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一、要闻

突然出手！印度拟对美国部分商品征收关税

世界贸易组织（WTO）的一份通知显示，印度已提议对某些美国制造的产品征收进口关税，以对抗华盛顿对亚洲第三大经济体生产的钢铁和铝产品征收的关税。全球第二大粗钢生产国印度向世贸组织表示，华盛顿的“保障措施”将影响进口到美国的价值76亿美元的印度制造产品。值得注意的是，印度提议对美国产品征收关税之际，两国即将达成贸易协议。

二、金融市场动态

股市：A股三大指数震荡整理 航运港口与光伏板块涨幅居前

5月13日，A股三大指数震荡整理，截至收盘，沪指涨0.17%，收报3374.87点；深证成指跌0.13%，收报10288.08点；创业板指跌0.12%，收报2062.26点。沪深两市成交额达到12916亿，较昨日小幅缩量169亿。

点评：中美贸易谈判取得实质性进展，叠加降准降息利好已然落地，当前A股估值处于历史中低水平，中长期投资价值仍然较高。

债市：国债收益率全线修复下行1bp左右

5月13日，债市小幅回暖，国债期货多数收涨，银行间现券收益率回落1-2BPs；公开市场单日净回笼2250亿元，短端资金利率延续下行。

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.13%报119.300元，10年期主力合约涨0.03%报108.715元，5年期主力合约跌0.01%报105.955元，2年期主力合约涨0.03%报102.346元。

银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券250004收益率下行1.45bp报1.663%，30年期国债活跃券230023收益率下行1.75bp报1.92%，10年期国开活跃券250205收益率下行1.75bp报1.7325%。

点评：流动性有望维持稳中偏松，近期收益率曲线已经初步走陡。随着重要会谈结果略超预期，风险情绪有所回升背景之下，债市短期难免承压，但考虑到后续谈判还有很大不确定性，政策利率已经下调，资金中枢也已回落，债市利率创新低的概率降低。

期货市场：商品期货多数收涨 苯乙烯涨停

5月13日，国内商品期货多数收涨，苯乙烯涨停，涨幅6%，BR橡胶、集运欧线涨超5%，对二甲苯、瓶片、PTA、20号胶、塑料涨超2%，橡胶、燃料油、棉花涨超1%。玻璃跌近2%，菜籽粕、沪金、液化气、苹果跌超1%。

点评：出口相关品种如钢材、纺织品及大宗商品需求预期转好。主要品种方面，黑色系供需双强，螺纹钢、热卷基本面压力仍存但短期受情绪提振反弹；农产品豆类油脂短期承压，棉花反弹空间有限；能源化工原油短期震荡偏弱，橡胶维持震荡，纯碱价格或低位盘整；有色金属沪铝短期或高位震荡；贵金属黄金短期回调但中长期有支撑；生猪短期延续震荡偏弱。

外汇：人民币汇率显著上行

5月13日，美元指数以罕见的强劲姿态重返101.60关口，打破了此前数周的盘整态势。亚盘开盘，美元指数交投于101.60附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1100附近，英镑/美元徘徊在1.3180附近，澳元/美元徘徊在0.6370附近，美元/加元徘徊在1.3980附近，美元/日元暂处147.9490附近。

点评：在中美达成削减互惠关税的协议后，人民币对美元汇率显著上行。人民币的升值主要源于中美贸易紧张局势的缓和，市场避险情绪降温，资金从避险货币流出，流入人民币等风险货币，推动人民币升值，美元也因市场风险偏好回升而走强。

黄金：现货黄金反弹试图收复跌幅

5月13日，现货黄金企稳上涨，截至发稿金价报3254.34美元/盎司，涨幅0.59%。今日金价开盘于3232.95美元/盎司，最高上探3365.03美元/盎司，最低触及3215.79美元/盎司。

点评：此前现货黄金因全球贸易紧张局势大幅缓解而遭遇剧烈抛售，单日重挫2.7%。若后续后续若贸易关系再度紧张，或者出现其他地缘政治冲突等引发市场避险情绪的事件，黄金价格可能会再次受到支撑上涨。

三、市场观点

中金公司：中美双方经济下行压力缓解

中金公司研报表示，中美会谈取得实质性进展，宣布缓解对彼此商品加征的关税。会谈结果好于预期，市场风险偏好明显回升。短期来看，关税对于美国主要是供给冲击，对于中国主要是需求冲击，经贸会谈结果意味着美国供给冲击缓解，中国需求冲击减弱。中金公司测算显示，最新美国有效关税率将从此前的28.4%下降至15.5%，美国滞胀风险降低。最新关税下，中国出口下行风险得到较大缓解，后续中国国内经济走势主要看宏观政策力度，尤其是财政政策力度。

往期回顾：

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