用益-信托经理参考:监管正出手寻求信托风险资产处置市场化化解方式

时间:2021/05/18 17:13:11用益信托网

一周重点关注:

 

● 4月金融数据增速不及预期 M2增速同比下降3%

● 房地产税加速推进信号明显 大城市或先试点

● 地方政府融资平台投融资指导路径凸显 城投债分化或加剧

● 变相为房企加杠杆 私募资管计划遭强监管

● 公募基金3月规模为21.56万亿元 环比下降1.02

● 基金销售机构迎最严新规,行业大洗牌即将来临

● 今年以来逾600只基金遭遇清盘 小私募生存举步维艰

● 去年保险资管公司大赚173亿 11家净利增速超50%

● 信保基金、AMC获批可参与处置信托风险资产

● 银保监会披露第三批重大违法违规股东 涉两家信托公司

● 获A评级已达18家,信托公司行业评级初评结果下发中

● 年内11家信托公司遭处罚合计罚款超4500万元

● 深圳银保监局强化监管引领 推动绿色信托发展

●【观察】信托公司转型展现新格局

●【观察】三大浪潮来袭,看好哪些资管投资方向?

●【干货】信托公司如何参与养老体系第二支柱建设


一、财经视点

 

■ 4月金融数据增速不及预期 M2增速同比下降3%


5月12日,人民银行发布4月金融统计数据和社会融资规模数据。数据显示,4月末,广义货币(M2)余额226.21万亿元,同比增长8.1%,增速分别比上月末和上年同期低1.3个和3个百分点。在货币供应增速放缓的同时,人民币贷款和社会融资规模增量也出现回落。数据显示,4月份人民币贷款增加1.47万亿元,同比少增2293亿元;4月社会融资规模增量为1.85万亿元,比上年同期少1.25万亿元。


点评:M2和社会融资规模增速虽在去年高基数基础上有所回落,但两年平均来看继续保持在合理水平,体现了货币政策的连续性、稳定性、可持续性。4月新增人民币贷款规模同比回落,主要是企业和居民新增短期贷款明显减少,这与去年短期融资冲量的套利行为今年不再持续有关。展望5月,新增信贷、社会融资环比小幅下行概率较大,同比也将出现小幅少增。这将带动5月信贷、社会融资增速继续小幅下滑,M2及M1增速则有望低位企稳。

 

■ 4月份CPI今日公布 同比涨幅或继续上升


5月11日,国家统计局发布了2021年4月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。从数据来看,4月份CPI总体平稳,PPI环比涨幅回落。从环比看,CPI下降0.3%,降幅比3月份收窄0.2个百分点。从同比看,CPI上涨0.9%,涨幅比3月份扩大0.5个百分点。PPI方面,4月份从环比看,PPI上涨0.9%,涨幅比3月份回落0.7个百分点。从同比看,PPI上涨6.8%,涨幅比3月份扩大2.4个百分点。


点评:4月份食品价格季节性回落,其中,受生猪生产持续恢复、消费需求回落影响,4月份猪肉价格继续下降,成为影响食品价格同比下降的主要原因。4月份PPI环比延续上涨,同比涨幅冲高,主要原因是中下旬国际大宗商品价格迎来又一波上涨,加之去年同期大宗商品价格仍在坑底,低基数带动同比涨幅显著扩大;同时,外围商品价格上涨也推动国内上游工业品价格上扬。下一阶段,基数效应和全球大宗商品价格变化将继续主导PPI走势。

 

■ 统计局:2020年我国出生人口为1200万人


国新办5月11日举行新闻发布会介绍第七次全国人口普查主要数据结果。国家统计局局长宁吉喆在回答记者提问时表示,“全面两孩”政策取得了积极成效。2016年和2017年我国出生人口大幅增加,分别超过1800万人和1700万人,比“全面两孩”政策实施前分别多出200多万人和100多万人。2018年以来出生人口的数量有所回落,七人普初步汇总的结果显示,2020年我国出生人口为1200万人,这个规模仍然不小。


点评:七普数据表明老龄化、少子化、不婚化加速到来,放开生育刻不容缓,实在不行先放开三胎,加快构建生育支撑体系,让生得起养得起。

 

