用益-信托经理参考：慈善信托为何走不快？
一周重点关注：
● “好房子”从概念走向现实
● 今年地方债发行已超4.5万亿元
● 公募REITs市场持续扩容
● 不动产信托登记再提速！上海两单落地
● 超五成信托公司减员
● 国投信托董事长和总经理将双双变动
● 交银信托董事长正式上任
● 陆家嘴信托又开始拍卖“世茂”资产了
● 中原信托“30亿永续”慷慨相助
● 又有信托打折兑付
● 吉林信托加速推进业务转型
● 中诚信托已在浙江设立20余单慈善信托
●【观察】中国的慈善信托为何走不快？
●【观察】保险金信托成为下一个重要业务增量
一、财经视点
■ “好房子”从概念走向现实
今年《政府工作报告》首次提出，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”。5月1日，国家标准《住宅项目规范》正式实施，为“好房子”建设定下底线要求。目前已有大批房企竞相涌入“好房子”赛道，且以“第四代住宅”“好房子”为卖点的新房项目也开始入市。当前，“好房子”建设已进入实践阶段，房地产行业已踏上由“量”转“质”的高质量发展之路。
点评：当前，推进“好房子”建设的影响已渗透至市场供需、行业竞争、技术创新等诸多层面，这将会进一步推动房地产开发行业从“高杠杆、高负债、高周转”转向“需求导向、科技驱动、服务增值”的新发展模式。
■ 今年地方债发行已超4.5万亿元
媒体梳理Wind资讯数据发现，截至6月15日，各地发行地方债约45322亿元，超过4.5万亿元关口，与2024年同期的29171亿元相比增长约55%。在已发行的4.5万亿元地方债中，新增专项债、用于置换存量隐性债务的再融资专项债券占比较大。具体来看，截至6月15日（下同），今年以来各地发行新增专项债达到16479亿元，占地方债发行总量约36%，与去年同期的11871亿元相比增长约39%。
点评：置换债发行高速增长，存量隐性债务置换进度得到有效保证，地方政府债务风险和还款压力得到明显缓解，财政经济运行也更加平稳。
■ 公募REITs市场持续扩容
6月份的公募REITs市场持续升温：国内首单保障性租赁住房REITs——华夏北京保障房REIT扩募发售顺利完成；同时，中金亦庄产业园REIT发行首日即告售罄，市场认购热情高涨；此外，中金中国绿发商业REIT于6月13日正式开售，中银中外运仓储物流REIT于6月2日获批，市场扩容步伐明显加快。
点评：无论是存量项目扩募完成，还是新增项目持续落地，均充分印证了公募REITs市场“首发+扩募”双轮驱动格局进一步深化，也标志着公募REITs常态化发行稳步推进。
二、信托动态
■ 不动产信托登记再提速！上海两单落地
6月9日，上海信托、爱建信托各有不动产信托登记案例在上海同步落地。上海信托案例聚焦都市大众家庭服务场景，满足了普通家庭财富传承和品质养老需求。该案例委托人为一位中年白领女士，她将名下的一套商办房屋作为信托财产，并追加现金资产，通过该房屋的出租获取稳定的现金流，用于补充其母亲养老金，保障晚年生活；待其子女成年后，该房屋不动产定向传承于子女，作为子女个人财产。爱建信托案例则以独居老人综合化需求为服务场景，满足了高龄独居老人养老及财富定向传承需求。
点评：不动产信托作为创新的财富管理和传承工具，为养老等民生领域提供了全新解决方案。将房产装入信托，顺应了老年人继续享有房产的居住权或收益权，兼顾财产保护传承的现实需求，让信托制度服务民生又向前迈出了一大步。
■ 超五成信托公司减员
信托行业员工数量曾保持多年增长态势，而自 2021 年起，员工人数数量首次出现下滑拐点。据中国信托业协会每年披露的《中国信托业社会责任报告》中员工人数数据显示，截至2021年底，68家信托公司共有员工22387人，较2020年同期减少了284人。截至目前，57家信托公司中，有54.39%信托公司减员。虽然还有10家信托公司未公开披露最新人数，但员工人数数量与此前相比已明显减少。
