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温彬：3月信贷超预期增长

3月人民币贷款增加3.64万亿元，同比多增5500亿元，仅次于2023年历史峰值；3月新增社融5.89万亿元，同比多增1.05万亿元，社融增速8.4%；M1余额同比增长1.6%，较上月末大幅提升1.5个百分点。3月企业、居民等资金需求端出现积极变化，信贷和社融水平超出预期，呈现诸多亮点：一是积极财政发挥作用下，社融增量处于历史高位，社融增速呈稳步走高态势；二是政策靠前发力、预期趋稳下，企业有效信贷需求回暖、居民端贷款表现可观，信贷结构进一步优化；三是反映社会资金活化程度的狭义货币（M1）同比增速大幅提高，企业经营活力有所回升。

芦哲：中国科技产业为全球资产注入稳定性

2025年伊始，DeepSeek带来了大模型的效率革命，以极低的成本，实现了与海外顶级人工智能同行相当的竞争性能，降低了全球使用人工智能的门槛，同时获得更高的效率。Deepseek将技术向全球公司开源，进一步获取更多的数据信息来进行迭代训练，将大幅加速AI的训练进程，同时，AI可以接入更多下游的应用端产品、企业、政府平台等，增加全球对中国AI产业链的基础设施配套需求。中国科技稳定向外共享技术、训练模式和输出产品，阿里云、华为、百度等龙头企业的全球化步伐加快，人形机器人大规模铺开使用，智能驾驶搭载价格也进入历史新低。新能源与智能制造突破方面，宁德时代全球市占率继续攀升，比亚迪电动车出口同比翻倍。中国高端科技产业正在重塑全球供应链格局。

付一夫：“即买即退”不止是为了提振消费

日前，国家税务总局发布了《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，明确离境退税“即买即退”服务措施在全国推广。“即买即退”政策最大的特色和亮点，在于将退税环节提前——境外旅客在购物后当场就能拿到退税款，可以更加直观地感受到退税带来的实惠，极大地提高了他们消费的便利性与及时性，并优化旅客的购物体验。

管涛：美国经济“滞胀”风险增加 对美元信用深度担忧显现

在激进的关税政策下，美国经济和金融市场首当其冲。一则增加美国经济“滞胀”风险：二则加剧美国金融市场波动。近期，美国国债价格连续五天下跌，10年期美债收益率累计上涨近50个基点至4.48%，创下2002年以来最大单周涨幅。期间，美元指数也出现大幅跳水，近期高盛等外资机构纷纷转向看空美元走势。反观中国，预计在国内经济基本面、政策托底叠加估值等多重优势加持下，“中国资产重估”逻辑或将延续，“东升西降”叙事有望进一步强化。

燕翔：美国股债汇三杀的背后

4月以来，随着“对等关税”政策落地，美国上演股债汇三杀场景，金融资产全面承压：截至4月11日，标普500指数、彭博美国债券总回报指数、美元指数当月分别下跌-4.4%、-1.7%、-3.9%。对于市场而言，短期静待Trump Put下关税政策的变化，中长期均衡配置或是较优选择：短期看，滞胀压力加大+美股低迷的共振下，2月以来特朗普支持率大幅下滑，Trump Put概率提升，后续关税政策的变数仍然较大。从中长期维度，特朗普治下政策不确定性仍然较强，后续或将持续对全球市场带来波动，在此背景下更加均衡配置资产是较优选择。

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