■ 房地产税加速推进信号明显 大城市或先试点


据财政部网站5月11日消息,11日,财政部、全国人大常委会预算工委、住房城乡建设部、税务总局负责同志在京主持召开房地产税改革试点工作座谈会,听取部分城市人民政府负责同志及部分专家学者对房地产税改革试点工作的意见。相比于之前频频提到的“立法先行、充分授权、分步推进”原则,此次座谈会提到了“试点”二字,并且听取部分城市人民政府负责同志的意见。业内认为,房地产税或可能在一些大城市率先试点。


点评:会议是以座谈会的形式召开的,而非研讨会,即属于政策决策性质的会议,分量比较重。从疫情后的房地产演进形势看,加快推出房产税,对调节因房产而拉大的收入差距很有意义。

 

■ 地方政府融资平台投融资指导路径凸显 城投债信用分化或加剧


近日,针对市场流传出的江苏省城投新规关联解读渐起。然而,近几年城投平台整合案例逐渐增多,陕西、山东、江西云南等省份陆续发文督促城投平台进行整合转型,并且限制平台数量。近日就有省份发文支持地方政府融资平台转型升级为创业投资企业或者拓展创业投资业务。目前来看,全国各地方政府城投平台融资指导思路大同小异。但城投债发行区域性分化仍较明显,江苏省发行规模仍一地独大;除西藏自治区外安徽省发行规模环比增幅最大,云南省发行规模下降最为明显。


点评:新规要求政企双方再次规范自身行为,让政府运作与城投运作进行更为彻底割裂。而城投债信用分化或将成为未来的趋势,可在财政实力较强、债务负担较轻的地区适当下沉,挖掘其中流动性较好的公益类项目债,控制好久期,警惕财政实力过弱、债务负担过重的“网红”区域。

 

■ 七部门发文支持国家中医药服务出口基地高质量发展


据商务部官网5月13日消息,商务部、国家中医药管理局等7部门近日联合印发了《关于支持国家中医药服务出口基地高质量发展若干措施的通知》,从完善体制机制、创新支持政策、提升便利化水平、拓展国际合作空间、加强人才培养和激励五个方面提出18条具体政策措施,着力完善发展环境,形成部门政策合力,支持国家中医药服务出口基地大力发展中医药服务贸易,推动中医药服务走向世界。目前,商务部会同国家中医药管理局认定了中国中医科学院广安门医院等17家国家中医药服务出口基地。

 

■ 商务部:前4月进出口增速创10年来同期最高水平


商务部官网5月10日消息,商务部外贸司负责人谈2021年1-4月我国外贸运行情况指出,1-4月,进出口、出口增速创10年来同期最高水平。1-4月,全国进出口、出口、进口同比分别增长28.5%、33.8%和22.7%,其中进出口、出口增速为2011年以来同期最高水平。与2019年同期相比,进出口、出口、进口分别增长21.8%、24.8%和18.4%。4月当月进出口3.15万亿元,为月度历史第二高值。

 

二、同业新闻

 

■ 变相为房企加杠杆 私募资管计划遭强监管


近日有消息称,中国证券投资基金业协会内部下发了《证券期货经营机构私募资产管理计划案例通报》(2021年第2期),主要针对资管计划投资购房尾款资产进行了规范。《通报》明确指出,资管计划投资购房尾款,实质上为房地产企业资金周转提供便利,一定程度上增加了房地产企业融资杠杆。《通报》同时提及,证券期货经营机构应进一步落实房地产调控政策及有关要求,不得新设资管计划投资购房尾款资产,存量产品应有序压降购房尾款投资规模,到期后不得展期。


点评:中基协的决策是基于“房住不炒”的大环境,对购房尾款的融资进行的限制措施。购房尾款融资本身是一种新型的盘活资产流动性的创新方式,具备回款现金流保障性较高的特点。但在实际操作中,有借“购房尾款”之名,做“信用借款”之实。

 

■ 公募基金3月规模为21.56万亿元 环比下降1.02%


根据中国基金业协会5月11日晚间披露的数据显示,截止3月末,公募基金总规模达到21.56万亿元,相比2月份减少了2218.48亿元,环比下降1.02%。至此,自去年7月以来连涨8月后,公募基金总规模上涨的趋势终结。此外,中基协数据显示,截至2021年3月底,我国境内共有基金管理公司134家,其中,中外合资公司44家,内资公司90家;取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司共12家、保险资产管理公司2家。


