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刘莉亚：将再贷款利率与企业实际回购表现动态挂钩 通过差异化利率分层遏制道德风险

结构性货币政策的实施对上市公司回购行为已产生积极影响，推动市场流动性提升及主动式回购显著增加。同时，当前政策在引导企业规范操作方面仍存改进空间。部分企业仅停留于回购公告层面而未落实具体方案，存在“广告化”倾向；同时，市场对部分资质模糊企业的回购行为反应平淡，反映出投资者甄别能力不足。对此，建议优化政策设计机制，将再贷款利率与企业实际回购表现动态挂钩，通过差异化利率分层遏制道德风险；此外，可构建上市公司信用评级体系，优先向治理规范、履约记录良好的企业提供融资支持，以强化政策精准性与激励效应，助力资本市场良性循环。

赵建：提振消费不能仅靠发券发钱，要直面深层的结构性矛盾

当前中国的消费不足持续之久、影响之大改革开放以来比较罕见。主要的结构性矛盾表现在，政策转型导致房地产、教培、金融等行业的几千万人力和几十万亿资本大迁徙，减少需求的同时增加了制造业、餐饮等行业的产能过剩；中外政策背离导致内外循环不畅，“生产在内、需求在外”的现象比较突出，出现了“内需外需化”的问题；资产缩水+债务恶化导致的资产负债表收缩对需求的抑制，疤痕效应下储蓄率的提高导致货币窖藏，转型阵痛承担群体的收入下滑，信心和预期长期低迷等等，都是造成消费不足的结构性矛盾。解决这些问题，必须长短结合、央地联动，短期推出一揽子提振消费政策，前置发力、饱和打击；长期则围绕分配侧、供给侧进行深度的结构性改革。

连平：央行5000亿再贷款，长期将拉动社零增长10%

5月7日，国家金融部门推出一揽子金融政策，其中，央行设立5000亿元服务消费与养老再贷款引发关注。5000亿再贷款，瞄准住宿餐饮、文体娱乐、教育等市场化服务业及养老领域，兼具扩内需与惠民生的双重功能，长期或额外推动社会消费品零售总额增长超10个百分点。若今年完成2500亿元再贷款投放，叠加“以旧换新”政策，预计撬动居民消费超9000亿元。

燕翔：公募新规下红利资产迎来配置良机

2025年5月7日，证监会公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制、强化业绩比较基准的约束作用、改革基金公司绩效考核机制以及推动权益类基金产品创新发展等25条措施。在强对标基准的业绩考核机制下，红利资产或迎来配置良机。当持有时期较长时，红利资产相对于沪深300等宽基指数有着较高的胜率，与方案的中长期业绩考核导向非常契合。根据我们的测算，如果持有周期超过1年，中证红利和红利低波指数较沪深300和中证800的胜率基本都高于70%（上述指数均为全收益口径）；当持有周期达到3年或5年时，胜率更是接近90%。另外从当前（2025年Q1）我国主动权益基金的持仓情况来看，红利资产的权重并不高，银行、公用事业等高股息行业的权重大幅低于标准行业权重。

丁志杰：美国24万亿美元对外净债务是全球重大隐患

2024年高达24万亿美元的对外净债务是美国乃至全球的重大隐患，错不在美元是国际货币，而是美国滥用国际货币特权；美国需要调整没错，但错在让其他国家买单。面对全球化周期转变与中美博弈，中国需审慎应对。

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