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本月信托市场景气度短暂性修复

2022年10月，最新用益信托市场景气指数为51，较上月同期相比，本月信托市场景气指数止跌回升，信托市场景气度短暂性修复。较去年同期相比，景气指数亦呈现上升。根据中信登数据显示，2022年10月份行业新增完成初始登记信托产品2603笔，环比下降20.69%，同比增长18.21%；初始募集规模3554.18亿元，环比增长0.2%，新增规模保持平稳。工商企业为本月信托财产运用主要方向。10月份，从信托财产运用领域看，新增投向工商企业信托规模为1270.65亿元，环比增长26.94%；占当月新增规模比重为35.75%。工商企业信托仍是信托规模增长的重要支撑。同时，受证券市场波动影响，新增投向证券市场规模显著回调，新增规模为556.46亿元，环比下降近三成，降幅明显。

10月份主动管理类业务占比达到58.08%。行业新增主动管理类信托规模为2064.28亿元，占本月新增规模比重为58.08%，较上年同期上升12.13个百分点。显然，主动管理类信托已成为信托业的主导业务，同时其内部结构也有所优化，投资类信托规模占比不断提升。

多单公益（慈善）信托落地。10月份，新增公益（慈善）信托36单，规模约1亿元，环比增长26.58%。从设立目的来看，当月新增公益（慈善）信托中，涉及乡村振兴、扶老、助残、生态保护等重点领域，与改善民生紧密结合。其中，规模最大的一单为“中铁信托-中国志愿服务基金会-中国中铁乡村振兴1号慈善信托”，规模为7930万元，慈善目的主要为支持扶贫、济困、助学、乡村振兴等。

各分类指数表现

从本月各分类指数环比来看，除成立规模指数1及成立规模指数2略有下滑外，其他各类指数呈现不同幅度回升，尤其是发行规模指数，均呈现大幅攀升；而从各分类指数同比来看，只有成立规模指数1及参与公司略有下降，其他各类指数呈现不同幅度的上升，尤其是发行规模指数2及成立规模指数2，上升幅度显著。此外，从10月份社融数据来看，本月新增社会融资规模9079亿元，M2同比增长11.8%，人民币贷款增加6152亿元。10月M2继续维持高位，但小幅回落，表明货币供应充裕，但风险偏好又有进一步收缩；新增人民币贷款和新增社融超预期大幅回落，表明社会融资需求短期大幅下滑，宽信用依旧乏力。10月信托贷款、委托贷款与银行未贴现承兑汇票等“非标”资产合计减少1748亿元，同比多增372亿元，非标融资略有回升。预计今年后续社会融资需求仍有一定压力，宽货币向宽信用传导依旧乏力，需要稳经济政策进一步发力。

本月发行规模指数较上月止跌回升，上升至56%，处于50%分界线之上。本月份大盘延续7月份以来的持续下跌，核心原因是经济预期较弱导致内外资市场情绪都偏弱，但十月经济数据延续复苏态势，股市反转趋势逐步形成。对比发行规模的实际数字（编制2022年9月用益信托市场指数时数据，以下数据亦如此），2022年10月集合信托产品发行规模为1618.94亿元，2022年9月集合信托发行规模为1419.51亿元，环比上升14.05%。

本月成立规模指数有所回落，下降至30%，依然处于50%分界线之下，较去年同期相比亦小幅回落。在经济增长面临多重压力下，央行通过货币政策工具的总量和结构双重功能，增强对实体经济的支撑，助力稳增长。当前A股估值整体处于较低水平，宽信用有助于改善企业盈利水平，信托公司在标品业务投资经验的不断积累，集合资金在金融领域的募集有望迎来发展机遇。对比成立规模的实际数字，2022年10月集合信托成立规模为881.85亿元，2022年9月集合信托成立规模为1198.46亿元，环比下滑26.42%。