点评:本次公募基金总规模缩水,主要是股票及混合两大类基金导致的,这两类基金规模合计减少近3000亿元。而根据中国基金业协会的数据,权益类基金的份额3月份仍在增长,所以基金净值的回调,或许才是公募基金总规模缩水的主要原因。

 

■ 去年保险资管公司大赚173亿 11家净利增速超50%


截至目前,除大家资管处于风险处置期2020年信息披露暂缓以外,其余27家专业的保险资管机构业绩均已出炉。统计发现,2020年保险资管机构营收和净利润都出现大幅增长,27家保险资管机构合计实现净利润172.95亿元,其中有11家保险资管净利润增速超50%。但盈利能力有着明显的头部效应,4家保险资管机构净利润占全部净利润比重达到了68.85%。另据中国保险资管协会此前发布的2020-2021年保险资产管理业综合调研数据显示,截至2020年底,已经开业的27家保险资产管理公司和其他8家具有存量保险资金业务的机构,资产管理规模合计21万亿元,同比增长19%,为近五年最高。


点评:对于头部效应明显的情况,中小规模的保险资管机构应该差异化发展,找准自己的特色发力点。一方面可能要在一些专业或者细分领域有所特长,另外每家公司策略不一样,有些公司并不是靠利差“挣钱”,还需要具体分析。

 

■ 今年以来逾600只基金遭遇清盘 小私募生存举步维艰


私募排排网数据显示,截至4月底,今年以来已有616只证券类私募基金遭遇清盘,其中高达516只基金为提前清算,提前清算产品的占比高达83.77%。值得注意的是,5亿元规模以下的小型私募机构成为基金提前清算的“重灾区”。据统计,在提前清算的516只私募基金中,有362只基金来自于管理规模不足5亿元的私募管理人,占比70.98%。另外,50亿元以上管理规模的私募管理人有53只产品提前清算,50亿元至100亿元、100亿元以上管理规模的私募管理人提前清算基金的数量分别为16只、37只,占比分别为3.14%、7.25%。


点评:小私募在渠道面前相对弱势,很难拒绝清盘线要求,因此在市场快速调整过程小私募新产品提前清算的明显增多。后续小规模私募该如何克服渠道劣势,借行业发展大势而发展壮大,成为摆在业内面前一道必答题。

 

■ 新规落地预期升温 现金管理类理财产品提前实施整改


公开征求意见一年多后,现金管理类理财产品新规落地预期升温。银保监会、人民银行于2019年底发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知(征求意见稿)》,整体上与货币市场基金等同类产品监管标准保持一致。从全市场来看,现金管理类产品占比目前已低于30%。根据银行业理财登记托管中心公布的数据,截至今年一季度末,该类产品规模为7.34万亿元,占全部理财产品的比例为29.34%。征求意见稿发布后,不少机构已按照要求调整。从自身执行的情况看,各家情况差异较大,某些地方已提前按照要求执行,但有些地方调整难度相对大一些。

 

■ 新基金发行分化明显 公募转向布局低波动产品


春节后股市调整至今,权益类新基金发行整体呈现降温趋势,平均发行规模也逐月下台阶,募集失败基金也屡屡现身市场,但部分市场影响力较大的基金公司和长期历史业绩优异的基金经理,仍斩获不错的发行成绩,权益类基金市场出现较大分化。在股市降温、债市回暖的背景下,公募基金管理人新申报基金中权益类产品占比降低,固收类品种占比攀升,公募产品中的低波动基金受资金青睐,成为公募基金产品布局的重要方向。

 

■ 监管加码:失联及被注销私募名单接连被公布


近年来,监管机构一直从对外加大诚信公示和对内建立诚信档案两个方面入手,推进私募基金行业的诚信体系建设。3月底,中基协公布了第三十九批疑似失联私募机构的公告,一共有5家机构上榜,这也是中基协今年第二次公布失联私募名单。除此之外,强监管下私募基金行业也在加速洗牌,一批批失联机构陆续被清理注销。今年以来,中基协已经先后公布了多批私募基金的注销公告。这些举措反映出监管机构加强私募基金监管、严厉打击各类违法违规行为、提升行业规范发展水平、保护投资者及相关当事人合法权益的决心。

