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一、标品信托业绩表现及排名

中东紧张局势有所缓解，中美关系取得阶段性改善，国内经济逐渐复苏的基本面依然不变，经济复苏的预期也进一步加强。11月股市涨跌互现，主要指数走势分化；债市收益率先下后上，期限利差继续压缩；在股债齐涨的同时，国际原油等大宗商品走弱，中国大宗商品指数震荡下跌。资本市场整体初现回暖的迹象，标品信托产品整体业绩与上月相比也有显著的改善。

1、标品信托业绩总体表现

11月共47家信托公司合计13436只存量标品信托产品纳入本次业绩统计中。本月标品信托产品的平均收益率为0.28%，获得正收益的产品数量占比为71.65%。11月A股涨跌互现，仍以震荡为主，权益类产品平均收益率为-0.12%；11月债市资金面压力趋缓，收益率先下后上，固收类产品平均收益率为0.42%；商品及金融衍生类产品平均收益率为2.10%；综合多个金融市场表现的混合类产品收益率为0.73%。（注：由于标品信托净值披露时间点不同，不同产品统计时间段略有差异，通过选取从2023年10月31日到2023年11月30日有净值数据的产品进行统计。）

从投资策略来看，11月份五大策略类型产品出现反转，平均收益全面回升。股票策略产品共3982只，11月平均收益率为0.03%，其中52.03%的产品获得正收益；债券策略产品共5780只，11月平均收益率为0.42%，获得正收益的产品占比高达85.93%；组合基金策略产品共2717只，11月平均收益率为0.22%，有70.00%的产品获得正收益；多资产策略产品754只，11月平均收益率为0.54%，66.71%的产品获得正收益；期货及衍生品策略产品128只，11月平均收益率1.88%，获得正收益的产品占比高达86.72%。

2、信托公司标品业绩统计及排名

按照信托公司标品信托产品的平均收益率进行排名，总体排名前十的公司榜单如下：

本月纳入统计的标品来自47家信托公司，其中，外贸信托的产品数量遥遥领先，占据了半壁江山，共6813只，占比50.71%，其次为平安信托和中信信托，分别有1157只和977只。除上述三家信托公司外，华润信托、中粮信托、交银信托、建信信托、五矿信托、兴业信托、财信信托以及中融信托和山东信托的产品数量也在200只以上；此外，还有华宝信托、中海信托、中原信托、陕国投信托、国投泰康信托和杭州信托产品数量在100只以上。

从平均收益率上看，11月有40家信托公司的标品信托产品的平均收益率为正，占比高达85.11%。产品数量在5只及以上的公司中，11月平均收益率排名第一的为国民信托，平均收益率为3.17%，该公司纳入统计的76只产品中有51只（约67.11%）产品获得正收益；其次华宸信托获得1.53%的月平均收益率，华宸信托本期纳入统计的10只产品收益率均为正数；中航信托11月平均收益率为1.40%，本期纳入统计的96只中航信托旗下产品中有71只（约73.96%）产品获得正收益。

①股票策略

股票策略产品共有36家信托公司3982只产品纳入业绩统计及排名，该策略产品平均收益率区间为[-4.77%,2.78%]。产品数量在5只及以上的信托公司有27家，财信信托本月以2.78%的收益率位居榜首，纳入统计的产品共34只，其中有31只产品取得正收益，占比91.18%；其次，陆家嘴信托旗下6只产品本月的平均收益率为1.85%，其中有5只产品取得正收益，占比83.33%；浙金信托旗下纳入统计的6只产品全部获得正收益，平均收益率为1.66%。

股票策略产品中收益率最高的为兴业信托旗下的“添益1期集合资金信托计划”，该产品11月收益率为40.54%；其次外贸信托旗下的“金福10号集合资金信托计划第13期信托单元”11月获得22.43%的收益率，排名第二，但该产品今年以来的收益率为负，净值波动较大；收益率排名第三的产品为山东信托发行的“鼎萨旭日升1号证券投资集合资金信托计划”，本月收益率为19.38%。本月纳入统计的产品中，收益率达到10%以上的股票策略产品有57只。

②债券策略

债券策略产品共有42家信托公司5780只产品纳入业绩统计及排名，平均收益率区间为[-1.52%,3.24%]。产品数量在5只及以上的信托公司有31家，国民信托以3.24%的平均收益率夺得该策略产品的收益冠军，其纳入统计的73只产品中有48只（占比65.75%）实现正收益；其次排名第二的是华宸信托，该公司旗下纳入统计的10只产品全部获得正收益，平均收益率为1.53%；山西信托本月以1.09%的平均收益率排名第三，其本期纳入统计的21只产品中仅有一只产品的收益率为负。

本月收益率在5%以上的债券策略产品有22只，其中有13只产品的收益率在10%以上，这其中包含6只国民信托旗下产品以及4只华润信托旗下的产品还有兴业信托、五矿信托和国投泰康信托旗下产品各1只。债券策略产品中，11月收益率最高的为国民信托旗下的“国民信托开鑫12号债券投资集合资金信托计划”，本月收益率为95.77%；收益率从高到低排列，接下来依次是“国民信托聚利1号债券投资集合资金信托计划”、“兴转4号可转债投资集合资金信托计划”和“华润信托·润日昇昌43号集合资金信托计划”，这三只产品11月份的收益率分别为32.28%、24.47%和20.70%。

