财经名家观点：在消费贷利率起落之间我们该反思什么？
彭文生：发挥规模经济效应面临两方面的挑战
发挥规模经济效应面临两方面的挑战。内部来讲，从金融周期上半场的繁荣到下半场的调整，虽然房地产的规模不经济属性在供给侧对生产力的抑制下降，但其作为信贷抵押品的角色在需求侧带来债务紧缩压力，需求不足阻碍了规模经济效应的充分发挥。外部来讲，在新的地缘经济形势下，中美合作的“G2模式”遭到挑战，中国面临纵向“卡脖子”和横向“去中心化”压力，前者不利于追赶，后者不利于发挥规模经济效应，尤其是美国的关税政策加剧中国的需求不足问题。
董忠云：四月决断
A股市场常有“四月决断”的说法。4月A股将集中迎来年报、一季报和经济数据等基本面信息，既是对政策执行效果的初步观测，又是对于新一年各行业情况的展示。在众多基本面数据集中公布的时间内，四月市场焦点往往聚焦于基本面，四月的市场行情将对全年投资有重要指引意义。今年四月决断正值国内外政策角力关键期，2025年经济开门红或将支撑上市公司一季报数据，但改善趋势仍需验证和跟踪。本次为新“国九条”发布一周年的年报时间窗口，上市公司分红数据有望提升，红利板块或将阶段性贡献超额收益。
熊园：低利率如何影响资产配置？
中长期看，利率下行有利于股市上涨，并且对成长股更有利。背后的逻辑在于，一方面，利率下行会带动股票市场估值系统性抬升；另一方面，利率下降往往伴随着股息率下降，进而影响股与债、成长股与价值股的配置偏好。但需要注意的是，如果经济发生长期萧条（类似日本1990年以后），即便利率大幅下降，股票市场也难有良好表现，并且成长股将跑输价值股。
张瑜：经济飘红，考验仍在
展望1季度经济，经济或将顺利实现“开门红”，预计1季度GDP 5.1%左右，超全年目标增速。预计3月工增、社零、制造业投资偏强，出口尚未回落，社融在政府债继续快速发行背景下增速持平于上月，CPI降幅收窄。但2季度可能仍将面临一些考验，包括物价能否回升、关税冲击下出口会如何演变、房价能否企稳等。
李庚南：在消费贷利率起落之间我们该反思什么？
从内部看，消费贷起起落落，表象是内卷式低价竞争，实质是经营理念与模式出现“病态”。反映了商业银行经营理念尚未走出规模论的藩篱。更为关键的是，考核激励机制尚不够科学合理。特别是在规模导向下的鞭打快牛式考核激励机制，客观上促使基层经营行为完成规模考核目标而采取降价或变相降价营销模式。从外部看，更深层原因，则是政策利率传导机制与市场利率定价机制出现了扭曲。贷款市场利率，逻辑上应反映信贷市场供求关系的变化，及供求关系变化背后的实体经济运行情况、居民收入其及预期变化。实践证明，利率不是越低越好，也不是只能向下。一味引导利率下行的思维本身或值得反思。
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