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熊园：9月财政有喜有忧

9月一般财政收入增速抬升，税收收入改善是主要支撑，非税收入降幅走扩、连续5个月负增。四大税种收入多数改善，土地和房地产相关税收增速降幅收窄。一般财政支出增速加快、支出节奏持平季节性，央地支出增速均有所加快，基建相关支出增速改善，民生相关支出增速表现分化。9月财政数据有喜有忧，年内一般财政预算基本能够完成，但土地出让收入拖累下，政府性基金可能存在3700亿左右的缺口。

史耀斌：地方债务风险正在稳步缓释

中国在政府债务管理上呈现出系统思维和坚定的执行力，通过政府支持、地方自身“造血”、市场化改革等方式，以时间换空间，地方债务风险正在稳步缓释。未来在债务管理上，史耀斌表示，一方面，要以顺势发展为核心任务，用好宏观政策空间。增加有效益的举债，通过投资基金等市场性的政策工具，加大对以数据为关键要素的新兴基础设施的投入，充分发挥数据要素对经济发展的放大、叠加、倍增作用，赋能社会经济发展。另一方面，要因势利导，处理各种风险要素。比如优化债务结构，推进一揽子化债方案落实落地。

朱云来：金融领域在拥抱AI机遇时，必须优先重视金融市场的稳定性

AI应该是数字化影响经济以来最大的冲击，其应用领域广泛且成为市场追捧的投资对象，但同时也带来数据安全、审核缺位、估值模糊等问题，甚至存在“模型推理不精准”“难以控制行为边界”等核心挑战。因此，这要求金融领域在拥抱AI机遇时，必须优先重视金融市场的稳定性，尤其是政策与框架的稳定，以保障社保、养老等长期资金的财富效益。

吴晓求：资本市场生态链亟待系统性重塑

中国资本市场的战略定位已提升至前所未有的新高度，其核心功能应从传统的融资渠道转变为激励社会创新和推动财富管理的机制，资本市场生态链亟待进行系统性重塑。一是改革资产端，为投资者提供与风险相匹配的长期回报；二是改革资金端，破除制度约束，引入社保基金、养老金等长期机构资金，稳定市场基础；三是改革制度端，以确保市场透明度为核心，并大幅提升违规违法成本。吴晓求认为，通过这一系列深刻的生态重塑，将有力推动中国资本市场迈向更高水平的制度型开放，从而更好地服务于国家创新驱动发展战略和金融强国建设。

聂俊峰：长期资金需要“老登”分红可持续

当前A股市场的“老登、中登、小登”之辩，折射出代际投资理念冲突与板块轮动的时代特征。老登股如白酒、银行，在低利率时代股息可观但也面临“资产负债表衰退”的考验；小登股追逐科技叙事，但需警惕估值泡沫化风险，业绩的可持续有待验证。投资人美好的愿望是“老登有活力、小登可持续、中登不作妖”，但现实需要缜密的风险识别。可行的路径是一方面构建加大权益配置比例，创新与股票、股指挂钩的相对收益产品，另一方面在整体结构中均衡股、债、黄金、跨境等大类资产配置比例。

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