 

三、信托动态

 

■ 信保基金、AMC获批可参与处置信托风险资产


近日,银保监会下发通知称,为推进信托业风险资产化解,促进信托行业转型发展,同意信托公司与中国信托业保障基金有限责任公司、金融资产管理公司和地方资产管理公司等专业机构合作处置信托公司固有不良资产和信托风险资产。此外,银保监会鼓励信托公司与专业机构探索其他处置模式,如专业机构批量买断信托业风险资产包,并通过批量转让、证券化、财务重组或管理重组等方式进行后续处置。


点评:此次允许风险资产转让,委托专业机构处置资产、反委托收购等方式,使得信托公司对风险资产的处置更加灵活及市场化,有利于加速出清信托业风险,将有力推动信托业转型发展。

 

■ 银保监会披露第三批重大违法违规股东 涉两家信托公司


5月14日,银保监会披露了第三批共19名重大违法违规股东名单,以进一步强化警示教育。此批重大违法违规股东主要包括中新通用投资控股集团有限公司、江苏省装饰工程集团有限公司、青岛神州万向文化传播有限公司、青岛乐保互联科技有限公司等19家公司。此次涉及的金融机构主要有四川信托、华信信托、华海财产保险、辽宁建平农商行。银保监会表示,下一步将着力加强股东行为监管与违规关联交易整治,坚持将打击违法违规行为作为监管工作重点,持续清理违法违规股东,压实银行保险机构股权管理责任,落实股东承诺制,推动股东依法履行义务,规范行使权利。

 

■ 获A评级已达18家,信托公司行业评级初评结果下发中


5月14日,从多方获悉,近期又有几家信托公司收到了信托业协会下发的A类评级结果,包括光大信托、中融信托、中航信托、兴业信托。结合此前获悉到的统计结果和证券时报报道的情况来看,截止目前,不完全统计共有18家信托公司获评行业最高评级——A类信托公司。具体有:百瑞信托、重庆信托、光大信托、国投泰康信托、华宝信托、华能信托、华润信托、建信信托、平安信托、上海信托、五矿信托、外贸信托、兴业信托、粤财信托、中融信托、中信信托、中航信托、华鑫信托。

 

■ 年内11家信托公司遭处罚合计罚款超4500万元


据统计,今年已经有11家信托公司受到监管处罚,其中包括兴业信托、大业信托、浙商金汇信托、渤海信托、四川信托等,合计罚款金额超过4500万元。据用益信托网不完全统计,2019年共有29家信托公司被罚,处罚金额总计达2700万元。而2020年全年,共计有11家信托公司受罚,处罚金额总计超1800万元。这意味着,2021年前五个月,被监管处罚的信托公司数量已经与2020年全年持平,同时,年内信托公司吃到的“罚单”总金额已经接近2019年、2020年两年罚金总和。

 

■ 深圳银保监局强化监管引领 推动绿色信托发展


近年来,深圳银保监局推动信托公司从传统绿色信托贷款、绿色资产证券化出发,向绿色产业基金、绿色服务信托、绿色(公益)慈善信托等方面进行有益探索。通过不断丰富绿色信托业务模式,引导信托资金投资于清洁能源(风能、光伏)、节能环保等绿色产业,支持绿色低碳发展。2019年以来,辖内绿色信托规模实现快速增长,截至2021年3月末,绿色信托资产规模达到332亿元,年均增长33.84%。下一步,深圳银保监局紧扣服务实体经济高质量发展,持续推动辖内信托公司加大在绿色资产证券化、绿色股权投资、绿色债券、碳金融、绿色公益信托等方面的探索实践,为助力国家实现“碳达峰”“碳中和”目标贡献力量。

 

■ 新华信托即将进入重组阶段,5家意向机构愿意接盘


从多个信源获悉,新华信托被接管期约在2个月之后结束,结束后将进入重组阶段,目前已经有多家机构有意愿“接盘”成为股权受让方。有知情人士表示,有此意愿的机构大约在5家左右,包括招商局和某家国有大行。去年7月17日,银保监会官网发布消息,鉴于天安财产保险股份有限公司、华夏人寿保险股份有限公司、天安人寿保险股份有限公司、易安财产保险股份有限公司、新时代信托股份有限公司、新华信托股份有限公司触发了规定的接管条件,银保监会决定于2020年7月17日起,对上述六家机构实施接管,接管期限为一年。

