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近年来，我国财富管理市场获得了长足发展，从全行业来看，在资管新规的监管框架下开展业务，将是巩固财富管理转型成果和引导行业长期健康发展的必由之路。面对我国财富管理行业发展的重要机遇期，各类机构都在积极行动。在监管强化之下，规范化、多元化、特色化的财富管理行业格局正在逐步形成。财富管理行业的各类机构也都在财富管理发展的大潮中不断巩固自身优势，提升合规风控水平，迈入转型发展的“快车道”。

由本报、平安证券联合主办的“财富管理和资产配置研讨闭门会”，于2022年12月14日在上海圆满举办，来自券商、信托、保险、家办的代表来上海出席此次会议，共同探讨财富管理与资产配置的时代发展话题。

闭门会现场

平安证券总部经纪业务事业部机构经纪业务中心金融市场团队执行副总经理（负责人）史鑫出席会议并致欢迎辞，他代表活动组织方对与会嘉宾表示感谢，介绍了平安集团旗下子公司涵盖金融业各个领域，已发展成为中国少数能为客户同时提供保险、银行及投资等全方位金融产品和服务的金融企业之一。作为平安综合金融服务的探路者，平安证券打造的集交易、投资、融资于一体的智能化投资服务平台，在“科技赋能创新，深耕客户服务”的宗旨下，为投资者整个投资旅程提供陪伴式财富管理服务，将简单交给客户、把复杂留给自己，为客户提供有温度的服务体验。

最新数据显示，平安证券个人客户数已达2200万人，其APP月活、日活、人均使用时长、人均启动次数等核心数据均位居行业前列。平安证券机构经纪主要服务各类持牌金融机构、私募及超高净值客群，通过对目标客户痛点需求的深度挖掘，整合集团公司资源，提供包括交易、投研等在内的一站式金融服务，并通过B端服务业务闭环反哺财富管理与资产配置能力。

中航信托宏观策略总监吴照银从宏观视角出发，对于2023年全球经济中的美国资本市场和国内经济市场进行了全面分析，涵盖了股市、债市、大宗商品市场等行情。整体来看，2023年以美国为主的全球经济将陷入衰退，通胀还将是长期的影响因素，并呈现债强股弱的趋势。从过去的数据来看，2020年2月美国M2余额为15.38万亿美元，2022年3月美国M2余额为21.85万亿美元，两年多增加了6.47万亿美元，新增货币占美国历史总量货币30%。纵观美国历史，也从来没有过如此巨量的货币投放，所以出现世纪大通胀很正常，巨量货币不可能在短期内通过缩表消除，因而美国的本轮通胀具有长期性，预计会延续数年。他认为，未来长期的全球资产配置都要考虑这个因素，通胀的长期性也决定了美股、美债长期的收益都不高。

此外，吴照银分析认为，2023年中国经济整体将呈现见底回升、前低后高的走势态势。随着疫情对经济的影响逐渐减弱，尽管第一季度仍会受到较大冲击，但后续随着政策放松尤其是房地产政策放松会对投资带来积极效果，二季度由于基数影响同比数据较高，全年经济增长预计能达到6%。新的发展时期也会带来较大的经济扩张，三驾马车中的拉动作用会发生变化，2022年主要依靠基建投资、制造业投资和出口，2023年消费和房地产将恢复到正常的增长水平。股市的基本面偏正面，随着经济恢复上行，企业盈利逐渐改善，而中国通胀将保持低位，财政政策较为宽松。全年整体仍是结构性行情，不具备普涨或普跌的逻辑。

平安证券上海分公司机构经纪业务负责人周诚从机构财富一体化的视角，详细阐述了平安证券买方投顾在机构服务的实践中，尤为重视的三个原则。一是研究认知赋能先行，销售达成为辅。所以整个机构团队非常重视研究方面的工作。二是底层资产为王，提供半委全委服务。尤其是非标信托的时代已经结束，越来越多客户去买产品时，都会想要穿透知道底层资产到底是什么。三是应用集团优势，资源共享，实现机构财富买方投顾服务的一体化。