点评：去年行业减员的最大动力就是业务转型和业绩压力。信托公司从业务转型的需求出发，一方面大量裁撤合并传统业务团队人员及中后台人员，另一方面大量招聘与新业务相适应的专业人才。
■ 国投信托董事长和总经理将双双变动
近日，中国华能集团有限公司官网信息显示，李樱出任总会计师、党组成员。李樱此前为国投信托董事长、国家开发投资集团有限公司财务部主任。媒体了解到，李樱离任后，总经理傅强将出任董事长，不过还需经过监管审批之后才能正式任职。傅强升任董事长之后，总经理职位将由国投信托副总经理包恋群接任。不过尚需经过监管审核之后才能正式任职。
■ 交银信托董事长正式上任
近日，交银信托董事长张文任职资格正式获批！早在3月份张文就已到交银信托任职，现正式获批。2025年6月11日，国家金融监督管理总局湖北监管局发布鄂金监复〔2025〕214号批复：核准张文交银国际信托有限公司董事长任职资格！
■ 陆家嘴信托又开始拍卖“世茂”资产了
近日，世茂在南京江北五桥的楼盘世茂璀璨江山，也被架上了阿里法拍网，涉及项目（浦口区光固路2号）的土地使用权、地上建筑物及地下车库，起拍总价约12.5亿元。世茂璀璨江山，备案名为“江山府”由世茂打造。这次拍卖的资产，包含世茂璀璨江山的11栋洋房、1栋商业和568个地下车位。这批资产已经被上海金融法院查封，申请执行人为“陆家嘴国际信托有限公司”。
■ 这家国资信托中标了
2023年12月26日，邯郸市中级人民法院裁定对新兴能源装备股份有限公司进行重整。2024年12月31日，邯郸中院裁定批准《新兴能源装备股份有限公司重整计划》。为切实推进《重整计划》执行工作，向债权人委员会汇报后，管理人依法组织开展服务信托受托人选聘工作，并于2025年6月 10日组织召开服务信托受托人选聘会议。经评审委员会评议，最终确定天津信托有限责任公司为中选机构。
■ 中原信托“30亿永续”慷慨相助
6月9日，上市公司京投发展发布公告：宣布公司已成功与中原信托有限公司签署《永续债权投资合同》，获得不超过30亿元人民币的永续债权投资，首期融资金额8.10亿元已顺利到账。该永续债信托设立起的5年内，初始利率2.9%；满5年后开始调整利率，其后每2年调整1次，每次加200个基点（即2%），调整后最高利率不超9%/年。京投发展表示，永续债信托募资将用于公司偿还项目存量债务。永续债虽名义是债，但因无固定期限而计入权益资产，进而可以粉饰公司负债率。
■ 又有信托打折兑付
成都路桥认购中铁信托1.56亿产品，收回本金1.127亿，本金损失4328万，相当于本金7.23折兑付。6月13日，成都路桥公告：公司认购的中铁信托·盘州市红腾投资贷款项目集合资金信托计划受益人大会已通过决议，将进行终止清算，公司可收到分配资金112,715,163.82元（约1.127亿）。成都市路桥工程股份有限公司（成都路桥）于2021 年至2023年分批次认购中铁信托·盘州市红腾投资贷款项目集合资金信托计划共15600万份，对应金额15600万元（本金1.56亿元）。
■ 这家国资信托要兑付了
近日，大业信托发布公告表示：大业信托有限责任公司发起设立的“大业信托-瑞恒1号集合资金信托计划”于2024年4月1日依法成立。信托计划的全部存续信托单位于2025年6月13日出现信托文件约定的终止情形，受托人将于10个工作日内将信托利益分配至受益人账户，请受益人注意查收账户内的资金。
■ 吉林信托加速推进业务转型
吉林信托将消费金融信托作为重点发力方向，2024年启动互联网贷款系统招标，并与桔子数字科技、上海嘉银科技等企业展开合作洽谈，探索“信托+科技”的业务模式。从财务数据看，吉林信托转型已初显成效。2023年，吉林信托实现营收1.57亿元，净利2838.51万元，排名信托行业最末。2024年，吉林信托实现营业收入15.96亿元，净利润8997.29万元，同比增长221.43%。
