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【摘要】信托行业全力把握前两届三中全会带来的深化改革和经济发展的历史性机遇，在经历了高速发展阶段后已进入高质量发展阶段。二十届三中全会对进一步全面深化改革作出了系统谋划和部署，为信托行业准确把握深化金融体制改革等历史性契机，践行金融工作的政治性、人民性，做好“五篇大文章”，提供了服务中国式现代化的有效指引。

2024年7月，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议举行，通过《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》。纵观历届三中全会，其不仅通过积极改革将国民经济规模和社会发展水平推向了前所未有的高度，也为信托行业的转型创新提供了高质量发展的指引。预计本届三中全会也将指引信托行业找准国家战略实现和实体经济建设的需求所在，更高质量服务中国式现代化。以下若有对政策理解不深刻、不到位之处，请读者批评指正。

一、二十大三中全会的会议要点

（一）形势变化更为紧迫，发展要求更为具体。本届全会的形势研判相较十八大三中全会所指的“新形势新任务”，更明确、具体。7月末政治局会议指出，当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛。“六个必然要求”更是全面、准确勾勒出推进中国式现代化进一步全面深化改革的迫切程度和具体要求，这也预示着我国政治、经济、社会等几乎所有领域都将迎来深刻变化。

（二）政策基调一脉相承，使命任务与时俱进。社会主义市场经济体制与国家治理体系和治理能力现代化一直是过去四十年来三中全会的改革重点所在。会议整体延续了十八大的“全面深化改革”政策基调，并嵌入二十大提出的涉及中国式现代化的使命任务。

（三）指导思想更宏大、深刻和务实，目标和原则更系统、全面和长远。本届全会不仅继承了十八大三中全会和二十大的主要精神内涵，还在实践中总结提炼了加强改革成效“三个更加注重”方法论；并更多体现了“达则兼济天下”的历史决心。总目标是继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化，并形成了围绕经济、民主、文化、福祉、环境、安全和治理七方面，分三阶段来实现中长期发展的目标体系。

（四）各项重点任务全面升级，高质量、创新、治理、安全等被重点拔高。本届全会的14项重点任务较过往两届全会全面升级，尤其在高质量发展（新质生产力、数字经济、服务业、现代化基建、产业链供应链）、全面创新（“教育科技人才”一体化改革）、宏观经济治理（统筹协调、财税金融改革、区域协调发展等）、文化体制机制改革（意识形态、文化供给、国际传播等）和民主制度等领域大幅优化，并将国家安全提到了前所未有的高度。

二、二十届三中会部分要点和相关简析

（一）全面深化金融体制改革，一行一局一会全力落实。

高层撰文明确了深化金融改革的原则和任务。近期，中央金融委员会办公室副主任王江发表《深化金融体制改革》的署名文章指出，当前金融领域仍面临风险隐患较多、金融服务实体经济质效不高、金融乱象和腐败问题屡禁不止、金融监管和治理能力薄弱等突出问题。未来深化金融体制改革应把握坚持守正创新、目标导向和问题导向相结合、系统观念和稳中求进四大重要原则，重点加快完善中央银行制度，着力打造金融机构、市场、产品和服务体系，健全投资和融资相协调的资本市场功能，深化金融监管体制改革，健全金融服务实体经济的激励约束机制，推动金融高水平开放和加强金融法治建设七大任务。文章指出，在防风险、强监管的基础上，促进信托公司等金融机构高质量发展。

一行一局一会召开扩大会议落实全会精神。金融领域改革是我国全面深化改革的重要组成部分。央行、国家金融监管总局、证监会第一时间召开扩大会议落实三中全会精神，研究部署贯彻落实举措。总体来看，服务高质量发展被放到了更突出的位置，以下几点值得重点关注。

