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一、要闻

A股震荡调整！影视股逆市大涨 光线传媒股价5天翻倍

当日，A股三大指数震荡调整，创业板指领跌。影视股逆市大涨，光线传媒股价5天翻倍！光线传媒股价午后涨停，上涨20%达20.1元，续创历史新高。节后5个交易日，光线传媒股价3次涨停实现翻倍。截至当天中午，《哪吒2》票房已破88亿元。据灯塔专业版预测，《哪吒2》总票房将达到145.28亿元，将登顶全球动画电影票房榜，冲击全球电影票房榜前七。

二、金融市场动态

股市：沪指震荡整理、创业板指跌1.43% 

2月11日，A股三大指数走势分化，沪指震荡整理，创业板指走势较弱。截止收盘，沪指跌0.12%，收报3318.06点；深证成指跌0.69%，收报10557.62点；创业板指跌1.43%，收报2152.73点。沪深两市成交额达到16359亿元，较昨日缩量949亿。

点评：目前A股市场已开启春季躁动行情，其中DeepSeek概念大概率将成为当前市场的核心热点，可积极围绕DeepSeek概念挖掘市场机会。展望2025年第一季度，在宏观政策刺激取向不变、经济数据有边际改善迹象，政策端及经济端有一定支撑，预计A股指数有望呈现震荡向上的走势，风格仍以高景气板块为主，适当关注政策驱动方向。

债市：债市偏强整理，国债期货收盘集体上涨

2月11日，债市偏强整理，国债期货主力合约小幅收涨，银行间现券收益率多数延续回落1BP左右，交易所地产债表现尚可；公开市场净投放330亿元，临近月中资金利率再度有所回升。

国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.37%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。

银行间主要利率债窄幅波动，短券持稳，中长券稍强。截至发稿，5年期“25附息国债03”收益率下行0.7BP至1.426%，10年期“24附息国债11”下行1BP报1.6175%，30年期“24特别国债06”下行1BP报1.8375%。此外，10年期国开活跃券“24国开15”下行1BP至1.647%。

点评：展望2月，基本面仍处于“弱现实”中，利率下行趋势有望不改。虽短期内受稳汇率、防风险的诉求影响，宽松预期有所降温，但预期一致性仍在；政府债供给短期内或对市场造成一定扰动，资金面边际转松的概率大于持续收紧。对于长久期品种，短端压力传导至长端的可能性有限，配置需求仍能对长端起到一定支撑作用，但当前超长期限信用债相对利率债的性价比不高。对于中短久期品种，可以更为积极地参与修复带来的机会。

期货市场：国内商品期货多数收跌 锰硅跌停

2月11日，国内商品期货多数收跌，锰硅跌停，跌幅8%，烧碱跌超4%，螺纹钢跌近2%，焦煤、沪镍、热卷、焦炭、沪银跌超1%；集运欧线涨超5%，原油涨超2%，棕榈油、沪金、燃料油涨超1%。

点评：今日，国内期市黑色金属板块全线飘绿。其中，锰硅主力合约盘中低位震荡运行，截至午间收盘，触及跌停，跌幅达8.01%。目前来看，锰硅行情呈现震荡下行走势。锰硅期价回调受多方因素扰动，黑色板块集体走弱对锰硅期价有一定拖累，同时市场还有锰矿发运将逐渐恢复等消息传出，同样抑制市场看涨情绪。综合来看，短期锰硅市场还有较多可交易热点，预计短期锰硅期价仍有较大波动。

外汇：多重利空因素打压 欧元退守1.0300关口

2月11日，人民币兑美元中间价报7.1716，较上一交易日下调9个基点。昨日，美元指数震荡上行，现汇价交投于108.40附近。美元指数在美联储降息预期降温和特朗普征收关税激发避险情绪的支撑下走高，受此影响，昨日，欧元、英镑均震荡下行。其中，欧元险守1.0300关口并刷新4个交易日低位，现汇价交投于1.0300附近；英镑日线小幅收跌，现汇价交投于1.2360附近。

点评：昨日，美元指数刷新4个交易日高位。除美联储短期内不会降息的预期持续对汇价构成支撑外，特朗普最新一轮25%的关税将覆盖钢铁和铝产品，涉及国家包括巴西、韩国和德国，全球贸易冲突的忧虑激发市场的避险情绪也对避险美元构成了一定的支撑。该因素也是促使欧元下跌的主要原因。此外，投资者对欧洲央行3月份的降息预期也对汇价构成了一定的打压。不过，时段内欧元区公布的经济数据表现良好，限制了汇价的下跌空间。在多重因素的作用下， 欧元退守1.0300关口。

黄金：特朗普关税激发避险情绪 黄金突破2900大关

2月11日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2907.21美元/盎司，最高触及2942.70美元/盎司，最低触及2901.59美元/盎司，截止发稿金价报2902.99美元/盎司，跌幅0.13%。

点评：特朗普实施更多关税，以及更多的关税威胁进一步加剧了全球贸易冲突的忧虑，激发市场的避险情绪是支撑黄金攀升的主要原因。今年以来黄金价格屡创新高，预示着现有货币体系面临突变，美元霸权明显松动，做为最诚实的货币黄金开始大放异彩；除全球央行之外，越来越多的投资者开始增配黄金，加剧了市场失衡，现货黄金短缺在未来可能成为常态。

三、市场观点

华泰证券：DeepSeek或将为运营商带来新一轮成长机遇

华泰证券研报认为，在DeepSeek引领下，国内AI应用推广的深度和广度有望进一步加强，应用侧更加繁荣，带动流量及推理算力需求强劲增长，而电信运营商有望从三个维度受益：1）网：AI应用的繁荣伴随着数据流量需求的高增长，未来十年运营商来自数据流量的收入增长中枢有望提升；2）云：AI云计算在DeepSeek大模型的赋能下行业景气度提升，运营商云业务有望迎来收入的增长及利润率的改善，同时，数据中心业务有望受益；3）端：AI与智能终端加速融合，连接需求从“人与人”向“物与物”拓展。

往期回顾：

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