3月信托市场景气度阶段性回暖 景气指数60
本月信托市场景气水平阶段性回暖
2024年3月,最新用益信托市场景气指数为60,较上月同期相比,本月信托市场景气指数止跌回升,上升幅度显著,较去年同期相比指数亦大幅改善。中央金融工作会议指出,做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。其中,普惠金融是中国特色金融发展模式下践行金融工作政治性、人民性本质特征的重要体现。
长期以来,信托业务的资金端供给者工作以机构居多。但伴随着中产阶层的壮大、居民财富需求的增加,特别是从小康社会向建设共同富裕社会的迈进,以个人(家庭)投资者为主要资金供给方的趋势愈加明显,无论是从经济社会发展的时代背景,抑或金融同业的发展轨迹,还是监管机关的价值导向,都鼓励信托机构大力发展个人业务。普惠金融大潮下的信托“个人业务时代”正扑面而来。
各分类指数表现
从本月各分类指数环比来看,均呈现较大幅度的提升,除成立规模指数2只有一位数上升外,其他各项分类指数均表现为2位数的增长。从各分类指数同比来看,呈现情况存在一定的差异,仅参与公司指数略有下滑,其他各类指数均呈现提升,尤其是发行规模指数2,上升幅度显著。此外,根据最新社融数据显示,3月新增人民币贷款3.09万亿,环比季节性回升1.64万亿元,但同比大幅少增8000亿元,拖累月末贷款余额增速较上月末放缓0.5个百分点至9.6%;3月新增社会融资社融4.87万亿元,环比季节性多增3.35万亿元,同比少增5142亿元,拖累月末社融存量增速下滑0.3个百分点至8.7%。社融各分项中,除投向实体经济的人民币贷款同比少增外,政府债券融资也少增1373亿元,背后是一季度特别国债资金下拨地方、地方政府专项债发行相对较缓,这一现象在3月仍在持续。
展望未来,4月新增信贷和社融环比会有季节性回落,但伴随上年同期基数走低,信贷“均衡投放”影响反转,以及“三大工程”全面推进、政府债券发行节奏加快,4月新增贷款和社融同比回落幅度有望显著缓和,不排除出现同比多增的可能。
本月发行规模指数较上月回升显著,上升至67%,处于50%分界线之上。因春节假期因素,2月份的市场需求积压到本月大量释放,从3月社融数据亦可佐证,本月末信托贷款余额4.1万亿,同比增长9.6%;信托贷款增量1983亿元,同比多增2024亿元;一改去年被压缩、降低的状况。截至4月10日,对比发行规模的实际数字(编制2024年2月用益信托市场指数时数据,以下数据亦如此),2024年3月集合信托产品发行规模为1328.67亿元,2024年2月集合信托发行规模为711.73亿元,环比增长86.68%。
本月成立规模指数亦较上月小幅上升,回升至50%,正好处于50%分界线上,较去年同期相比亦较大幅度改善。3月份股债市场的良好走势对标品类信托业务的资金募集有较好的支撑作用。对比成立规模的实际数字,2024年3月集合信托成立规模743.61亿元,2024年2月集合信托成立规模为537.49亿元,环比上涨38.35%。
本月参与公司指数为68,表明本月信托市场存在68%的信托公司参与了集合信托产品的发行及成立,信托公司参与度较上月上升显著,但同比小幅下滑,信托市场景气度显著性改善。总体而言,3月用益信托市场景气指数为60,信托市场景气度阶段性回暖。
高风险信托公司的风险是怎么形成的?
信托公司作为非银行金融机构,涉及数百万位投资者的切身利益,影响到广大的社会家庭,严重时还可能危及国家金融安全,其本身的风险防控体系有着比一般实体企业更为严格的监管和限制。为什么偌大的一个行业,管理资产规模超过20万亿的第二大金融子行业,在2020年之后短短几年时间就集中暴露出如此之多的高风险机构,而且其中几家机构在暴露风险之前一直稳居行业收入、利润排行榜的前五名。如此之强的隐蔽性,如此之大的落差,让投资者如何识别信托公司孰优孰劣,如何评估信托投资产品孰好孰坏,只有加强对信托行业的了解,对信托知识的学习,并始终保持对风险敬畏的态度才能有能力进行分析和判断。
业内主要观点
1、刚兑使得信托制度彻底失效。监管部门自始至终对信托公司不得对信托产品承诺保本保收益都有明确的规定。但是,信托公司出于对声誉的考虑,对发生风险的信托产品违规进行刚兑。此种行为的危害不仅仅是直接将表外风险变为表内负债,加重了信托公司自身的债务压力,更为要紧的是刚兑使得信托制度形同虚设,将信托公司受托管理的资产等同于信托公司提供担保的资产,将信托业务变成了担保业务,信托关系荡然无存。
2、坏账补偿机制失灵。尽管监管部门对信托公司的净资本管理、风险资本的计量都有明确的规定,但实际上净资本规模对业务规模的约束能力并不显著。全行业受托管理资产规模的增长速度远远高于信托公司净资本的增长速度。
3、内部监督失位。信托公司的性质是受托管理委托人财产的金融机构,不仅要遵从《公司法》对法人主体的约束,更重要的它是受托经营,要更加突出的体现出受人之托,忠人之事的原则。因此,对信托公司法人治理的要求要比普通公司更加严苛,必须要给与更强的监督和约束。信托公司的内部自我监督主要体现为公司董事会及其风险委员会、审计委员会的审查、审计、审批。
4、风险管理失控。风险管理失控的根源在于公司治理,公司治理有问题的机构其风险管理一定不正常。信托公司的合规风控部门表面上看是公司权力极大的部门,实际上它也就是公司内部的一个部门而已。整个条线的人员都是可以被调整的,能坚持独立风控审批原则的风控人员不可能在公司长久立足。信托公司合规风控部门唯上不唯下,看人下菜,内部关系人勾结是常有的事,根本谈不上为投资者的利益考虑。
用益信托市场景气指数说明
从2002年至今,用益金融信托研究院一直专注于信托研究。长期收集统计信托产品数据,拥有最全面准确的信托行业数据。根据这些数据我们编制了用益信托指数。用益信托指数从2011年3月开始发布,为适应市场需求变化,2016年2月我们将该指数调整为用益信托市场景气指数。
用益信托市场景气指数是一个综合加权指数,由3个细分指数加权计算而成,3个细分指数及权重是根据其对信托市场景气的影响程度而确定的。具体包括:发行规模指数,成立规模指数及参与信托公司指数。最终指数是经过回归法调整季节性因素影响而获得。
用益信托市场景气指数是一个行业指数,用来监测信托行业的景气程度。用益信托市场景气指数的计算方法参考并改进了采购经理指数(PMI)的算法。PMI是国际通用的宏观经济监测指标之一,PMI的有效性得到了广泛的认可。与PMI的判断标准相同,用益信托市场景气指数以50%作为信托市场景气强弱的分界点,用益信托市场景气指数大于50%,反映信托市场景气;小于50%,则反映信托市场不景气。
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