1.做好“五篇大文章”是持续深化金融供给侧结构性改革的首要任务。央行会议指出，持续深化金融供给侧结构性改革，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。以做好金融“五篇大文章”为重点，强化政策统筹谋划和激励约束，推动建设分工协作的金融机构体系、结构合理的金融市场体系、形式多样的金融产品和服务体系，促进金融资源优化配置。

2.债券市场将进入“放得开管得住”的高质量发展新阶段。央行会议指出，强化债券市场制度建设，提高债券市场市场化定价能力和市场韧性，进一步优化融资结构，加快多层次债券市场发展，提高直接融资比重。去年以来长期国债收益率持续大幅走低，局部时点、领域甚至形成倒挂，引发央行下场纠偏。而城投债、产业债等信用利差空间大幅减小。预计未来央行将持续深化利率市场化改革，在推动社会整体融资水平趋势降低的同时，让信用利差空间回归合理水平，并将在持续加大国债供给的同时，在公开市场操作中逐步增加国债买卖，更好维护市场秩序、弥补市场失灵。

3.打通三资循环的耐心资本前途远大但门槛不低。总局会议第一条工作任务就指出，聚焦服务中国式现代化，不断提升金融服务能力和水平，畅通“资金-资本-资产”循环。证监会会议指出，进一步增强资本市场对科技创新的包容性、适配性，培育壮大耐心资本，做好金融“五篇大文章”，引导更多资源要素向新质生产力集聚。3月总局会议强调，要畅通资金资本资产“三资”循环。把服务新质生产力作为关键着力点，加大对建设现代化产业体系的金融支持，助力培育新兴产业、未来产业，支持传统产业转型升级。积极促进新型消费和传统消费，加大对国家重大工程、重点项目的资金供给，提供更有针对性的外贸金融服务。推动小微、民营企业贷款增量扩面。上述政策方向明确了未来资本投向重点，但目前股权和非标市场作为较高收益较低风险的资产来源现状必将扭转，同时参与者群体面临大幅洗牌，政府投资资金有望发挥更大作用，拥有长期限、低成本、大规模资金和强大产业投研能力的市场化金融企业或与之紧密合作提供插空补位服务的金融企业才更有望从中获益。

4.制定金融法依法将所有金融活动纳入监管。《决定》指出，制定金融法。完善金融监管体系，依法将所有金融活动纳入监管，强化监管责任和问责制度，加强中央和地方监管协同。金融法正在稳步推进中，预计将构建金融交易、金融服务、金融机构和金融监管的一般规则，在完善金融监管体系、建设安全高效的金融基础设施、健全金融消费者保护和打击非法金融活动机制以及推动金融高水平开放等方面发挥重要作用。‌中国人民银行法（‌修改）‌、‌商业银行法（‌修改）‌、‌保险法（‌修改）‌、‌反洗钱法（‌修改）‌等被列入全国人大常委会立法规划项目，而《信托法》的修订乃至一系列相关法规仍处于探讨阶段。

5.防风险、严监管将持续夯实基础、分类施策、稳妥推进。《决定》指出，建设安全高效的金融基础设施，统一金融市场登记托管、结算清算规则制度，建立风险早期纠正硬约束制度，筑牢有效防控系统性风险的金融稳定保障体系。健全金融消费者保护和打击非法金融活动机制，构建产业资本和金融资本“防火墙”。健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展。央行会议指出，把握好经济增长、经济结构调整、金融风险防范之间的动态平衡，促进经济和金融良性循环、健康发展。总局会议指出，稳妥有序推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险防控，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，为全面深化改革营造良好金融环境。总体来看，近年来金融风险防范化解领域取得诸多成绩，成功守住不发生系统性金融风险的底线。《深化金融体制改革》指出，将深化金融监管体制改革，坚持既管合法更管非法、管行业必须管风险，健全监管兜底机制，依法将所有金融活动纳入监管。全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，做到“长牙带刺”、有棱有角。金融机构和从业人员行稳方能致远。此外，“构建产业资本和金融资本防火墙”也一定程度预示实体企业增持、收购金融企业的难度将大幅提升。

