《中国信托业发展报告(2020-2021)》节选——业务篇之融资类信托

时间:2022/07/27 15:32:27用益信托网

2020年,信托公司顺应监管导向,控风险调结构,压降融资信托业务规模成效显著,主动管理能力有效提升;抓创新促转型,金融同业加强证券市场布局,强化信证、信基合作,加大对资本市场支持力度,助力构建多层次资本市场体系。


一、融资类信托发展概述


(一)顺应监管导向,融资类信托业务压降成效显著


2020年,监管部门明确要求压降1万亿元具有影子银行特征的融资类信托业务,引导信托公司回归本源业务。信托公司顺应监管导向,融资类信托业务规模和占比均显著下降,融资类信托业务规模由年初的5.83万亿元下降至年末的4.86万亿元,压降规模近1万亿元,降幅达到16.64%;融资类信托业务规模占比由年初的26.99%下降至年末的23.71%,降幅为3.28个百分点。具体来看,2020年上半年部分信托公司融资类业务增长仍保持增长态势,第一季度和第二季度融资类信托余额分别为6.18万亿元和6.45万亿元,环比分别增加3458.31亿元和2677.58亿元,占比分别为28.97%和30.29%。对此,2020年6月,银保监会下发《关于信托公司风险资产处置相关工作的通知》,要求信托公司压降违法违规严重、投向不合规的融资类信托业务。2020年第三季度末融资类信托余额为5.95万亿元,环比第二季度末减少4966.43亿元;第四季度末融资类信托余额为4.86万亿元,环比第三季度末减少10916.31亿元。第三季度和第四季度的两个季度合计压降15882.74亿元,减去2020年第一季度和第二季度新增融资类信托6135.89亿元,全年共压降规模近1万亿元。


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(二)优化资金结构,主动管理能力持续提升


优化业务结构是信托转型的重点之一。从存量资金信托规模来看,截至2020年第四季度末,集合资金信托占比达到49.65%,较2019年第四季度末的45.93%上升3.72个百分点;从新增融资类资金信托规模分析,根据协会的调研统计结果,2020年41家信托公司新增集合资金信托业务规模占比达到85.64%,其中,单一资金信托业务规模占比仅为14.36%。新增融资类业务资金结构显著优于存量资金信托业务结构,说明信托公司融资类信托正逐步压降单一资金信托形式的通道类业务,朝着提升主动管理能力的高质量方向发展。


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(三)资金投向多元化,创新转型加速


根据协会的调研统计结果,2020年41家信托公司投向房地产领域的新增融资类信托资金占比最高,达到31%。投向工商企业领域的新增融资类信托资金占比26%,居第二位。2020年新冠肺炎疫情暴发,短期内直接冲击工商企业,一度造成工商企业的停工停产,盈利能力显著下降,在一定程度上导致工商企业融资需求的下降。投向金融同业领域的新增融资类信托资金占比有所上升,占比为24%,居第三位,主要原因是信托公司加大转型力度,通过与公募基金、私募基金、券商机构合作,布局证券投资信托业务,加大对资本市场的支持力度,助力多层次资本市场构建,切实服务经济创新转型。投向基础产业领域的新增融资类信托资金占比有所下降,为19%,居第四位。


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二、工商企业领域融资类信托业务


2020年,信托业积极服务实体经济,始终将工商企业作为信托资金配置的重要领域,持续加大对民营企业、中小微企业和科创企业的支持力度。


(一)工商企业类融资信托发展情况


1. 信托规模有所收缩


2020年,资金信托投向工商企业领域有21.42万亿元,虽然同比2019年减少3.1%,但显著低于资金信托整体的降幅,表明信托业在压缩其他业务的同时,仍然力保对实体领域的支持。2020年,信托业紧紧围绕服务工商企业推进各项工作,构建了多层次、多渠道、有特色的服务工商企业的信托产品体系,提高工商企业的投资效率,不断强化服务功能,促进信托业与工商企业发展的良性循环。工商企业信托规模占比的提升表明信托公司顺应监管导向,持续调整业务结构,加大对实体经济发展的支持力度,助力经济复苏。


