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一、要闻

沪金指数日成交额首次逼近万亿元

4月22日收盘，上期所沪金指数报832.88元/克，上涨4.08%，再创历史新高。与此同时，该指数成交额达到9893亿元，首次逼近1万亿元，近一个月以来成交额显著放大。近日，国际金价屡创新高，在近七个交易日内，接连涨破每盎司3200美元、3300美元、3400美元以及3500美元四道整数关口。

二、金融市场动态

股市：A股三大指数涨跌不一 跨境支付概念股大涨

4月22日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指涨0.25%，收报3299.76点；深证成指跌0.36%，收报9870.05点；创业板指跌0.82%，收报1928.43点。沪深两市成交额达到1.09万亿，较昨日放量486亿。

点评：市场延续震荡反弹走势，市场情绪进一步回暖。近期市场动荡中，国内各方积极、及时地应对，为市场提供了较为明确的底线。4月18日国常会明确提出“要持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展”，中央汇金明确自身“平准基金”定位，监管层、官媒也集中表态呵护。

债市：30年国债收益率修复至1.87%附近

4月22日，债市延续震荡调整，受A股反弹及资金面边际收敛影响，现券收益率小幅上行，国债期货震荡收跌。央行今日开展100亿元7天逆回购操作，净投放20亿元，但受税期扰动，银行间资金利率小幅上行。

国债期货30年期主力合约涨0.50%报119.920元，10年期主力合约涨0.17%报108.970元，5年期主力合约涨0.07%报106.165元，2年期主力合约涨0.01%报102.402元。

银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券250004收益率下行1.55bp报1.6475%，30年期国债活跃券2400006收益率下行2.75bp报1.87%，10年期国开活跃券250205收益率下行1.3bp报1.701%。

点评：市场对货币政策维持宽松预期，但短期内降准降息概率较低，债市缺乏明确方向。临近月末及税期，银行间流动性略有收紧，短端利率小幅上行。另外，A股连续两日上涨，市场风险偏好回升，部分资金从债市流向权益市场。

期货市场：商品期货跌多涨少 沪金领涨期市

4月22日，商品期货收盘，沪金主力合约涨超4%，豆一涨超2%，淀粉、玉米、豆油、菜籽粕、菜籽油、豆二涨超1%。集运欧线跌超4%，红枣跌超3%，原木、焦煤跌超2%。

点评：国内期货市场涨跌互现，整体呈现分化走势。贵金属、有色金属表现强势，受国际大宗商品价格带动；黑色系震荡偏弱，受需求预期影响；能化板块涨跌不一，原油系小幅反弹，化工品承压。

外汇：市场波动加剧 美元指数延续跌势

4月22日，美元指数收盘报98.278，日内下跌1.10%，盘中跌破98关口。在岸人民币收报7.2880，升值159个基点；离岸人民币收报7.28895，升值164个基点。非美元货币方面，欧元兑美元升1.04%至1.1513，创年内新高。美元兑日元跌0.94%至140.85，避险需求推动日元走强。澳元兑美元升0.66%至0.6417，主要受益于商品货币反弹。

点评：特朗普持续施压美联储，抨击美联储主席鲍威尔，威胁其职位，加剧市场对政策独立性的担忧，进而引发对美元资产的抛售。另外，美国消费者信心指数暴跌，通胀预期升至6.7%，经济前景不确定性升温，也使得美元资产的吸引力下降。

黄金：避险需求引爆黄金

4月22日，现货黄金延续强势行情，一度刷新历史高点。这一涨势承接了周一大涨近3%的动能，最高触及3499.73美元/盎司，收报3463.59美元/盎司。

点评：金价飙升，资金避险需求激增。一方面，美国特朗普政府近期加征关税政策引发全球贸易不确定性，叠加中东局势紧张，投资者纷纷涌入黄金市场。另一方面，美元信用削弱，美联储降息预期升温，美元指数走弱，黄金作为“去美元化”资产吸引力增强。

三、市场观点

国泰海通证券：战略性看多

展望后市，建议投资者尽快转变对股市主要矛盾的认识，提高中国配置。首先，经过三年出清和调整，投资人对经济形势的估计是充分的，已有共识对估值收缩的影响是递减的。

其次，海外扰动变化显示美国面临滞胀、美元信用的约束，后续或仍有反复，但不确定性最大的时候或已过去，股市触底并不取决于不确定性减小，在于不确定性不再变大。

最后，中国股市估值的主要矛盾正在发生转变，要看到中国的确定性，贴现率下降是2025年中国股市上升的关键动力。更加积极有为且后备充足工具箱的经济政策，以“投资者为本”的资本市场制度改革，以及李强总理关于“持续稳定股市楼市”的表态，中国股市风险溢价有望系统性下移，而无风险利率下降将成为增量入市的关键一环。随着投资者关于内外部的疑虑消减，中国股市也有望走出升势，战略性看多。

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