6.“国际化、走出去”有望成为金融领域未来重要增长点。央行会议指出，建设更高水平开放型金融新体制，积极参与全球经济金融治理。深化金融领域制度型开放，促进贸易和投融资便利化。支持提升上海国际金融中心能级，巩固提升香港国际金融中心地位，建设强大的国际金融中心。稳慎扎实推进人民币国际化，完善离岸人民币市场建设，提升跨境人民币业务服务实体经济的能力。加强宏观经济政策协调，提升我国在重大国际金融规则、标准制定中的话语权和影响力。在当前东升西降的历史大背景下，预计全国乃至全球金融特别是资管机构和高水平人才有望向上海、香港进一步集聚，更多国家将在对华贸易甚至彼此贸易中使用人民币计价并持续加大在华的投融资活动，中国将对多种大宗商品乃至更多商品、服务的定价权起到更大影响，而服务一带一路等出海行为将成为广大有为青年大展身手甚至引领全球经济未来走向的重要路径。

（二）深化财税体制改革，助力地方财力增强和国家战略落地。《决定》通过扩大地方税源（健全直接税体系、消费税征收后移、地方附加税和部分非税收入的自主管理等）、优化共享税比例分配、完善转移支付管理、扩大专项债使用范围、非税收入下沉管理、研究新业态相关税收制度、加快地方融资平台改革转型等组合拳来助力解决地方政府财政困难，助力国家重大战略落地。总体来看，预计有以下几点影响：

1.地方政府财政实力边际提升，结合今年推出的35号文和134号文等，政信业务和城投债的安全性进一步上升，推动总收益率和高成本负债规模趋势下行。

2.财税政策调整后的落地效果差异巨大，将扩大地方政府间实力差距，推动各地政府调整策略实现差异化发展，各城投平台的信用利差趋于扩大。

3.“推进消费税征收环节后移并稳步下划地方”将促使地方政府加快优化区域形象和综合环境治理，全力扩充或维护税源。

4.“健全直接税体系，完善综合和分类相结合的个人所得税制度，规范经营所得、资本所得、财产所得税收政策，实行劳动性所得统一征税”，广发宏观认为将有效调整此前个人所得税“重劳动、轻资本”的结构。

5.“适当加强中央事权、提高中央财政支出比例。中央财政事权原则上通过中央本级安排支出，减少委托地方代行的中央财政事权。不得违规要求地方安排配套资金。强化国家重大战略任务和基本民生财力保障。”广发宏观认为未来公益性项目或由中央财政长期支持；具备收益性的新型基建由地方财政、政策性银行和民间社会资本等多领域投建。

6.广发宏观认为，“研究同新业态相适应的税收制度”可能主要指向绿色经济、数字经济、平台经济等相关税制的研究和完善。而这对于新经济的发展促进和盈利估值都将产生一定不同的影响。

7.“完善房地产税收制度”，结合十八大相关表述和近年来市场环境，预计近几年房地产税政策整体大幅变化的可能性不大。

（三）产业发展风水轮流转，推动更多明星企业和新富人群出现。结合近年来发展趋势和《决定》有关内容可知，科技、数据、文化、教育、出海等领域有望成为明星企业和潜在目标人群的集聚之地。

1.“健全因地制宜发展新质生产力体制机制”和“深化科技体制改革”向企业、人才的研发、转化和产业化加速放权，全方位释放生产力，推动供给科技产品加速迭代，大疆、宁德等优秀科技企业更好地满足全球科技产品需求。

2.“健全促进实体经济和数字经济深度融合制度”不仅通过数据价值化激活了第五生产要素，还加快产业数据化、数据产业化、数据资产化、数据资本化等步伐，重构生产关系来大幅提升企业生产力、组织资产规模乃至国家综合实力。这不仅使得TIKTOK成为全球青年获取信息的重要选择，还助力Temu、Shopee等在帮助全球消费者提升生活品质的同时，加快畅通国际大循环。