2. 主动管理能力进一步提升


2020年,在抗击疫情复工复产的大背景下,金融供给侧结构性改革持续推进,工商企业信托加快调整与转型步伐。资金来源方面,2020年末,工商企业集合类信托新增累计规模为3 370.81亿元,占工商企业信托的82.72%;工商企业单一类信托新增累计规模为733.9亿元,占比为17.28%。2020年,集合类信托存量规模约为40.69万亿元,占比约为60%;单一类信托存量规模约为28.10万亿元,占比约为40%。由此可见,信托公司积极回归本源,优化资金来源结构,强化服务实体经济力度。


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3. 新增工商企业信托头部性效应明显


2020年,新增工商企业信托的集中度较2019年有大幅度提升。根据2018—2020年信托公司调查问卷数据统计,新增工商企业信托规模排名前10的信托公司受托管理的工商企业信托规模为2 840.01亿元,占总体新增工商企业信托规模的58.6%,头部效应愈加明显。2020年,排名前10位的新增工商企业信托分别是五矿信托、华润信托、重庆信托、交银国际信托、中航信托、江苏信托、华鑫信托、中国民生信托、上海信托、平安信托。


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(二)工商企业领域融资信托模式创新


1. 发展供应链金融信托


信托公司依托风控技术和智能运营平台,积极开拓小微企业融资、供应链金融等业务,在响应国家政策扶持实体经济的同时增厚自身收益。业务模式方面,围绕企业生命周期,通过企业的信用评定,在核心企业付款确认的情况下,满足其上下游小微企业资金快速回笼的需求;同时,依托真实的供应链交易数据,以物流、商流、信息流、资金流的综合判断代替传统授信审批的信用评价标准,为工商企业提供资金支持,解决企业融资难的问题,进一步协调商业银行等金融资源,为企业提供投贷联动服务,助力企业优化财务结构,提高资产流动性,实现产业升级。信托公司紧跟国家重点战略发展,围绕重点行业的重点企业、行业龙头和细分领域的优质企业,通过提供投贷联动的方式为企业提供综合金融服务。围绕核心企业的上下游公司,采用供应链金融等模式支持优秀的民营企业与中小微企业的业务,努力提高自身的主动管理能力和项目后续的跟踪评估能力,提高业务稳健发展水平。


2. 企业纾困信托发挥巨大作用


2020年初,在新冠肺炎疫情的影响下,需求和生产大幅度降低,投资、消费、进出口均受明显冲击,短期物价上涨、就业压力增大。防控疫情客观上需要避免人口大规模流动和聚集,从而降低消费需求。工人返城、工厂复工延迟,企业停工减产。工商企业信托短期同样也受到较大冲击。从供给端看,一些工商企业复工复产进度滞后,经济效益明显不佳,或存在较大的流动性或信用风险。信托公司为防控金融风险。通过纾困信托提供资金,为工商企业复工复产发挥重要作用。


杭工商信托积极参与企业纾困基金


杭工商信托根据杭州市委、市政府相关会议精神,杭州金融投资集团负责组建杭州上市公司稳健发展引导基金(简称“引导基金”),联合中国工商银行股份有限公司杭州分行,为本地民营企业纾困。“引导基金”以“法制化、市场化、专业化”为原则,采取股权、债权等方式向市域上市公司提供资金支持,帮助杭州市有发展前景但暂时陷入经营困难或流动性困难的上市公司化解风险、稳定就业、保留税源,维持企业稳定经营,促进地方经济持续发展。“引导基金”作为母基金,通过投资信托计划、资管计划、合伙企业等方式对接民营企业。公司于2020年持续推出“稳健系列集合资金信托计划”。该类信托计划为“引导基金”下设的子基金,由引导基金参与投资,为民营企业纾困,一定程度上解决了民营企业融资难问题。


