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周小川：2025年我们仍需要准备应对巨大而深刻的“世界之变”

2024年，世界局势变乱交织加速演进。俄乌、巴以等地缘冲突持续，关税战、脱钩断链破坏经济全球化进程。2025年，我们仍需要准备应对巨大而深刻的“世界之变”。谈及“不变”，周小川提到，首先，全球南方卓然壮大的大势不会变。第二，亚洲国家推进普惠包容的经济全球化的方向不会变。第三，中国推动改革开放的决心不会变。

程实：全球经济“热启动”

从疫情冲击导致供应链失序，到通胀高企与持续的高利率环境，全球经济数年的累积失衡迎来了“热启动”的临界点。这种热启动并非恢复原状，而是借助供需结构性调整、科技创新以及政策引导，推动系统从失衡中重获动力。展望2025年，全球经济在热启动的恢复中，将一步步重构自身架构，通过政策经验的再校准，化解短期挑战与长期瓶颈的阻碍。全球资产配置的逻辑也将从2024年“预期定价”的迷雾中逐渐清晰，过渡到2025年“政策落地”的效果评估。全球经济将在更具适应性与创新力的模式下稳步前行，完成从动荡到稳定的蜕变，实现艰难的转型升级。

温彬：12月CPI小幅回落，PPI降幅收窄

12月CPI环比持平，同比上涨0.1%。食品价格超季节性回落是主因，猪肉价格受需求偏弱及供给充足影响回落，天气晴好利于生产储运导致鲜菜鲜果价格下跌，表现均弱于季节性。服务价格环比回升，旅游价格因元旦假期居民旅游增加而反弹。一揽子增量政策与存量政策提振总需求，带动核心CPI环比同比均有所改善，强于历史同期平均水平。12月PPI环比下降0.1%，同比下降2.3%。生产资料价格环比持平。从行业看，上游水泥、玻璃等价格环比上升，但钢材、煤炭等回落，装备制造业细分行业价格涨跌互现，消费品制造业价格相对较弱。生活资料价格环比回落，下游需求仍偏弱。购进与出厂价差不变，工业企业上下游价格同步调整。

汪毅：2025中国资本市场何去何从

2025年A股市场可能迎来整体盈利的小幅转正，估值提升的环境，市场环境相信会比2024年要略好一些。股、债、商品这几类资产中，短期确定性最强的是债，随后是股，最后是房地产。资本市场一方面关注短期经济指标，一方面对于长期的改革进度以及新兴产业的发展关注度会更高。

冯琳：央行暂停买入国债，旨在遏制近期债市收益率快速下行的“抢跑”势头

央行暂停买入国债将减少对国债的需求，同时不排除央行在暂停买入阶段仍卖出长债的可能性，以此来调节债市供求关系。这意味着在前期多次提示风险并采取相应监管措施后，央行对债市的调控力度加码，旨在遏制近期债市收益率快速下行的“抢跑”势头，稳定市场预期，同时也有助于稳定人民币汇率。后续若政府债券供给放量，长债收益率回升至合理水平，市场供求关系能够自发的趋于平衡，央行就有可能恢复买入国债，继续发挥通过国债净买入操作向市场投放中长期流动性的作用。暂停买入国债，或意味着一季度降准概率上升。

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