 

■ 陕国投注册资本将增至39.64亿元 信托业延续增资热潮


去年以来,信托业掀起增资热潮。建信信托、五矿信托、中粮信托、中航信托等多家信托公司宣布增资或增资获批,呈现增资金额大、增资频率高的特征。近日,陕国投增资事宜获陕西银保监局批准,公司注册资本将由30.90亿元变更为39.64亿元,资本实力进一步提升。业内人士普遍认为,信托行业目前进入发展新阶段,行业转型进一步加速。信托公司纷纷通过增资扩股的方式提升资本实力,一方面有利于业务转型,另一方面对提高公司的抗风险能力及缓解流动性压力也有帮助。

 

■ 中海信托原副总裁魏志刚被罚禁止从事银行业工作终身


5月13日,上海银保监局披露,对中海信托原副总裁魏志刚作出处罚,禁止从事银行业工作终身。根据处罚信息公开表,2008年-2016年,魏志刚对中海信托员工行为管理严重违反审慎经营规则负直接责任。不得不提的是,中国裁判文书网上早先就有魏志刚的名字。2020年1月,江苏省高级人民法院披露一份《魏志刚受贿罪二审刑事裁定书》,魏志刚因受贿罪被判处有期徒刑十年六个月,并被处罚金人民币五十万元。

 

四、市场观察

 

■ 信托公司转型展现新格局


近日,中诚信托撰文认为,截至4月30日,从已披露的62家信托公司数据来看,各公司间的经营业绩分化更加明显,部分公司信托资产规模的逆势增长引起了更多关注,行业转型发展的动力结构逐渐调整,风险对信托公司可持续发展的影响更加突出,转型中的信托业发展格局已逐步显现。


主要观点:

1、经营业绩的分化更加明显。从营业收入来看,2020年有41家信托公司的营业收入实现增长,其中有18家信托公司营业收入增速超过20%。与此同时,有20家信托公司营业收入出现下滑,降幅超过20%的有6家。从净利润来看,2020年有36家信托公司的净利润实现增长,其中有18家信托公司净利润增速超过20%,3家信托公司增速超过100%。与此同时,有25家信托公司营业收入出现下滑,降幅超过20%的有12家。

2、信托规模的变动更受关注。在去通道、压降融资类信托、控制房地产信托规模的严监管下,2020年行业信托资产规模继续保持整体下降趋势,根据中国信托业协会发布的数据,截至2020年末,全行业信托资产规模为20.49万亿元,同比下降5.17%;平均每家公司管理信托资产规模3013.10亿元。在行业信托资产规模总体下降的大趋势下,一些信托公司积极推进转型创新发展,有22家信托公司管理的信托资产规模实现逆势增长,其中有10家信托公司增幅在10%以上。

3、发展的动力结构逐渐调整。一是证券投资信托已成为信托公司的重要发展方向。二是资产证券化业务规模仍在持续扩大。三是固有投资收益已成为重要的收入组成部分。

4、行业风险的影响更为突出。一是约四成信托公司的固有资产不良率有所提升。二是资产减值计提对利润总额的影响较大。三是固有负债的提升反映出部分信托公司流动性紧张。

 

■ 三大浪潮来袭,看好哪些资管投资方向?


2021年是资管新规过渡期的最后一年,不少银行高举财富管理大旗,加速净值化转型,大资管行业也进入了新阶段。在这样的大变革之下,未来资管行业将会如何发展?5月8日,光大理财举办2021光大年度投资论坛,多位学者、头部资管机构负责人齐聚一堂,共话未来。


嘉宾观点:

朱民:中国正在迎来三股大潮,分别是人口老龄化带来的经济结构变化和金融结构的变化,“碳中和”目标将从根本上产生颠覆现有一切的经济基础和消费行为,数字化科技将全面再造经济。长潮将至,如何把握住其中的结构性机会,布局未来才是关键。

