用益-金融视野：穆迪将美国主权信用评级下调
一、要闻
穆迪将美国主权信用评级下调
5月16日，国际信用评级机构穆迪宣布下调美国主权信用评级，将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，同时将美国主权信用评级展望从“负面”调整为“稳定”。美国政府债务和利率支付比例增加，过去十多年中，美国政府债务与利息支付比例持续攀升，赤字将从2024年占GDP的6.4%扩大至2035年的9%；预计到2035年，包括利息支出在内的强制性支出将占美国政府总支出的78%，高于2024年的73%。由于穆迪的公告时间在美股收盘后，市场反应时间有限，后续市场走向仍充满变数。
二、金融市场动态
股市：A股三大指数震荡整理 航运港口与并购重组概念股大涨
5月19日，A股三大指数震荡整理，截止收盘，沪指平盘报收，收报3367.58点；深证成指跌0.08%，收报10171.09点；创业板指跌0.33%，收报2032.76点。沪深两市成交额10865亿，较上一个交易日微幅缩量31亿。
点评：当前市场进入轮动交易期，热点延续性不强，板块轮动较快，资金博弈特征明显。后续关税政策走向仍存在反复性和不确定性，若无重磅利好刺激，市场大概率延续震荡。
债市：国债收益率全线翻红 30年期下行约2bp
5月19日，银行间资金价格转松，DR001利率下降9bp左右到1.53%附近。国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.37%。具体来看：
国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.10%报118.910元，10年期主力合约跌0.05%报108.480元，5年期主力合约跌0.06%报105.720元，2年期主力合约跌0.02%报102.382元。
银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券250004收益率下行1.65bp报1.6625%，30年期国债活跃券230023收益率下行2.05bp报1.899%，10年期国开活跃券250205收益率下行1.7bp报1.728%。
点评：上午经济数据出炉，权益市场走弱对债市形成支撑，国债收益率多数翻红。下午受到“存款利率下调”的消息影响，债市迅速走强。
期货市场：国内商品期货收盘 氧化铝涨超6%
5月19日，国内商品期货收盘，跌多涨少。碳酸锂、焦煤等跌超2%，尿素、甲醇等跌超1%，沪铜、沪镍等小幅下跌；氧化铝涨超6%，集运欧线涨逾5%，烧碱涨超2%，花生、豆一等小幅上涨。
点评：几内亚总统签署收回采矿特许权的法令，涉及产能约4000万吨/年，其2024年铝土矿产量达2300万吨，目前恢复时间不明。在铝土矿供应风波下，氧化铝的过剩问题短期被搁置，市场在短期氧化铝供需存在缺口的乐观情绪下，或延续偏强表现。
外汇：美元指数小幅上涨
5月19日，亚盘开盘，美元指数交投于100.80附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元走高至1.1170上方，英镑/美元徘徊在1.3290附近，澳元/美元徘徊在0.6400附近，美元/加元徘徊在1.3970附近，美元/日元暂处145.1100附近。人民币兑美元中间价报7.1916，较上一交易日调升22个基点。在岸人民币兑美元即期汇率开盘价报7.2160，最新报7.2153；离岸市场人民币兑美元开盘价报7.2066，最新报7.2150。
点评：美国财政部长贝森特警告称，若各国在7月初关税谈判暂停到期前没有“真诚地”进行谈判，特朗普总统所谓的“解放日”关税可能会重新征收，这引发了一定的避险情绪，支撑美元上涨。但美国经济数据不佳巩固了美联储今年进一步降息的预期，对美元形成一定压力。
黄金：避险买盘刺激黄金价格走强
5月19日，现货黄金价格高开，目前金价位于3236.15美元/盎司，涨幅1.06%，最高上探3249.02美元/盎司，最低触及3205.14美元/盎司。
点评：穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，引发市场对美国财政可持续性的担忧，推动资金涌入黄金避险。美国发起的贸易战又有升温迹象，在90天的暂停期内若未能达成贸易协议，关税税率将恢复至4月2日“对等”水平，市场避险情绪升温，推动金价上涨。
三、市场观点
银河证券：长期来看A股市场有望展现出更强韧性
中国银河证券表示，长期来看，A股市场走势仍将体现“以我为主”的内涵，有望展现出更强韧性。配置上，建议关注三大方向：第一，外部环境不确定性加大，业绩确定性相对较强、股息回报整体稳定的红利板块具备防御属性。第二，A股市场“科技叙事”逻辑明晰，建议关注后续产业趋势的催化机会。第三，关注大消费板块的配置机会，政策密集支持服务消费，“两新”政策扩围提质，带动行情修复。
往期回顾：
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