用益-金融视野：美国关税政策影响韩国股市
一、要闻
美国关税政策影响韩国股市
韩国金融监管机构5月16日公布的数据显示，由于美国关税政策导致市场暴跌，海外投资者在4月份抛售了有史以来最大数量的韩国股票。数据显示，上个月海外投资者净抛售了价值13.59万亿韩元（约合97.1亿美元）的韩国股票。此前一个月净抛售了1.64万亿韩元，这也是韩国外国投资者连续第九个月抛售韩国股票。
二、金融市场动态
股市：A股三大指数震荡整理 汽车零部件板块掀涨停潮
5月16日，A股三大指数震荡整理，截止收盘，沪指跌0.40%，收报3367.46点；深证成指跌0.07%，收报10179.60点；创业板指跌0.19%，收报2039.45点。沪深两市成交额10895亿，较昨日缩量629亿。
点评：今日市场交投活跃度下降，资金观望情绪有所加重。但受强制安装AEBS的汽车新规的影响，汽车产业链表现强势，汽车股领涨两市，豪恩汽电、兆丰股份、精锻科技、春兴精工、天汽模等近20股涨停。
债市：债市小幅走弱 银行间资金价格飙升
5月16日，债市小幅走弱，海外债市抛售情绪稍有蔓延，期限券亦受稳增长预期扰动，日内同步回调，银行间现券收益率普遍回升1-2BPs，国债期货全线收跌；公开市场单日净投放295亿元，临近税期资金利率多数转为上行。
国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.10%报118.910，10年期主力合约跌0.05%报108.480，5年期主力合约跌0.06%报105.720，2年期主力合约跌0.02%报102.382。
银行间主要利率债收益率普遍上行，截至发稿，10年期国开债“25国开05”收益率上行1.5BP至1.759%，10年期国债“25附息国债04”收益率上行1.5BP至1.685%，30年期国债“23附息国债23”收益率上行1.75BP至1.9325%，2年期国债“25附息国债06”收益率上行3.5BPs至1.4875%。
点评：债市走弱主要受海外债市抛售情绪蔓延、稳增长预期扰动以及临近税期资金面边际收紧等因素影响。短期内资金面的不确定性仍会对债市情绪产生影响，债市可能面临一定调整压力。
期货市场：商品期货大面积飘绿 化工板块跌幅居前
5月16日，国内商品期货收盘，主力合约几乎全线下跌。跌幅方面，欧线集运跌超6%，原油、碳酸锂跌超4%，工业硅、焦煤跌近4%，纯碱、氧化铝、多晶硅、玻璃跌超3%，甲醇跌超2%，焦炭、低硫燃油跌近2%，20号胶、橡胶、PVC、棕榈油、苯乙烯等跌超1%；涨幅方面，硅铁、沪金、沥青、沪银、苹果等小幅上涨。
点评：近期原油期货价格持续下挫，OPEC+自5月起将增产幅度扩大至41.1万桶/日，叠加哈萨克斯坦创纪录产量、伊拉克库尔德地区出口重启，供应预期大幅增加；摩根大通将全球经济衰退概率上调至60%，主要经济体需求增速低于预期，抑制能源消费。
外汇：零售销售及PPI数据意外走低 美元指数受挫下跌
5月16日，亚盘开盘，美元指数交投于100.60附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元走高至1.1200上方，英镑/美元徘徊在1.3300附近，澳元/美元徘徊在0.6440附近，美元/加元徘徊在1.3950附近，美元/日元暂处145.1780附近。人民币对美元汇率中间价为7.1938，调升25个基点。
点评：美国此前公布的一系列经济数据显示美国经济表现不佳，如4月份零售支出放缓，生产者物价指数PPI上月最终需求下降等。不过，美联储年内降息预期已经回到两次附近，美债收益率反弹空间料有限，后续中美负利差反而有收窄的空间，美元兑人民币长端掉期有望反弹。
黄金：现货黄金震荡下跌 美国政坛上演"减税拉锯战"
5月16日，现货黄金震荡下跌，目前交投报3207.21美元/盎司，跌幅1.00%，今日金价开盘于3238.66美元/盎司，最高上探3251.82美元/盎司，最低触及3194.79美元/盎司。
点评：现货黄金市场近期波动较大。周四金价大幅波动，单日振幅超100美元，多空激烈博弈。中美贸易缓和使得市场避险情绪有所降温，资金流出黄金市场，导致金价承压。但美国经济数据表现较差、俄乌和谈推迟，伊朗核协议谈判陷入胶着，给金价提供了一定上涨动能。
三、市场观点
华泰证券：公募改革落地有望驱动银行板块估值
华泰证券研报指出，公募改革落地有望驱动银行板块估值。证监会最近发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，显著强化业绩比较基准约束力，预计未来基金配置或向业绩基准靠拢。2025年一季度主动权益深度欠配银行，较沪深300偏离度近10pct，改革驱动下或有较大增配空间。近期一揽子政策落地，驱动经济修复，此外，被动基金持续扩容，险资加速入市，增量资金持续流入可期，有望进一步支撑板块行情。
往期回顾：
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