用益-信托理财周刊:土地出让金新政策下,政信产品还能不能投?

时间:2021/06/15 14:42:11用益信托网

用益-信托理财周刊(2021.06.07-2021.06.13).pdf


每周高净值理财产品精选


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产品点评与配置建议


日前,四部门联合公布将国有土地使用权出让收入统一划转税务部门征收政策,这不但引发“土地财政”终结的争论,也使资管机构的城投债配置策略发生改变。受该政策的影响部分低信用评级城投公司现金流趋紧,相应的债券兑付风险有所上升。为了规避部分城投公司现金流趋紧风险,资管机构扎堆涌向财政实力较强、拥有政府财力支持的城投债。一些区域差的平台逐步被资管机构边缘化,后续投资者依旧可以重点考虑优质地区政信类资产。中信信托延期2.55亿的播州城投项目至今尚未收到播州国投公司的资金,因此,投资者在购买产品时应淡化品牌效应,严选优质资产。投资者可以从以下几个方面筛选政信项目:第一,选择经济更发达或行政级别更高区域的项目。第二,选择资源背景更强的平台公司。第三,选择经营能力和现金流更好的平台。第四,选择融资环境更好的地区。

 

本周(2021.06.07-2021.06.13)新产品“四川南充市集合资金信托计划”,用于受让物流园持有的鹏达实业51%的股权收益权,物流园将获得的资金用于归还金融机构借款。交易对手是南充现代物流园投资建设开发有限责任公司,其实际控制人为南充市政府国资委。截至2020年9月底,南充现代物流园资产总计103.06亿元,净资产为31.90亿元,资产负债率为68.69%,融资主体的净资产适中,资产负债率较高,实力一般。第1还款来源为南充现代物流园经营性收入,最近三年及2020年9月,公司营业总收入分别为4.54亿元、8.76亿元、9.17亿元和6.26亿元,营业利润分别为1.04亿元、1.01亿元、1.74亿元和0.26亿元。还款方年销售收入较低,年利润一般,还款来源有较大的不确定性。

 

第1质押物为未上市公司南充鹏达嘉陵江(集团)实业有限公司51%的股权,质押物金额为3亿元,抵质押物不够充足。第1担保方为南充临江东方投资集团有限公司,其实际控制人为南充市国资委。截至2020年9月末,南充临江集团资产总计253.27亿元,净资产为101.04亿元,资产负债率为60.12%,担保方净资产适中,资产负债率较高,实力一般,担保措施稍显不足。考虑到政府的隐性担保,南充市属成渝经济圈中心城市之⼀,2020年南充市GDP位居四川省21个地区中第5位,一般公共预算财政收入为133.93亿元,政府性基金收入为270.60亿元,政府财政实力较强。综合来看,该产品的最终风险适中,适合风险偏好中等的投资者。经风险调整后的收益较高,风险偏好中等的投资者可以重点关注。

 

在市场震荡的行情下,FOF产品逐渐受到包括机构在内的各类投资者的青睐。FOF作为新兴产品,能够将选择基金的过程简化,进行更加丰富的资产配置,有效地分散投资风险,平滑波动率,相同风险等级的公募基金中,FOF产品的收益表现相对稳健。在行情持续跌宕的情况下,券商系FOF产品的长、短期收益在各大类券商集合理财产品中平均收益率均位列第一。FOF产品布局权衡兼顾,偏股型、‘固收+’型、大类资产配置型等‘雨露均沾’,覆盖多风险等级的产品种类,各类投资者均可以重点关注。


市场分析 


信托市场评述


市场概述:本周(2021.06.07-2021.06.13)集合信托成立市场降温,周成立规模回落。据公开资料不完全统计,本周共有283款集合信托产品成立,环比减少14.50%;成立规模142.32亿元,环比减少33.60%。本周成立的集合信托产品平均年化收益率为6.84%,环比减少0.13个百分点;集合产品周平均期限为2.17年,环比增加0.31年。本周集合信托发行市场行情走势稳健,产品发行规模小幅上行。据公开资料不完全统计,本周共39家信托公司发行集合信托产品266款,环比减少20.12%;发行规模370.05亿元,环比增加3.03%。


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资管市场评述


市场概述:据公开资料不完全统计,本周(2021.06.07-2021.06.13)券商资管产品发行数量18款,较上期减少8款,发行规模为22.47亿元,较上期减少11.69亿元。本周券商发行集合资管产品业绩报酬计提基准平均值为5.52%,较上期下调了2.52个百分点。本周基金子公司集合资管产品发行规模为1.89亿元,较上期增加0.69亿元,产品发行数量2款,较上期增加1款。目前基金子公司资管发行处于波动状态。本周发行的基金子公司产品的平均业绩报酬计提基准为10.00%。本周没有期货资管产品的发行情况。本周集合资管产品的平均管理费率为0.85%,较上期下调了0.22个百分点;平均托管费率为0.05%,较上期上调0.02个百分点,均较上期变化明显。


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私募市场评述


市场概述:本周(2021.06.07-2021.06.13)私募证券投资基金共备案578款,较上周环比降低3.34%。本周共125款私募证券投资基金成立,较上周环比下降18.3%,共有389家私募机构参与了私募证券投资基金备案,较上周减少53家。本周私募证券八大策略收益保持回暖状态,各策略收益与上周相比变动不大,且基本都为上涨趋势,其中股票策略收益涨幅最高为0.51%。事件驱动策略收益继续领跑,近一个月收益率为3.45%,且本周收益涨幅仅次于股票策略,为0.21%。

 

根据证券投资基金业协会数据显示,本周私募股权市场共备案116款产品,环比下降16.55%。其中私募股权类基金备案48款,创业类基金备案68款。截至本周五下午,投资、上市和并购事件共发生共147起,涉及总金额为631.23亿人民币,环比增加55.42%。



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作者:杨桃
来源:用益信托网

责任编辑:yangtao

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