作为底层资产的类别之一，周诚认为ETF尽管比较小众，但ETF天然有很多优势，优势一是不收印花税，交易成本较低，优势二市场上主流行业的ETF，交易量非常活跃，所以很多底层的配置在ETF上面的组合也非常有价值。平安证券ETF实盘大赛如火如荼正在进行中，也欢迎在座机构尝试体验。2022年平安证券拿到了公募基金投顾牌照，平安证券也结合客户风险偏好等投资限制，推出了一系列各有特色的公募基金投顾组合。在私募方面，平安证券上海机构团队对于资产端的研究追踪非常及时，周度对股票多头，量化以及CTA策略的底层私募管理人收益进行追踪，凭借行业资源积累，帮助机构客户加强对于私募管理人的认知。

展望2023年，平安证券总部重磅推出平安30FOF研究配置服务，通过自上而下与自下而上相结合，优化动态资产配置，给越来越多的机构资金方，不论是金融机构，还是企业，提供资产配置的权威服务。根据机构风险偏好不同、对回撤的容忍度、收益预期等，提供稳健型、平衡型、进取型的FOF组合配置。

在闭门会圆桌讨论环节，来自平安信托投配团队的博士沈杰首先发言，主要介绍了自己对于股票、债券和大宗商品市场等大类资产配置的看法。他首先指出团队今年主要的配置情况是以量化类的标的为主，同时站在现在的时间节点，认为主观多头也存在投资机会。此外，对于公募、私募、券商等资产都会进行相应的资产配置。

沈杰认为，当前中国经济见底企稳是大家的共识。在这个过程中还会面临着一些曲折和矛盾，一方面是弱现实和强预期的矛盾；另一方面是国外经济衰退预期造成的，国外弱需求与国内经济回升强需求之间的矛盾。这些矛盾中，同时会产生一些结构性的机会，比如经济增长正暴露和负暴露的一些股票，或者比如偏内需或偏外需的一些股票，这些矛盾可能会对某些策略产生更好的收益来源。总体来看，2023年股票市场和大宗商品会有比较好的机会，债券收益方面，近期的流动性的危机需要引起关注。

此外，他认为今年的投资环境整体比较复杂，不确定性很多，但是接下来的市场可能更加明确，中国经济见底复苏，肯定会出现一些不错的投资机会。

华润信托财富管理总部家族办公室业务总监陈绚从家族信托的角度对于财富管理与资产配置进行了分享，她提出家族信托的高净值客户基本都是长期投资的客户，他们更关注长周期内的投资价值。2022年以来金融和资本市场经历了较大的震荡波动，当这种真正的风险出现时，短期来看，不管是对客户还是机构都承压很大。但危与机并存，长期来看，这更是财富管理机构的发展机会，考验机构的资产配置的能力，也考验未来更长时间维度下财富管理的综合能力，真正优秀的财富管理机构的专业价值就会凸显出来。目前华润信托家族办公室正在构建专业的资产配置投研团队方面不断加大力度，未来将在全市场选择更多的优秀产品服务客户。

凯银家族办公室Burry从家族办公室的视角出发，对于家办的财富管理与资产配置提出看法，他认为目前市场上的绝大多数的家办，都是为了财富家族客户的增值保值而产生。对于家办来说，不仅关注投资的收益情况等金融服务，也很关注对于财富家族提供的其他配套服务，如税务、法律、婚姻、传承等内容。一方面，在现在的投资环境下，客户更重视金融方面的服务；另一方面，随着客户投资视野的不断充实，对于投资也更有了自己的考量，客户会有自己独特的投资方式，会把自己的资产做资产配置，分别交给不同的机构去管理，甚至有些客户自身就有较强的投资能力，会自己进行相应的投资管理。

站在2022年的岁末，回顾过去一年的财富管理市场，每个投资人都会百感交集。展望2023年，相信国内财富管理市场定会迎来新的春暖花开。新的一年，我们希望通过更多行业交流活动，为不同机构提供合作平台，并将始终如一的为客户及参与嘉宾提供最理想的参与环境及无与伦比的线下交流体验，共同促进我国财富管理行业的大发展。