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一、要闻

加密货币市场再度全线暴跌！超21万人爆仓！

3月10日，比特币持续走低，一度跌破80000美元，截至当日早盘，过去24小时内跌幅超过6%。除了比特币，其他虚拟货币亦暴跌，其中，以太坊跌超8%，艾达币跌超10%，索拉纳币跌超7%，狗狗币跌超12%，特朗普币跌超12%。据Coinglass统计，这一波行情，又导致不少人爆仓。过去近24小时内，加密货币全网爆仓人数超过21万人，爆仓金额达到5.83亿美元。其中，最大单笔爆仓单发生在Binance-BTC，价值3208.75万美元。

二、金融市场动态

股市：A股三大指数震荡整理 成交额超1.5万亿

3月10日，A股三大指数震荡整理，截止收盘，沪指跌0.19%，收报3366.16点；深证成指跌0.17%，收报10825.70点；创业板指跌0.25%，收报2199.88点。沪深两市成交额15057亿，较上周五缩量3126亿。

点评：2025年来，为充分对冲外部不确定性因素的影响，内需政策持续加力。3月两会依旧延续稳中求进的基调。春节后，政策态度积极使得市场情绪得到显著提升，南向资金也出现持续增长。虽然，国内权益市场以及港股近期均出现了一定的震荡调整。但是，考虑到此前中国资产长期低估的事实情况、国内经济企稳态势的逐步显现，叠加科技龙头财报的表现整体向好等多方面因素，预计中国资产重估的行情并未结束，对于权益市场中长期的走势无需过度悲观。

债市：债市震荡调整，国债期货主力多数收跌

3月10日，债市早间持稳，午后再度走弱，国债期货主力多数收跌，银行间现券收益率日内多数转为上行，不过整体振幅较小；公开市场单日净回笼5亿元，短端资金利率仍普遍上行。

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.25%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.01%。

银行间主要利率债收益率午后转为上行，截至发稿，10年期国开债“25国开05”收益率上行0.05BP，10年期国债“24附息国债11”收益率上行0.25BP，30年期国债“24特别国债06”收益率上行1.3BP。

点评：今年来，权益市场表现良好，“股债跷跷板”效应较为突出，内外均衡的压力也一直存在。受此影响，近一段时间，债券市场资金面持续偏紧，债市也出现显著的回调。但是，央行稳汇率目标和长端收益率预期管理目标取得阶段性成果；政府工作报告也提到：出台实施政策宁早勿晚。在此背景下，预计两会后或有降准落地，随之，“资产荒”的态势也将有所缓解，3月中下旬债市有望得到一定程度上的修复；长期来看，货币宽松仍是主基调，年内降息终将落地，流动性宽松指日可待。

期货市场：国内商品期货跌多涨少 菜粕期货主力合约涨停

3月10日，国内商品期货跌多涨少。玻璃跌超4%，NR、氧化铝等跌超2%，焦炭、纯碱等跌逾1%，铁矿石、短纤等小幅下跌；菜粕期货主力合约涨停，菜籽油涨超5%，原油涨逾2%，沪镍、生猪等涨逾1%，玉米、SS等小幅上涨。

点评：当日，国内期市油脂油料板块全线飘红。其中，菜籽粕期货主力合约高位震荡运行。近两个交易日，相关板块的盘面表现均较为强劲。这主要由当前的供需结构所致。一方面，今年以来菜籽到港量明显下滑，供应压力有所减弱；而另一方面，今年开春后气温回升较为明显，整体高于往年同期，这将使得南方水产养殖提前启动，菜粕的市场需求有所支撑。展望后市，由于本周末我国对加拿大菜油粕加征100%的关税，这将提高菜粕、加菜油的进口成本，后期，菜粕供应大概率偏紧，据此预期菜粕期货或持续偏强。

外汇：非农就业报告表现疲软 美元指数失守104.00

3月10日，人民币兑美元中间价报7.1733，较上一交易日下调28个基点。上周五美元指数震荡下行，失守104.00关口并刷新17周低位，现汇价交投于103.60附近。同期，欧元、英镑震荡上行，同步刷新17周高位，欧元/美元以及英镑/美元现汇价分别交投于1.0870和1.2930附近。此外，美元/日元现汇价交投于147.70附近，美元/加元现汇价交投于1.4360附近。

点评：北京时间上周五晚间公布的非农就业报告数据显示，美国2月非农就业人口增加15.1万人，预期为16万人；美国2月失业率4.1%，为2024年11月以来新高，高于此前预期的4.00%，总体来看，表现逊于市场预期，给美元指数走势带来较大压力。此外，市场预期美联储年内降息次数增加，美联储降息预期升温的影响持续影响美元指数的走势。在多重因素的影响下，美元指数持续走弱。

黄金：多空因素相互影响 短期金价以窄幅震荡为主

3月10日，现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2910.67美元/盎司，最高触及2918.18美元/盎司，最低触及2896.39美元/盎司，截止发稿金价报2897.19美元/盎司，跌幅0.38%。

点评：上周五，在多重因素的相互作用下，黄金价格维持震荡盘整，日线基本收平。首先，美联储主席鲍威尔承认美国经济面临不确定性，但表示尚无必要仓促调整政策，这进一步增强了市场对年内降息的预期；其次，时段内美国公布的非农就业报告数据表现疲软，这再次加大市场对于美国经济的担忧，黄金的避险需求得到提升。而近期，地缘紧张局势的缓解迹象，打压黄金的避险买需，并且，当前金价仍处于相对高位，部分投资者的兑现需求也给黄金的涨势构成打压。上述多空因素的影响持续存在，预计短期内金价以窄幅震荡为主。

三、市场观点

中金公司：端侧AI格局生变，国产SoC迎高光时刻

中金公司研报认为，DeepSeek横空出世，激活端侧AI新周期，有望快速推动AI应用的普及。其大模型开源模式和低成本特点降低了AI硬件的创业门槛，而优化后的蒸馏技术使得更多模型能够部署在端侧，在既定算力下推理性能提升降低了企业成本，增强用户体验。在AI的滚滚浪潮中，看好AI SoC芯片将充分受益于算法平权带来的端侧AI硬件爆发式增长、端侧算力需求升级推动SoC的ASP增长，以及国产龙头SoC公司实现模型破局——终端话语权增强——芯片格局突破的成长之路。

往期回顾：

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