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【睿璞投资：上游思维下的“新消费+产能出清”双主线】

睿璞投资延续“上游思维”，重点布局三类资产：1）消费升级——具备长久品牌力但被低估的连锁餐饮、运动服饰龙头，估值对应2025E PE 15-20倍，PEG<1；2）产能出清——光伏、新能源车中游材料龙头，供给收缩后盈利弹性大，ROE有望从5%修复至15%；3）金融改革——资产质量稳健、受益于资本市场活跃度提升的券商、保险。睿璞提醒，中美关税谈判反复、地产L型寻底、全球流动性收紧是三大潜在风险，将通过港股高股息资产与黄金ETF进行对冲。

【上海悬铃：紧平衡下的转债套利窗口】

上海悬铃判断，转债市场供需仍紧平衡：供给端，再融资新规后新发节奏放缓，全年新增规模预计<300亿元；需求端，低利率环境下“固收+”资金持续涌入，存量转债溢价率中位数维持在25%高位。策略上，悬铃采用“双低+条款博弈”：一是筛选溢价率<20%、价格<120元的平衡型转债，博弈估值修复；二是提前布局临近下修或赎回触发价的个券，获取事件驱动收益。同时，利用转债与正股的日内波动进行量化套利，目标年化超额8%-10%。

【岚湖基金：短债+离岸债+转债三合一稳健策略】

岚湖基金指出，境内短债基金已把久期压缩至0.3年以内，利率上行风险极低；中资离岸债与境内利差仍维持150-200bp，且跨境额度新增带来边际需求。组合采用“短债打底+离岸债增厚+转债卫星”结构：短债提供1.5%-2%稳健收益，离岸债贡献3%-4%利差收益，转债通过条款博弈和波段操作增厚1%-2%超额。风险层面，岚湖提示转债估值已高，将严格控制仓位（<15%），并设置回撤5%的止损线。

【蓝凌伟：美元降息+政策组合拳+估值洼地，外资“抄底”中国】

蓝凌伟指出，美元指数自7月高点已回落4%，带动全球资金向新兴市场重新配置。过去十年，每当DXY跌破100，MSCI中国指数次月平均涨幅达6.8%，当前DXY位于99附近，历史规律或再次应验。国内方面，7月官方与财新PMI双双重返扩张区间，叠加专项债发行提速、汽车家电以旧换新细则落地，外资对中国经济“软着陆”的预期显著升温。估值层面，沪深300指数相对标普500的PE折价幅度扩大至40%，为2005年以来最高，吸引主权基金、长线共同基金加速建仓。蓝凌伟预计，若美联储9月确认降息50bp，北向资金单月净流入有望突破1000亿元，重点加仓电力设备、半导体、医疗服务三大板块。

【融智投资：私募分红潮背后的“三重奏”】

李春瑜统计显示，7月股票策略私募分红总额达82亿元，创2021年12月以来新高。原因有三：一是业绩回暖，上半年私募股票策略平均收益12.3%，为分红提供“弹药”；二是管理人主动回馈，分红后投资者再申购比例提升15%-20%，形成“分红—再投资”正循环；三是部分百亿私募通过分红将规模降回舒适区，如某头部量化机构将规模从120亿降至95亿，策略容量利用率回归75%，Alpha衰减压力明显缓解。李春瑜提示，高分红产品往往伴随规模控制，投资者应关注分红后基金经理是否同步降低费率或优化策略，而非简单“追高分红”。

【黑崎资本：百亿私募二季度调仓图——全球视角下的“新质生产力”】

陈兴文梳理百亿私募二季度前十大重仓发现，电子、计算机、医药生物、电力设备四大行业权重由45%升至62%。半导体设备龙头获增持幅度最大，单季度持仓市值增长38%，反映国产替代紧迫性；创新药企业海外授权金额同比翻倍，带动医药板块持仓占比升至历史次高。全球维度，美国芯片法案、欧盟净零工业法案倒逼中国加速技术突围，半导体、AI算力、医药CXO成为“战略安全+全球需求”双轮驱动的核心赛道。陈兴文建议个人投资者用“核心-卫星”思路跟随：核心仓配置半导体ETF、创新药ETF把握β，卫星仓精选具备全球竞争力的设备、材料、原料药龙头获取α。

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