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本月信托市场景气水平降温走低

2023年4月，最新用益信托市场景气指数为44，较上月同期相比，本月信托市场景气指数未延续上月回升趋势，信托市场景气水平降温走低。较去年同期相比，景气指数持平。当前，信托公司已进入转型的攻坚阶段，叠加历史风险项目处置，信托公司将迎来更大的挑战。如何处理好两者的关系非常重要。我们认为，还是那句话，任何时候都不能忘记发展，发展是解决一切问题的根本。信托公司还是要聚焦发展，努力拓展业务，才能在未来的转型中赢得主动。

各分类指数表现

从本月各分类指数环比来看，除发行规模指数2有所上升外，其他各类指数呈现不同幅度回落，尤其是成立规模指数1，下降幅度显著；而从各分类指数同比来看，表现略好于环比情形，仅成立规模指数1及参与公司指数有所下滑，其他各类指数呈现小幅上升。另外，从4月份社融数据来看，本月社融规模增量为1.22万亿元，同比增加2729亿元；人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元；人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元；M2同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点。今年4月，新增信贷规模同时受季节性因素和去年低基数效应影响，呈现出规模较上月显著回落，但保持同比多增的态势。伴随着二季度经济修复进程加快，居民消费支出有望进一步增加，银行理财市场也在逐步修复。短期内存款规模还将保持一定增速，但同比多增幅度有望逐步回落，存款余额同比增速将见顶回落。

本月发行规模指数较上月小幅下降，回落至48%，依然处于50%分界线之下。本月信托行业新规不断，4月17日，国务院国资委发布《关于做好2023年中央企业违规经营投资责任追究工作的通知》指出，2023年，各中央企业要将当年办结的一半以上核查项目形成管理提升建议书，同时高度关注房地产信托、政府和社会资本合作（PPP）项目、非主业投资等存在风险，针对性提出管理提升建议，更好发挥责任追究工作“防未病”作用。截至5月12日，对比发行规模的实际数字（编制2023年3月用益信托市场指数时数据，以下数据亦如此），2023年4月集合信托产品发行规模为841.07亿元，2023年3月集合信托发行规模为946.21亿元，环比下降11.11%。

本月成立规模指数环比下降显著，下滑至49%，处于50%分界线之下，较去年同期相比亦略有下滑。受不确定性外部环境及严监管政策的影响，传统非标类产品额度有限，叠加短期内投资者对标品类信托认可度不高，综合作用对信托产品募集形成一定的制约。

对比成立规模的实际数字，2023年4月集合信托成立规模501.31亿元，2023年3月集合信托成立规模为761.26亿元，环比下滑34.15%。

本月参与公司指数为63，表明本月信托市场存在63%的信托公司参与了集合信托产品的发行及成立，信托公司参与度环比同比均呈现一定幅度的下降。总体而言，4月用益信托市场景气指数为43，信托市场景气度有待调整。

2022年信托公司年报解读：载沉载浮，转型发展

不完全统计，截至2023年5月1日，共有60家信托公司发布了2022年年报。整体来看，行业信托资产规模延续企稳回升态势，信托公司经营业绩表现承压，营业收入与盈利水平整体下行，行业分化与结构调整明显，信托业务收入与固有业务收入变动较大，部分公司波动明显，行业资本实力持续提升，转型发展仍在路上。

业内主要观点

（1）信托资产规模企稳回升 头部信托公司排名稳定。2022年，行业信托资产规模延续了企稳回升的发展趋势，实现了信托资产规模平均数、中位数的双回升。60家信托公司2022年平均信托资产规模达到3383.15亿元，较2021年增长4.05%；信托资产规模中位为2076.31亿元，较2021年增长5.11%。2022年共有26家信托公司实现了信托资产规模的增长，34家信托公司信托资产规模出现了下降。从2022年各家公司的信托资产规模分布来看，5000亿元以上规模的信托公司有12家，且相较2021年，数量持平，且排名前十的公司没有发生变化，显示了头部信托公司信托资产规模的稳定。处于1000亿至3000亿元之间的信托公司相较2021年减少了5家，为20家；而1000亿元以下的信托公司相较2021年增了3家，达到17家。

