用益-信托理财周刊:“明股实债”潜在风险有哪些?

时间:2021/06/21 12:19:40用益信托网

用益-信托理财周刊(2021.06.14-2021.06.20).pdf


每周高净值理财产品精选


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产品点评与配置建议


本周市场曝出阳光城“双高”压顶,被质疑存在通过“明股实债”隐藏负债。一时间“明股实债”再次被推向风口浪尖。“明股实债”的投资模式因复杂的交易结构与法律上模糊的定位而存在诸多潜在风险。“明股实债”被认定为股权投资类,投资者需要承担股权投资失败的风险,最终投资收益无法保证能达到预期收益。在“明股实债”投资模式下,信托公司不参与标的公司的实际运营,因此标的公司若对外提供担保的情况下易产生突发性风险。投资者在选购类似的产品时,不可只关注到一些变相兜底的承诺,更需要在界定结构的基础上有效识别各种风险。对于不了解此类产品的稳健投资者,建议慎入。

 

本周(2021.06.14-2021.06.20)新产品“济宁任城任兴集团投资集合资金信托计划”,用于投资任兴集团有限公司2021年非公开发行公司债券。交易对手是任兴集团有限公司,其实际控制人为济宁市任城区人民政府。截至2020年底,任兴集团有限公司资产总计484.05亿元,净资产为193.94亿元,资产负债率为59.93%,融资主体的净资产较高,资产负债率适中,实力较强。第1还款来源为任兴集团有限公司经营性收入,截至2020年底,任兴集团有限公司销售收入为25.74亿,净利润为4.50亿,还款方年销售收入较低,年利润适中,还款来源有较大的不确定性。

 

第1担保方为济宁市市中区城建投资有限公司,其实际控制人为济宁市任城区国有资产运营服务中心。截至2020年末,市中城投资产总计357.32亿元,净资产为109.21亿元,资产负债率为69.44%,第1担保方净资产适中,资产负债率较高,实力中等。第2担保方为山东任城融鑫发展有限公司,其实际控制人为济宁市任城区国有资产运营服务中心。截至2020年末,任城融鑫资产总计291.68亿元,净资产为109.25亿元,资产负债率为62.22%,第2担保方净资产适中,资产负债率较高,实力中等。担保措施比较不错。

 

考虑到政府的隐性担保,任城区是山东省济宁市委、市政府所在地,2020年任城区GDP为542.16亿,位居济宁市11个区县中第2位,一般公共预算财政收入为69.56亿元,政府性基金收入为39.85亿元,政府财政良好。综合来看,该产品的最终风险较低,适合风险偏好较低的投资者。经风险调整后的收益较高,风险偏好较低的投资者可以重点关注。

 

长期以来,投资者普遍反映银行理财收费“雾里看花”,理财产品存在各项费率收取标准不统一,不同银行理财子公司收费标准差异大。在理财产品收费花式报价的乱象中,有部分理财子公司开启了新的尝试,针对部分费用采取优惠让利措施。目前,产品收费创新主要有两类,一类为费率优惠,另一类为对超额业绩报酬按照浮动比例收取。虽然部分产品采取了优惠费率的措施,但整体费用并没有显著减少,甚至略有上升。在此,提醒投资者在购买产品时,应仔细阅读产品说明书,了解产品投资收益究竟是如何计算的。并且,在单项或多项费率优惠背后,总费率的数额以及超额业绩报酬的计提比例更值得关注。

 

市场分析 


信托市场评述


市场概述:本周(2021.06.14-2021.06.20)集合信托成立市场继续降温,成立规模再度大幅下滑。据公开资料不完全统计,本周共有230款集合信托产品成立,环比减少18.73%;成立规模93.49亿元,环比减少34.31%。本周成立的集合信托产品平均年化收益率为7.09%,环比增加0.25个百分点;集合产品周平均期限为2.08年,环比减少0.09年。本周集合信托发行市场行情走势平稳,产品发行规模微幅增加。据公开资料不完全统计,本周共39家信托公司发行集合信托产品244款,环比减少8.27%;发行规模373.47亿元,环比增加0.92%。

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资管市场评述


市场概述:据公开资料不完全统计,本周(2021.06.14-2021.06.20)券商资管产品发行数量21款,较上期增加3款,发行规模为24.77亿元,较上期增加2.30亿元。本周券商发行集合资管产品业绩报酬计提基准平均值为6.70%,较上期上调了1.18个百分点。本周基金子公司集合资管产品发行规模为3.41亿元,较上期增加1.52亿元,产品发行数量4款,较上期增加2款。目前基金子公司资管发行处于波动状态。本周发行的基金子公司产品的平均业绩报酬计提基准为12.93%。本周没有期货资管产品的发行情况。本周集合资管产品的平均管理费率为1.05%,较上期上调了0.20个百分点;平均托管费率为0.06%,较上期上调0.01个百分点,均较上期变化明显。


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私募市场评述


市场概述:本周(2021.06.14-2021.06.20)私募证券投资基金共备案460款,较上周环比降低20.42%。本周共64款私募证券投资基金于本周成立,较上周环比下降48.8%,共有331家私募机构参与了私募证券投资基金备案,较上周减少58家。本周私募证券八大策略收益除了管理期货策略外,其他各策略收益均为持续增长状态。管理期货策略的收益本周收益环比下降3.13个百分点,近一个月收益跌至-0.81%。事件驱动策略收益本周环比增长赶超股票策略,近一个月收益达到6.31%。股票策略表现稳定,本周收益环比增长位居第二为2.29个百分点。

 

根据证券投资基金业协会数据显示,本周私募股权市场共备案112款产品,环比下降3.45%。其中私募股权类基金备案54款,创业类基金备案58款。截至本周五下午,投资、上市和并购事件共发生共143起,涉及总金额为461.58亿人民币,环比下降26.88%。



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作者:杨桃
来源:用益信托网

责任编辑:yangtao

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