詹余引:未来投资的主要对象是股票和债券,即权益类和固收类产品。配置固收主要考虑两方面因素,一是中国利率在全球市场具备优势,二是信用风险变化。中国利率是全球大的经济体中少有的正利率,这本身就是一种吸引力,日常工作中接触到的外资也对这一点非常看重,当然从长期趋势来看,未来固收市场将更加注重信用定价。

杨明辉:债券市场还存在一定信用风险。美国的股票市值是GDP的2.8倍,日本是1.4倍,中国是0.8倍,中国经济还在强劲增长,股票市场很有很大的发展空间。医疗卫生产业、大消费类产业、脱碳能源产业和芯片制造产业也看好。此外,围绕着“碳中和”目标,脱水电解水、制氢储存等脱碳能源行业,新能源领域新材料或者机器人等新技术都存在机会。

 

■ 一周信托、资管产品市场综述


信托:

1、本期(2021年05月03日-2021年05月16日)集合信托成立市场维持相对火热的行情,周募集规模维持在200亿元线以上。据公开资料不完全统计,本期共有377款集合信托产品成立,环比增加16.00%;募集资金218.95亿元,环比减少10.93%。

2、本期集合信托发行市场回暖,产品发行规模近600亿元。据公开资料不完全统计,本期共47家信托公司发行集合信托产品438款,环比增加165.45%;发行规模589.14亿元,环比增加108.87%。

3、本期各投向领域的集合信托产品募资规模增减不一。据统计,本期金融类集合信托募集资金97.04亿元,环比减少4.78%;房地产类信托的募集规模71.71亿元,环比增加27.64%;基础产业类信托募集资金31.39亿元,环比增加9.36%;工商企业类信托募集资金18.81亿元,环比增加1.56倍。


资管:

据公开资料不完全统计,本期(2021.05.03- 2021.05.16)集合资管产品发行数量为33款。其中,券商资管产品发行数量22款,较上期增加7款,发行规模为20.89亿元,较上期增加4.45亿元;基金子公司集合资管产品发行规模为9.88亿元,较上期增加2.76亿元,产品发行数量11款,较上期增加5款。

 

五、干货推荐

 

■ 信托公司如何参与养老体系第二支柱建设

 

根据国家统计局、国务院第七次全国人口普查领导小组办公室5月11日发布的数据,2020年11月1日零时,全国人口共141178万人,其中,60岁及以上人口为26402万人,占18.70%(其中,65岁及以上人口为19064万人,占13.50%)。与2010年相比,比重上升5.44个百分点。人口老龄化程度进一步加深,未来一段时期将持续面临人口长期均衡发展的压力。

 

“十四五”规划提出,发展多层次、多支柱养老保险体系,提高企业年金覆盖率,规范发展第三支柱养老保险。目前,我国已建立由三个支柱构成的养老保险体系,第一支柱为基本养老保险,第二支柱即企业年金和职业年金,第三支柱包括个人储蓄性养老保险和商业养老保险。第二支柱是补充养老保险,与职业关联,由国家政策引导、单位和职工参与,市场运营管理,政府行政监督。

 

1、第二支柱稳步发展,规模增速较快,市场前景广阔

 

据人社部介绍,我国企业年金、职业年金制度初步建立,并在逐步完善,目前已经覆盖5800多万人。企业年金方面,3月22日,人社部发布的《2020年度全国企业年金基金业务数据摘要》(简称“《摘要》”)显示,截至2020年年底,企业年金基金规模达2.25万亿元,同比增长25.09%,实际运作资产规模2.21万亿元。职业年金方面,由于采取强制参与形式,几乎实现了机关事业单位职工全员参加,发展速度较快。4月13日,人社部表示,我国职业年金市场化投资运营工作开局良好。截至2020年年底,除西藏自治区外,全国30个省(区、市)、新疆生产建设兵团和中央单位启动职业年金基金市场化投资运营,投资规模1.29万亿元,全年累计投资收益额1010.47亿元。

 

综合来看,截至2020年年底,我国年金基金(含企业年金基金和职业年金基金,下同)规模达3.54万亿元。根据社会发展的现状和面临的情况,可以预测随着我国人口老龄化的发展,社会和人民对养老基金的积累更加重视,尽管目前参与职工不断增加,基金规模不断增大,但我国与国际市场相比还存在差距,年金基金业务还存在巨大发展空间。

