信托公司在资产证券化业务中究竟扮演何种角色？凭借在资产独立和风险隔离方面的法律制度优势，信托公司早期主要充当的是特殊目的载体（SPV）这一通道类角色，但随着外部政策引导和主动管理能力的提升，信托公司的资产证券化业务逐步向产业链上下游延伸，覆盖融资、产品、发行和投资等多个领域。在融资上，由于信托受益权是基础资产的一种，因此信托公司可作为原始权益人对外融资、盘活存量资产，但需确保所募资金流向符合监管规定。在产品上，信托公司可充分发挥专业优势，积极参与资产筛选、现金流测算、产品结构设计等环节。在发行上，信托公司凭借自身积累的客户资源和风控能力，以及法律认可的受托机构这一制度优势，信托公司逐渐承担起信贷资产证券化产品发行人的角色。在投资上，信托公司可以通过发行主动管理类产品来投资资产证券化项目，打造自身在资产证券化领域的专业投资优势。

而聚焦到绿色资产证券化领域，除了充当特殊目的载体，发挥构建底层资产债权作用外，目前越来越多的信托公司正在积极承担起绿色信贷ABS发行人到角色，助力绿色产业融资。总之，随着行业转型不断深入，信托公司未来在资产证券化这片“蓝海”中将发挥更加关键的作用、创造更高的经济附加值。

绿色ABS存量较低，发展潜力较大

绿色资产证券化作为一种结构化的绿色金融产品，因其具备盘活存量资产、提前实现资金回笼的特性而受到资本市场的青睐。根据发行主体、发行场所以及监管机构的不同，目前我国的绿色资产证券化产品主要包括绿色ABN、绿色企业ABS和绿色信贷ABS。

截至2023年5月26日，我国债券市场共计发行341单绿色资产证券化产品，累计发行规模达到5,235.14亿元，占资产证券化市场发行总量的3.18%。自2020年双碳战略目标提出以来，绿色资产证券化项目出现快速增长，在全部资产证券化项目中的发行规模占比也实现了跃升。

从绿色资产证券化产品的构成来看，在总量上，绿色ABN和绿色企业ABS平分秋色，累计发行规模占比分别达到47.57%和40.72%，绿色信贷ABS则占比较低，为11.71%。在增速上，2022年绿色信贷ABS发行规模在2021年30.42亿元的基础上飙升至237.40亿元，增长率高达680.39%；2023年上半年还未结束，当年绿色信贷ABS的发行规模就已达到206.30亿元，逼近2022年全年水平。可见，相对而言，我国绿色ABN和绿色企业ABS发展较为成熟稳定，绿色信贷ABS仍有较大的增长潜力与空间。

从目前国内已发行的绿色信贷ABS构成来看，其按基础资产不同可分为三大类别，分别是以个人汽车贷款、企业贷款和融资租赁为基础资产的绿色资产证券化产品。其中，基础资产为个人汽车贷款的绿色信贷ABS发行规模占比最高，达到77.32%。

近年来，我国新能源汽车行业迎来高速发展时期，同时也极大推动了以个人汽车贷款为基础资产的绿色资产证券化产品快速增长，且发起机构呈现多元化态势。除商业银行外，越来越多的汽车金融公司开始“试水”绿色车贷ABS以满足主业高增长的融资需求。表3显示，自2021年至2023年5月底，已有16单绿色车贷ABS成功发行，且其中14单的发行机构为汽车金融公司。比亚迪作为新能源汽车行业的龙头企业，截至目前共发行7单绿色车贷ABS产品，发行规模达365亿元，发行数量和规模均居行业首位。

随着政策面向绿色融资逐渐倾斜，叠加绿色车贷ABS产品基础资产质量较好、分散度较高以及剩余期限适中的独特优势，预计未来将有更多发起机构参与到绿色车贷ABS的发行中来，绿色车贷ABS的发行总量将持续增长。

1. 环境效益：实现基础资产与资金用途“双绿”

随着社会经济的不断发展，传统交通运输业对环境造成的负面影响日益突出，而绿色交通是实现低碳目标和应对气候变化的关键途径。与燃油汽车相比，新能源汽车单位运输工作量的能耗相对较低，具有高效、低耗、低污染的优势，有利于更好地促进城市低碳发展。绿色信贷ABS的基础资产通常为新能源汽车个人汽车抵押贷款及抵押权、附属担保权益，募集资金则用于新能源汽车贷款业务，基础资产涉及项目和募投项目均属于绿色交通类项目，实现了基础资产与资金用途“双绿”，具备更加显著的环境效益。

2. 社会效益：经济增长与行业发展循环促进