本月参与公司指数为67，表明本月信托市场存在67%的信托公司参与了集合信托产品的发行及成立，信托公司参与度环比有所提升，但同比继续下滑。总体而言，10月用益信托市场景气指数为51，信托市场景气度短暂性修复。

金融支持房地产16条 房地产信托压力放缓

11月11日，人民银行、银保监会发布了一份《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的新规》，出台16条措施支持房地产市场平稳健康发展，包括房地产信贷投放、“保交楼”金融支持、风险处置、阶段性调整金融政策等方面。“金融十六条”的目的是解决房地产行业的风险问题，主要内容可以归纳为两类：一是增加对房地产市场参与主体的金融支持；二是针对房地产企业及个人住房贷款债务的展期。

点评：

第一，《通知》内容以及前期推进的扩大民营企业债券融资工具等措施，旨在维持房地产行业的总体稳定，有助于房地产行业悲观情绪回暖，行业供需回暖可期。对于信托行业来说，监管同样要求信托多渠道、多角度支持房地产，房企融资的缓和和市场情绪的回暖将对行业风险化解起到积极推动作用。特别是对未来半年内到期的允许展期一年，为信托公司推进风险化解留出了一定时间窗口，有利于信托公司对已出险项目的风险处置，政策鼓励金融机构加大对房地产企业的融资支持，鼓励通过多种手段化解存续项目风险，客观上可以提升信托公司存量风险项目处置效率。

第二，《通知》鼓励信托等资管产品支持房地产合理融资需求。鼓励信托公司等金融机构加快业务转型，在严格落实资管产品监管要求、做好风险防控的基础上，按市场化、法治化原则支持房地产企业和项目的合理融资需求，依法合规为房地产企业项目并购、商业养老地产、租赁住房建设等提供金融支持。在政策支持下，房地产信托业务可能会有所“复苏”，但不会回到原来的水平。这种“复苏”将会在“房住不炒”的前提下，体现在规模可能会缓慢增长，但房地产信托业务占比仍将保持较低的水平，支持高周转、高杠杆的房地产信托不会再大量出现，政策性、改善型、功能型、价值型的业务将是未来房地产信托的主流。

第三，总体来看，信托行业推动业务转型的大方向不会发生变化，未来信托行业将进一步加大对实体经济的支持力度。同时信托公司需加强标品信托的业务布局、探索各类创新业务模式。预计房地产信托业务将保持平稳。信托公司的房地产信托业务仍应满足各类监管要求，且应做好风险防控。

用益信托市场景气指数说明

从2002年至今，用益金融信托研究院一直专注于信托研究。长期收集统计信托产品数据，拥有最全面准确的信托行业数据。根据这些数据我们编制了用益信托指数。用益信托指数从2011年3月开始发布，为适应市场需求变化，2016年2月我们将该指数调整为用益信托市场景气指数。 

用益信托市场景气指数是一个综合加权指数，由3个细分指数加权计算而成，3个细分指数及权重是根据其对信托市场景气的影响程度而确定的。具体包括：发行规模指数，成立规模指数及参与信托公司指数。最终指数是经过回归法调整季节性因素影响而获得。

用益信托市场景气指数是一个行业指数，用来监测信托行业的景气程度。用益信托市场景气指数的计算方法参考并改进了采购经理指数（PMI）的算法。PMI是国际通用的宏观经济监测指标之一，PMI的有效性得到了广泛的认可。与PMI的判断标准相同，用益信托市场景气指数以50%作为信托市场景气强弱的分界点，用益信托市场景气指数大于50%，反映信托市场景气；小于50%，则反映信托市场不景气。

往期回顾：

9月信托市场景气度继续降温 景气指数46

8月信托市场景气度持续走低 景气指数48

7月信托市场景气度平稳回落 景气指数50

6月信托市场景气度大幅升温 景气指数53

5月信托市场景气度维持低位 景气指数44

4月信托市场景气度略显疲软 景气指数43

3月信托市场景气度短暂性回暖 景气指数50