三、基础设施领域融资类信托业务


(一)基础设施领域融资类信托发展情况


基础设施领域融资类信托是信托公司的传统重点业务方向,2020年保持平稳发展态势。具体来看,2020年基础设施信托发展具有以下特点。


1. 融资信托规模下降显著


信托公司积极支持国家战略方针落地,为重大基础设施工程提供资金支持。虽受政策、地区环境变化等多种因素影响,基础产业类融资信托业务有所波动,但整体较为稳定。具体来看,2019年初以来,随着稳增长政策的出台,基础产业信托的融资规模和占比有所增加;2020年在新冠肺炎疫情的冲击下,“六稳”“六保”政策的出台,使其融资规模和占比继续小幅上行,直至第四季度逐步回归正常化,基建投资表现“托而不举”的特性,规模和占比有所回落。


截至2020年末,根据协会数据,投向基础产业的信托资金规模达到2.47万亿元,在所有信托业务中占比15.13%,已连续两年为信托业第二大业务投向,超过金融类信托和房地产信托,仅次于工商企业类融资信托。从融资规模来看,2020年基础设施信托规模较2019年下滑12.55%,低于融资信托规模16.71%的收缩速度。从新增基础设施信托的信托类别来看,集合类信托依旧是主要融资模式,占比达96.20%,新增单一类信托和财产权信托占比分别为1.86%和1.94%。


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2. 积极支持地方区域协调发展


推进区域协调发展是加快形成新发展格局的重要基础,也是经济可持续发展的重要保障,金融机构应发挥相应功能。2020年信托公司通过信托贷款、私募债、PPP项目投资等多种方式,积极支持地方区域协调发展。信托资金参与基础设施投资主要集中于三类区域:第一类是国家重大战略发展区域,优选位于京津冀、长江三角洲、粤港澳大湾区、成渝城市群及现代化都市圈中的中心城市,开展基础设施投资。根据协会调研数据,大约有50%的信托公司表示在展业区域中,优先选择具有重大发展战略的经济发达地区和城市。第二类是信托公司注册地所在区域,尤其是一些地方政府背景的信托公司,以熟悉的区域为支点,同地方政府、就近区域国有企业等交易主体开展该类业务,发挥先天优势。根据协会调研数据,江苏信托、华澳信托等7家信托公司表示将加强属地管理和项目展业,优先在所在区域内寻求项目机遇。第三类为西部地区的一些基建项目多、对信托资金更加依赖、财政状况尚可的省(区、市)。但随着中央对地方政府债务的严格管理,贵州省、云南省等部分区域存在一定的违约风险。依据此次调研数据,约有20%的信托公司表示将严控县级平台、高负债地市级平台,重点考察政府债务情况。


3. 融资业务模式越发多样化


在信托行业产品向标准化转型的背景下,信托公司在基础设施投资方面,采用愈发多样化的融资业务模式。根据协会调研数据,各家信托公司将会在未来加大产品创新,综合采用资产证券化、基建投资基金、债券投资、PPP业务、永续债、发展服务信托和基础设施REITs等多种方式,完成“非标转标”的目标,进一步提升信托公司的主动管理水平。其中,约有40%的信托公司将资产证券化业务作为未来的重点发展方向,约有12%的信托公司提到将在未来大力发展基础设施REITs类产品。基础设施REITs以其流动性较高、收益相对稳定、安全性较强等特点,可有效盘活存量资产,拓宽资本投资渠道,推动基础设施投融资市场化、规范化发展。


(二)基础产业领域融资信托模式创新


1. 运用产业投资基金,助力PPP项目发展


基础设施建设具有建设周期长、投资收益偏低、投资回报周期长的特点。PPP产业基金追求的是长期稳定收益,这与基础设施建设的需求不谋而合。但传统以债权融资为主的信托公司产品具有期限短、收益率较高的特点,往往无法同优质基础设施资产相匹配。产业投资基金具有门槛低、效率高、资金量充裕且使用相对灵活的特点。信托公司可认购产业投资基金的份额,通过募集资金、投资企业持有被投资企业股权、以企业的分红获得返还给受益人的信托收益等过程,有效搭建资金市场和产业市场的桥梁,达到资金端和资产端的平衡。


