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近期，不少投资者可能会感觉银行理财产品的表现变得“飘忽不定”，有时涨有时跌，走势不如以前平稳。事实上，这与最近金融业的一个重要变化——银行理财净值化有直接关系。

多家理财公司对旗下产品新一期业绩比较基准进行下调。这几日，平安理财、招银理财、华夏理财、农银理财等多家公司发布了有关业绩比较基准下调的公告，涉及现金管理类、半年定开、一年定开等产品，部分产品的业绩比较基准下调幅度甚至达到85个基点。

12月11日，平安理财公告，因市场变化，拟调整旗下“平安理财新卓越稳健一年定开14号”固收类理财产品的业绩比较基准。具体来看，该产品A、B份额调整后的业绩比较基准分别为年化 3.40%-5.10%、年化3.30%-5.00%。本次业绩比较基准调整将于 2023 年 12 月 20 日生效。

分析人士表示，业绩比较基准是理财公司根据市场情况作出的灵活调整，具有一定合理性。展望中长期，债券收益率趋于下行，投资者对理财产品的收益预期大概率也需进行调整。

什么是银行理财净值化呢？

过去，银行理财产品通常采用“刚性兑付”的方式，也就是说银行会承担资产净值波动带来的损失。然而，现在银行不再承担这个责任，而是完全依靠底层资产价格的波动来决定理财产品的净值。

过去的理财产品可以被视为一个“黑箱子”，我们只能看到投入和产出，无法了解其中的中间过程。而现在，银行提倡实行“前后台透明”，让我们实时了解资产价格如何波动。

过去，理财产品的收益计算通常采用“摊余成本法”，通过人为地平滑波动幅度来计算。而现在，采用的是“市价法”，真实地反映资产市价的变化，因此收益曲线可能更为起伏。

简而言之，净值化使得银行理财回归到本源，与直接投资资本市场无异。通过净值化，波动变得更真实，风险的承担也变得更加透明。与以前银行“修饰”产品表现的区别非常明显。

投资时需要明确主观能动性与客观规律。银行只负责提供产品与服务，不再承担风险。

银行理财净值为何下调？

对于下调业绩标准的原因，公告大多表示，是根据市场情况及产品运作情况作出的调整。根据普益标准的最新数据，截至上周，在售封闭式理财产品的平均业绩比较基准为3.39%，在售开放式理财产品的业绩比较基准为3.37%，均较10月中旬下降5个基点。中信建投证券研报显示，2023年10月末理财产品平均业绩比较基准为3.49%，较2022年末下降62个基点，且所有理财公司的业绩比较基准利率均在下降。

理财产品波动的核心原因，在于其所投底层资产的价格波动。基于此，投资者应当了解产品的底层资产：是现金类、债券类还是股票类、衍生品类？投资比例如何？

从风险水平来说，现金类资产＜债券类资产＜股票类、衍生品类资产。一般情况下，风险等级越高的产品，配置股票类、衍生品类资产的比例就越高，净值波动的幅度往往更大。

值得关注的是，目前市面上大部分理财产品主投债券类资产，债券价格也会因为宏观环境、市场利率等因素而波动。但因为有“票息收益”作为基础，在不出现违约风险的前提下，只要债券持有到期，就会获得足额的“本金+利息”。

基于此，短期波动对债券投资收益的长期影响是比较有限的，投资者无需过于担心。

投资者应该注意哪些事项？

首先，不妨将产品净值曲线与业绩比较基准同期表现进行对比，如果产品长期跑赢业绩比较基准，意味着短期回调是市场原因，而非产品本身的原因，建议继续持有。拉长时间看债券市场，其实每一次的回调都涨回来了。投资者要坚持长期理念，避免被较小波动干扰判断，造成投资损失。

其次，建议合理评估自身风险偏好。市场环境较好的时候，很多投资者会忽略这一点，净值下跌则提供了一个较好的契机，帮助投资者更清晰认知自身的风险承受力。如果在了解产品属性之后，还是无法接受产品正常的波动，无法保持平和的心态，那么在往后的投资中，就要注意优选风险等级更低的理财产品品类。