③组合基金策略

组合基金策略产品共36家信托公司2717只产品纳入业绩统计及排名，平均收益率区间为[-1.73%,2.08%]。产品数量在5只及以上的信托公司有24家，上海信托以2.08 %的平均收益率排名第一，其纳入统计的25只产品11月全部获得正收益；其次华润信托此类产品平均收益率为1.68%，本期纳入统计的17只产品也全部获得正收益；中原信托此类产品的平均收益率为1.60%，排名第三，本期纳入统计的56只产品中有52只产品的收益率为正，占比92.86%。

中融信托独占该策略产品本月收益率前三强，其中，排名第一、第二的为中融信托旗下的4只“墨砺璟璘精选”系列产品，墨砺璟璘精选3号以6.77%的月收益率排名第一，墨砺璟璘精选1号、2号、4号本月收益率均为6.76%，并列第二；紧接着，该策略产品排名第三的是中融信托旗下的天鹏35号佑维平衡一期（CTA策略），该产品本月获得6.39%的收益率。

④其他策略

其他策略产品共有29家信托公司957只产品纳入业绩统计及排名，该策略产品的平均收益率区间为[-1.34%,1.67%]。产品数量在5只及以上的信托公司有16家，其中，华润信托以1.67%的平均收益率排名第一，其本期纳入统计的15只产品中有14只产品实现正收益；其次，中航信托和山东信托以1.52%的平均收益率并列第二，中海信托纳入统计的32只产品中有25只产品的收益率为正，山东信托纳入统计的22只产品中有23只产品的收益率为正；排名第三的中融信托平均收益率为1.43%，该公司本次纳入统计的50只产品中有43只产品的收益率为正。

其他策略产品中，排名第一的为山东信托旗下的“山东信托·中阅聚焦混合类TOF1号集合资金信托计划”，收益率为14.68%；其次，中融信托旗下“中融-鸣玉5号第七期”获得11.09%的收益率，排名第二；接下来中航信托旗下的“天玑聚宝2号-第5期”和外贸信托旗下的“外贸信托-环球品牌海外投资1号集合资金信托计划”分别以8.99%和6.95%的收益率位于第三和第四。

二、11月证券市场及基金业绩走势

1、11月国内大类资产收益走势

股市：11月权益市场小幅回暖，股市涨跌互现，主要指数走势分化，小盘成长风格占优，上证指数上涨0.36%，而深证成指和创业板指却分别下跌1.39%和2.32%。此外，沪深300指数也下跌2.14%、而中证500和中证1000又分别上涨0.30%和1.86%。申万一级行业中，煤炭（7.06%）、传媒（6.00%）、社会服务（5.62%）涨幅居前；建筑材料（-4.45%）、电力设备（-4.35%）、非银金融（-3.39%）跌幅居前。

债市：11月债市表现依旧强劲，中债新综合指数上涨0.40%，中债国债、中债信用债和中债企业债指数分别上涨0.37%、0.38%和0.67%。首先，在流动性方面，11月资金面压力趋缓，但仍需注意季节性扰动。央行11月净投放1140亿元，其中逆回购净回笼5260亿元，MLF净投放6000亿元；其次，利率债方面，11月收益率先下后上，短期上行幅度大于长端；截至11月底，1年期国债到期收益率上行12.12BP至2.33%，10年期国债到期收益率上行0.7BP至2.70%。

商品市场：在股债齐涨的同时，国际原油等大宗商品走弱，中国大宗商品指数（CBMI）为101.3%，较10月份下跌1.5个百分点。各分项指数中，供应指数、销售指数继续下跌，库存指数连续两个月上升，并升至近九个月以来的最高点。从11月份指数的变化情况来看，指数连续两个月下跌，显示随着需求进入传统淡季，商品库存持续累积，市场运行压力正在加大。11月份指数继续回落，既有季节性因素的影响，但也表明当前国内大宗商品市场，特别是需求回升动能仍显不足。

2、11月国内公私募基金业绩表现

根据格隆汇数据显示，11月混合型基金、FOF、货币型基金以及债券型基金小幅收涨，平均收益率分别为0.28%、0.21%、0.15%和0.14%。而股票型基金和商品型基金却出现一定幅度的下跌，股票型基金下跌0.36%，商品型基金的跌幅更是达到0.76%。

根据私募排排网数据显示，11月私募证券产品收益全面回升。整体上，所有策略类型的私募证券产品11月份的平均收益率全部为正，其中，股票策略产品11月平均收益率最高，为1.62%；组合基金平均收益率为1.50%；多资产策略产品平均收益率为1.33%；期货及衍生品策略以及债券策略产品11月平均收益率分别为0.80%和0.67%。

三、市场展望

展望后市，经济基本面延续弱复苏态势，工业生产略好于预期，消费波浪式修复，可是，投资增速边际下滑，需求不足依旧是当前最主要的问题。对此，财政政策持续发力，11月公共财政支出继续提速，货币政策积极配合，保持流动性合理充裕。随着内外需求回暖以及政策持续发力，经济基本面有望进一步修复。往后看，A股市场仍可保持乐观，近期人民币升值，后续随着经济稳步复苏，市场对人民币的信心将进一步增加，外资流出压力边际缓解，市场盈利拐点将逐步确定。

往期回顾：

用益-标品信托产品10月市场报告

用益-标品信托产品9月市场报告