五矿信托发起基础设施投资基金参与PPP项目


五矿信托发起的PPP项目,是由A施工企业和B基金管理公司组成联合体中标,A施工企业负责项目的施工和运营,B基金管理公司通过发行契约式股权投资基金(简称“产业基金”)筹集项目资金。五矿信托作为受托人发起设立本信托计划,信托资金用于认购产业基金的基金份额,其中一部分作为注册资本金,用于投资标的PPP项目的项目公司股权,其余用于向项目公司进行永续债投资,资金最终用于标的项目的施工建设。信托存续期限内,产业基金每季度向信托计划分配永续债对应的投资收益,信托计划扣除相关税费后向受益人分配。投资期满或提前结束股权投资时,在产业基金层面,通过从项目公司收回永续债投资、持有股权向包括A施工企业在内的第三方股权转让或项目公司清算进行资产移交方式,实现资本金投资退出。信托计划层面,通过产业基金收回投资本金及收益实现投资退出,或向包括A施工企业在内的第三方进行基金份额转让实现退出。该项目探索了通过产业基金投资PPP项目的模式,通过创新的交易结构解决信托资金在期限匹配上的问题。


2. 基础设施REITs启航,基建投资进入新阶段


2020年8月,证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》,标志着公募基础设施REITs正式启航,基建投资进入新的阶段。REITs发展至今,已成为世界上通行的主流投资产品之一,其底层资产也已拓展至仓储物流、收费公路、水电气热、污水处理等诸多领域。我国一直以来以类REITs项目为主,此次公募基础设施REITs试点的拉开,将从制度上破除障碍,给予REITs发展以政策支持,对于深化金融供给侧结构性改革、提升资本市场服务实体经济能力、丰富资本市场投融资工具等具有重要意义。


基础设施REITs的启航,带给信托公司更多的机遇和挑战。一是有利于信托公司提供全方位的综合金融服务,REITs可作为新型金融工具,丰富基建融资渠道。信托公司可根据融资人实际需求,安排不同融资方案,实现投贷结合、增量建设和存量盘活结合等全方位、全场景、全周期的金融服务。二是有利于完善基建投资退出渠道。基础设施REITs的推出为信托公司参与基建项目投资提供了便利的退出渠道,有利于加快资金周转,提高信托公司基础设施项目投资的力度。三是为客户提供更丰富的投资标的。在信托行业持续发力财富管理的背景下,基础设施REITs本身作为介于股债之间的一种投资工具,能够提供稳健的投资收益,丰富投资标的,助力信托公司为客户提供大类资产配置服务,满足客户财富传承和财富增值的需求。


但也应看到,该类业务的推出也削弱了传统政信业务模式的持续性,对信托公司基建投融资专业水平提出一定要求。基础设施融资将朝着市场化、专业化、基金化的方向转变,直接提升信托公司在基础设施建设、运营管理、项目融资、风险管控等方面的专业能力要求。因此,信托公司需不断提高项目的主动管理能力,或引入第三方专业机构,通过专业人才队伍的打造,适应我国基建投融资的发展新需求。


四、房地产领域融资类信托业务


从监管治理方面来看,监管部门主要从房地产信托业务融资额度、融资类业务压降规模和非标产品比例限制三个方面对房地产融资信托进行监管。此外,监管就房地产信托业务所涉各类资金违规进入房地产市场的现象进行了严密排查,套路贷、经营贷流入房地产市场的现象得到有效管控。


从房地产融资类产品压降情况来看,根据协会数据,2020年第四季度末,房地产资金信托余额为2.28万亿元,同比2019年第四季度末2.70万亿元下降15.75%,环比第三季度末2.38万亿元下降4.19%。2020年第四季度末,房地产信托占比为13.97%,低于2019年第四季度末15.07%。总体上来看,2020年融资类信托压降近万亿元房地产信托,占比降至13.97%。


从产品收益角度来看,2020年房地产类信托产品的收益整体处于下行,2月受疫情影响房地产短期资金缺乏导致平均信托收益冲高至8.35%,年末下滑至7%左右。


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整体而言,我国房地产行业尚处于平稳增长态势,信托公司积极配合落实宏观调控政策,房地产信托规模和收益率都呈现明显下降态势。


