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汪毅：“十五五”期间资本市场发展方向已具象化

“十五五”期间资本市场发展方向已具象化，监管核心目标是通过“强本强基”和“投融资综合改革”，提升资本市场的内在稳定性、包容性和竞争力，以更好地服务新质生产力发展和金融强国建设。从内外环境来看，随着全球金融市场脆弱性加剧，A股和港股获得重估机会，同时，新一轮的科技革命和产业变革对投融资环境提出了新的要求。

薛洪言：银行三季报透视——业绩韧性修复，内部分化加剧

2025年三季度，上市银行业绩整体呈现出“韧性修复、分化深化”的特征。在息差企稳、资本市场回暖以及政策支持等多重因素推动下，行业营收与净利润增速继续改善。从盈利表现来看，前三季度上市银行营收增速总体稳健，净利润增速提升明显，主要受益于“息差企稳、中收修复、拨备释放”三重因素的共同驱动。

韦冀星：2026年前后可能出现“低斜率慢牛” 而非“尖顶短牛”

明年或并不会出现传统意义上的顶部，“制度牛”下的估值中枢抬升或带来更温和的慢牛过渡阶段，倾向2026年前后更可能出现“低斜率慢牛”，而非“尖顶短牛”。从外部环境来看，海外仍存波折，存量博弈下外贸竞争加剧，全球债务问题加重下货币体系的稳定性下降，要“以我为主”。市场结构方面，从“估值牛”到“制度牛”，“科技为先”是贯穿本轮牛市最强主线，但2026年风格相对更均衡，从行业Beta投资转向因子投资，因子选择更关键。

洪灝：恒指下一个目标是3万点

尽管美联储主席鲍威尔称“12月降息远非定局”，但考虑到当前流动性紧张、地区银行危机重现及通胀压力居高不下，美联储在12月再次降息25个基点，并停止缩表已是“大概率事件”。他强调，流动性问题是当前经济系统中的主要风险，美联储有必要采取预防性措施以维持市场稳定。 对于港股，他持乐观态度，判断恒指下一个目标位应该是去到3万点以上，类似于A股去到4000点。他认为市场还是过于悲观，今年以来我们在科技上的突破，还没有完全反映在股价里面。

芦哲：人民币或进入新一轮升值周期

物价回升对经济增长和资本市场至关重要，合理回升具备消费需求、货币流动性、汇率三方面有利条件。从消费需求来看，长期的人口转型、产业转型、财政转型都有利于带动居民收入提升，而未来十年人口高峰与消费高峰的同向移动，预示着消费总量将更乐观；从货币流动性来看，央行启动国债买卖，财政开启“化债”，正在共同促使财政存款向居民和企业转移，从而推动M1增速在过去一年明显回升，而M1回升将带动PPI反弹；从汇率来看，受益于坚实的商品出口基本盘、外资回流人民币金融资产，以及美元中长期走弱初显，人民币或将进入新一轮升值周期。

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