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王喆：一季度国民经济开局良好

中美贸易摩擦影响下，4月制造业和服务业供需改善幅度放缓，制造业出口压力较大。值得注意的是，制造业和服务业生产经营预期指数分别降至史上第三和第二低位，市场对未来经济乐观预期不足。2025年一季度国民经济开局良好，主要宏观指标高于市场预期，显示前期增量存量政策效果依旧明显。不过，当前经济发展的不利因素依然较多，尤其是外部贸易环境的不确定性对企业影响较大。市场未来前景不明，企业和居民乐观预期不够，培育内需难度增加。中美关税博弈仍在进行，对经济的负面效果将在二三季度逐步显现，政策对此要有充分准备，并适度靠前发力。

罗志恒：2025年积极的财政政策更加积极

2025年积极的财政政策较去年更加积极，体现在力度更大、节奏更快、方式更多、结构更优、与市场沟通更顺、政策间协同性更高，将发展置于更高的位置。同时，强调要深化财税体制改革，推动零基预算改革，推动消费税改革，规范税收优惠，加强对高质量发展的财税支持；坚持在发展中化债、在化债中发展，稳妥化解地方债务风险。

明明：2025年上市公司债券发行规模有望超过2024年

目前，上市公司发行的科创债包括科创公司债和科创票据。科创债等新兴品种的快速发展，有望带动上市公司债券融资规模进一步走高。预计得益于经济复苏带来的融资需求增加和政策支持，2025年上市公司债券发行规模有望超过2024年。未来债券发行可能集中在两个领域：一是科技创新领域，科创债的发行规模有望继续扩大；二是绿色领域，随着环保政策的加强，绿色债券的市场需求将增加。

张瑜：五一假期出游量增长，价趋稳

假期出游，量稳健增长。跨区域出行人数、省市接待游客数、机酒订单，表现均较好。①全社会跨区域人员日均流动量，假期前三日同比增长5.8%（春节为6%）；②省市游客数据，我们统计的11省市数据来看，有8省市接待游客数实现双位数增长；③机酒订单，多个平台数据显示，假期机票、酒店预定量实现双位数增长。量增长带动价格趋稳。平台机票、酒店价格，持平去年或略有增长。如据人民日报4月底报道，“在线旅游预订平台数据显示……从平均支付价格来看，热门目的地有七成以上机票价格同比上涨。但得益于燃油附加费降低，上涨幅度大多在2%-5%之间”。

邢自强：中美谈判，关税可能怎么降？

我们确实认为美国和中国都期望达成一项全面协议。然而，由于涉及的问题众多，双方在诸多方面存在较大差距，谈判将会非常复杂，需要相当长的时间才能完成。目前双方相互升级、以牙还牙的阶段已暂时告一段落。我们预计，一旦关税谈判启动，美国对中国产品的加权平均关税可能在今年二季度末（即6月底）有所降低。特别是这一轮双方在4月2日后相互加征的额外关税，相当一部分有望在6月底后下降或取消。但更多关税的降低可能要等到今年下半年，尤其是四季度末。我们认为，到那时，经过双方不断商谈，彼此在各种问题上的认知差距将逐渐缩小。

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