用益信托网

【A股反应平淡 ，恒指收复22000点】

近日由于关税风险缓和，市场宏观情绪转暖。A股似乎没有因为关税风险缓和加速反弹，市场整体反应平淡。沪深两市全天成交额1.23万亿，较上个交易日放量1397亿。盘面上，市场热点快速轮动，除机器人概念再度爆发外，场内情绪整体并不高涨。板块方面，机器人、低空经济、消费电子、家用电器等板块涨幅居前，黄金、食品、农业、零售等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指跌0.1%，深成指涨0.67%，创业板指涨1.07%。

港股进一步反弹，短线加速上涨。截至收盘，恒指涨2.37%报22072点，恒生科技指数涨3.07%，国企指数涨2.08%。大型科技股全线回暖，小米集团大涨近7%，阿里巴巴涨超5%。其他热点方向上，机器人概念集体飙涨，越疆、优必选涨超17%。此外，消费电子、汽车、稀土、生物医药等行业均明显上扬，餐饮等消费股有所活跃。下跌的板块中，近期占绝对强势地位的黄金股高位回调，地产、影视、农产品股等跟跌。短线来看，由于特朗普对关税态度有所软化，市场风险情绪消退，港股反弹行情重新发力。

【美股：两日连涨 上冲势能存疑】

虽然对特朗普政策的持续性仍有疑虑，但周三美股市场冲高回落后依然录得集体收涨。此前特朗普和财长贝森特均发表缓和关税政策的言论，同时特朗普也强调没有解雇美联储主席鲍威尔的意图。

截至收盘，标普500指数涨1.67%，报5375.86点；纳斯达克综合指数涨2.5%，报16708.05点；道琼斯工业平均指数涨1.07%，报39606.57点。需要强调的是，标普500指数日内涨幅最高时超过3%，纳指最高也涨超4%，随后在盘中持续回落。这也反映出投资者们对特朗普依然抱有相当高的不信任感。同时，标普的5400-5500点的区间，也被众多分析师视作等待特朗普政策明确前的观望区间上沿。

科技巨头集体走高，苹果涨2.43%、微软涨2.06%、亚马逊涨4.28%、英伟达涨3.86%、谷歌-A涨2.56%、特斯拉涨5.37%、Meta涨4%、超微半导体涨4.79%。周三中概股依然表现亮眼，纳斯达克中国金龙指数收涨2.93%。阿里巴巴涨2.67%、京东跌0.33%、百度涨2.88%、拼多多涨2.13%、哔哩哔哩涨3.23%、蔚来涨4.8%、网易涨1.61%、富途控股涨3.45%、小鹏汽车涨7.34%、亿航智能涨4.51%、金山云涨7.18%、涂鸦智能涨9.55%。

【黄金止跌回升】

4月23日，现货黄金受政策影响跌破3300美元/盎司，日内大跌2.4%，较昨日创造的历史峰值回落了200美元。COMEX黄金期货主力最新报3310.10美元/盎司，日内跌3.20%。同一时间上期所发布通知，经研究决定，自2025年4月25日交易（即4月24日晚夜盘）起：黄金期货AU2506合约交易手续费调整为20元/手，日内平今仓交易手续费调整为20元/手。

随后4月24日，现货黄金日内迅速上涨，内涨幅扩大至2%，报3356.12美元/盎司。COMEX黄金涨近2%，逼近3360美元/盎司水平。

【中信证券：关注受益内需政策加码的航空、物流和区域集运龙头】

中信证券表示，应对外部冲击，政策层近期高度重视“做大做强国内大循环”，采取以旧换新补贴扩容、特定群体补贴、类“消费券”政策等政策组合提振内需，关注受益内需政策加码的航空、物流和区域集运龙头。

1)航空：面对显著上升的采购成本，预计国内各航司将暂停波音飞机的引进计划。若假设延迟波音的退出计划叠加航材采购成本上升，预计2025年国内三大航飞机引进增速或降至1%—2%。关税反制进一步限制航空业供给，票价拐点渐近，国际油价下跌释放利润空间，关注“五一”前航空布局机会。2)物流：以旧换新国补扩容及潜在的消费刺激政策有望传导至需求端，选取品类相关度高的顺周期龙头。3)区域集运：复盘历史，积极的财政政策有望推动大宗商品需求的修复，2024年内贸行业CR3接近80%，预计需求变化将传导至运价端，同时潜在转运需求有望传导至亚洲区域集装箱船东，建议关注受益于内需修复弹性的内贸集运龙头、以及潜在转口受益标的。

【国泰海通：公募基金一季度增配新经济与顺周期 南下抱团科技龙头】

2025Q1主动型基金加仓新经济板块，港股与科技获增配。一季度主动偏股基金环比加仓，港股持仓占比显著提升，被动基金持仓规模小幅下滑。主动偏股基金股票持仓规模2.96万亿元，环比+632亿元；股票ETF持仓股规模2.78万亿元，环比-46.2亿元。红利策略有所松动，主动基金开始转向成长风格并小幅布局经济复苏，具体而言：

1）配置风格上，主动偏股基金加仓以中证500和中证1000为代表的中小盘股，减仓以上证50和沪深300为代表的大盘权重股，同时明显加仓科创、北证等科技成长板块；

2）行业配置上，主动基金明显减配公用/交运/银行/煤炭/石化等稳定板块，科技内部聚焦电子/汽车/机械等具有新兴产业趋势的板块。

3）公司类型来看，央企被明显减持，地方国企与民企获明显增持。民营企业在技术创新上所形成的突破或正在被资本市场认可。此外，主动基金南下加仓港股科技巨头的趋势仍在强化。

往期回顾

特朗普政府发布稳市言论，美股、黄金、A股走势分析

美三大指数携手跳水超2%！国内政策速览

经济热点聚焦：政策定力、金价油价波动

财经动态：黄金回调？A 股多板块蓄势，政策与国债新动向！

黄金飙升美股大跌，A股大盘尾盘拉升，全球避险情绪升温