消费金融信托业务


(一)消费金融市场概况


在新冠肺炎疫情冲击下,消费金融行业整体增速放缓,加速了科技化转型。自2015年以来消费金融行业规模迅速扩张,截至2019年末,我国消费金融市场整体规模高达122473.17亿元。根据零壹智库发布的《消费金融行业发展报告(2020)》,2017—2019年,消费金融行业增速分别为38.13%、24.12%、15.92%。根据清华大学中国经济思想与实践研究院发布的《2019中国消费信贷市场研究》报告,预计2019—2020年消费金融市场扩张将有所减缓,增速在8.7%,整体增速继续放缓。在疫情冲击下,2020年第一季度居民减少外出,消费金融逐渐向线上化、无接触消费金融业态发展。随着金融科技的发展,借助互联网和5G通信,城乡差别、数字鸿沟等不断缩小,传统消费金融发展面临的成本较高、收益不足、效率和安全难以兼顾等问题逐步得到解决。线上获客、自动化审批逐步成为市场主流,借助人脸识别、机器学习、云计算、大数据、人工智能、区块链等技术,在批量处理客户申请及审批的同时,引入机器人自动催收,兼顾效率性和安全性。


市场空间方面,消费金融公司牌照审批加速,使市场参与者更加多样化,但受居民消费能力、消费需求升级、行业渗透率较低等因素,消费金融行业仍有强大发展空间与潜力。持牌消费金融公司数量从2010年的4家上升到2020年末的27家,并且行业整体盈利状况良好。截至2020年6月末,消费金融公司资产规模4861.5亿元,贷款余额4686.1亿元,服务客户数1.4亿人。另外,随着居民可支配收入的增加,我国居民消费能力逐步提升,居民对消费品的需求日益增长,对生活质量的追求逐年提高,催生消费金融市场需求,我国短期消费贷款占比不断提高。


监管政策方面,在鼓励发展的同时,2020年下半年各项强监管相继落地,监管采取一系列措施平衡创新与风险,遏制盲目扩张和滥用杠杆风险。消费在提振经济增长、促进“双循环”发展格局方面具有重要意义,无论是《关于稳定和扩大汽车消费若干措施的通知》,还是《关于促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》,金融监管部门推出一系列政策鼓励消费金融行业发展,支持消费复苏。与此同时,监管部门注重监管的完善性,从最高法限定民间最高借贷利率,到金融控股公司纳入监管,再到反垄断指南的推出,监管采取一系列措施平衡创新与风险的关系,遏制盲目扩张和滥用杠杆风险,夯实了整个消费金融业的监管框架。


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(二)消费金融信托发展情况


1.总体业务规模稳步上升,主动管理能力明显增强


受消费金融政策趋严的影响,信托公司消费金融信托规模稳步上升的同时,内部结构也进一步调整。根据协会的调研数据,48家调研信托公司中已有30家开展消费金融信托业务。截至2020年末,消费金融信托业务累计规模12155.22亿元,较2019年上升28.45%;业务余额3196.41亿元,较2019年下滑37.34%。业务余额的下滑主要由于被动管理类业务规模的下降。其中,主动管理类信托业务余额增长19.64%,被动管理类信托业务余额下滑51.82%。在房抵贷业务方面,2018—2020年余额下降明显,由2019年的355.52亿元降至225.04亿元,降幅明显,为36.70%。


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2.消费金融信托头部集聚效应明显


从信托规模和行业发展水平来看,呈头部集聚效应,五矿信托、华能贵诚信托和中航信托三家公司2020年累计规模为9825.77亿元,占合计累计规模的80.84%,相较2019年的82.20%,虽略有下降,但头部集聚效应仍旧显著。其中,五矿信托以超6000亿元的融资规模居行业首位,规模占比超行业累计规模的50%;中航信托2018—2020年扩张速度较快,累计规模从2018年的100亿元扩张至2020年的1000亿元,平均增速达到250%。同其他公司相比,头部公司的主动管理能力也较强,2020年华能贵诚信托和中航信托的主动管理业务规模占比分别为84.69%和99.77%。