■ 百瑞信托仁爱长江理想体育公益慈善信托备案成立
近日，百瑞仁爱长江理想体育公益慈善信托于郑州市民政局顺利完成备案并正式成立。百瑞仁爱长江理想体育公益慈善信托由长江商学院校友发起设立，旨在推动长江商学院的体育文化发展，开展体能素质教育实践活动，增强学生体质，促进体育交流与竞技水平提升。截至目前，百瑞信托已作为受托人协同多家企业、基金会、个人等社会力量，发起设立慈善信托28单。
■ 中诚信托已在浙江设立20余单慈善信托
六一儿童节之际，“中诚2025农银壹私行·普航慈善信托”资助的临平区爱心妈妈“五个一”结对关爱活动温暖开展。普航慈善信托是中诚信托开展社区慈善信托、助力社区慈善事业、促进基层社会治理的一个典型案例。近年来，中诚信托将社区慈善作为慈善信托服务的重要方向，与浙江省各地的基层慈善组织合作，将社区内爱心企业和个人的捐赠资金设立慈善信托，精准对接教育助学、扶弱济困、扶老敬老、卫生健康等社区慈善需求，已累计设立20余单，充分发挥了慈善信托在促进基层治理中的桥梁作用。
■ 昆仑信托落地首单成品油销售公司高速服务区合作改造项目
2025年6月5日，昆仑信托成功落地首单成品油销售公司高速服务区合作改造项目“昆仑资管鑫程驿达贷款固定收益类信托计划”。该项目的资金用于向SPV公司发放贷款，具体用于中国石油湖南销售公司旗下高速服务区的运营提升。
■ 浙金信托妇女儿童权益保障慈善信托开启社会公益新范式
近日，浙金信托联合多位捐赠人共同发起设立的"妇女儿童权益保障慈善信托"。项目突破传统捐赠模式，以系统性思维构建公益闭环：设立专项智库支持妇女儿童权益保障等政策研究，搭建跨领域交流平台促进国际经验互鉴，开展公益创投孵化女性创新创业项目，形成"研究-实践-倡导"的良性循环。在数字技术赋能下，通过区块链实现善款流向透明可溯，运用大数据精准匹配帮扶需求，让每一份善意都能抵达最需要温暖的角落。
■ 首单“产业金融 + 家族信托”新模式项目落地
近期，昆仑信托家族信托办公室与基础设施事业部携手攻坚，成功落地首单城市燃气企业实控人股权型家族信托——“昆仑嘉成系列 011 号家族信托”。该信托受益人覆盖委托人三代亲属，我们设计“升学奖励”“结婚祝福”“教育支持” 等多项情景分配条款，将财富传承与家族价值观融合，规避分产风险。同时，基础设施事业部持续为企业提供产业金融服务，形成 “财富管理 + 产业金融” 的闭环，完成从合作伙伴到家族财富管家的角色跨越。
■ 中信信托中选北京市机关事业单位职业年金计划受托人
近日，北京市人力资源和社会保障局发布公示，经北京市职业年金基金管理机构评选委员会评选，中信信托有限责任公司增选为北京市机关事业单位职业年金计划受托人。北京市职业年金是保障北京市机关事业单位养老保险改革待遇平稳过渡的核心机制。中信信托凭借中信集团全牌照综合金融优势及过往在资产服务信托业务领域中积累的资源整合能力与合规经验，被赋予管理这一政策性资金的责任，反映出监管部门对中信信托综合实力与专业资质的双重认可。
■ 财信信托与中国建设银行湖南省分行开展业务交流
6月6日，中国建设银行湖南省分行党委委员李旭东一行到访财信信托，双方就进一步拓展业务合作等议题进行了深入交流。公司党委书记、董事长朱昌寿主持会议，公司党委副书记、总裁包爽参加会议。李旭东表示财信信托是建设银行的重要战略合作客户，对近年来财信信托的整体业绩和稳健发展表示赞赏，他希望双方能继续拓展业务合作，建设银行愿在产品代销、服务信托领域尤其是家族信托和养老金信托、创新业务合作、托管业务等方面，与财信信托进行全方位、深层次、高质量的合作。
三、市场观察
■ 中国的慈善信托为何走不快？