3.“优化文化服务和文化产品供给机制”和“构建更有效力的国际传播体系”不仅将助力高效的文化创作传播机构和优秀的文化产品服务创造者加速涌现，还将更好地讲好中国故事，全面提升国际传播效能。

4.“深化教育综合改革”将推动教育服务供给进一步向专业化、多元化和定制化发展，中产及以上家庭巨额子女教育支出也将成为教培行业营收增长的来源。

三、前两届三中全会的会议要点和对信托行业影响回顾

回顾前两届三中全会对信托行业的影响，可为我们思考、预判未来信托行业发展方向提供一定参考。2001年《信托法》发布以来，信托行业遵照三中全会的改革指引，持续创新探索转型发展，经历了高速发展和高质量发展两个阶段。

（一）十六届三中全会后信托行业进入了高速发展阶段（2003年-2012年）

1.十六届三中全会要点回顾

2003年10月，十六届三中全会以《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》为主题，为发展关键时期的经济体制和金融体制完善改革提出新的思路和建议，对全面推进改革开放和社会主义现代化建设具有重大意义：

2.信托行业改革发展情况

“新一法两规”明确信托行业定位、规范发展要求，确立市场新格局。十六届三中全会明确指出，“信托投资公司要成为资本充足、内控严密、运营安全、服务和效益良好的现代金融企业”。信托行业全力转型，逐步摆脱盲目扩张、粗放发展、定位模糊的混乱经营模式。2005年按照建设全国统一市场要求，成立行业协会。2007年“新一法两规”（新《信托法》、《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金计划管理办法》）发布后，行业进入了规范发展的新格局。一方面深化金融企业改革，信托业清晰定位为主营信托业的金融机构，压缩清理存贷款类业务。另一方面积极落实三中全会深化金融企业改革、加快处置不良资产、充实资本金的要求，并对照《中国人民银行关于信托投资公司重新登记工作有关问题的通知》进行整改，将符合条件的信托公司重新登记，对不符合条件的则责令退出，68家信托公司的格局初步确立。以天津信托为例，这一期间公司坚持稳健经营，并持续强化内控管理，严格按照要求完成不良资产处置、原有业务清理等历史遗留问题，成为少数始终单独获准保留的信托公司。

信托行业把握城镇化历史进程，高速发展成为第二大金融行业。十六届三中全会后，信托行业发展模式从以固有投资业务为主逐步转向信托业务和固有投资业务双轮驱动的新格局。2009年开始，信托业更是充分利用“四万亿”经济刺激政策的有利发展环境，全力把握房地产、基础设施等行业上升周期，大力发展基础产业建设信托、房地产信托、城投业务、银信合作信托等新产品助力宏观经济恢复和民生水平改善。2003-2012年，行业管理规模从2002年的几百亿元发展到2012年的超七万亿元，跃升成为第二大金融行业。期间，天津信托积极布局综合金融，全力推动信托业务和固有投资业务同步发展。积极探索业务创新，申请了“以固有资产从事股权投资业务资格、特定目的受托机构资格、以受托人身份开展保障性住房房地产信托基金”等多项展业资格；2009年公司成立了第一只经济适用房信托股票基金，为提升天津市民居住水平和基础设施保障方面贡献力量。落实建立多元化资本市场体系要求，固有业务投资和证券投资信托双轮驱动，在支持资本市场发展的同时，也逐步形成了较为强大的投研能力。积极推动多元化金融发展格局建设，2004年发起设立了天弘基金，2012年发起设立信唐货币。