 

2、资金信托、服务信托双管齐下,多举措助力二支柱发展

 

2018年信托业年会上,监管层着重强调“信托业务要坚持发展具有直接融资特点的资金信托,发展以受托管理为特点的服务信托,发展体现社会责任的公益(慈善)信托”。由是观之,信托公司提供受托服务的种类可以清晰地划分为资金信托、服务信托和公益(慈善)信托三类。

 

(一)资金信托:积极提供投资标的,助力年金投资稳收益

 

随着2020年12月底《人力资源社会保障部关于调整年金基金投资范围的通知》(人社部发[2020]95号,简称“《通知》”)发布,明确了年金基金的定义,首次在文件中整合企业年金和职业年金基金投资规定和要求,并统一强调年金基金投资管理的原则。

 

《通知》与人社部于2013年发布的《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》(简称23号文)相比,在发行主体方面,取消了23号文中对三类发行主体的限制,但同步将信托公司的净资产要求由30亿提高到100亿元并增加近一年公司及高级管理人员未发生重大违法违规行为的限制;基础资产方面,将原23号文中基础资产限于融资类信托的要求修改为非标准化债权类资产,提高信托产品豁免外部信用评级的条件,并明确债权投资计划投资品种的信用增级要求。年金基金对稳定收益类非标资产具有较大的投资需求,后续投资运营规模有望继续扩充。信托公司应高度重视、积极推动将信托产品作为年金投资管理的重要资产配置对象,助力年金基金获取长期稳定收益。

 

(二)服务信托:努力争取管理资质,参与年金服务全流程

 

年金服务信托中,委托人将计提的年金作为信托财产设立信托,把年金转移给受托人,受托人对年金进行管理和处分,从而实现年金的保值、增值,并在受益人符合规定条件时对其发放年金。通过在该类业务发展过程中持续完善能力建设、人才建设、系统建设,在严控传统业务风险,能够帮助信托行业坚定地回归受托人本源,向服务信托方向转型升级。随着宏观经济增速放缓、社会经济结构调整优化和金融风险多发的出现,信托公司对年金信托业务的开展意愿不断增强。

 

年金基金涉及到的管理机构由人社部统一认定,采用资格管理制。据《摘要》,截至2020年末,具备企业年金管理资格的受托人共有13家、账户管理人18家、托管人10家、投资管理人共22家机构。其中,除托管人要求必须为商业银行外,其余三个管理资质信托公司均有机会参与其中,由于受限于业务资格缺失,导致近年来对年金业务感兴趣的信托公司尚无参与渠道。截至目前,仅2家信托公司拥有年金受托管理人资格,1家信托公司拥有年金账户管理人资格。两家信托公司受托企业数、职工数和管理规模三项指标的市场占比分别为0.42%、0.92%、0.85%,信托业整体在企业年金基金管理业务中所占份额较小,与信托制度的功能发挥与信托行业的资管地位均不相匹配,在年金基金管理业务中还有巨大的增长空间。

 

对于信托公司而言,需要进一步提高全面风险管理能力、专业化资产管理能力、综合化管理服务能力、信息科技支撑引领能力“四种能力”,在受托管理、账户管理及投资管理领域拓宽服务内容,创新服务模式,不断拓展年金业务范围,为养老体系第二支柱的发展全力助航。对于信托行业而言,年金信托迫切需要政策的更大扶持,在符合准入要求的前提下,支持更多信托公司获取年金基金业务相关资格。我国信托业近几年在账户管理、受托服务方面积累了丰富的实践经验,且经营规范、运作稳健,在投资管理方面为受益人创造了持续、较为安全的收益,具备获取相应年金管理资质的基础。

 

综上,对于年金基金业务而言,随着我国老龄人口的不断增长,借鉴国外的发展经验和路径,信托特有的财产运用、管理和分配制度契合年金管理需求,为年金基金保值增值贡献信托力量。此外,年金基金信托作为典型的服务信托业务,是联结委托人与资产市场的重要桥梁,符合信托行业回归本源的发展方向。

 

 作者:昊桀,王亚璐



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作者:用益金融信托研究院
来源:用益信托网

责任编辑:UTS

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