菜根谭有云：“教人以善，毋过高，当使其可从”。意思是说，让人作善事，不要苛求太高，以太高的标准要求人，导致无人或少人可以符合这些要求，慈善事业举步维艰。我国的慈善信托，在2016年之后取得了一定的成绩，但是也有很多的不足之处。
业内主要观点：
1、委托人设立慈善信托，很难取得税收优惠。不仅如此，若以不动产、股权等非资金设立慈善，不仅没有税收优惠，甚至还有可能按照交易被征收额外的税。若委托人从事慈善信托不能事实上取得税收的相关待遇，则对慈善信托设立严加审查并不合理。
2、目前的受托人大部分都是信托公司。信托公司从事慈善信托业务，本身也是在“经营信托业务”。我们不能要求信托公司这样一个商业公司作慈善，作志愿者。若信托公司从是慈善信托业务不收费或者很少收费，仅仅靠情怀是不可持续的。慈善信托，部分可以理解为慈善+信托。之所以要用信托的方式做慈善，就是要引入信托制度内资的灵活性和勃勃生机。
3、遗嘱信托是从是慈善事业的重要形式。但是，按照目前的民法继承法和信托法以及操作的实践，通过遗嘱信托的方式从是慈善是非常困难的。我可以大胆的说一句，目前并没有一例符合法律规定的遗嘱信托。为了避免和监管沟通的困难，部分遗嘱信托最后又变成了遗嘱执行人和受托人签订信托合同的“四不像信托”。
■ 保险金信托成为下一个重要业务增量
媒体采访多位信托公司人士了解到，在新业务的窗口期，保险金信托成为资产服务类别下一个重要业务增量。在一些信托公司，保险金信托甚至成为资产服务信托细分业务中规模增长最快的一项业务。
业内观点：
1、虽然该业务名字落脚点是“信托”，但目前，大部分信托公司在服务信托业务领域的客户资源、资产服务及系统建设等积累较少，短期内难以完全依靠自身资源快速布局，需要通过资源互补共同推进相关服务的高效落地，尤其是家族/家庭信托、保险金信托等业务。在这类财富管理业务上，信托公司需要与银行私行部门、保险公司等机构建立紧密的合作关系，以获取高质量的客户资源。
2、未来随着保险金信托业务越来越成熟，系统和人员的边际成本大幅降低，机构的服务能力大幅增长，为了扩大市场占有率，实践中的门槛有望进一步降低。
3、保险金信托业务盈利模式的核心在于保险金信托的获客、留客以及客户价值提升给信托公司带来收益，如保险金信托升级家族信托、未来保险金赔付之后的财富服务工作等。我们将加大在这些领域的产品研究和开发力度。
■ 一周信托产品市场综述
1、本周资产管理信托成立市场反弹回升，成立数量大幅增长及成立规模小幅上行，其中成立数量涨幅近四成。本周非标信托及标品信托成立规模均有所回升。非标信托方面，虽然非标融资类信托整体仍在压降通道中，但在政策支持领域如消费金融等产品上，信托公司通过助贷、联合贷等模式拓展消费金融业务，快速扩大业务规模。标品信托方面，央行开展逆回购操作，缓解了部分资金压力，债市有望保持稳定或继续向好，推动固收类标品信托资金募集。
2、本周资产管理信托发行市场热度回升，发行数量及发行规模均有所上行。本周假期影响渐弱，本周资产管理信托发行市场回归到正常水平，同时近期央行通过逆回购净投放，进一步释放中长期流动性，为金融类信托提供资金支持。
3、本周非标信托产品成立市场行情小幅上行，成立数量及成立规模均有所上升。随着非标转标进程推进，符合监管要求的优质项目减少，但短期来看，流动性宽松预期、政信项目回暖以及消费金融类信托扩张将继续支撑市场，而从长期来看，在监管的推动下，非标转标不可逆，非标资产供给逐步减少。
4、本周标品信托产品成立规模行情看涨。本周债券市场均呈现窄幅波动态势，而外部环境美国关税政策缓和，同时央行开展逆回购操作，缓解了部分资金压力，债市有望保持稳定或继续向好，政策红利与市场需求将支撑固收类标品信托规模增长。
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