（二）十八届三中全会后信托行业进入了高质量发展阶段（2013年-2022年）

1.十八届三中全会政策要点回顾

2013年11月，十八届三中全会以“全面深化改革”为主题，为我国市场经济、金融、城乡建设等重要领域提出相应改革部署，指明了未来发展具体方向。

2.信托行业改革发展情况

信托行业在监管正确引导下，加快转型步入高质量发展新阶段。2013年以来，房地产、地方政府债务、中小金融机构等在高速发展的同时，巨大风险也持续显现，在三中全会精神的指导下，住房不炒、利率市场化改革、财税体制改革、政府职能转变、一揽子化债等全面深化改革要求全面展开。2017年以来，在“严监管、防风险”的背景下，信托行业积极落实资管新规、“两压一降”窗口指导等规范发展要求，大力优化业务结构。行业前期大力发展的地产、基建、通道业务等展业空间逐步被压缩，发展脚步放缓，收入利润承压，市场格局全面重塑，多家公司被重组、接管甚至个别破产。2022年业务三分类、规范异地部门、监管分类评级等新规出台，资产管理信托、资产服务信托和公益慈善信托的明确，异地部门设置和分类监管要求的清晰，都将加速促进信托业务转型升级、回归本源、规范发展，切实防范风险，更高效服务实体经济发展和满足人民美好生活需要。

天津信托全力深化改革，通过公司混改等多措并举践行高质量发展要求。公司贯彻落实三中全会推动国有企业改革要求，2013-2015年推进天弘基金混改，引入民营资本蚂蚁金融作为控股股东，推动天弘基金迅猛发展为行业领头羊，实现了持续分红收益和国有资产保值增值。同时，依托蚂蚁资源禀赋，创新协同开展消费金融等普惠金融业务，规模始终保持行业前列，2019年ABN业务发行规模排名行业前二。积极推进业务回归本源，主动布局家族信托、家庭信托等，满足人民多元化财富增值和传承管理需求。2020年，公司通过股权混改引入产业背景的上海上实集团成为控股股东，明确了“全国化、市场化、专业化、协同化”发展思路，开启了公司高质量发展的新篇章。在上实集团和公司党委的正确领导下，公司一方面把握金融工作的政治性本质，大兴调查研究，迎难而上，全力支持地方政府经济建设、保障社计民生，助力长三角、京津冀、大湾区和长江经济带等区域经济高质量发展。另一方面，全力优化渠道合作模式，加快发展体现金融工作的人民性本质的普惠型消费金融业务，为扩大内需提振消费贡献力量；同时大力发展慈善信托，多次获得“金誉奖”及“优秀慈善信托计划奖”等殊荣，助力促进共同富裕。公司经营业绩持续逆势前行，截至2023年末，营业收入、净利润、信托收入等KPI分别处于行业第32名、25名和34名，跻身行业中上游。

四、二十届三中全会对信托行业的主要影响简析

本届全会为信托行业把握深化金融体制改革等历史性契机，践行金融工作的政治性、人民性，做好“五篇大文章”，开展针对性转型创新，提供了服务中国式现代化的有效指引。

（一）深度践行金融工作的政治性原则，推动政信业务高质量发展。地方政府是驱动经济发展的有力引擎，在前期一揽子化债举措落地和深化财税体制改革的有力扶持下，整体财政实力必将有所提升。但应看到的是，整体高负债率和地区间巨大差异仍将是未来几年众多地方政府的财务常态。信托公司不仅能为地方政府提供定制化的投融资服务，还可以将发达地区的发展经验和新产业新技术提供给有需求的城投公司和相关企业，为实体经济建设、区域协调发展战略和加快地方融资平台改革转型提供更强有力、更多元化的支持。

