿元,资金利率在税期扰动过后转为下行。


国债期货集体上涨,30年期主力合约涨1.14%。此外,10年期主力合约涨0.4%,5年期主力合约涨0.28%,2年期主力合约涨0.11%,均创收盘价新高。


银行间现券全线回暖,短券强势明显。截止发稿,1-3年期国债活跃券收益率下行3-7BPs,1年期国债收益率跌破1%,“24附息国债21”最低至0.85%,下行幅度达17BPs,7年及10年期国债活跃券下行3-5BPs左右,10年期“24附息国债11”报1.705%,同期限“24国开15”报1.775%。此外,30年期“24特别国债06”下行3.5BPs报1.9575%。


点评:在政策加码下,明年需密切关注基本面及宽信用的修复情况,但考虑到基本面实质性修复或仍需时间等待和进一步确认,且宽货币配合发力之下降息降准均可期,故而债牛逻辑或仍难逆转,债市利率仍处于下行区间。


期货市场:商品期货收盘涨跌不一 菜粕涨超4%


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12月20日,国内商品期货收盘涨跌不一,菜粕涨超4%,菜油涨超3%,豆粕、原木、烧碱、豆二涨超2%,碳酸锂、鸡蛋涨超1%。集运欧线跌超2%,沪银、玻璃、棕榈油、原油张超1%。


点评:菜粕基本面暂时缺乏利多支撑。国内菜系自身基本面供需偏弱,沿海库存数据仍显示菜籽供给相对宽松。目前菜籽库存仍处于历史高位,油厂仍积极压榨,菜油、菜粕库存同时也在高位。综合来看,国内菜系期货以宽幅震荡为主。虽然目前粕类基本面仍然较为利空,但由于油脂走势较弱,在油粕套利的影响,粕类反而有止跌反弹的迹象。不过在基本面无好转的情况下,预计反弹空间较为有限。


外汇:美元指数涨至两年来高位


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12月20日,人民币兑美元中间价报7.1901,上调10点。在岸人民币兑美元16:30收盘报7.2985,较上一交易日上调7个基点。亚盘开盘,美元指数交投于108附近,主要非美货币对美元涨跌不一,欧元/美元交投于1.0360附近,英镑/美元徘徊在1.2491附近,澳元/美元徘徊在0.6222附近,美元/加元徘徊在1.4419附近,美元/日元暂处157.44附近。


点评:美元指数昨日震荡上行,刷新25个月高位。除鹰派美联储决议影响发酵,美联储2025年降息预期降温持续对汇价构成有力的支撑外,时段内美国公布的GDP数据表现良好也是支撑汇价攀升的重要因素。


黄金:美国数据巩固美联储鹰派立场 现货黄金窄幅震荡


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12月20日,现货黄金窄幅震荡,目前交投于2600.75美元/盎司附近。今日开盘报2595.75美元/盎司,最高触及2607.71美元/盎司,最低触及2589.57美元/盎司,截止发稿金价报2605.17美元/盎司,涨幅0.34%。


点评:黄金昨日震荡上行,日线小幅收涨。空头回补是支撑黄金止跌反弹的主要原因。美国政府关门的可能性迫在眉睫,由此引发的不确定性增强了黄金作为避险资产的吸引力。不过,美联储鹰派决议影响发酵,美联储2025年降息预期降温以及时段内美国表现良好的经济数据限制了黄金的反弹空间。


三、市场观点


中航证券:“首发经济”鼓励品牌创新,重塑消费新动力


12月20日,中航证券研报指出,2019年至2021年,全国首店数量较之前提升95%以上。“首发经济”的背后是品牌力、创新力和供应链的支撑,一方面能够通过搭建国内外品牌首发首秀平台,吸引更多颜值与内涵兼具的首店新品落地,引领国际消费潮流;另一方面,加速形成品牌集聚效应、驱动上游产业链升级,推动企业创新,区域影响力进一步提升。首发经济是消费中的新质生产力,政策端明确强调首发经济,以此推动产业升级、增强城市商业活力、增加优质供给,助推国内消费需求释放。政策引领下,有望催化诸多消费领域行业规模和公司业绩保持健康增长。


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来源:综合自其他媒体

责任编辑:yuz

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