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一、要闻

2026政府工作报告释放重要信号

3月5日，2026年政府工作报告正式发布。作为“十五五”规划的开局之年，今年的报告不仅确立了全年的经济航向，更被视为未来五年中国经济转型的宣言书。如何深入认知报告中的关键信号，成为市场关注的焦点，已有多家券商首席第一时间予以重点解读。中信证券首席经济学家明明称，2026年我国经济增长目标定为4.5%-5%，并明确提到了“在实际工作中努力争取更好结果”，这一方面是与2035年远景目标相衔接，另一方面也体现出作为“十五五”开局之年，更为重视调结构、防风险、促改革等长期空间。从政策端来看，财政有望温和扩张；货币政策继续适度宽松，“适时”转向“灵活高效。消费方面更强调增收与机制优化，投资方面，新型政策性金融工具规模增加3000亿元将有助于充分挖掘释放有效投资潜力。科技方面呈现出全链条布局与未来产业抢滩的鲜明特征。

二、金融市场动态

股市：市场指数迎来反弹

3月5日国内市场全天冲高回落，创业板指此前一度涨超3%。沪深两市成交额2.39万亿，较上一个交易日放量243亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场近4100只个股上涨。从板块来看，MicroLED概念集体爆发，电网设备概念延续强势，算力租赁概念快速拉升，CPO概念持续走强，量子科技概念表现活跃，种业板块大面积调整，油气股午后冲高回落。截至收盘，沪指涨0.64%，深成指涨1.23%，创业板指涨1.66%。

点评：综合来看，今日国内市场迎来反弹，三大指数全线上涨，其中算力硬件方向再度走强，MicroLED概念集体爆发，板块中二十余只成分股涨停，CPO概念股同样涨幅居前，核心股新易盛涨超10%，电网设备同样延续强势，此外可控核聚变、量子科技等方向也于盘中活跃。美中不足的是，今日量能较之昨日进一步萎缩，或意味着当前市场的观望情绪依旧浓厚。预计在普涨修复之后，市场或再度面临分化，届时延续较强的题材方向仍是后续关注重点。

债市：市场震荡走弱

债市周四（3月5日）震荡走弱，银行间现券收益率日内多数由跌转涨、超长端基本持稳，国债期货主力全线收跌；30年期主力合约跌0.05%报112.77，10年期主力合约跌0.03%报108.545，5年期主力合约跌0.03%报106.115，2年期主力合约跌0.02%报102.502。中证转债指数收盘下跌0.13%，报512.98，成交金额723.6亿元。银行间主要利率债收益率日内多数转为上行，10年期国开债“25国开20”收益率上行0.45BP报1.958%，10年期国债“25附息国债22”收益率上行0.5BP报1.792%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率持平报2.2285%。

点评：公开市场单日净回笼2975亿元，短端资金利率走势分化。机构认为，两会政策窗口期全面开启，市场对财政发力节奏、地方化债政策与货币宽松定调的观望情绪显著升温，而近期基本面数据持稳为债市提供底层支撑。若美以伊战事持续发酵下油价持续上涨，阶段性看多债市的同时需保持一份谨慎。

期货市场：多商品期货合约保持上涨

2026年3月5日，国内商品期货收盘主力合约多数上涨。有色板块方面，沪银主连涨1.96%收于21639点，沪金主连涨0.46%收于1152.00点。能源化工板块和黑色系板块方面，焦炭主连跌0.06%收于1676.5点，而焦煤主连跌0.36%收于1105.5点，玻璃主连涨0.76%收于1055点。农产品板块棕榈油主连涨0.64%收于9070点。

点评：近期霍尔木兹海峡航道受阻，原油、天然气价格大幅上涨，从成本端改写了化工产业上游企业的生产逻辑。霍尔木兹海峡航道受阻导致原油及天然气价格飙升，直接推升化工产业链生产成本，成本端的提振作用明显走强，带动部分化工品价格连续上涨。企业生产积极性较高，开工率维持在相对高位，导致检修意愿减弱，装置春季检修时间可能会推迟。

外汇：地缘紧张支撑美元指数

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年3月5日银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为：1美元兑人民币6.9007元。美元指数最新报98.8157，上涨0.0139%。截至上一交易日纽约汇市尾市，美元指数收于98.8020，欧元兑美元收盘报1.1633，英镑兑美元收盘报1.3372，美元兑日元收盘报157.0080，澳元兑美元收盘报0.7074，美元兑瑞士法郎收盘报0.7790，美元兑加元收盘报1.3642，美元兑瑞典克朗收盘报9.1674。

点评：2026年美元指数震荡反弹但难破98关口。2025年美元指数创八年最差表现，累计跌幅9.3%-9.7%。交叉汇率分化明显，美元兑日元强势，欧元、英镑承压；人民币逆势升值，2月26日触及6.8310，客盘结汇与关税边际变化是主要支撑。短期美元受中东地缘紧张（美伊冲突）及高利率预期支撑；但“去美元化”、美国贸易政策不确定性、财政赤字及非美经济体复苏，制约其持续走强。

黄金：金价受阻5200点位

今日周四(3月5日)亚盘时段，现货黄金维持震荡，积蓄能量冲击5200点位，截至发稿时，黄金日内最高上探5194.42美元/盎司，最低触及5120.69美元/盎司。现货黄金维持在5140美元点位震荡，日内调整0.04%。周二金价遭遇重挫后，周三白盘呈现缓涨态势，晚间则有所回落，整体仍处于承压格局之中。今早开盘，金价延续了昨日的技术走势，延续了凌晨下跌后早盘迅速反弹的节奏，小时线走出三阳反弹形态，与昨日行情高度相似。因此，早盘需重点关注5205这一关键位置，若欧盘继续以该位置作为承压分水岭，那么依旧可在此布局空单，而欧盘的强弱表现，将成为后续多空操作的核心决策依据。

点评：从消息层面来看，中东局势依旧剑拔弩张，然而近期能源价格的攀升，正引发通胀隐忧，促使投资者对全球货币政策走向进行重新审视。与此同时，周二全球股市普遍下挫，部分投资者为满足投资组合中其他资产的保证金补缴要求，不得不抛售黄金头寸，这成为金价短线急挫的关键推手。

三、市场观点

国投证券：“新旧共舞”依旧是最重要的组合配置底色

所谓“HALO”交易在A股已经创出历史新高，而背后更加务实理性的解读并非来自AI科技创造性破坏，而是涨价所带来的影响，来自于PPI的企稳回升导致科技/顺周期的分化受到约束，使得当前涨价品种获得更多超额收益空间，这意味着面向2026年一定要“再均衡”，延续2025年“一边倒向科技”的做法是不合时宜的，组合管理的作用更为突出。同时，由于PPI企稳回升更多来自受地缘政治与美元偏弱带动的全球定价资源品涨价，缺乏国内外经济基本面持续支持，其价格处于高位之后内生存在较大波动性，很难使得顺周期相较科技获得压倒性优势，因此“新旧共舞”将是最重要的结构配置底色。

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