（二）深度践行金融工作的人民性原则，推动公益慈善信托创新发展。公益慈善信托在促进共同富裕、体现金融工作人民性方面具有独特的公益价值。信托业协会指出，慈善信托可满足财富管理、家族信托的高净值客户慈善需求，整合慈善项目资源，为客户提供定制化的慈善信托服务。十八大以来我国颁布了《慈善法》、《慈善信托管理办法》多项法律法规，慈善信托规制体系基本建立，信托公司普遍全力参与，设立数量快速增长，根据慈善中国数据，截至7月末慈善信托备案数据近1900条，累计备案规模约75亿元。随着业务创新的持续推进，不仅将在扶贫济困、教育助学、抗疫救灾恤病、自然保护、公益倡导、家族信托联动等传统领域继续发挥作用，还有望在服务国家安全、文化遗产保护督察、乡村振兴、基层治理、养老服务、志愿服务等方面发挥更多作用。

（三）把握深化科技体制改革契机，全方位加快科技信托发展。信托公司可在未来产业、战略性产业和新兴产业健康发展以及传统产业优化升级等方面，加大政策解读和产业投研的力度，为新质生产力建设发挥多元化、差异化的信托力量。一是继续发挥灵活适应和插空补位的制度优势，协助产业背景股东、政府投资基金等耐心资本共同发展风险投资、私募股权投资，加速新质生产力研发、转化和产业化的进度。二是通过加速构建包括知识产权信托在内的知识产权金融服务体系，不仅能充分保护知识产权，更能为科技企业提供资金，为产权权利人取得使用分成收益，助力建立高效的知识产权管理机制。三是加强产业链供应链研究，创新供应链信托业务发展模式，寻找、破解链上的堵点，助力健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。四是助力健全保障科研人员专心科研制度，聚焦科技行业及从业人员的金融服务需求，加快家庭信托、家族信托和法人组织财富管理信托等业务发展，解除行业和人才的后顾之忧。

（四）把握深化生态文明体制改革契机，多角度促进绿色信托发展。绿色信托是信托公司为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用等经济活动，通过绿色信托贷款、绿色股权投资、绿色债券投资、绿色资产证券化、绿色产业基金、绿色公益慈善信托等方式提供的信托产品及受托服务。《中国信托业社会责任报告》显示，截止2022年末，存续绿色信托项目728个，存续绿色信托规模3134亿元。信托业协会正在推进新修订的《绿色信托指引》及配套文件，除为新能源领域继续提供投融资服务外，还有望在以下领域助力产业端协同推进降碳、减污、扩绿、增长。一是通过创新绿色公益慈善信托的产品形态和服务范围，加大对自然环境保护恢复、物种多样性等领域的资金、服务支持力度，助力完善生态文明基础体制。二是信托公司通过资产证券化业务帮助污水治理、垃圾发电等企业盘活存量资产、降低资金成本和负债率，助力加快生态环境治理和生物多样性保护的步伐。三是依托产业背景股东和政信业务合作关系，为集团产业链供应链和区域经济发展提供绿色资产证券化、绿色产业基金等服务。四是借助碳排放权交易市场机制，探索以碳配额为核心的碳信托，助力健全绿色低碳发展机制。

（五）增加更多居民收入、挖掘消费内需潜力，双轮驱动普惠信托发展。家庭服务信托可提供风险隔离、大类资产配置、财富保护和分配等多元化信托服务，并将信托产品的购买门槛降低到百万元级，未来必将更好地满足广大中等收入家庭长期、稳健的财富管理需求，为增加居民收入、促进共同富裕做出更大贡献。需求不足是当前我国经济重要难题，消费贡献占总需求的一半以上，信托公司协助金融机构和互联网平台通过大数据为广大消费者提供精准信用支持，未来消费金融等普惠金融业务必将更好地为提振消费、挖掘内需潜力提供更有力支持。

