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一、要闻

实施更加积极有为的宏观政策

中共中央政治局2月27日召开会议，讨论国务院拟提请第十四届全国人民代表大会第四次会议审查的中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要草案稿和审议的《政府工作报告》稿。中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，做好今年政府工作，要在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实党的二十届四中全会和中央经济工作会议部署，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，统筹国内国际两个大局，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。

二、金融市场动态

股市：市场连收3连阳

2月27日国内市场沪指本月累计涨1.09%，呈现“冲高后窄幅震荡”的走势，月线斩获3连阳。深成指累计涨2.04%，创业板指累计跌1.08%。成交额方面，“日成交超万亿”已成常态，春节后市场交投持续活跃，沪深两市成交额连续4个交易日突破2万亿。从板块来看，热点聚焦度显著提升，受涨价催化影响，化工、有色金属等涨价题材股表现突出。化工板块内部轮动较快，玻纤概念本月反复活跃，有色·钨概念持续拉升，稀土概念表现活跃，算力和电力双概念活跃。

点评：综合来看，今日早盘市场震荡调整，三大指数全线收跌，受涨价逻辑催化，小金属方向延续强势，而算力租赁震荡加强，成为早盘另一大领涨核心。此外，电力、AI编程方向同样逆势活跃。不过由于昨晚英伟达大跌使得算力硬件方向情绪再度承压，相关产业链悉数陷入调整。可见目前市场热点仍以轮动为主，踏准节奏仍是关键。

债市：市场震荡回调

债市周五（2月27日）震荡回暖，国债期货主力多数收涨，银行间现券收益率普遍回落1BP左右；30年期主力合约跌0.07%报112.07，10年期主力合约涨0.05%报108.395，5年期主力合约涨0.04%报106.005，2年期主力合约涨0.03%报102.456。中证转债指数收盘下跌0.14%，报525.20，成交金额667.89亿元。银行间主要利率债收益率多数下行，10年期国开债“25国开20”收益率下行0.65BP报1.975%，10年期国债“25附息国债22”收益率下行0.85BP报1.809%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行0.4BP报2.252%。

点评：公开市场单日净投放2690亿元，跨月流动性基本无虞，资金利率明显转为下行。有市场机构认为，本周行情调整尽管有“沪七条”带来的一定利空影响，但更多是交易盘的止盈和反手做空。不过今日市场表现显示，配置力度增强将使多空力量逐渐趋向均衡。尤其在两会即将到来的背景下，观望情绪或使得长债转入区间震荡运行，但10年期国债修复至1.80%下方的可能性较为有限。

期货市场：商品期货跌多涨少

2026年2月27日，国内商品期货收盘主力合约跌多涨少，有色板块大涨。有色板块方面，沪银主连涨0.57%收于23019点，沪金主连跌0.09%收于1147.90点。能源化工板块和黑色系板块方面，焦炭主连跌1.03%收于1635.5点，而焦煤主连跌0.73%收于1093.5点，玻璃主连涨0.66%收于1062点。农产品板块棕榈油主连涨0.11%收于8780点。

点评：2月25日，津巴布韦矿业部宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口（含在途货物），加强矿产监管与问责。未来仅持有效采矿权及获批选矿厂的企业具备出口资格，禁止代理及第三方贸易商出口。当前在津巴布韦当地拥有锂盐或硫酸锂产能的企业仍可申请锂精矿出口许可证，目前硫酸锂仍允许出口。此次暂停出口政策非常严格，并未设置能够出口的存量额度。该国矿业部企图通过这一举措，倒逼当地企业向下游布局，生产硫酸锂产品。企业申请新的出口许可时，需明确硫酸锂产线落地的规模、速度、可带动的就业岗位等。

外汇：市场震荡偏弱格局依旧

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年2月27日银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为：1美元兑人民币6.9228元。美元指数方面报97.7876，上涨-0.0014%。截至上一交易日纽约汇市尾市，美元指数收于97.7890，欧元兑美元收盘报1.1796，英镑兑美元收盘报1.3490，美元兑日元收盘报156.0550，澳元兑美元收盘报0.7103，美元兑瑞士法郎收盘报0.7733，美元兑加元收盘报1.3677，美元兑瑞典克朗收盘报9.0452。

点评：美元指数延续近期震荡偏弱格局，美元指数交投于97.75附近，依托前期支撑位窄幅整理。从近期走势来看，美元指数自2025年11月下旬以来持续震荡下行，年内跌幅已超9%，当前受美国经济数据分化、美联储政策路径不明朗等因素影响，市场多空博弈加剧，美元短期走势仍缺乏明确方向，而这一态势也直接传导至美元兑加元等主要交叉汇率走势中。

黄金：金价等待时机突破

今日周五(2月27日)亚盘时段，现货黄金保持震荡调整，截至发稿时，黄金日内最高上探5199.99美元/盎司，最低触及5165.79美元/盎司。现货黄金维持在5175美元点位震荡，日内调整0.09%。整体来看，依旧呈现区间震荡整理走势。今日先关注昨天高点5205/5206突破情况，若成功上破，结构转强，可看震荡偏强走势。下方关注昨天下探的低点5130附近支撑，重点关注5100/5090顶底转换支撑。

点评：金价在经历了第一季度的强劲上涨后，当前处于历史高位区域进行震荡整理，正在构筑一个新的中枢平台。此外，美国贸易代表格里尔在接受媒体最新采访时表示，美国总统特朗普实施的10%全球关税将对“部分”国家上调至15%，并且“对另一些可能更高”。他同时表示，对中国的关税预计将维持在当前水平，因美国“不希望加剧紧张局势”，“我们有意切实遵守此前达成的协议”。

三、市场观点

中信建投：看好顺周期板块行情

重点看好重资产行业困境反转机会：一是通胀预期升温，PPI持续修复，大宗商品价格上行，利好重资产企业资产负债表修复；二是化工、建材等行业历经产能出清，叠加反内卷政策控增量、稳价格，行业盈利修复动力增强；三是一线城市地产逐步企稳，有望带动内需与产业链需求回暖。综合转债估值与行业逻辑，建议重点关注化工、建材、电力设备板块。

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