（2）信托公司营收承压 行业分化局面持续。按照母公司口径，2022年60家信托公司营收平均数为13.52亿元，较2021年下降18.99%。60家信托公司营收中位数为9.76亿元，较2020年下降31.12%。对比营收平均数与中位数可以看到，中位数在大幅下滑的同时，也较大幅低于平均数，说明行业整体营收中枢在持续下降，行业分化在持续加剧。2022年，60家信托公司营业收入实现增长的仅有14家，占比为23.33%，营业收入下降的为46家，占比为76.67%。营业收入增速为-35%—-5%这一区间的信托公司数量最多，达25家。2022年实现25%以上高速增长的信托公司数量仅1家（超过20%的另有2家），但是营业收入下降幅度超过35%的信托公司多达17家，呈现明显的收缩态势和分化局面。

（3）信托收入是营收支撑 信托业务转型在路上。从60家信托公司的信托业务收入表现来看，尽管由于展业压力较大，行业平均水平出现同比下降，但信托业务收入仍是各家公司营业收入最重要的支撑。2022年60家信托公司信托收入在营业收入中的占比达到84.35%，较2021年提升了1.22个百分点。2022年60家信托公司平均实现信托业务收入11.40亿元，较2021年降幅为17.87%；信托业务收入中位数为8.15亿元，较2021年降幅为15.46%。从信托公司信托业务收入分布来看，10亿元以下的公司有37家，比2021年多了4家，占比为61.67；20亿元以上的公司有8家，行业分化的局面较为明显。

（4）固有业务收入整体下行 投资收益大幅下滑是主因。从60家信托公司的固有业务收入表现来看，受2022年资本市场震荡影响，投资收益大幅下滑，行业整体呈现下行态势。根据各家公司年报数据显示，2022年平均实现固有业务收入2.12亿元，较2021年下降48.79%；固有业务收入中位数为1.2亿元，较2021年下降60.13%。2022年仅10家信托公司实现了固有业务收入增长，共有50家信托公司固有业务收入同比下降，其中24家信托公司同比减少3亿元以上。

（5）信托公司净利润下滑 部分公司波动幅度较大。2022年，60家信托公司净利润按照母公司口径的平均数为5.67亿元，较2021年下降23.2%，下降幅度略高于营业收入；净利润中位数为5.38亿元，较2021年下降13.23%。2022年信托公司净利润平均数与中位数的差距有明显收敛。从各家信托公司具体情况来看，2022年净利润区间分布呈现“头部增加，尾部减少”局面。2022年，净利润分布于较高区间20亿元之上的增加了2家，净利润负增长的信托公司减少了3家，分布于中间区间10-20亿元的信托公司增加了4家。

（6）7家信托公司实现增资 行业净资产整体上行。2022年，60家信托公司中，共有7家信托公司实现了增资。近两年随着行业转型发展的推进，增资已成为信托公司提高资本实力、行业竞争力以及进一步推进创新业务转型和快速发展的重要途径。2022年，60家信托公司净资产平均数为112.53亿元，较2021年增长3.49%；净资产中位数为84.63亿元，大幅低于平均数，中位数同比增速为-2.34%。

用益信托市场景气指数说明

从2002年至今，用益金融信托研究院一直专注于信托研究。长期收集统计信托产品数据，拥有最全面准确的信托行业数据。根据这些数据我们编制了用益信托指数。用益信托指数从2011年3月开始发布，为适应市场需求变化，2016年2月我们将该指数调整为用益信托市场景气指数。 

用益信托市场景气指数是一个综合加权指数，由3个细分指数加权计算而成，3个细分指数及权重是根据其对信托市场景气的影响程度而确定的。具体包括：发行规模指数，成立规模指数及参与信托公司指数。最终指数是经过回归法调整季节性因素影响而获得。

用益信托市场景气指数是一个行业指数，用来监测信托行业的景气程度。用益信托市场景气指数的计算方法参考并改进了采购经理指数（PMI）的算法。PMI是国际通用的宏观经济监测指标之一，PMI的有效性得到了广泛的认可。与PMI的判断标准相同，用益信托市场景气指数以50%作为信托市场景气强弱的分界点，用益信托市场景气指数大于50%，反映信托市场景气；小于50%，则反映信托市场不景气。

往期回顾：

3月信托市场景气度略有改善 景气指数48

2月信托市场景气度有待回暖 景气指数46

1月信托市场景气度降温显著 景气指数42

12月信托市场景气水平有所回落 景气指数49

11月信托市场景气度延续回暖趋势 景气指数54

10月信托市场景气度短暂性修复 景气指数51

9月信托市场景气度继续降温 景气指数46