（六）发展银发经济增进老年人福祉，寻求养老信托发展新机遇。银发经济是向老年人提供产品或服务，以及为老龄阶段做准备等一系列经济活动的总和，涉及面广、产业链长、业态多元、潜力巨大。在传统养老金信托、养老产业信托之外，信托公司还可发挥自身制度灵活、投资方式多、整合能力强的优势，从以下领域实现创新发展。一是逐步以养老消费信托作为支付端，整合居家、机构、社区、旅居等可选养老资源，满足客户一站式养老服务需求。二是加强高净值银发细分客群研究，提供定制化的养老金信托产品；三是聚焦智慧养老等养老细分领域，以科技和数据大幅提升养老普惠服务质效，为相关创新企业提供针对性的投融资服务；四是积极开展各种服务各类养老、助老等公益事业的慈善信托业务。

（七）加快数据信托多领域标准研究，逐步形成数字经济服务能力。“加快建立数据产权归属认定、市场交易、权益分配、利益保护制度”将加快数字经济十万亿级蓝海市场的启动。这不仅将推动信托公司的内部数字化转型，实现提质增效，还将为信托公司提供新的增收领域，既将带来更多数据信托创新业务机会，也将带来更多数字经济独角兽企业投融资需求。但也应看到的是，近年来多家信托公司在该领域积极探索但仍有巨大发展空间，行业相关法律制度仍亟待完善。信托行业仍需进一步加快数据信托的统计分类、登记确权、估值体系、加工流转等领域的标准研究，为促进实体经济和数字经济深度融合制度做出更大贡献。

（八）把握深化金融体制改革契机，全面促进标品信托业务发展。资产管理信托有望成为深化金融体制改革的重要受益者。从债券端来看，一是加快多层次债券市场发展，提高直接融资比重，为固收类标品信托提供了更为丰沛的资产供给；二是央行在公开市场操作中逐步增加国债买卖，将更好维护市场秩序、弥补市场失灵；三是完善政府债务管理制度，将推动城投债安全性进一步上升，将更好地服务净值化管理；四是财税政策调整后的落地效果差异巨大，各城投平台的信用利差趋于扩大，将有效满足不同风险偏好投资者需求。从股票端来看，健全投资和融资相协调的资本市场功能，支持长期资金入市，提高上市公司质量，健全投资者保护机制，都将促进资本市场健康稳定发展。而当前市场估值处于历史低位和全球低位区间，伴随助力实现全年经济社会发展目标的有力支持政策，呼之欲出的“全会牛”将有望为权益类证券投资信托业务和信托固有业务的8、9月业绩带来更多贡献。

（九）持续提升公司治理水平，将成为乘风破浪、行稳致远的关键所在。虽然信托行业是过去二十年深化金融改革中的弄潮儿，但当前面临转型阵痛，机构间业绩严重分化的问题，而这与公司治理水平高度相关，华润、外贸、建信等国企背景的信托公司整体表现更好，其关键点在于将党建融入公司治理，以党的坚强领导来保持正确航向、高度统一思想、形成强大执行力。它们在国企股东的正确引领和大力支持下，通过党组织学习加强政策领悟能力，始终与三中全会精神等国家战略方向保持一致；通过开展批评与自我批评来惩前毖后、治病救人；通过党建宣传、先进示范等将相关精神打造成公司执行能力，从而使企业能够不断适应新形势、应对新挑战、完成新任务，预计那些公司治理能力更强的信托公司更有望乘风破浪、行稳致远。

未来天津信托将继续在上实集团和公司党委的正确领导下，以融入和服务中国式现代化建设为己任，紧密围绕金融工作的政治性、人民性，做好“五篇大文章”等重要内容，更加全面、深入地学习贯彻全会精神，确保理解深、消化透、落实好。持续用全会精神指导公司新一轮改革发展实践，通过弘扬改革精神、用好改革方法论、突出党建这一根本保证，切实将全会精神转化为集团改革发展路线图和施工图。不断加快公司业务创新和中后台转型升级，不断提高公司治理体系和治理能力的现代化水平，践行以“融产结合、科技赋能、管理提升”推进“科技+金融+产业”协同发展，助力集团加快建设成为世界一流绿色健康产业投资控股集团。