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本月信托市场景气水平继续升温  

2023年12月，最新用益信托市场景气指数为50，较上月同期相比，本月信托市场景气指数延续上升趋势，较去年同期相比亦小幅增加。从今年整个信托市场景气度走势来看，整体依然较低迷，仅12月份景气指数处于50%分界线。信托曾经因为为房地产市场融资提供“通道”而在快速发展，但资管新规的发布，使得信托“非标”业务受到巨大影响，目前仍在艰难转型之中。不过，由于其固有的“非标投资”客户群体，以及“信托牌照”的独特性，在实现转型之后，信托仍然会保持一席之地。近期，国家金监局资管司在文章中谈到，目前，金融监管总局监管的三类资管机构（信托、银行理财、保险资管）中，信托公司风险较为突出，面临一定的处置压力，存量风险有待逐步释放。

各分类指数表现

从本月各分类指数环比来看，表现为发行规模指数1、成立规模指数1及参与公司均有所回升；而发行规模指数2及成立规模指数2略有下滑。从各分类指数同比来看，表现情况跟环比相类似，只是幅度略有不同。此外，12月社融增量1.94万亿元，12月新增人民币贷款1.17万亿元。社融存量增速升至9.5%，主要靠政府债扩容支撑。12月，社融存量同比增速较上月提高0.1pct，新增社融1.94万亿元，同比多增0.63万亿元。具体来看，人民币贷款（社融口径）新增1.11万亿元，同比少增0.34万亿元，政府债券新增0.93万亿元，同比多增0.65万亿元。

另外，12月，人民币贷款增加1.17万亿元，同比少增0.24万亿元。结构上，对公中长期贷款为主要拖累项，12月同比少增3498亿元。对公中长期已经连续六个月同比少增，反映经济修复中，企业融资意愿依然不足。此外11、12月对公中长期同比少增明显高于7-10月，或也受银行为年初开门红储备项目的影响。对公短贷同比多减219亿元。居民中长期贷款同比少增403亿元，反映居民购房意愿仍有待恢复。

本月发行规模指数较上月增加显著，回升至64%，处于50%分界线之上。年末信托公司基于冲量业绩考核，叠加到期项目释放的额度增加，综合作用使得本月信托产品的发行力度有所提升。截至1月9日，对比发行规模的实际数字（编制2023年11月用益信托市场指数时数据，以下数据亦如此），2023年12月集合信托产品发行规模为1130.61亿元，2023年11月集合信托发行规模为803.61亿元，环比增加40.69%。

本月成立规模指数较上月继续上涨，攀升至55%，处于50%分界线之上，较去年同期相比亦有所增加。主要受益于非标类业务短暂性回暖，虽然标品业务已逐渐成为信行业转型方向，但受资本市场波动影响显著，本月表现相对较低迷。对比成立规模的实际数字，2023年12月集合信托成立规模746.01亿元，2023年11月集合信托成立规模为505.86亿元，环比增长47.47%。

本月参与公司指数为61，表明本月信托市场只存在61%的信托公司参与了集合信托产品的发行及成立，信托公司参与度较上月继续提升，同比亦小幅增加，信托市场全面回暖还需时日。总体而言，12月用益信托市场景气指数为50，信托市场景气度阶段性回暖。

寻找信托公司2024年的发展方向

溯本求源，信托模式是一种古老又原始的社会行为方式，它无声的演绎、推进人类商业文明进程。作为一项法律，信托成为独立、规范的金融模式，其功能被法制化和社会化。作为一种工具，信托体现了国家经济发展的需要，又引导个人财富的聚集和再分配。站在已知和未知之间，我们必须厘清，对信托的认识仍然有缺失。我们的认识在实践面前还有欠缺，但绝不是无能为力。2024年，我们将怎么进一步认知信托，缩短认知和实践的差距。

业内主要观点

其一，从发展角度看，尝试三个发力点。发力点一：在商业模式上，结合其它资管机构发展经验，尝试打通财富管理服务信托+资产管理信托。具体表现三个方面：一是推动财富管理服务信托普惠化。大力发展家族信托、家庭服务信托，推动家庭资产规划，实现财富的增值、保值和传承，发展保险金信托、特殊需要信托等，关爱特殊人群，成为养老体系的有益补充。

二是建立信托特色的资产管理信托产品体系。伴随资本市场利好，风险资产性价比提升，信托公司依托现有信用风险管理优势，大力发展固定收益类信托、权益类信托，并横向延伸，以投贷联动思维开展股权投资信托业。三是联动资产管理信托和财富管理服务信托，为客户提供全生命周期信托服务。发力点二：在展业方向上，在五篇大文章中，尝试寻找业务发展方向。实践中，信托公司以固有资金、信托资金、设立信托PE 子公司三种方式，开展股权投资业务。发力点三：在战略选择上，依据自身禀赋，尝试打造差异化的商业模式。一方面，选择业务模式，打造信托特色的商业模式。另一方面，选择服务领域，发挥资产服务信托差异化优势。

其二，从基础设施建设看，探寻精益化管理，尝试打造两项核心能力。核心能力一：依靠科技，打造运营管理能力。基于业务特点，搭建科技发力重点，实现科技赋能业务发展，通过运营管理能力的提升，打造“资产管理+财富管理+资产服务”的核心竞争力。同时推动全流程推动精益化管理。自上而下推动过程化战略实施机制，确保资源投入与战略匹配。核心能力二：建立符合战略导向的人才体系。依据不同业务特点，建立适合业务发展的选人用人机制，转变原有的收入考核模式，建立多维度、多层次，符合市场惯例的考核机制。

其三，从存量问题解决看，防范化解金融风险。当前，信托行业面对的市场环境是前所未有的复杂，面对的金融需求是前所未有的丰富，面对的风险及其后果，也是前所未有的严峻。一是不断优化全面风险管理体系建设，转变高度偏重信用风险，重结果、轻过程的风险管理体系，建立从战略导向到业务导向的全面风险管理体系；二是做好存量风险化解工作； 三是助力房地产市场高质量发展。与此同时，信托公司可以拓展风险处置服务信托场景，聚焦助力房地产企业纾困，围绕保交楼、保民生、保稳定“三保”工作，开展了多个具有典型意义的企业市场化重组服务信托，运用服务信托机制，助力困境地产企业盘活资产并处置风险。

用益信托市场景气指数说明

从2002年至今，用益金融信托研究院一直专注于信托研究。长期收集统计信托产品数据，拥有最全面准确的信托行业数据。根据这些数据我们编制了用益信托指数。用益信托指数从2011年3月开始发布，为适应市场需求变化，2016年2月我们将该指数调整为用益信托市场景气指数。 

用益信托市场景气指数是一个综合加权指数，由3个细分指数加权计算而成，3个细分指数及权重是根据其对信托市场景气的影响程度而确定的。具体包括：发行规模指数，成立规模指数及参与信托公司指数。最终指数是经过回归法调整季节性因素影响而获得。

用益信托市场景气指数是一个行业指数，用来监测信托行业的景气程度。用益信托市场景气指数的计算方法参考并改进了采购经理指数（PMI）的算法。PMI是国际通用的宏观经济监测指标之一，PMI的有效性得到了广泛的认可。与PMI的判断标准相同，用益信托市场景气指数以50%作为信托市场景气强弱的分界点，用益信托市场景气指数大于50%，反映信托市场景气；小于50%，则反映信托市场不景气。

往期回顾：

11月信托市场景气度止跌回暖 景气指数46

10月信托市场景气度持续走低 景气指数42

9月信托市场景气度继续降温  景气指数43