依据协会调研数据,2020年上海信托、中粮信托和爱建信托3家公司开始布局消费金融业务,至此共有44家信托公司开展该项业务,并将其作为信托公司业务转型的重点方向之一。但受竞争激烈影响,从消费金融信托业务的专业管理能力角度来看,信托公司对待消费金融融资业务的态度较为谨慎,如何在头部集聚效应明显的信托行业中,吸引新的客户并挖掘客户需求,提升主动管理能力,成为发展消费金融信托业务的难点和重点。


3.新监管政策要求信托公司提高合规水平


2020年,国家针对个人消费贷陆续出台监管文件,如《商业银行互联网贷款管理暂行办法》《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》等,对互联网贷款业务进行了全面具体的规定,也为开展消费金融业务的信托公司提供了更加规范的模板。从以往客户就消费金融信托业务向监管部门的投诉情况来看,重点问题多为贷款利率过高、乱收费、暴力催收、与无资质机构合作放贷等。这些均凸显信托公司在业务合规性方面的短板,在减少客户投诉、降低合规风险、保护消费者权益等方面均有较多功课要做。从现有监管导向来看,监管层也将会继续加大对消费金融信托业务的合规管理力度。合规建设的投入,将对信托公司的业务主动管理能力提出新的要求,进一步降低消费金融信托业务的盈利水平。另外,消费金融业务本质为信贷业务,属于非标准化业务,开展该业务本身同信托公司现有业务转型方向不符,如百瑞信托等公司在尝试介入后停止开展该类业务。资管新规过渡期即将于2021年结束,这也对信托公司开展消费金融信托业务提出更高要求。


(三)消费金融信托模式创新


1.资产证券化模式,盘活存量资产


随着消费金融信托业务规模的不断加大,信托公司在2018年和2019年开始重视发展消费金融信托业务的资产证券化。如根据协会调研数据,2019年,外贸信托、华能信托等多家信托公司提高了对消费金融信托资产证券化的重视程度。开展资产证券化,一方面可以通过证券化的方式,将消费金融信托业务的风险转移出信托公司;另一方面,可以通过发行ABS的方式从公募市场获取资金,再将资金用于投放生成新的消费金融信托资产,缓解开展该类业务的资金端问题。但鉴于资产端生成利率过高,信托公司ABS项目落地难度较大,信托公司除作为原始权益人发行ABS外,多作为受托管理人,发行资产证券化,或对消费金融资产的夹层和劣后级进行投资,全链条介入困难较大。


2.消费类服务信托助力产业发展


同2019年相比,消费金融信托业务模式在以往的流贷、助贷、联合贷的基础上增加服务信托,回归信托业务本源,将消费金融业务置于具体产业链中,促进地方经济有效发展。服务信托是目前信托市场中最能体现信托本源价值的业务工具,因此,资管新规和资金信托新规(征求意见稿),均力推将服务信托作为信托行业的转型方向之一。厦门国际信托率先通过与当地产业链相结合的方式,设置消费类服务信托,助力地方经济发展,彰显了服务信托的社会价值和商业价值。


厦门国际信托设立服务信托助力地方文旅产业


2020年,为促进疫情后文旅产业消费振兴,厦门国际信托落地信托行业首单以文旅振兴消费为主题的服务信托业务——“厦门国际信托‘春暖花开—康来厦门’文旅消费方案服务信托”。产品运用科技力量和金融专业知识,成功探索运用信托工具实现“政府扶持+商家优惠+平台营销+金融助力”的创新模式。同时,产品首创以服务信托模式进行文旅专项补贴资金的管理运作,精准惠及活动消费者与文旅企业;首创运用大数据助力厦门市中小企业增信基金,全力支持文旅企业在疫情防控阶段的经营活动;首创金融机构员工参与史上时间最长的直播活动,12小时不间断为厦门文旅行业倾情代言。文旅消费服务信托为拉动厦门住宿、餐饮、交通、购物等领域消费作出贡献。


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作者:
来源:中 国 信 托 业 协 会

责任编辑:humf

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